砸下再多银子打品牌，也抵不过一次诚信的缺失。所有资产管理机构都明白这一点。

但市场中的诱惑和压力很难抵挡。牛市里，基金公司频频曝出交易丑闻，这些丑闻既有个人行为也有公司行为，我们在前面《新基金黑幕隐忧》一文中已有归纳。除此之外，更多诚信问题暴露在灰色地带--不少基金管理人为追求业绩和规模，暗自违反契约规定进行投资和营销。

基金，需不需要诚信，还是只以净值说话？投资者的答案显而易见，被蒙骗是令人心寒的。其实，基金公司也在思考如何获得投资者长期信赖和托付。

产品设计莫名不副实

基金合同中，虽然股票型基金和混合型基金分得很清楚，但是在实际投资运作中，很多混合偏股型基金都表现得像股票型基金，仓位比例接近上限，有的基金甚至在某些时点超过上限。

比如，有的基金投资策略明明是精选大盘股，最后却投资了小盘股甚至ST股；资产配置比例中股票的投资比重是30%最后却被提高到70%、80%以上。

有的基金名称含小盘字样，季报十大重仓股中9只重仓股的总市值都超过100亿元，其中包括两市总市值排名前30位的中国石化、中信证券、贵州茅台和太钢不锈这四只权重股。

业内人士指出，产品设计与投资运作相脱离已经成为一个普遍现象。业绩虽然有所上升，却对投资形成了一定的误导，损害了基金的形象。

稳健投资莫纸上谈兵

稳健投资是资产管理核心要求之一，也是很多基金写进契约的投资理念。

然而，在牛市疯狂气氛中，为了竞争业绩表现，很多基金表现得不甚稳健。波段操作比比皆是，题材股炒作仍然热衷。有的基金短线风格凶悍堪比私募基金。据长盛基金和信诚基金公告披露，旗下基金参与上半年第一庄股杭萧钢构的炒作，一只是头天卖第二天卖，一只是停牌前一天杀进，复牌即抛。

上半年题材股过山车行情让一些基金饱受打击，这一课应引为持有人鉴。

根据Wind资讯提供的数据显示，2007年上半年中，A股基金中交易换手水平最高的一只基金换手率达到40.68倍，即平均每个交易周将股票清仓换仓一次。此外，换手率前十位的平均换手水平高达20倍，剔除申购赎回影响后，前10只基金半年的平均换手率依然达到15倍，最高达31倍，相当于半个月换仓一次。

信息披露莫遮掩

证券法之父罗斯有句名言，所谓证券法，就是披露、披露、还是披露。不仅仅上市公司需要详细披露，基金持有人同样希望基金管理人详实披露信息。

在实践过程中，不少基金管理人存在披露不清楚、披露滞后的情况，或者故意在宣传文件中或玩弄技巧，或投机取巧。如基金公司更换基金经理，个别公司有时会在基金经理离职了几个月才公布信息。事实上，只有离职公告得到证监会的确认之后，基金公司才能允许相关人员流动。

封闭式基金分红莫拖延

《证券投资基金运作管理办法》规定:封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次。几乎所有封闭式基金在契约里也有相应承诺。但是根据Wind资讯统计，截至9月21日，剔除新成立的创新封闭式基金，仍有12家公司今年未能分红，分红次数达到两次的只有基金开元、基金天元、基金银丰等三家。 最近，长城基金公司旗下的基金久嘉中期不分红，引起持有人强烈不满和投诉。

由于封闭式基金没有像开放式一样的赎回机制，基金公司每年稳定的有1.5%管理费可拿，遇上牛市把基金净值做上去了，再分红，管理费的基数就要减少，这在一定程度上削减了基金公司分红的动力。

诚信营销莫忽悠误导

不少基金公司通过分红前申购、大比例分红来吸引投资者购买基金。分红以后基金净值降低，总价值降低，分给新申购者的分红款其实是投资人申购基金的本钱。而且大比例分红不一定利于投资者，不少基金公司在大比例分红时都宣称分红动机是为回馈持有人，但是，主观上很多公司是为了降低基金净值以促销，客观上还有一些公司是因为基金合同所限。频频分红的基金，很容易在牛市中出现基金的反常现象：基金的业绩越来越好，但是规模反而越来越小。没有规模的扩大，基金的业绩再好也无法带来公司效益的提高。

同时，夸大其词、片面宣传过往的业绩在销售时非常普遍。最近，证券业协会向基金公司下发了《证券投资基金销售人员执业守则（征求意见稿）》中就提及，基金销售人员不得采取抽奖、回扣、送实物、送保险等方式销售基金，不得以商业贿赂形式进行不正当交易。

风险控制机制需完善

在最受尊敬基金公司评选中，我们始终强调，基金公司内部员工必须严格遵守基金合同且内控制度健全，防范内部人控制中的倒仓行为、交叉持股状况等现象；基金管理人应当始终把客户利益最大化摆在公司利益前头，不会公器私用。

但是，仅据2006年报和2007中报显示，多只基金存在倒仓行为、交叉持股状况。风控重要还是业绩重要，业绩重要还是规模重要？股东权益和持有人利益怎样摆？基金公司很难正面回答。因为这背后存在一个根本问题：基金收益和管理费不挂钩。

职业道德最根本

证券法规定，证券基金从业人员应当勤勉尽责，诚实守信，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。

事实上，拷问基金从业人员职业道德的又何止老鼠仓？比如内幕消息，往往由一些券商研究机构提供的卖方研究，或者自行的买方研究中，都不同程度的存在获取、使用、传播内幕信息和准内幕信息的状况。

证监会应该好好查一下，基金公司的行为，最好规范起来。

风险控制机制需完善
职业道德最根本

基金公司應該自我反省
為全體基民負責

基金公司的诚信经营应引起监管部门的高度重视。

应引起监管部门的高度重视。

证券市场任重而道远！