大牛市中，基金分化不算严重，但是到了大调整市，就极其考验基金经理的投资水平了。 　　作为基民，总希望自己持有的是好基金，是适合自己的好基金。基金好与坏，如何判断？个中奥妙绝非一个年度涨幅可以概括。所幸，科技昌明，目前很多网站为我们提供了一些基金的基本技术指标，而一些高级分析软件还能为我们计算更多的指标。利用这些指标，我们可以方便的把握每个基金的特点，进而精确筛选，判断这个基金是否合适自己。以下就将主要的一些指标一一介绍。
　　1.Alpha
　　看基金经理采访，我们经常可以看到基金经理表示要追求Alpha，或者是努力为基民创造Alpha。这个Alpha到底是什么呢？一言以蔽之，可以称之为超额收益。假设某基金2007年上涨120%，而其作为业绩基准的某指数上涨了110%，那么120%-110%=10%，这个10%就是这个基金当年的Alpha指标值。作为基民，当然是希望自己买的基金跑赢指数，而且是越多越好，所以我们总希望买到Alpha高的基金。
　　不过，针对不同指数，利用不同周期和时间段计算而得的Alpha不尽相同，比如你针对一个债券和股票并重的混合型基金，用纯股票指数计算Alpha，就有些强人所难了，恐怕是一堆负数了。本文附表刊出了部分基金的一些主要指标，上述指标均采用2007年迄今数据，以沪深300指数作为跟踪对象，按照每月表现计算而得。
　　2.Beta
　　相比Alpha，Beta恐怕就是相对低调，知名度不那么高的指标了。不过，无论是选择基金还是股票，其实这都是一个相当有价值的指标———尤其是你准备采用定期定额方式投资基金的话。Beta指标算法相对复杂，涉及到统计中的线性回归技术，所以这里就不详细介绍算法，而只谈如何使用。假如一个基金的Beta是0.8，就意味着其跟踪的指数价位每变动1%，基金净值就变动0.8%。从附表我们可以看出，几乎所有基金的Beta都小于1，这说明这些基金的波动性都小于沪深300指数。那么，在Alpha接近的前提下，是否选择基金Beta越小越好呢？其实不然，若你采用定期定额投资法，反而是该选择Beta较大的基金———波动越大，那么在高峰买入的份额越少，在低谷买入的份额越多，长期获得的成本优势也就越明显。当然，在定期定额积累了一定份额之后，基民也可以转换到那些Alpha类似但是Beta较小的基金，降低持有阶段的波动风险。
　　3.标准差
　　和Beta指标一样，标准差也是一个衡量基金风险程度(波动幅度)的指标，只不过Beta指标是与某指数对应衡量，而标准差则是仅针对基金本身净值的波动来衡量。
　　标准差的计算和详细解释方法，同样是统计学上的问题。对于普通基民而言，只需大体知晓标准差越大，说明这个基金在这段期间波动越大，也就意味着持有的风险越大。
　　4.R平方
　　R平方，又称相关系数。这个指标其实在此前《寻找特立独行基金》一文中已经有简单介绍。大体而言，这是一个衡量基金净值表现与跟踪指数紧密度的指标。1为最大值，相关系数越高，那么说明基金净值的变动与对应指数的关系越密切，比如追踪沪深300指数的指数基金，就应该和沪深300指数本身具有很高的R平方值才对。不过，对于主动型基金而言，R平方值高并非好事，这只能说明这个基金的基金经理有些无所事事，大多数组合和标杆指数类似。事实上我们看附表中，那些绩优主动型基金，其R平方值一般都处于平均水平之下。
　　5.Sharpe
　　高回报是基金经理和持有人共同追求的目标。但是，天下没有免费的午餐，追求高回报的同时，代价一般也是基金的波动率将要增加，在收益增加的同时风险也随之增加。性价比，这是我们经常会提的一个概念，在衡量回报时，这个概念一样适用。而Sharp指标，就是计算这个性价比的，它的值意味着每承受1%的波动，随之而来的风险收益是多少，此指标自然也是数值越大越好。
　　6.Jensen
　　在现代投资理论中，有一种观点认为我们只有通过提高风险承受能力(Beta)来提高我们的收益率，也就是一个基金的Beta越高，我们对其收益率期望也应该越高。基于上述的理论，单纯计算Alpha被认为是不严谨的，而Jensen的作用，就是在根据Beta调整了期望收益之后，再计算一个基金的超额收益，也就是说，Jensen是根据Beta调整之后的Alpha。
　　7.Treynor
　　有根据Beta调整的Alpha，那么聪明的读者应该有根据Beta调整的Sharp指标。的确，Treynor就是这样一个指标，其不使用基金的波动值(标准差)而是使用Beta来计算，这样我们可以更好的观察一个基金基于跟踪某指数的前提下每一份风险带来的收益。

专业过度

太专业了,学习了.

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