本周三开盘不久，走势历来稳健的浦发银行居然一个劲地往跌停方向蹿，午后果然被牢牢地封在跌停板上。于是近来已大幅下跌过的金融股跌风再起，和该板块联系密切的地产股龙头快速跳水，已经走稳的大盘也再度大跌，周五再度跌破年线。

　　正常的融资原本是股市最重要的功能，如今为什么一听到某某股票要融资，市场居然如此恐慌？其实近几年来相当多的个股都先后搞了增发，市场的反应并没有像现在这样。本轮牛市以来的再融资曾经过以下几个阶段。

　　第一阶段：因为刚刚股改后，投资者依然未走出熊市的阴霾，对增发怀有恐惧感。但当人们发现许多公司增发后注入了优质资产，公司业绩大增，逐渐不再对增发感到恐惧。

　　第二阶段：由于众多搞了增发的企业，增发后股价大涨，投资者从怕增发变成强烈希望自己持有的股票增发，而且一旦发现哪家公司将增发，马上在第一时间追涨买入。

　　第三阶段：看到投资者喜欢增发，不少公司开始打起如意算盘，乘机圈钱。一是手中没有好的项目，也要巧立名目搞增发。二是增发的价格高得出奇。前者使增发后的资金用途不能像先前那样导致企业业绩快速增长，后者使众多参加增发的机构和个人投资者屡屡被套牢。如振华港机增发价为29.08元，目前的市场价为19.68元；万科A的增发价为31.53元，目前的市场价为23.99元；中信证券的增发价为74.91元，目前的市场价为62.35元……上述这些业绩相当好的公司股价都跌破了增发价，遑论业绩一般般的公司了。值得注意的是，近期很多公司尚未增发，股价已深度跌破增发价，增发计划不得不搁浅。

　　第四阶段：某些上市公司不管投资者愿不愿意，自说自话地制定出天量融资计划，逼投资者就范。其最典型例子是中国平安的天量融资计划，其特点一是天量融资达1600亿元；二是天价增发；三是融资的用途至今仍然“保密”。难怪方案推出之后，其股价持续暴跌。

　　由此可见，曾经是香饽饽的增发如今变得人见人厌，实际上是不少增发企业自己做坍了牌子。再融资的目的原本是买进、注入优质资产，且增发价格、增发的融资额都很为投资者考虑，目前已演变为公司为了自身做大做强向股市“狮子大开口”。也就是说，增发对于持股股东而言，已经从原先的“我要增发”变成了“要我增发”，自然会引起投资者的强烈反感。于是，增发股从原来闻增发大涨变成闻增发大跌。

　　如今问题的严重性越来越明显，在目前市场资金面不很充裕的情况下，由于有些公司动不动就天量、巨量融资，一是大盘不堪承受，二是圈钱之风越刮越猛。据报道，自从平安提出融资计划后，已经有44家公司提出了2599亿元的融资计划。而且随着众多公司的年报相继公布，各种各样的融资计划将扑面而来。而从资金面看，即使近期被市场寄予厚望的4家基金，规模也只有近400亿元，而平安的1600亿元额度需要16家新发基金。

　　股市是投资大众的股市，对于一个资金严重不足的市场，目前最需要的是大盘的“雪中送炭”，而不是个别公司的“锦上添花”。因为一旦大盘塌方，结果将是覆巢之下无完卵。

　　耐人寻味的是，当融资圈钱愈演愈烈之际，至今居然没有个权威的说法。难道股市已经演变为谁都可以任意圈钱的场所了吗？

　　(本文作者为知名分析师)
　　

世事难料啊,曾经是香饽饽的增发如今变得人见人厌了.

事难料啊,曾经是香饽饽的增发如今变得人见人厌了.

玩咱们不是目的，目的是玩死我们。