1. 期货与远期交易
1.1 什么是期货？
期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地
点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如黄
金或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月
期银行同业拆借利率或股票指数。
1.2 什么是远期交易？
远期交易是指，买卖双方先谈好价格，未来的某个时间再按照这个价格进行交易。例如
农民与粮食加工商谈好，6 个月后以5 元/公斤的价格把100 吨大米卖给粮食加工商。这
就是一笔远期交易。
1.3 期货交易与远期交易有何区别？
首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。每个期货合约
的条款都是标准化的，如到期日规定好是每月15 日或最后一个交易日，基础资产是某
种规格的电解铜或者是五年期国债，一张合约的买卖相当于五吨铜或是十万元面额的国
债买卖等。远期交易并没有这样的规定。
其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。因此，期货投资者可以在合约到
期时进行实物交割或者现金交割。就实物交割来说，一方交纳现金，另一方交出合约中
约定的规定规格的商品，这和远期交易是相同的；不同的地方在于，期货合约可以在合
约到期前采用平仓的方式冲销原来的交易。因此，期货交易的流动性更强。
最后，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期
交易。
2．金融期货及其种类
2.1 什么是金融期货？
金融期货就是以各类金融资产以及相关价格指数为标的物的期货。
2.2 金融期货种类
金融期货中主要品种可以分为外汇类期货、利率类期货（包括中长期债券期货和短期利
率期货）和股票类期货。具体分类如下表所示：

3．股票价格指数
3.1 什么是股票价格指数
股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的
指标。在股票市场上，成百上千种股票同时交易，股票价格的涨落各不相同，因此需要
有一个总的尺度标准、即股票价格指数来衡量整个市场的价格水平，观察股票市场的变
化情况。
股票价格指数一般是由一些有影响的机构编制，并定期及时公布。国际市场上比较著名
的指数有道琼斯工业股价平均指数、标准普尔500 指数、伦敦金融时报指数等。
3.2 股票价格指数的编制方法
目前股价指数编制的方法主要有三种，即算术平均法、几何平均法和加权平均法。
（1）算术平均法
该方法是先选定具有代表性的样本股票，以某年某月某日为基期，并确定基期指数，然
后计算某一日样本股票的价格平均数，将该平均数与基期对应的平均数相比，最后乘以
基期指数即得出该日的股票价格平均指数。
（2）几何平均法
在几何平均法中，报告期和基期的股票平均价采用样本股票价格的几何平均数。国际金
融市场上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的，其中以伦敦金融时报
指数和美国价值线指数为代表。
（3）加权平均法
不同股票的地位不同，对股票市场的影响也有大小。加权平均法首先按样本股票在市场
上的不同地位赋予其不同的权数，即地位重要的权数大，地位次要的权数小；然后将各
样本股票的价格与其权数相乘后求和，再与总权数相除，得到按加权平均法计算的报告
期和基期的平均股价；最后据此计算股票价格指数。加权平均法权数的选择，可以是股
票的成交金额，也可以是它的上市股数。若选择计算期的同度量因素作为权数，则被称
为派许（Paasche）加权法。
与前两类方法相比，加权平均股价指数能更真实地反映市场整体走势，因此，加权平均
法更适合用于开发股票指数期货合约的标的指数。
4．股指期货
4.1 什么是股指期货？
所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的
是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式
来进行交割。
4.2 期指交易与股票交易的区别
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：
（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，
但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提
前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
（2）股指期货交易采用保证金制度，即在进行股值期货交易时，投资者不需支付合约
价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要
支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这
一点和股票交易也不同。
（3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因
而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，
不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
（4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保
证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平
仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账
面盈亏都是不结算的。
4.3 股指期货的特点
股指期货至少具有下列特点：
（1）跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一
时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础
上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。
（2）杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的
保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者
只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10 倍于所投
资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成
倍放大的。
（3）联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票
指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期
货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。
（4）高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风
险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。
4.4 股指期货的主要功能
股指期货的主要功能包括以下三个方面：
（1）风险规避功能
股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货
市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险
两个部分，非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小
程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制，股
指期货的引入，为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖
出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市
场造成的影响。
（2）价格发现功能
股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有
利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一
方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信
息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资
者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的
反应更快。
（3）资产配置功能
股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资
产配置的手段。例如一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现
大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可
能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就
可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。

4.5 股指期货合约要素
股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化协议，是股指期货交易的对象。一般而言，
股指期货合约中主要包括下列要素：
（1）合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深300 指数期货的合约标的即为
沪深300 股票价格指数。
（2）合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。
（3）报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为
该指数点的最小变化刻度。
（4）合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。
（5）交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交
易时间可能有特别规定。
（6）价格限制。是指期货合约在一个交易日中交易价格的波动不得高于或者低于规定
的涨跌幅度。
（7）合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。
（8）交割方式。股指期货采用现金交割方式。
（9）最后交易日和最后结算日。股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后
交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行。
4.6 股指期货投资者的类型
根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套
利者和投机者。
（1）套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的
期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。
（2）套利者，是指利用“股指期货市场和股票现货市场（期现套利）、不同的股指期货
市场（跨市套利）、不同股指期货合约（跨商品套利）或者同种商品不同交割月份（跨
期套利）”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个
人。
（3）投机者，是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机5.股指期货交易术语
5.1 开仓、平仓和持仓
开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约。如果投资者将这
份股指期货合约保留到最后交易日，他就必须通过现金交割来了结这笔期货交易。
平仓，是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓股指期货合约的品种、数量及交割月份
相同但交易方向相反的股指期货合约，以了结股指期货交易的行为。
股指期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。开仓之后
股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约：或者择机平仓，或者持有至最后交易日
并进行现金交割。
5.2 多头与空头
在股指期货交易中，投资者买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；卖出
股指期货合约后所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。持有多头的投资者认为股指期货
合约价格会涨，所以会买进；相反，持有空头的投资者认为股指期货合约价格以后会下
跌，所以才卖出。
比如，某投资者在12 月18 日开仓买进0701 沪深300 指数期货10 手（张），成交价为
1400 点，这时，他就有了10 手多头持仓。到12 月17 日，该投资者见期货价格上涨了，于
是在1415 点的价格卖出平仓6 手0701 股指期货合约，成交之后，该投资者的实际持仓
就只有4 手多头持仓了。
需要提醒的是，投资者下达买卖指令时一定要注明是开仓还是平仓。如果12 月19 日该
投资者在下单时报的是卖出开仓6 手0701 股指期货合约，成交之后，该投资者的实际
持仓就不是原来的4 手多头持仓，而是10 手多头持仓和6 手空头持仓了。
5.3 总持仓量变化反映什么信息？
“总持仓量”的含义是市场上所有投资者（包括多头和空头）在该期货合约上总的“未
平仓合约”数量。投资者在交易时不断开仓、平仓，总持仓量因此也在不断变化。总持
仓量的变化反映了市场对该合约兴趣的大小，因而成为投资者非常关注的指标。如果总
持仓量一路增长，表明多空双方都在开仓，市场投资者对该合约的兴趣在增长，越来越
多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓量一路减少，表明多空双方都在平仓出
局，投资者对该合约的兴趣在减弱。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化
不大，这表明以换手交易为主。
中金所发布的实时行情信息中，有“总持仓量”和“总成交量”栏目，“总成交量”是构或个人。
指当日开始交易至当时的累计总成交数量。值得注意的是，总持仓量和总成交量有双边
计算和单边计算的区别，中金所公布的“总持仓量”和“总成交量”分别是指期货交易
者所持有的未平仓合约的单边数量和某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的单
边数量。
5.4 什么是换手交易？
换手交易有“多头换手”和“空头换手”之分，当原来持有多头的投资者卖出平仓，但
新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的投资者
在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。
5.5 什么是保证金制度？
在股指期货交易中，为了确保履约，维护交易双方的合法权益，实行保证金制度。保证
金是投资者履行合约的财力保证，凡参与股指期货交易，无论买方还是卖方，均需按所
在交易所的规定缴纳保证金。
在《中国金融期货交易所结算细则》（征求意见稿）中，中金所将采用分级结算制度，即中
金所对结算会员进行结算，结算会员对非结算会员和投资者进行结算，非结算会员对投
资者进行结算。结算会员向非结算会员和投资者收取的交易保证金不得低于中金所向结
算会员收取的交易保证金，非结算会员向投资者收取的交易保证金不得低于结算会员向
非结算会员收取的交易保证金。结算会员的自营业务只能通过其专用自营结算账户进
行，其保证金必须与其经纪业务分账结算。
结算会员在中金所专用结算账户中的保证金分为交易保证金和结算准备金。
交易保证金是指结算会员存入中金所专用结算账户中确保合约履约的资金，是已被合约
占用的保证金，其金额按合约价值的一定比例来计算。当买卖双方成交后，中金所按公
布比例向买卖双方、依买入和卖出的持仓金额分别收取交易保证金。
结算准备金是指结算会员在中金所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的
保证金。结算准备金最低余额标准由中金所规定且须以结算会员自有资金缴纳。中金所
有权根据市场情况调整结算会员结算准备金最低余额标准。
5.6 中金所交易编码制度的内容是什么？
在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中规定，中金所实行交易编码备案
制度。
交易编码是指会员和投资者进行股指期货交易的专用代码。交易编码由会员号和投资者
号两部分组成。交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为投资者号。如
投资者交易编码为000100001535，则会员号为0001，投资者号为00001535。 一个投
资者在中金所只能有一个投资者号，但可以在不同的会员处开户。其交易编码只能是会
员号不同，而投资者号必须相同。
交易编码制度是投资者管理的根本制度，是控制市场风险的源头。一户一码制度保证了
投资者开户的真实性，便于中金所掌握投资者交易及持仓状况，对会员、投资者进行有
效的风险管理，避免出现一户多码、分仓操纵的混乱状况，更有利于保证市场平稳运行。
5.7 什么是当日无负债结算制度？
中金所实行当日无负债结算制度。当日交易结束后，中金所按当日结算价对结算会员结
算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一
次划转，相应增加或减少结算准备金。
结算会员在中金所结算完成后，按照前款原则对投资者及非结算会员进行结算；非结算
会员按照前款原则对投资者进行结算。
5.8 什么是股指期货IB？
IB 是英文Introducing Broker 的缩写，指介绍经纪商。
作为股指期货介绍经纪商的证券公司，可以将投资者介绍给期货公司并为投资者提供期
货知识的培训、向投资者出示风险说明书，协助期货公司与投资者签订期货经纪合同，
为投资者开展期货交易提供设施方面的便利，协助期货公司向投资者发送追加保证金通
知书等，期货公司向IB 支付佣金。但IB 不得接受投资者的保证金，不得变相从事期货
经纪业务，投资者仍然需要通过期货公司来进行股指期货的投资。
目前关于IB 的具体规定尚未正式公布。待正式引入IB 制度后，投资者将可以更加方便
地参与股指期货交易并享受周到的服务，IB 也可以充分发挥资源优势并取得稳定收入，
期货公司则可以实现低成本扩张。
6．股指期货交易流程
一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为：
（1）开户：投资者参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险说明书和
期货经纪合同，并开立期货账户。
（2）下单：指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、
方向、数量、价格等的行为。
（3）结算：结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、
盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。
（4）平仓或交割：平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品
种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。交割是指投资者在合
约到期时通过现金结算方式了结期货交易的行为。

附：《中国金融期货交易所交易规则》
中国金融期货交易所交易细则
第一章 总 则
第一条 为规范期货交易行为，保护期货交易当事人的合法权益，保障中国金融期货交
易所（以下简称交易所）期货交易的顺利进行，根据《中国金融期货交易所交易规则》，
制定本细则。
第二条 交易所、会员、客户应当遵守本细则。
第二章 品种与合约
第三条 交易所上市品种为股票指数以及经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证
监会）批准的其他期货品种。
第四条 期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一
定数量标的物的标准化合约。
第五条 股指期货合约主要条款包括合约标的、合约乘数、报价单位、最小变动价位、
合约月份、交易时间、每日价格最大波动限制、最低交易保证金、最后交易日、交割日
期、交割方式、交易代码、上市交易所等。
合约附件与合约具有同等法律效力。
第六条 沪深300股指期货合约的合约标的为沪深300指数。该指数由中证指数有限公司
编制和发布。
第七条 沪深300股指期货合约的合约乘数为每点人民币300元。股指期货合约价值为股
指期货指数点乘以合约乘数。
第八条 沪深300股指期货合约以指数点报价。
第九条 沪深300股指期货合约的最小变动价位是0.2点指数点。该合约交易报价指数点
须为0.2点的整数倍。
第十条 沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指3、
6、9、12月。
第十一条 沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交
易日即为交割日。最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一交易日为最
后交易日和交割日。
到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。
第十二条 股指期货的交易时间为交易日9：15-11：30（第一节）和13：00-15：15（第
二节），最后交易日交易时间为9：15-11：30（第一节）和13：00-15：00（第二节）。
第十三条 沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅
度，为上一交易日结算价的±10%。
第十四条 股指期货合约到期时采用现金交割方式。
第十五条 股指期货合约的交易单位为“手”，1手等于1张合约。期货交易须以交易单位
的整数倍进行。
第三章 席位管理
第十六条 席位是指会员向交易所申请设立的、参与交易与接受监管及服务的基本业务
单位。会员可以根据业务需要向交易所申请一个或者一个以上的席位。
第十七条 会员申请席位，应当具备下列条件：
（一）经营状况良好，无严重违法违规记录；
（二）通讯、资金划拨条件符合交易所要求；
（三）配备符合交易所要求的业务系统及相关专业人员；
（四）有健全的规章制度和交易管理办法；
（五）业务系统的建设和管理符合中国证监会相关技术管理规范的要求。
第十八条 会员申请席位，应当提交下列材料：
（一）近两年期货交易基本情况；
（二）包含新增席位的理由、条件、可行性论证等内容的申请报告；
（三）机构、人员现状及拟负责交易管理事务的主要人员的名单、简历、专业背景等基
本情况；
（四）交易管理的业务制度（包括数据安全管理制度）；
（五）计算机系统、通讯系统（包括通讯线路）、系统软件、应用软件等配置清单；
（六）交易所要求提供的其他材料。
第十九条 交易所在收到符合要求的申请报告和有关材料之日起15个工作日内，对申请
报告做出书面批复。
第二十条 会员应当在收到交易所同意其席位申请的批复后5个工作日内，与交易所签
订席位使用协议。无故逾期的，视为放弃。会员申请增加席位需与交易所另行签订席位
使用协议。
第二十一条 席位使用费按年收取。席位年申报量不超过20万笔的，年使用费为人民币
2万元；席位年申报量超过20万笔的，年使用费为人民币3万元。申报量是指买入、卖出
以及撤销委托笔数的总和。
席位撤销时，已收取的席位使用费不予退还。
第二十二条 会员交易设施安装和系统调试完成之后，达到交易所规定标准且符合开通
条件的，方可投入使用。
第二十三条 会员应当加强席位管理和交易业务系统维护，主要设施需要更换或者作技
术调整时，应当事先征得交易所同意。席位迁移出原登记备案地，应当事先报交易所审
批。交易所有权对席位的使用情况进行监督检查。
第二十四条 有下列情形之一的，席位予以撤销：
（一）会员提出撤销申请，经交易所核准；
（二）私下转包、转租或者转让席位；
（三）管理混乱、存在严重违规行为或者经查实已不符合开通条件；
（四）利用席位窃密或者破坏交易所系统；
（五）所属会员被取消会员资格；
（六）交易所认为其不适宜拥有席位。

第二十五条 由于交易系统、通讯系统等交易设施发生故障，致使10%以上的会员不能
正常交易的，交易所应当暂停交易，直至故障消除为止。
第四章 价 格
第二十六条 交易所应当及时发布开盘价、收盘价、最高价、最低价、最新价、涨跌、
最高买价、最低卖价、申买量、申卖量、结算价、成交量、持仓量等与交易有关的信息。
第二十七条 开盘价是指某一期货合约开市前5分钟内经集合竞价产生的成交价格。集
合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。
第二十八条 收盘价是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。
第二十九条 最高价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。
第三十条 最低价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。
第三十一条 最新价是指某一期货合约在当日交易期间的即时成交价格。
第三十二条 涨跌是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与上一交易日结算价之
差。
第三十三条 最高买价是指某一期货合约当日买方申请买入的即时最高价格。
第三十四条 最低卖价是指某一期货合约当日卖方申请卖出的即时最低价格。
第三十五条 申买量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的最高价位申请
买入的下单数量。
第三十六条 申卖量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的最低价位申请
卖出的下单数量。
第三十七条 结算价是指某一期货合约当日一定时间内成交价格按照成交量的加权平
均价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。
第三十八条 成交量是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的单边数量。
第三十九条 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。
第五章 指令与成交
第四十条 交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。
市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令
的未成交部分自动撤销。
限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买进时，必须在其限
价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。限价
指令当日有效，未成交部分可以撤销。
第四十一条 市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限
定价格。
第四十二条 交易指令的报价只能在合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价视
为无效。
交易指令申报经交易所确认后生效。
第四十三条 交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，
限价指令每次最大下单数量为200手。
第四十四条 开盘集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申
报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。
集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。
集合竞价期间不接受市价指令申报。
集合竞价撮合时间不能撤单。
第四十五条 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高
于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部
成交；等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的
多少，按照少的一方的申报量成交。
第四十六条 开盘集合竞价中的未成交部分指令自动参与开市后竞价交易。
第四十七条 限价指令竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先
的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价
(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：
当 bp≥sp≥cp,则：最新成交价=sp
bp≥cp≥sp, 最新成交价=cp
cp≥bp≥sp, 最新成交价=bp
集合竞价未产生开盘价的，以上一交易日收盘价为前一成交价，按照上述办法确定第一
笔成交价。
第四十八条 新上市合约的挂盘基准价由交易所确定并提前公布。挂盘基准价是确定新
合约上市首日交易价格限制的依据。
第六章 交易编码
第四十九条 交易所实行交易编码制度。交易编码是指会员和客户进行期货交易的专用
代码。
第五十条 交易编码由会员号和客户号两部分组成。交易编码由十二位数字构成，前四
位为会员号，后八位为客户号。如客户交易编码为001200000001，则会员号为0012，客
户号为00000001。
第五十一条 客户可以在不同的会员处开户，但在交易所内只能有一个客户号。其交易
编码中会员号不同，客户号相同。
第五十二条 会员应当按照交易所系统中关于客户资料录入的提示输入客户资料，不得
跳栏或者漏输。
第五十三条 会员应当通过电子文档方式将客户开户、变更及销户资料向交易所备案，
并保证客户资料真实、准确。
第五十四条 会员在交易所系统中录入客户开户资料后，客户交易编码由系统自动生
成，经交易所审核后方可使用。
第五十五条 证券公司、证券投资基金等特定客户开立客户号应当向交易所提交书面开
户申请，由交易所为其开立客户号。
第五十六条 会员应当建立客户开户、变更及销户资料档案。自然人客户资料为《自然
人客户开户登记表》和本人身份证复印件；法人客户资料为《法人客户开户登记表》、
营业执照复印件和组织机构代码证复印件；客户销户资料包括《客户销户申请表》等。
对上述资料，会员应当自期货经纪合同终止之日起至少保存20年。
第五十七条 有下列情形之一的，客户交易编码予以注销：
（一）客户备案资料不真实；
（二）客户被认定为市场禁止进入者；
（三）未按照交易所要求提供客户备案资料；
（四）客户申请注销；
（五）交易所认定的其他情形。
第五十八条 客户提供虚假的资料或者会员协助客户使用虚假资料开户的，交易所责令
会员限期平仓，平仓后注销该客户交易编码，同时按照《中国金融期货交易所违规违约
处理办法》的有关规定进行处理。
第七章 附 则
第五十九条 违反本细则规定的，交易所按照本细则和《中国金融期货交易所违规违约
处理办法》的有关规定处理。
第六十条 本细则由交易所负责解释。
第六十一条 本细则自2007年6月27日起实施。

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