近期A股市场持续表现弱势，市场“泥沙俱下”，那些业绩增长依然出色的板块和个股，在近期调整行情中，同样出现了较大幅度的下跌。

　　我们认为，虽然目前投资者对经济增长、宏观调控等仍心存疑虑，但从1、2 月份的经济数据来看，诸如以煤炭为代表的采矿业、医药、食品和机械设备等行业，其盈利快速增长的趋势依然明显。同时，我们认为，金融服务、化工行业中的部分子行业，其未来的盈利增长依然突出。这些业绩表现依然出色的板块，很有可能已经成为近期调整行情中所被“错杀”的品种。随着市场气氛的逐步好转，这些有业绩支撑的“错杀”品种，其投资机会值得投资者关注。

　　区别看待企业的利润表现

　　国家统计局公布的数据显示，今年1～2 月份，规模以上工业企业的利润增幅为16.5%，相对于上年同期的43.8%，回落27 个百分点。深入分析各行业增速的变化，我们判断，CPI不断创出新高背景下，处于严格管制中的电力行业利润大幅下滑和石油加工业陷入亏损，对整体工业企业的利润增幅迅速下降所带来的负面影响显著。而同期，处于直接上游的煤炭和石油天然气开采业利润增长超上年。

　　由此我们可以初步判断，电力、石油加工业因原材料价格上涨而产品价格受到管制，导致盈利迅速下滑甚至亏损，显著拉低了2008 年工业企业的利润增幅。同时，下游电力和石油加工业利润受限价挤压，引起行业利润向上游煤炭和石油开采业转移，导致煤炭和石油开采业利润大幅增长，拉高了工业企业的平均盈利增长。

　　为了更好的反映一般工业企业的盈利表现，我们同时剔除相关上下**业的利润数据后来观察其他各工业行业的利润情况。剔除煤炭、石油开采和电力、石油加工业后的工业企业利润增幅低于2007年22个百分点。但综合考虑2007年其他相关行业50%以上增长带来的高基数、2008年雪灾的严重影响以及汇率持续升值等对出口相关行业的较大负面影响之后，客观判断，2008年1～2月相关企业盈利32.67%的增幅仍属于较高水平。

　　对2008 年1～2 月份部分行业利润数据分析可以发现，除了上游的采矿业以外，制造业当中，医药、食品加工以及设备制造等行业的盈利高增长态势同样相当明显。

　　我们认为：（1）机械设备制造的利润总体看仍处于较好水平，显示了需求旺盛推升中**业利润增长，当然很大程度上也受益于中**业劳动生产率不断提高。

　　（2）受益于医疗体制改革和庞大的市场需求，医药制造业也达到了51.15%，从细分行业看，化学药品原药制造，利润同比增长49.6%……

电力、石油加工业因原材料价格上涨而产品价格受到管制，导致盈利迅速下滑甚至亏损，显著拉低了2008 年工业企业的利润增幅。

赚钱是运气好，赔钱是你水平差

对2008 年1～2 月份部分行业利润数据分析可以发现，除了上游的采矿业以外，制造业当中，医药、食品加工以及设备制造等行业的盈利高增长态势同样相当明显。

先不陪钱就是好呀

近期A股市场持续表现弱势，市场“泥沙俱下”

板块和个股之间还是有不同点的