基金代码：398001 基金简称：中海优质成长

中海优质成长证券投资基金2007年第4季度报告
   
    一、重要提示本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人交通银行根据本基金合同规定，于2008年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   
    本基金的管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中的财务资料未经审计。
    二、基金产品概况
    基金简称：中海成长
    运作方式：契约型开放式
    基金合同生效日：2004年9月28日
    报告期末基金份额总额：8,224,782,580.89份
    投资目标：本基金主要通过投资于中国证券市场中具有品质保障和发展潜力的持续成长企业所发行的股票和国内依法公开发行上市的债券，在控制风险、确保基金资产流动性的前提下，以获取资本长期增值和股息红利收益的方式来谋求基金资产的中长期稳定增值。
    投资策略：品质过滤，成长精选。
    （一）资产配置
    本基金由公司投资决策委员会基于如下的分析判断并结合《基金合同》中的投资限制和投资比例限制来确定、调整基金资产中股票、债券和现金的配置比例：
    1、根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化来把握宏观经济发展对证券市场的影响方向和力度，判断证券市场的发展趋势和风险收益特征；
    2、根据基金投资者对开放式基金的认识程度，以及基金行业的管理经验，判断基金申购和赎回净现金流量。
    （二）股票组合的构建
    1、选股标准
    本基金投资对象是优质成长企业的权益类证券。优质成长即注重上市公司品质和成长性的结合。主要从三方面考察上市公司的品质：① 财务健康，现金流充沛、业绩真实可靠；② 公司在所属行业内具有比较竞争优势；③ 良好的经营管理能力。同时从如下两个方面考察上市公司的成长性：① 公司应具有较强的潜在获利能力和较高的净利润增长率；② 公司产品或服务的需求总量不断扩大。
    2、备选股票库的构建
    备选股票库通过以下两个阶段构建：
    第一阶段：品质与历史成长性过滤
    本基金运用GOQ模型 (Growth On High Quality Model)对所有上市公司（投资决策委员会禁止投资的股票除外）的品质和历史成长性进行过滤。主要通过经营性现金流、总资产回报率等指标对其财务状况进行评价。通过相对市场份额、超额毛利率等指标对行业竞争优势进行评价。通过净利润增长率等指标对历史成长性进行评价。GOQ模型根据上述指标对上市公司进行综合评价排序，初步筛选出300家左右的上市公司作为股票备选库（I）。
    第二阶段：成长精选
    针对第一阶段筛选的股票备选库（I），本基金运用α公司评级系统对其进行成长精选。
    中海α公司评级系统由4个大的指标分析单元和50个具体评分指标构成，其中客观性评分指标30个，主观性评分指标20个。中海α公司评级系统4个大的分析单元分别是：企业成长的行业基本情况评价，企业成长的政策等非市场因素评价，企业成长的内在因素深度分析，企业成长的盈利与风险情况评价。
    中海α公司评级系统的设置充分体现了主客观结合的评价原则，评级系统中可量化客观性指标的设置保证了选股过程的客观性和可比性。与一般的主观评级系统相比较，这种主客观结合的指标体系既充分保障了评价结果的全面与客观可比性，又有利于引导研究员对目标公司做更加深入细致的研究，提高评价结果的准确度。
    本基金运用α公司评级系统的评价结果，对备选库（I）中的股票进行进一步精选，形成150家左右上市公司的股票备选库（II）。
    3、股票投资组合的构建
    基金经理根据内部、外部的研究报告以及自己的综合判断，特别是通过对公司管理团队的考量以及公司竞争力的全面分析，对股票备选库（II）中的股票做出合适的投资判断，在此基础上形成最终的股票投资组合，并进行适时的调整。
    （三）债券组合的构建
    本基金可投资国债、金融债和企业债（包括可转债）。本基金根据基金资产总体配置计划，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平、信用风险的大小、流动性的好坏等因素，建立由不同类型、不同期限债券品种构成的投资组合。
    基金业绩比较基准：中海优质成长基金总体业绩评价基准 =沪深300指数*75%＋上证国债指数*25%。
    风险收益特征：本基金是一只主动型的股票基金，在证券投资基金中属于中等风险品种。本基金力争在严格控制风险的前提下谋求实现基金资产的中长期稳定增值。
    基金管理人：中海基金管理有限公司
    基金托管人：交通银行股份有限公司
    三、主要财务指标和基金净值表现
    （一）、主要财务指标                   单位：人民币元
    本期利润 -478,969,962.74
    本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -403,861,521.21
    加权平均基金份额本期利润 -0.0708
    期末基金资产净值 7,729,485,749.78
    期末基金份额净值 0.9398
    注1：本期指2007年10月1日至2007年12月31日。上述基金业绩指标不包括持有人认购或
    交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于
    所列数字。
    注2：2007年7月1日基金实施新会计准则后，原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额"，原"加权平均基金份额本期净收益"=本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额/(本期利润/加权平均基金份额本期利润)。
    （二）、基金净值表现
    1、基金中海优质成长本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
    阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
    过去3个月 -4.04% 1.49% -2.84% 1.49% -1.2% 0.00%
    2、基金中海优质成长累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图
    注：鉴于《新华富时指数使用许可协议》期限届满终止，中海基金管理有限公司作为基金管理人， 已于2007年6月1日将中海优质成长证券投资基金业绩比较基准由"新华富时A600成长指数*75%＋新华富时中国国债指数*25%"变更为"沪深300指数*75%＋上证国债指数*25%"。
    四、管理人报告
    （一）基金经理
    李涛先生，本科，10年证券从业经历。历任西南证券投资银行部总经理助理，国泰君安证券股份有限公司资产管理部交易经理、基金经理助理、基金经理，新时代证券有限公司资产管理总部总经理。2005年进入本公司工作, 2005年6月至2007年7月9日担任中海分红增利混合型证券投资基金基金经理，2007年7月10日至今担任中海优质成长证券投资基金基金经理。
    （二）遵规守信说明
    本报告期，中海基金管理有限公司作为中海优质成长证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中海优质成长证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
    （三）基金运作情况、投资策略和业绩表现说明
    正如我们在三季度报告内所提到的，A股市场在四季度进入了调整阶段，从10月16日的前期最高位6124点，跌幅达20%以上。前期领涨板快如有色金属，地产，钢铁，金融和煤炭等板块相继领跌，相对比的是，一些中小盘股和前期涨幅较小的行业板块如商业零售，化工，医药等行情火热，出现了与前期相反的八二现象。
    展望2008年，在国家针对资本市场流动性的宏观调控措施，和上市公司利润增速下降的预期下，我们认为A股市场将继续目前的调整阶段，但是个别业绩优良且具备估值优势的品种将超越市场大盘。同时外部市场的波动将会给A股市场带来影响。这些阶段性调整并未能影响A股市场的长期牛市趋势，只能促使A股市场的逐渐成熟，理性和健康，中国经济的成长，上市公司的业绩增长，人民币升值，人口红利都将是市场的主要推动力。
    报告期内本基金经历了分拆，建仓。除了进行和比较基准的行业配置外，本基金也重点发掘和配置了具备持续增长能力且具有相对估值优势的成长性上市公司，特别是些中小市值公司品种。我们坚持认为主业具备长期确定增长性，在行业内具有核心竞争力的优质企业将是市场最具备投资价值的品种。另外针对市场的调整，也对仓位进行了控制，保持在70-75%。
    截至2007年12月31日，本基金份额净值0.9398元（累计净值3.2293元）。报告期内，本基金净值增长率为-4.04%，落后业绩比较基准1.2个百分点。
    五、投资组合报告（未经审计）
    （一） 基金资产组合情况
    截至2007年12月31日，中海优质成长证券投资基金资产净值为7,729,485,749.78元，基金份额净值为0.9398元，累计基金份额净值为3.2293元。其资产组合情况如下：
    序号 资产项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
    1 股票 6,292,382,315.57 80.92
    2 债券 515,742,292.90 6.63
    3 权证 0.00 0.00
    4 银行存款及清算备付金 461,459,729.15 5.93
    5 其他资产 507,025,623.83 6.52
    合计 7,776,609,961.45 100.00
    （二） 按行业分类的股票投资组合
    序号 证券板块名称 市值（元） 占基金净值(%)
    1 A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00
    2 B 采掘业 721,283,625.17 9.33
    3 C 制造业 2,849,026,863.62 36.86
    C0 食品、饮料 210,112,980.00 2.72
    C1 纺织、服装、皮毛 23,004,560.40 0.30
    C2 木材、家具 44,414,043.25 0.57
    C3 造纸、印刷 72,589,182.60 0.94
    C4 石油、化学、塑胶、塑料 609,036,520.19 7.88
    C5 电子 3,321,647.58 0.04
    C6 金属、非金属 639,739,335.53 8.28
    C7 机械、设备、仪表 1,048,032,020.69 13.56
    C8 医药、生物制品 118,542,133.60 1.53
    C9 其他制造业 80,234,439.78 1.04
    4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 262,535,756.17 3.40
    5 E 建筑业 0.00 0.00
    6 F 交通运输、仓储业 592,804,227.92 7.67
    7 G 信息技术业 3,204,012.99 0.04
    8 H 批发和零售贸易 258,046,538.84 3.34
    9 I 金融、保险业 1,225,697,469.75 15.86
    10 J 房地产业 374,894,280.06 4.85
    11 K 社会服务业 4,558,148.77 0.06
    12 L 传播与文化产业 331,392.28 0.00
    13 M 综合类 0.00 0.00
    合  计 6,292,382,315.57 81.41
    （三） 股票投资的前十名股票明细
    序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
   1 600036 招商银行 7,480,468 296,450,946.84 3.84
    2 601919 中国远洋 5,779,009 246,532,523.94 3.19
    3 002097 山河智能 3,925,915 224,366,042.25 2.90
    4 000568 泸州老窖 2,858,680 210,112,980.00 2.72
    5 600031 三一重工 3,499,749 199,625,682.96 2.58
    6 600030 中信证券 1,967,000 175,594,090.00 2.27
    7 601939 建设银行 16,099,910 158,584,113.50 2.05
    8 600005 武钢股份 7,923,432 156,091,610.40 2.02
    9 601088 中国神华 2,378,747 156,069,590.67 2.02
    10 600000 浦发银行 2,873,600 151,726,080.00 1.96
    （四） 债券投资组合
    序号 券种 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 央票 351,752,000.00 4.55
    2 金融债 150,015,000.00 1.94
    3 可转债 13,975,292.90 0.18
    合计 515,742,292.90 6.67
    （五） 债券投资的前五名债券明细
    序号 债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 07央行票据84 193,080,000.00 2.50
    2 07央行票据141 158,672,000.00 2.05
    3 07进出13 99,840,000.00 1.29
    4 07国开13 50,175,000.00 0.65
    5 唐钢转债 13,975,292.90 0.18
    （六） 投资组合报告附注
    1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
    2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
    3、截至2007年12月31日，本基金的其他资产项目构成如下：
    其他资产项目 金额（元）
    交易保证金 2,883,248.10
    买入返售证券 500,000,870.00
    应收证券清算款 0.00
    应收利息 4,107,337.81
    应收申购款 34,167.92
    合计 507,025,623.83
    4、截至2007年12月31日，本基金未持有处于转股期的可转债。
    5、报告期内，本基金未持有权证投资。
    截至2007年12月31日，本基金未持有权证投资。
    6、截至2007年12月31日，中海基金管理有限公司投资本基金的持有份额如下：
    截止时间 基金份额（份）
    2007年12月31日 57,006,954.99
    六、基金份额变动表
    序号 项目 份额（份）
    1 报告期初的基金份额总额 464,336,341.01
    2 报告期间基金总申购份额总额 5,945,150,549.34
    3 报告期间基金拆分增加份额 2,204,854,835.80
    4 报告期间基金总赎回份额总额 389,559,145.26
    5 报告期末的基金份额总额 8,224,782,580.89
    七、备查文件目录
    1、 中国证监会批准设立中海优质成长证券投资基金的文件
    2、 中海优质成长证券投资基金基金合同
    3、 中国证监会批准更名为中海基金管理有限公司的文件
    4、 中海优质成长证券投资基金财务报表及报表附注
    5、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
    查阅地点：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦34层
    查阅方式：投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
    咨询电话：(021)38789788
    公司网址：http://www.zhfund.com
   
    中海基金管理有限公司
    二○○八年一月二十一日

基金代码：398011 基金简称：中海分红增利

中海分红增利混合型证券投资基金2007年第4季度报告
   
    一、重要提示本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   
    本基金的管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中的财务资料未经审计。
    二、基金产品概况
    基金简称：中海分红
    运作方式：契约型开放式
    基金合同生效日：2005年6月16日
    报告期末基金份额总额：4,330,013,989.02份
    投资目标：本基金为混合型基金，主要通过投资于中国证券市场中那些现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司和国内依法公开发行上市的各类债券，在控制风险、确保基金资产流动性的前提下，以获取高比例分红收益和资本相对增值的方式来谋求基金资产的中长期稳定增值。
    投资策略：本基金采用现金股利精选的投资策略，即：通过公司开发的DM 模型和POD 模型筛选出现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司。
    依据上市公司股利分配政策，历年分红情况不仅要考察上市公司当期分红的绝对值还要考察上市公司分红的连续性、稳定性。主要从以下几方面考察上市公司的分红指标：① 财务健康，经营性现金流净额充沛；② 公司在所属行业进入平稳发展期，行业具有自然垄断性、资源垄断性，公司本身具有比较竞争优势；③ 过去分红派现能力。公司当期分红能力强说明上市公司有较强的盈利能力，如果上市公司连续分红，则上市公司重视对股东的投资回报，有较好的、稳定的股利分配政策决策机制，公司已进入回报期。④ 未来分红潜力。过去分红能力强的上市公司对未来分红有良好的示范效应，本基金更重视上市公司的未来分红潜力。通过研究上市公司盈利能力的持续分析及财务分析，特别是注重上市公司货币现金、经营性现金流净额及每股净利润等指标的分析，挖掘出上市公司未来分红潜力。
    1、股票选择策略
    股票投资组合构建通过以下三个阶段进行：
    第一阶段：历史上分红能力强股票筛选
    本基金运用本公司开发的DM 模型对所有上市公司（投资决策委员会禁止投资的股票除外）进行过去分红能力筛选。主要通过现金股息率、3 年平均分红额等6 项指标进行综合评价以反应上市公司过去分红强度、持续性、稳定性及分红投资回报。初步筛选出除上证红利指数50 家成份股外的150家左右的上市公司，连同上证红利指数成份股50 家，共200 家左右股票作为中海分红增利基金股票备选库（I）。
    第二阶段：分红潜力股票精选
    针对第一阶段筛选的股票备选库（I），本基金运用POD 模型对其分红潜力进行精选。
    中海POD 模型由3 个大的指标分析单元和5 个量化的核心指标构成。
    模型所用数据全部为上市公司公布的历史数据，以保证客观性。中海POD 模型3 个大的分析单元分别是：企业盈利能力，财务健康状况及资产管理能力。通过企业盈利能力的分析，判断企业分红能力的基础是否坚实，未来分红潜力是否大；通过企业短期、长期负债等财务健康指标的分析，判断企业分红意愿；资产管理能力高的企业表明公司的经营效率高，管理层能力很强，有较好的核心竞争力。
    中海POD 模型设置充分体现了量化、客观、易操作的评价原则。模型中量化客观性指标的设置保证了选股过程的客观性和可比性。中海POD 模型对备选库（I）中的股票进行进一步精选，形成100 家左右上市公司的股票作为本基金股票备选库（II）。
    第三阶段:股票投资组合构造。
    基金经理小组依据市场、行业景气度及内、外部研究报告，特别是研究员的实地调研报告，确定50 只左右分红类股票。依据投资决策委员会确定的资产配置，完成股票资产投资组合的构造。
    2、债券投资策略
    本基金可投资国债、金融债和企业债（包括可转债）。根据基金资产总体配置计划，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平、信用风险的大小、流动性的好坏等因素，建立由不同类型、不同期限债券品种构成的投资组合。个券选择原则：
    (1)流动性较好、交投活跃的债券；
    (2)有较高当期收入的债券；
    (3)预期有增长、价格被低估的债券；
    (4)对于信用等级相同的债券，在满足流动性的前提下，选取收益率高的债券；
    (5)预期信用等级得到改善、到期收益率预期可能下降的债券。
    3、权证投资策略
    运用B-S模型、二叉树模型、隐含波动率等方法对权证估值进行测算，通过权证交易来锁定风险。通过承担适量风险，进行主动投资以获取超额收益。
    基金业绩比较基准：中海分红增利基金总体业绩评价基准= 上证红利指数×70% + 上证国债指数×25% + 银行一年期定期存款利率×5%。
    风险收益特征：本基金是一只混合型收益基金，投资于具有稳定股利分配政策、股息率高的优质公司，在获取稳定的现金红利的基础上，兼顾谋求公司的长期资本利得收益。本基金属于中等风险的混合型基金，其风险收益特征从长期平均来看，低于单纯的股票型基金，高于单纯的债券型基金。
    基金管理人：中海基金管理有限公司
    基金托管人：中国农业银行
    三、主要财务指标和基金净值表现
    （一） 主要财务指标                                单位：人民币元
    本期利润 -55,745,167.61
    本期利润扣减公允价值变动损益后的净额 36,643,023.43
    加权平均基金份额本期利润 -0.0124
    期末基金资产净值 4,566,961,240.36
    期末基金份额净值 1.0547
    注1：本期指2007年10月1日至2007年12月31日。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
    注2：2007 年 7 月 1 日基金实施新会计准则后，原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额"，原"加权平均基金份额本期净收益"=本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额/(本期利润/加权平均基金份额本期利润)。
    （二） 基金净值表现
    1、基金中海分红增利本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
    阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
    过去三个月 -0.98% 1.58% -2.53% 1.68% 1.55% -0.1%
    2、基金中海分红增利累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图
    四、管理人报告
    （一） 基金经理
    王雄辉先生，硕士，毕业于中国人民银行研究生部，9年证券从业经历。历任南开大学教师，国泰基金管理有限公司研究员,金泰证券投资基金基金经理,金盛证券投资基金基金经理。2007年3月进入本公司工作，任投资管理部副总经理，2007年7月10日至今担任中海分红增利混合型证券投资基金基金经理。
    （二） 遵规守信说明
    本报告期，中海基金管理有限公司作为中海分红增利混合型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中海分红增利混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
    （三） 基金运作情况、投资策略和业绩表现说明
    四季度市场又一次进入振荡盘整期。这期间本基金对行业配置层面上的着重点进行了调整，在个股选择方面加入了新的内容。
    受**宏观调控、国际经济环境和股指6000点新高位置上的估值水平共同作用，市场从11月份开始向下运行。但是，牛市仍在是共识，经济环境的变化给不同的板块提供了新的投资机会。先期调整的煤炭有色等资源股在后期有较佳表现，消费类股体现出持续成长的特性，以中小盘股为代表的成长型股票普遍上涨。
    四季度本基金的策略重点是，均衡配置周期性行业，后期降低银行地产等行业的高比例配置，在大盘蓝筹股方面保留有持续竞争力和资产整合行为的品种，注重从成长性角度自下而上选择新的投资品种。煤炭有色地产等周期类股票在股票组合中一直处在略低配置的地位，而且组合品种以精选个股为主，所以在下跌过程中总体损失较小。但食品零售等消费类股在组合中比例一直偏低，这影响了组合的表现。
    宏观调控、国际经济和估值水平仍是影响股指运行的关键因素。我们认为这些因素将随着时间的推移可能逐步有所改善，所以尽管市场调整还将持续，但明年下半年或许会有更好的表现。牛市里尤其是牛市中后期是收购兼并资产重组等活动最活跃的时期，牛市里股价上涨的重要动力是成长性，所以我们将更加关注成长性和资本运作带来的变化。
    截至2007年12月31日,本基金份额净值1.0547元(累计净值2.4547元)。报告期内本基金净值增长率为-0.98%，高于业绩比较基准1.55个百分点。
    五、投资组合报告（未经审计）
    （一） 基金资产组合情况
    截至2007年12月31日，中海分红增利混合型证券投资基金资产净值为4,566,961,240.36元，基金份额净值为1.0547元，累计基金份额净值为2.4547元。其资产组合情况如下：
    序号 资产项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
    1 股票 3,758,462,415.42 81.74
    2 债券 219,988,476.32 4.78
    3 权证 0.00 0.00
    4 银行存款及清算备付金 512,857,229.13 11.15
    5 其他资产 106,924,459.27 2.33
    合计 4,598,232,580.14 100.00
    （二） 按行业分类的股票投资组合
    序号 证券板块名称 市值（元） 占基金净值(%)
    1 A 农、林、牧、渔业 28,993,311.28 0.63
    2 B 采掘业 439,452,749.30 9.62
    3 C 制造业 1,266,170,790.43 27.73
    C0 食品、饮料 174,020,500.00 3.81
    C1 纺织、服装、皮毛 40,186,560.40 0.88
    C2 木材、家具 84,041,830.35 1.84
    C3 造纸、印刷 45,821,760.00 1.00
    C4 石油、化学、塑胶、塑料 95,199,128.94 2.08
    C5 电子 2,137,267.58 0.05
    C6 金属、非金属 458,927,548.76 10.05
    C7 机械、设备、仪表 267,024,194.40 5.85
    C8 医药、生物制品 63,320,000.00 1.39
    C9 其他制造业 35,492,000.00 0.78
    4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 47,407,461.44 1.04
    5 E 建筑业 83,599,347.30 1.83
    6 F 交通运输、仓储业 195,688,455.36 4.28
    7 G 信息技术业 230,986,769.67 5.06
    8 H 批发和零售贸易 135,805,577.81 2.97
    9 I 金融、保险业 977,041,134.38 21.39
    10 J 房地产业 300,615,552.40 6.58
    11 K 社会服务业 52,369,873.77 1.15
    12 L 传播与文化产业 331,392.28 0.01
    13 M 综合类 0.00 0.00
    合  计 3,758,462,415.42 82.30
    （三） 股票投资的前十名股票明细
    序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 601318 中国平安 2,600,000 275,860,000.00 6.04
    2 600406 国电南瑞 6,076,770 190,324,436.40 4.17
    3 000002 万  科Ａ 6,060,000 174,770,400.00 3.83
    4 000895 双汇发展 2,950,000 174,020,500.00 3.81
    5 601919 中国远洋 3,800,000 162,108,000.00 3.55
    6 600036 招商银行 3,900,000 154,557,000.00 3.38
    7 601088 中国神华 2,000,000 131,220,000.00 2.87
    8 600005 武钢股份 6,600,000 130,020,000.00 2.85
    9 000831 关铝股份 4,008,568 121,299,267.68 2.66
    10 600030 中信证券 1,200,000 107,124,000.00 2.35
    （四） 债券投资组合
    序号 券种 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 央行票据 204,991,000.00 4.48
    2 可转债 14,997,476.32 0.33
    合计 219,988,476.32 4.81
    （五） 债券投资的前五名债券明细
    序号 债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 07央行票据94 96,470,000.00 2.11
    2 05央行票据43 59,916,000.00 1.31
    3 07央行票据15 48,605,000.00 1.06
    4 唐钢转债 14,966,561.92 0.33
    5 国安债1 30,914.40 0.00
    （六） 投资组合报告附注
    1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
    2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
    3、截至2007年12月31日，本基金的其他资产项目构成如下：
    其他资产项目 金额（元）
    交易保证金 1,160,000.00
    应收证券清算款 100,517,938.04
    应收利息 3,671,087.35
    应收申购款 1,735,433.88
    合计 107,084,459.27
    4、截至2007年12月31日，本基金未持有处于转股期的可转债。
    5、报告期内，本基金权证投资情况如下：
    权证代码 权证名称 获得数量 成本总额 获得途径
    030002 五粮YGC1 500,000 22,770,209.27 主动持有
    截至2007年12月31日，本基金未持有权证投资。
    6、截至2007年12月31日，本公司自有资金持有中海分红增利混合型证券投资基金份额如下：
    截止时间 基金份额（份）
    2007年12月31日 75,332,480.00
    六、基金份额变动表
    序号 项目 份额（份）
    1 报告期初的基金份额总额 4,753,672,187.00
    2 报告期间基金总申购份额总额 308,169,455.92
    3 报告期间基金总赎回份额总额 731,827,653.90
    4 报告期末的基金份额总额 4,330,013,989.02
    七、备查文件目录
    1、 中国证监会批准设立中海分红增利混合型证券投资基金的文件
    2、 中海分红增利混合型证券投资基金基金合同
    3、 中国证监会批准更名为中海基金管理有限公司的文件
    4、 中海分红增利混合型证券投资基金财务报表及报表附注
    5、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
    查阅地点：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦34层
    查阅方式：投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
    咨询电话：(021)38789788
    公司网址：http://www.zhfund.com
   
    中海基金管理有限公司
    二○○八年一月二十一日

基金代码：398021 基金简称：中海能源策略

中海能源策略混合型证券投资基金2007年第4季度报告
   
    一、重要提示本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2008年1月 15 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   
    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中的财务资料未经审计。
    二、基金产品概况
    基金简称：中海能源
    运作方式：契约型开放式
    基金合同生效日：2007年3月13日
    报告期末基金份额总额：11,337,133,436.45份
    投资目标：在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。
    投资策略：
    1、一级资产配置：本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM， A Share Stocks Valuation Model)，依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行一级资产配置。ASSVM模型通过对股票市场和债券市场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。
    2、股票投资：本基金围绕能源主题。首先，根据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级分类标准(GICS)，对A股所有行业进行了重新划分。将A股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行业和能源设备与服务行业，将能源消耗型行业细分为低耗能行业和高耗能行业（能源下游需求各行业能耗相对高低的界定，主要来源于国家统计局和国家发改委的相关文件）。
    本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的独特优势，收集整理外部能源专家和其他研究机构的研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气象等多方面因素，结合本公司内部能源研究小组的研究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。
    同时本基金还将动态调整行业的配置权重，规避能源价格波动引起的风险。
    （1）一级股票库构建
    本基金主要由金融工程小组采用中海能源竞争优势多因子模型从能源供给型上市公司(包括能源生产行业和能源设备与服务行业)、低耗能行业上市公司以及在高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的上市公司中选取综合得分最高的300只左右的股票作为一级股票库。
    （2）二级股票库构建
    在一级股票库的基础上，由行业研究小组通过分析目标公司的资产分布、盈利结构以及财务状况等指标，综合考察公司的估值、成长性以及在竞争环境中的优势地位等因素精选个股，形成公司的二级股票库。
    （3）三级股票库构建
    在二级股票库的基础上，由基金经理选择估值合理、公司管理卓越、业务构架清晰、资产分布合理、财务安全、成长性突出且持续的个股，并由投资决策委员会开会审核通过而形成三级股票库。基金经理根据市场变化，自主选择三级股票库中的股票进行投资。
    3、债券投资：债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略。
    （1）久期配置：债券组合的久期配置采用自上而下的方法。
    1）通过数量分析，预测宏观经济周期趋势性变化，结合货币政策和财政政策，判断市场利率的变化趋势；
    2）根据利率变化趋势，确定债券投资组合的久期配置和风险管理方案；
    3）根据市场状况，采用有效的投资策略和交易策略构建组合，并通过数量模型优化。
    （2）个券选择方法：个券的选择采用自下而上的方法，遵循如下原则。
    1）相对价值原则：属性相近的债券，选择收益率较高的券种；在收益率相同的情况下，选择风险（久期）较低的券种。对二者都相近的券种，根据凸性，选择凸性较大的券种。
    2）流动性原则：收益率、剩余期限、久期和凸性基本类似的券种，市场表现有时差别明显。在一般情况下，避免波动性过大的券种，选择流动性较好的券种。
    对于信用品种，本基金建立内部信用评估体系，对信用类债券进行二次评级。只有通过评级，基金经理才能进行投资。
    4、权证投资
    本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以达到控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。
    本基金持有的权证，可以是因上市公司派送而被动持有的权证，也可以是根据权证投资策略在二级市场上主动购入的权证。
    业绩比较基准：中海能源策略基金总体业绩评价基准=沪深300指数涨跌幅×65%＋上证国债指数涨跌幅×35%
    风险收益特征：本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
    基金管理人：中海基金管理有限公司
    基金托管人：中国工商银行股份有限公司
    三、主要财务指标和基金净值表现
    （一）、主要财务指标                   单位：人民币元
    本期利润 -955,680,717.30
    本期利润扣减公允价值变动损益后的净额 1,803,981,408.39
    加权平均基金份额本期利润 -0.0769
    期末基金资产净值 18,170,098,915.77
    期末基金份额净值 1.6027
    注1：本期指2007年10月1日至2007年12月31日。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如：申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
    注2：2007 年 7 月 1 日基金实施新会计准则后，原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额"，原"加权平均基金份额本期净收益"=本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额/(本期利润/加权平均基金份额本期利润)。
    （二）、基金净值表现
    1、基金中海能源策略本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
    阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
    过去3个月 -3.67% 1.59% -2.28% 1.29% -1.39% 0.3%
    2、中海能源策略混合型证券投资基金累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图（2007年3月13日至2007年12月31日）
    注：本基金合同于2007 年3月13 日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。
    四、管理人报告
    （一） 基金经理
    朱晓明先生，上海交通大学管理学硕士，8年证券从业经历。历任上海上实资产经营有限公司资产管理部投资经理、高级投资经理，上实集团下属盛通投资管理顾问有限公司副总经理、董事副总经理，于2006年7月进入本公司工作，现任投资管理部副总经理。
    （二） 遵规守信说明
    本报告期，中海基金管理有限公司作为中海能源策略混合型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中海能源策略混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
    （三） 基金运作情况、投资策略和业绩表现说明
    07年4季度A股市场先抑后扬，十月和十一月在美国次贷事件的影响下市场进行了一次比较大级别的调整，权重股特别是金融地产类股票表现差强人意，之后，在年末最后十个交易日大盘开始强劲反弹，在化工板块的带领下市场的人气开始恢复，赚钱效应开始体现，成交量也逐渐放大。
    本基金认为Ａ股市场仍然处于一个长期的上升牛市过程中，牛市的核心推动力包括以下几方面，人口红利，升值背景下的资产重估，后股改时代的大股东业绩释放和资产注入，良好经济背景下的上市公司业绩增长。虽然短期受国际市场以及国内宏观调控政策的影响出现了一定的波动，但只要这四个核心驱动力没有变化，牛市格局并不会改变。
    本基金仍然坚持一贯的投资思路，坚持能源策略，结合企业的成长性和动态估值水平，从两者的交集中间挖掘投资机会。从目前我们的研究结果来看，08年仍然可以找到估值比较合理成长空间较大的投资标的，我们看好的投资机会将主要集中在以下几个行业：首先，新能源板块，如风电、太阳能技术等相关产业；其次，传统能源行业中具有竞争优势的公司也有较大的投资机会。煤电联动给煤炭行业产品价格上涨又打开了新的空间，相关企业的价值重估仍有较大空间；另外，从长期的角度，我们认为伴随着中国经济的增长，资源，消费，医药，装备制造也是我们看好的方向，具有核心竞争力的领袖型公司值得我们长期持有，我们将通过持有这些优质公司充分分享中国经济的增长。
    截至2007年12月31日，本基金份额净值1.6027元(累计净值1.6827元)。报告期内本基金净值增长率为-3.67%，落后业绩比较基准1.39个百分点。
    五、投资组合报告（未经审计）
    （一） 基金资产组合情况
    截至2007年12月31日，中海能源策略混合型证券投资基金资产净值为18,170,098,915.77元，基金份额净值为1.6027元，累计基金份额净值为1.6827元。其资产组合情况如下：
    序号 资产项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
    1 股票 14,918,783,584.19 81.49
    2 债券 986,959,011.68 5.39
    3 权证 0.00 0.00
    4 货币市场工具 0.00 0.00
    5 银行存款及清算备付金 2,362,574,167.00 12.90
    6 其他资产 40,505,877.23 0.22
    合计 18,308,822,640.10 100.00
    （二） 按行业分类的股票投资组合
    序号 证券板块名称 市值（元） 占基金净值(%)
    1 A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00
    2 B 采掘业 1,553,510,419.40 8.55
    3 C 制造业 5,467,264,722.67 30.09
    C0 食品、饮料 922,028,489.54 5.08
    C1 纺织、服装、皮毛 246,197,428.54 1.36
    C2 木材、家具 573,276,000.00 3.16
    C3 造纸、印刷 358,650,000.00 1.97
    C4 石油、化学、塑胶、塑料 1,043,617,811.08 5.74
    C5 电子 47,720,857.58 0.26
    C6 金属、非金属 780,087,892.98 4.29
    C7 机械、设备、仪表 1,072,725,241.72 5.90
    C8 医药、生物制品 254,797,001.23 1.40
    C9 其他制造业 168,164,000.00 0.93
    4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 405,928,952.43 2.23
    5 E 建筑业 288,889,532.76 1.59
    6 F 交通运输、仓储业 1,323,124,760.86 7.28
    7 G 信息技术业 544,365,561.85 3.00
    8 H 批发和零售贸易 1,049,138,026.29 5.77
    9 I 金融、保险业 3,422,503,760.83 18.84
    10 J 房地产业 462,179,305.50 2.54
    11 K 社会服务业 264,651,108.84 1.46
    12 L 传播与文化产业 331,418.96 0.00
    13 M 综合类 136,896,013.80 0.75
    合  计 14,918,783,584.19 82.10
    （三） 股票投资的前十名股票明细
    序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 601919 中国远洋 17,816,986 760,072,622.76 4.18
    2 601601 中国太保 13,686,648 676,804,743.60 3.72
    3 601318 中国平安 5,707,400 605,555,140.00 3.33
    4 600978 宜华木业 33,300,000 573,276,000.00 3.16
    5 600036 招商银行 14,000,000 554,820,000.00 3.05
    6 000061 农 产 品 17,127,276 494,635,730.88 2.72
    7 000983 西山煤电 7,274,958 461,741,584.26 2.54
    8 000792 盐湖钾肥 5,748,194 447,669,348.72 2.46
    9 000898 鞍钢股份 13,000,000 392,340,000.00 2.16
    10 600690 青岛海尔 16,082,626 361,215,779.96 1.99
    （四） 债券投资组合
    序号 券种 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 央行票据 924,035,000.00 5.09
    2 可转债 55,898,152.20 0.31
    3         企业债券 7,025,859.48 0.04
    合计 986,959,011.68 5.44
    （五） 债券投资的前五名债券明细
    序号 债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
    1 07央行票据22 388,400,000.00 2.14
    2 07央行票据18 145,725,000.00 0.80
    3 05央行票据15 100,090,000.00 0.55
    4 07央行票据56 96,770,000.00 0.53
    5 07央行票据84 96,540,000.00 0.53
    （六） 投资组合报告附注
    1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
    2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
    3、截至2007年12月31日，本基金的其他资产项目构成如下：
    其他资产项目 金额（元）
    交易保证金 11,501,180.79
    应收利息 20,316,130.13
    应收申购款 8,598,566.31
    待摊费用 90,000.00
    合计 40,505,877.23
    4、截至2007年12月31日，本基金未持有处于转股期的可转债。
    5、报告期内，本基金无主动或被动持有权证投资的情况。
    6、截至2007年12月31日，本基金未持有权证投资。
    六、基金份额变动表
    序号 项目 份额（份）
    1 报告期初的基金份额总额 13,418,012,558.49
    2 报告期间基金总申购份额总额 744,074,417.07
    3 报告期间基金总赎回份额总额 2,824,953,539.11
    4 报告期末的基金份额总额 11,337,133,436.45
    七、备查文件目录
    1、 中国证监会批准设立中海能源策略混合型证券投资基金的文件
    2、 中海能源策略混合型证券投资基金基金合同
    3、 中海能源策略混合型证券投资基金财务报表及报表附注
    4、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
    查阅地点：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦34层
    查阅方式：投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
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    中海基金管理有限公司
    二○○八年一月二十一日