国际金融报

    今年以来A股市场就一直不太平，4月份市场在跌宕起伏中度过，5月份市场尽管开局不久，却已经在震荡中让投资者起起落落。市场接下来行情如何？是否仍然存在投资机会呢？一部分基金经理仍然表示，市场还是有一些结构性的投资机会。尽管CPI的数据公布出来并不让人满意。

    从数据显示来看，上周大盘已经在各种消息的影响下跌宕起伏，上周五公布的4月份PPI数据同比涨幅达到了8.1%，连续４个月创３年来的新高。而昨天国家统计局公布的数据显示，4月份CPI同比涨幅高达8.5%，较3月的8.3%小幅反弹，尽管CPI涨幅过高，但是基金经理还是表示，这并不能阻挡市场前进的脚步。

    国联安德盛稳健基金基金经理冯天戈表示，他对市场仍然表示乐观。首先，从宏观经济面看，一季度我国GDP实际增速达到10.6%，好于市场预期。而让市场担心的一季度CPI增速为8%，虽然仍然处于高位运行，但月环比却呈现下降态势，此外食品价格已连续４周下降，通胀压力有所缓解。其次，从上市公司最新披露的２０07年年报以及一季报看，A 股总体净利润２０07年增长49.5%，非金融类公司增长37.4%；２０08年一季度同比增长26.8%，如果剔除掉电力、石油、石化等受特殊因素影响的行业，上市公司一季度净利润同比增长高达49.61%，虽然一季度增速有所放缓，但股价之前已过度反应，因而从估值角度看，许多股票具备反弹条件。此外，从资金面看，新基金逐步进入建仓期，为市场带来充裕的资金。而利好政策的频繁出台也给予了市场明显的积极信号。

    汇丰晋信基金公司也对此观点表示赞同，他们认为，从最近市场情况来看，在高通胀以及人民币升值的情况下，企业盈利的能力必然会受到影响，但是在目前世界经济全球化的走势之下，没有一个国家能够独善其身，目前中国的通胀压力的形成是多方面的，固然有一季度雪灾的影响，还受到国际大宗商品价格居高不下，以及国外资本市场走势的影响，所以在面临这种复杂的形势时，审慎稳健必然是管理层的选择，而且最近**出台的一系列措施也在逐渐的显现成效，所以相信在接下来的二季度宏观面的走势会越来越好。他们认为，市场或许会在一段时间的持续震荡中走向反弹，在这种纷繁复杂的环境之下，选择受到内需增长拉动同时又具有很好的内生成长性的蓝筹股无疑会是比较稳妥的决定。

    天治基金也表示，从长期来看，在通胀趋势逆转以前，A股市场估值中枢有向下修正的需求。但在中短期内，由于**政策的连续呵护，同时考虑到今年上半年上市公司的业绩依然较好，非理性作空也有相当风险，预期市场二季度运行的格局仍以震荡上行为主，涨不快、跌不深可能是现阶段市场主要特征。而在行业层面上，能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业仍然值得关注。
　　

盘整一段时间后或是突破或是下跌

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震荡是常理，上涨是长期