市盈率、市净率处于“双底”

    7月的股市异常火热。A股市场在7月5日完成探底后，自7月6日以来势如破竹，一举收复前期“5·30”大跌的失地，在短短24个交易日涨幅达28.96%。上证综指自7月26日开始，迭创历史收盘新高。但随着股指的连续上涨，市场的整体市盈率及平均股价也迅速提高，因此，目前的股市具有以下几大特征：

    机构“变脸”主动做多

    以基金为代表的主流资金在6月份的大幅震荡过程中，积极看好股市的后期走势，导致新的增量资金不断通过基金等渠道进入A股市场，为后市的进一步上扬奠定了坚实的基础。

    6月份是主流资金的换筹建仓期。基金在经历一季报的检阅后，投资者对基金的投资绩效更为信任。因此，基金在持续营销中获得了巨量资金的支持，有利于在7月份进行调仓布局。此外，QFII在6月底也一举扭转此前持续5个月的做空A股市场的策略，积极买入A股股票，迅速实现从空头向多头的转变。机构的集体“变脸”，最终打开了7月份上涨的时间之窗。

    市盈率快速提升

    在经过连续上涨之后，沪深300、上证综指和深成指的最新静态市盈率已分别达到45.71倍、45.34倍和43.39倍，明显高于全球其他各主要证券市场的平均市盈率水平。从统计方法和人工方法预测的市盈率来看，沪深300指数2007年市盈率水平都在34倍左右，全部A股市盈率则略高。从A股总体市盈率及平均股价来看，目前的市盈率水平显然已超出了市场的预期，处于较高位置，但还没有达到高估的水平。

    “二八”现象重现股市

    以本周二的市场走势来看，尽管上证综指勉强收阳，但若剔除工行、中行等权重银行股的贡献，大盘实际呈现调整态势。就行业板块来看，餐饮旅游、采掘、房地产和黑色金属等近期涨幅较大的行业跌幅领先，下跌个股也远多于上涨个股，大盘通过拉升指标股来缓解市场调整压力的“二八”现象重现股市。

    五大行业具有估值优势

    从目前主流资金的运作特点、市场整体市盈率水平以及A股平均股价等因素来分析，短期市场仍有调整压力。不过，由于指标股累计涨幅不大，大盘的调整空间将有限；热点虽会有所转变，但中长期的发展趋势仍然向好。

    从行业方面来看，目前处于市盈率和市净率“双底”的行业包括金属非金属、采掘、造纸印刷、金融保险、电力煤气及水的生产和供应等五大行业，这些行业的股票在后市仍值得重点关注。