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茉莉清香

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发表于 2008-5-8 19:32 资料个人空间主页短消息加为好友

中国基金网:上投双核和上投双息的对比分析报告

　　在4月份下调印花税等重大政策性利好刺激下，人气低迷之极的股市终于放量大涨。在两市主要指数大涨以后，市场再次步入了振荡行情。政策面偏暖是毫无疑问的，然而次贷危机的延续、粮价的大幅上扬、国内通胀的居高不下以及上市公司盈利的下滑等令市场担忧。股市的走向又笼罩在一层利空的阴影之中。在股市行情扑朔迷离的背景下，投资者通常会有这样一种投资需求：既能积极主动地规避股市上的风险，又要能适时把握可能存在的获得超额收益的机会。为了满足投资者这种特殊的投资需求，风险和预期收益介于股票型和债券型基金之间的平衡型基金便应运而生。上投摩根双核平衡就是这样一只混合型基金。
　　作为基金行业的后起之秀，上投摩根基金公司的整体实力早已被广大投资者所认可，上投中国优势、阿尔发等优秀基金在获得无数荣誉同时为该基金的持有人提供了优厚的投资回报。上投摩根基金公司选择在目前这样的振荡行情中推出双核平衡基金在时机选择上可谓得天独厚，这只基金的发行有望取得超额的预期收益。据悉，该基金公司已经发行了一只混合型基金，为何还要再发行一个呢？它们之间又有什么差异呢？
　　上投双核平衡混合基金和上投双息平衡基金的投资理念不同。上投双核平衡基金主要投资于具备较高估值优势的上市公司股票与优质债券等，通过持续优化投资风险与收益的动态匹配，追求基金资产的长期稳定增值；而双息则是偏重于投资高股息、高债息品种，在获得稳定的股息与债息收入的同时把握资本利得机会以争取完全收益。双核秉持内在价值至上的投资理念，运用安全边际策略有效挖掘价值低估的各类投资品种；双息以利息收益强化获利基础，以资本收益拓展获利空间,主要投资分红能力较强的股票，以及相似条件下到期收益率较高的优良债券品种。在股票投资策略上,双核所关注的价值投资不仅仅是股票内在价值的发现，该基金在股票投资策略中强调，当具体对象的内在价值确定以后，基金管理人通过对股票市场价格和内在价值的比较，以明确投资方向。特别当股票的价格低于它的内在价值时，就存在一个正的安全边际。该基金认为，足够的安全边际使投资拥有更容易取胜的优势，因为在价值引力作用下，股票价格更倾向于上涨。相对于市场存在的某些空谈价值投资的基金，这种策略更符合当前市场的实际情况。上投双息则有红利和平衡兼具的特色，80％以上非现金资产投资于高股息、高债息的品种，通过严格的证券选择，挖掘股息与债息的获利机会，运用动态优化投资组合，在达到预期投资回报后适度锁定投资收益，及时调整资产配置比例以保证基金表现持续平稳，以实现进可攻、退可守的投资布局。
　　从两基金的配置比例上看，上投双核基金合同规定 “在正常市场情况下，基金投资组合中股票投资比例为基金资产的40%-70%，债券及其它短期金融工具为25-55%”。由此可见，它的大类资产配置比例比股票型基金降低了很多，但债券投资比例却有所提高。和上投双息“股票投资比例为基金总资产的20％－75％，债券为20％-75％”及“基金管理人将保留在极端市场情况中债券投资最高比例为95％，股票投资最低比例为0％的权利”的配置比例相比，双核显然要稳健一些，而投资比例的灵活性不如双息。另外，双核基金是一只注重价值投资的平衡型基金，即在股票市场安全边际降低，且综合考虑收益风险后投资吸引力低于固定收益资产时，该基金将降低权益类资产的配置比例；相反，在股票市场安全边际增厚时，本基金将相应增加权益类资产的配置比例；而双息基金将以SAA资产配置策略为基准，更侧重运用TAA资产配置策略，积极构建稳健型投资组合。
　　从目前来看，双核和双息还有两点差异：一是分红不同。即双核灵活分红，双息强制分红，喜欢分红投资者可以选择双息，但对于长期投资的客户来说，无所谓哪个更好。二是双核是新基金，而双息是老基金。老基金有股票仓位，看好短期走势就买老基金。新基金零股票仓位，可以根据时机灵活建仓，最长可以有6个月的建仓时间，如果对走势难以判断，就可以把选时的工作交给基金经理。
　　由此可见，上投双核基金和上投双息平衡基金在不同的市场行情中各有千秋。股市在经过前期大幅调整且后市震荡可能更激烈的情况下，以价值投资为理念的上投双核颇具投资价值。
来源：中国基金网研究中心

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