中海稳健基金于2008-04-11合同生效。

中海能源策略混合型

报告期末基金份额总额：9,866,776,926.63份
基金运作情况、投资策略和业绩表现说明

2008年第1季度市场的大多数交易日里，A股市场都在经历一次次的下跌，2月初才有过一次轻微的反弹。对宏观经济的悲观预期，大小非解禁，上市公司巨额融资，国际市场疲软，都严重地挫伤了投资者的信心；在悲观看空的情绪下，虽然管理层连续出台了救市举措，也在短期内无济于事，A股的估值重心不断向下偏移。这期间本基金对行业配置层面上的着重点以控制风险为主，在个股选择方面重点加入了防御性的内容。

2008年第1季度本基金的策略重点是，低配金融地产行业，均衡配置防御性行业，超配农业和化工行业，在公司选择方面保留了有持续竞争力的品种，注重从成长性角度来自下而上选择投资品种，而且组合品种以精选个股为主，所以在下跌过程中总体损失较小。

我们认为本轮市场调整的深层次原因还是来自于内忧外患，即国内通胀环境下的经济增长前景和宏观调控对经济运行的冲击程度，以及国外次贷危机对金融市场流动性和投资情绪的冲击。在这样的背景下，我们注意到不论是下跌和反弹，都表现出比较强的系统性特征。大幅下跌对前期估值进行了修正。沪深300的加权平均估值水平在2007年10月最高40倍已经下降到目前的23倍左右，降幅超过40%。我们预计在冲击经济运行的外部因素没有显著改变之前，市场会进入宽幅震荡阶段。

从刚公布的宏观经济景气指数看，我国宏观经济连续第6个月处于偏热，消费者信心指数已连续两个月环比回落，并创下2006年9月以来18个月新低，表明消费者对未来经济增长的预期趋弱。消费品零售总额、居民可支配收入和居民消费价格指数分别连续4个月、12个月和6个月亮黄灯，财政收入则连续10个月亮红灯。

在对宏观经济的判断方面，我们目前仍坚持认为稳健的财政政策和从紧的货币政策组合主要是为了防止通货膨胀，虽然美国次贷危机对中国产生了外部冲击，但在权衡国际形势之后，我们仍然认为目前**会继续坚持从紧的货币政策。同时，预计会根据国际和国内的形势，随时调整政策执行的力度和节奏，使抑制通胀的既定方针得到坚决贯彻执行。就中国的情况来看，最后的结果可能是经济增速略高于8%，通胀也能控制在可以接受的水平上。由于目前通胀的成因比较复杂，我们相信货币政策在治理通胀中仍负有重要责任，也应发挥重要作用。但是，有些通胀产生的原因是全球性的，如石油、粮食和原材料的涨价，这种全球性的通胀也必然对中国经济产生深远的影响，这就要求我们在配置上随时捕捉阶段性的机会。

而对于有不少研究机构认为中国**提出的2008年GDP增长8%和CPI控制在4.8%左右的目标很难实现，两者之间难以找到平衡点。我们判断经济平稳增长和价格水平稳定之间的平衡点是所有货币当局都要考虑的，执行从紧的货币政策，而且适时、适度把握节奏和力度，最终会实现二者的最优组合。

面对这种复杂的宏观经济局面，我们在策略上会继续坚持防御性为主的配置选择，主要挖掘具有持续竞争能力和有较强抗调控风险的公司。

我们认为在2008年的2季度，随着解禁高峰在二季度的缓解，和管理层利好政策的逐步出台，市场将逐步进入宽幅震荡阶段。宏观调控、国际经济和估值水平仍是影响股指运行的关键因素。我们认为这些因素将随着时间的推移可能逐步有所改善，所以尽管市场调整还将持续，但下半年或许会有更好的表现。所以我们将更加关注上市公司成长性所带来的变化。

我们同时应该看到市场的中期调整也同时为我们创造了组合配置的良机。在策略上，我们将及时地捕捉阶段性机会。主要考虑三个方面：

继续树立和强调本基金的特色，围绕能源及可传动的下**业进行配置，如上游的煤炭，和石油开采；中游的运输，下游的石化，煤化工等，和相关的设备服务行业。

突出主题性投资，在基于行业配置的基础上，跟踪主题性配置的比例，积极开展能源主题的相关配置。

考虑到基金的规模和流动性，在保持并维护重仓个股的前提下，我们会继续强调长期配置的效应，追求长期效应，淡化短期行为，在合理估值的范围内寻求长期的确定性成长。

截至2008年3月31日,本基金份额净值1.2103元(累计净值1.2903元)。报告期内本基金净值增长率为-24.48%，落后业绩比较基准5.56个百分点。

中海分红增利混合型

报告期末基金份额总额：4,044,140,862.26份
基金运作情况、投资策略和业绩表现说明

　　**之年的第一个季度，股市出现“跳水”表演，指数跌幅超过30％，基金净值亦大幅下降；无论对于基金持有人，还是对于基金管理人，这都是一段艰难的日子。

　　市场下跌，主要有内外两个原因。外因，次贷危机引发的美国经济衰退，国际股市下跌对国内股市有负面影响，国际需求下降又导致中国出口增长乏力；内因则是举国上下万众瞩目的通货膨胀隐忧，为了防止高通胀的出现，我们正在付出一些代价。

　　本基金上期末组合以金融地产为主，本季度在继续持有银行地产龙头股的基础上，大幅增加化工等行业的投资比重，期望在市场热点与自我坚守中获得一个平衡。

　　截至2008年3月31日,本基金份额净值0.8075元（累计净值2.2075元）。报告期内本基金净值增长率为-23.44%，低于业绩比较基准0.5个百分点。

展望二季度，我们认为市场机会将远远高于一季度。投资者对于经济降温、企业盈利能力下降、以及通货膨胀等事项的预期很有可能过于悲观，一旦市场发现实际情形好于预期，股市会出现大幅反弹。本基金将会重点关注四类投资机会：
第一类是长期坚持的“依托深入研究，选择具有核心竞争力的成长型龙头企业，长期投资”。
第二类是在潜在的通货膨胀背景下能够得益的行业与企业，他们或是处在通胀受益的行业中，或是依靠强大的侃价实力在产业链条中处于有利地位；产品价格的持续快速上涨是他们的典型特征，目前来看农业相关行业、化工等符合这类要求。
第三类是金融地产等去年表现优异而08年年初受到质疑的行业，我们依然看好经济成长的前景，也认为这些行业在风雨过后还会有出色表现。
第四类是超跌的机会，基本面有支撑的行业与企业，在市场调整阶段被恐慌的投资者过度抛售，往往会带来不错的机会。

中海优质成长

报告期末基金份额总额：7,769,129,039.67份
基金运作情况、投资策略和业绩表现说明

随着国际经济环境的持续恶化、通货膨胀局势的日益严峻，投资者对中国经济前景的担忧也逐渐加剧。对经济增长的忧虑导致2008年第1季度A股市场呈现出单边下跌趋势，几乎所有板块都未能幸免。

报告期内，本基金进行了较大幅度的调仓。首先通过仓位控制，一定程度上回避了市场调整的系统性风险。本基金股票仓位从2007年底的80％以上降至2008年第1季度末的70％左右。此外，通过行业配置的结构性调整，保证了本基金的相对较好表现。主要是增持了防御性行业及受益于通胀的行业如农业化工、食品饮料、商业零售等，并适当降低了与宏观经济关联度较高的行业的配置比例。

截至2008年3月31日，本基金份额净值0.7401元（累计净值2.7322元）。报告期内，本基金净值增长率为-21.25%，高于业绩比较基准0.63个百分点。

展望2008年第2季度，经济环境仍然面临较大的不确定性，市场信心也需要时间重新恢复。但经过前期大幅调整，市场整体估值水平已经下降到相对合理的水平。我们认为，一旦经济增长数据显示并不像此前市场预期的那么悲观的话，市场将迎来阶段性投资机会。操作上，我们继续坚持发掘具有核心竞争优势的成长性公司，优化持仓结构，并根据对宏观经济形势的跟踪和研判，及时调整投资策略。

中海基金全是垃圾基金。中海能源还是所谓的混合型基金，可是比股票型基金亏的还多，同期的国海富兰克林比它少跌15个百分点。