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打印 \| 推荐 \| 订阅 \| 收藏标题: 富兰克林国海旗下基金2008年一季报
本主题由爱基霸王花于 2008-6-5 17:33 解除置顶

一笑天

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富兰克林国海旗下基金2008年一季报

中国收益

潜力组合

弹性市值

[ 本帖最后由一笑天于 2008-4-21 11:21 编辑 ]

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pluto.

2008-4-29 18:42

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发表于 2008-5-2 01:18 资料个人空间短消息加为好友

国富收益(450001)

行情回顾及运作分析
本基金在一季度整体股票仓位保持在55％左右，在持仓结构上大幅度低配了金融板块和周期性行业，更多地配置了相对而言未来增长确定的行业和个股，减少了股票的数量，在风格上更倾向于中小盘股的配置。从实际效果看，本基金在一季度表现出了比较好的抗跌性，也反映了本基金的鲜明特点。

年初以来A股市场持续下跌，大盘蓝筹股和中小盘股票只在下跌区间上存在前后次序，市场表现出信心大幅度缺失的状态。我们认为，从直观上看，流动性紧张带来的估值下降是主要原因。但我们认为，流动性供求关系可以被政策所改变，IPO、再融资和限售股解冻并不是市场未来趋势的最关键因素。投资者开始担忧企业盈利增长趋势，才是我们所最担忧的。

展望第二季度，影响股市的主要因素包括上市公司1季度的业绩情况、流动性状况和政策导向、国内经济增长和通胀形势、以及国际经济金融环境。我们认为，A股1季度利润增速仍然较快，短期内在基本面上对股市有一定支持；流动性方面，非流通股解禁的近期高峰已过，新基金建仓逐渐开始，同时管理层对股市的态度转向正面。如果2季度国内宏观经济变化与市场预期接近，股市可能在这个市场氛围下出现反弹。但在缺少宏观基本面的推动下，其力度也可能有限。而且年内仍然会有几波解禁高峰，因此更为强劲的反弹只可能在通胀和经济增长表现好于预期的情况下发生。

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发表于 2008-5-2 01:27 资料个人空间短消息加为好友

国富弹性(450002)

基金投资策略说明
整个一季度股票市场呈现单边下跌的态势。从市场风格指数来看，在宏观经济调控力度加强，大小非集中上市等诸多利空因素制约下，一季度前半部分市场下跌主力为大盘蓝筹股，而后半部分市场下跌主力轮换为小盘股，市场出现"泥沙具下"的混乱局面。分行业来讲，钢铁、银行、石化、金融、机械等周期性行业跌幅最大。从个股方面看，表现相对强劲的为农业和化工类个股，除此之外整个市场几无亮点。整个一季度伴随市场大幅下跌，市场成交量并没有出现明显的萎缩，说明市场作空力量尚未枯竭，市场弱势的格局可能还会持续一段相当长的时间。
与前两年国内经济高增长低通胀的局面明显不同，目前国内经济出现了经济高增长和通胀高企的双高现象，根据预测通货膨胀率将在相当长一段时间内高位运行，在这一背景下，石油、煤炭、农业、化工等资源类行业的长期需求被看好，然而因为供应相对有限，价格依然具备强劲的上涨动力，相关上市公司也将会在一定程度上受益于通货膨胀。而竞争激烈的中游制造业，如钢铁、机械、有色冶炼等行业面临着成本上升的巨大压力，相关上市公司盈利面临严峻考验。
本基金在一季度整体仓位保持在80％左右，对银行、地产等方面平配，对受益于通货膨胀的商业、化工、煤炭等行业超配，对中游制造业，如钢铁、有色冶炼、机械等行业低配。整体仓位来看，本基金一季度仓位变动较小，主要通过对行业和上市公司的合理投资配置，相对有效地回避了一季度市场大幅下跌的风险，表现出了一定的选股能力。
随着一季度市场的大幅下跌，目前市场上明显低估的公司已经大量出现，尽管短期内市场波动较大，并且不排除还有下跌可能。但本基金注重个股的挖掘，仍能找到很好的投资机会，例如在一季度本基金增持了若干低估的化工、煤炭及交通运输类的个股。

基金业绩表现说明
报告期内，弹性基金一季度净值增长为-18.48%，同期业绩比较基准收益率为-19.19%，基金净值表现超出比较基准0.71个百分点，但波动率仅比基准高出0.11个百分点，继续展现有效风险控制下的良好收益。

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国富潜力(450003)

基金投资策略和业绩表现说明
1、行情回顾及运作分析
08年1季度市场经历了1月初的短暂上扬之后一路大跌，沪深300指数大幅下跌28.99%。风格指数分化明显，小盘股强于大盘股，尤其是在前两个月份小盘股指数大幅战胜大盘股，但值得注意的是在3月下旬开始出现风格转换趋势。从行业来看，小盘股集中的农业概念股和化工行业表现突出，而调整时间较早的房地产行业本季度也表现出一定的抗跌性，石油石化、有色、金融、电力等行业调整幅度超过市场。
2、基金业绩表现说明
截至报告期末，本基金净值为1.3760元，本报告期净值增长率-22.17%，同期业绩比较基准增长率为-23.34%，本基金战胜业绩比较基准1.17%。本基金在1月份开始适度降低了股票仓位，重点减持了石化、电力、钢铁等行业和部分高估值个股，但是由于金融行业配置较重，本季度仍然受到较大冲击。

市场展望和投资策略
市场深度下跌的原因，一方面在于市场忧虑中国宏观经济增长放缓和企业盈利增速放缓，另一方面在于资金供求关系发生逆转。在成功实现重工业化之后，中国经济已经历了多年的高速增长，这一增长的背后是低廉的劳动力、资源的大规模消耗和极低的环保成本在支持。随着这些生产要素价格的不断上涨，加之外部需求走软和人民币升值的双重压力，中国这一经济增长模式正在发生根本改变。通胀压力伴随着经济增长放缓，**政策面临两难，产业升级成为中国经济保持健康发展的必由之路，当然这一过程可能是痛苦和艰难的。资本市场面对经济增长的不确定性作出下跌反应也在情理之中，只是市场反应经常会过度。现期基本可以确认的是，中国经济增长速度高峰已过，但伴随着产业升级和产业整合过程，经济增长的质量将得以提升，更为重要的是一大批优质企业将脱颖而出并为我们带来良好的长期投资机会。
对于后者，贸易顺差下降和信贷控制使得市场资金供给减缓，而大小非大量上市流通带来的资金需求压力是巨大的，资金供求关系的逆转导致市场估值下降并使得估值体系出现混乱局面。我们认为在未来相当长一段时间内，大小非减持仍然会对市场估值水平形成压力。但反过来，优质的企业总有其价值所在，大小非减持可能创造出让我们低价买入这些企业的机会。
在投资机会的把握上，尽管外部需求放缓和人民币升值导致中国出口增长放缓，但中国内需增长依然强劲。我们将在内需增长和产业升级中挖掘投资机会，以应对经济增长不确定性风险。深度挖掘和把握具有长期发展前景的优质公司是我们一直以来所坚持的投资理念。

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国富弹性各阶段表现稳定，尤其最近一年（07-04-30）

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