富国天利：2008年第1季度报告
一、重要提示
富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
基金季度财务报告未经审计。
二、基金产品概况
基金简称：富国天利增长
运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年12月2日
报告期末基金份额总额：3,679,428,669.20份
投资目标：本基金为主要投资于高信用等级固定收益证券的投资基金，投资目标是在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金持有人创造较高的当期收益。
投资策略：久期控制下的主动性投资策略。
业绩比较基准：中国债券总指数
风险收益特征：本基金为主要投资于高信用等级固定收益证券的投资基金，属于低风险的基金品种。
基金管理人：富国基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标 单位：人民币元
1 本期利润 -76,627,843.04
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 90,768,637.86
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0233
4 期末基金资产净值 4,458,463,771.20
5 期末基金份额净值 1.2117
提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2007年7月1日基金执行企业会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”,原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/(第1项/第3项)。
（二）基金净值表现
1、富国天利增长债券投资基金本期份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -1.82% 0.25% 3.17% 0.08% -4.99% 0.17%
注：过去三个月指2008年1月1日－2008年3月31日
2、自基金合同生效以来富国天利增长债券投资基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：截止日期为2008年3月31日。
四、管理人报告
（一）、基金经理
饶刚先生，生于1973年，硕士，自1999年开始从事证券行业工作，曾任兴业证券股份有限公司研究部行业研究、金融创新研究员，兴业证券股份有限公司投资银行部投资银行业务创新、项目策划，富国基金管理公司债券及可转债、金融创新研究员。现兼任富国基金管理公司研究策划部旗下固定收益研究部经理。
（二）、遵规守信说明
本报告期，富国基金管理有限公司作为富国天利增长债券投资基金的管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、《富国天利增长债券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金持有人创造较高的当期收益为目标，管理和运用基金资产，无损害基金持有人利益的行为，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
本报告期内公司旗下基金严格遵守公司的相关公平交易制度，未出现违反公平交易制度的情况，无异常交易行为，亦未受到监管机构的相关调查。
（三）、运作情况说明
在报告期内由于天利债券基金持有的申购新股中签部分股票及可转债品种在股市大幅下跌中亦出现了相当幅度的下跌，导致了2008年一季度天利债券基金的单位净值出现了一定程度的负增长。
2008年第一季度本基金主要进行了如下操作：
尽管2月份CPI继续创出新高，但由于对紧缩政策的预期和资金面的因素，债券市场出现了一轮较大幅度的上涨。在2007年天利债券基金一直保持了短久期的债券投资策略，自2007年底开始天利债券基金开始逐步增加久期。在长端主要以增加高等级信用债券为主，短端主要增加了对一年期和三年期央票的配置，特别是天利基金所持有的部分企业债券出现了较大的涨幅。
造成一季度天利债券基金出现一定程度亏损的主要原因在于部分尚处于锁定期内的新股出现了很大的跌幅，特别是网下申购的中国太保目前已跌破了发行价格。虽然天利债券基金一直对已进入流通期内的新股进行逐步减持，但对本轮股市下跌的速度之快、幅度之深缺乏充分的准备，在减持速度上还是显得略为缓慢。
同时，一季度可转债市场在股市下跌的带动下亦出现了深幅下挫，如果说在2007年我们很难看到130元以下的转债，那现在市场上也已经出现了110元以下的转债品种。按照天利基金一贯的可转债投资风格，一季度可转债的持仓已经降至了一个相对较低的水平。
由于美联储连续大幅度降息，国内继续大幅度加息的可能性降低。同时，宏观经济的减速也将使未来的加息更可能是一种结构性的加息，对于债券市场的负面作用较小。从资金面上，股市的下跌也促使了大量的资金继续流入债市，银行紧缩信贷、保险公司保费收入的快速增长也将使2008年的债券市场资金面一直处于非常充裕的局面。因此，影响2008年债券市场最不利的因素仍然来源于CPI的高企。2月CPI涨幅达到8.7％，在紧缩性的货币政策下，虽然不排除个别月份主要由于基数作用CPI存在再创新高的可能，但CPI的总体趋势将在2月后逐步回落。但由于本轮通胀主要源于成本推动，我们判断CPI仍将在较长时间内处于相对较高的水平。基于上述分析，在纯债券投资上，天利债券基金仍将维持1季度的操作策略，以高等级企业债券和央票配置为主，并辅以适当的浮动利率债券投资。
在部分新股陆续跌破发行价之后，2007年新股申购的暴利与无风险阶段已经过去。新股申购的中签率将会出现明显的差异化，同时导致新股申购收益率在2008年将会出现很大的差别，对新股申购策略正确的把握将会是2008年影响基金收益率的一个比较重要的因素。尽管可转换债券的绝对价格已经跌至相对较低的水平，而就估值水平而言仍然较高，但投资机会正在逐步显现，我们将保持谨慎的投资原则，寻找合适的投资品种，力争获取低风险高收益的投资机会。
五、投资组合报告（未经审计）
（一） 基金资产组合情况
截至2008年3月31日，富国天利增长债券投资基金资产净值为4,458,463,771.20
元，基金份额净值为1.2117元，基金份额累计净值为1.7217元。其资产组合情况如下：
序号 资产项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
1 股票 90,590,481.59 1.94
2 债券 3,862,417,898.70 82.65
3 资产支持证券 9,856,164.38 0.21
4 权证 0.00 0.00
5 银行存款及结算备付金 153,037,820.49 3.27
6 其他资产 557,318,222.44 11.93
合计 4,673,220,587.60 100.00
（二） 按行业分类的股票投资组合
序号 证券板块名称 市值（元） 占基金净值的比重(%)
1 A 农、林、牧、渔业 654,227.10 0.01
2 B 采掘业 30,082,304.20 0.67
3 C 制造业 12,262,554.63 0.27
C0 食品、饮料 747,281.10 0.02
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具
C3 造纸、印刷
C4 石油、化学、塑胶、塑料 3,263,619.77 0.07
C5 电子 2,438,435.76 0.05
C6 金属、非金属 1,871,694.53 0.04
C7 机械、设备、仪表 3,192,477.11 0.07
C8 医药、生物制品 749,046.36 0.02
C9 其他制造业
4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 651,596.00 0.01
5 E 建筑业 22,671,682.00 0.51
6 F 交通运输、仓储业
7 G 信息技术业 153,997.36 0.00
8 H 批发和零售贸易 674,286.30 0.02
9 I 金融、保险业 20,398,732.20 0.46
10 J 房地产业 416,728.80 0.01
11 K 社会服务业 286,687.50 0.01
12 L 传播与文化产业 2,337,685.50 0.05
13 M 综合类
合计 90,590,481.59 2.03
（三） 前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 601898 中煤能源 1,795,294 29,873,692.16 0.67
2 601186 中国铁建 2,315,800 22,671,682.00 0.51
3 601601 中国太保 782,460 20,398,732.20 0.46
4 601999 出版传媒 203,277 2,337,685.50 0.05
5 002215 诺 普 信 45,531 1,201,563.09 0.03
6 002214 大立科技 59,969 1,199,380.00 0.03
7 002180 万 力 达 26,500 914,250.00 0.02
8 002211 宏达新材 51,235 862,285.05 0.02
9 002149 西部材料 18,374 856,228.40 0.02
10 002203 海亮股份 49,359 818,865.81 0.02
（四） 债券投资组合
序号 券种 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 国债 1,176,474,289.20 26.39
2 央行票据 1,596,841,000.00 35.82
3 企业债 523,702,430.41 11.75
4 可转换债 83,382,179.09 1.87
5 国家政策性金融债 462,062,000.00 10.36
6 次级债 19,956,000.00 0.45
合计 3,862,417,898.70 86.63
（五） 债券投资的前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 07国债09 347,222,000.00 7.79
2 08央行票据35 300,000,000.00 6.73
3 08央行票据13 288,360,000.00 6.47
4 08央行票据34 288,270,000.00 6.47
5 99国债⑻ 285,053,583.70 6.39
（六） 前十名资产支持证券明细
序号 证券代码 证券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 119008 宁 建 03 9,856,164.38 0.22
2
3
4
5
6
7
8
9
10
（七） 投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在备选股票库之外的股票。
3、报告期末本基金的其他资产项目构成如下：
其他资产项目 金额（元）
存出保证金 598,780.49
应收证券清算款 10,177,180.54
应收利息 39,248,831.74
应收申购款 507,293,429.67
合计 557,318,222.44
4、报告期末本基金持有的处于转股期的可转债明细如下：
序号 债券代码 债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 100236 桂冠转债 10,109.40 0.00
2 110567 山鹰转债 846,722.80 0.02
3 110971 恒源转债 2,411,068.00 0.05
4 125960 锡业转债 24,034.60 0.00
5 128031 巨轮转债 8,503,439.83 0.19
合计 11,795,374.63 0.26
5、本基金报告期末及报告期内曾持有权证的情况如下：
标的证券 权证代码 权证名称 持有原因 持有数量 成本总额 期末数量
上海汽车 580016 上汽CWB1 买入可分离转债 545,544 4,735,064.65 0
中远航运 580018 中远CWB1 买入可分离转债 218,638 1,125,899.13 0
中国石化 580019 石化CWB1 买入可分离转债 8,630,753 19,989,433.36 0
上港集团 580020 上港CWB1 买入可分离转债 903,210 1,344,716.31 0
6、因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
六、基金份额变动
期初基金
份额总额 期末基金
份额总额 报告期间基金
总申购份额 报告期间基金
总赎回份额
2,824,385,070.32 3,679,428,669.20 1,731,165,929.25 876,122,330.37
七、备查文件目录
1、 中国证监会批准设立富国天利增长债券投资基金的文件
2、 富国天利增长债券投资基金基金合同
3、 富国天利增长债券投资基金托管协议
4、 中国证监会批准设立富国基金管理有限公司的文件
5、 富国天利增长债券投资基金财务报表及报表附注
6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
查阅地点：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗集团大厦5层
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人富国基金管理有限公司。
咨询电话：95105686、4008880688（全国统一，免长途话费）
公司网址：
http://www.fullgoal.com.cn
富国基金管理有限公司
二00八年四月二十一日
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