房地产行业：9月和黄金周期间地产销售依然疲软

八大城市售出面积下滑。据搜房网数据，今年9 月，国内8 个主要城市中，除了深圳，其余的住宅签约面积均同比下滑43-72%。9月深圳的住房签约面积同比增长10%。深圳的住房签约面积在07年7 月达到顶峰，而其他主要城市则是在去年10 月达到顶峰。9月，北京的住房签约面积仅同比下滑44%(环比增长96%)，主要得益于经济适用房和限价房的销售(对售价和每户建筑面积有一定的限制)。9 月估计是今年2 月以来剔除限价房计算成交量最低的一个月。据搜房网数据，十一黄金周期间(9 月29 日至10 月5 日)成交量环比下滑53-73%。在往年的“金九银十”销售旺季之初较低的交易量表明，随着开发商为了改善现金流不得不削价销售，住宅市场将进一步进入调整。

　　平均售价表现各异。统计数据显示，9 月上海和杭州住房平均售价出现环比上涨，而其他城市环比进一步出现小幅度下跌，其中北京的跌幅较大，主要是因为经济适用房和限价房的推出。但是，我们认为平均售价作为楼市月度表现的参考并不具有说服力，因为平均售价还取决于当月开盘的物业组合。尽管如此，我们依然认为主要城市的房地产价格仍有10-15%的下滑空间。我们对房地产开发企业维持同步大市评级，其中，我们最看好中国海外发展和华润置地。