2008年05月22日      来源：上海证券报      作者：⊙西南证券研发中心 副总经理 周到
　
　　
　　汶川地震发生后，证券市场出现“爱国市”一词。据指定媒体早先报道，自发锁仓的倡议在散户中一度流行。一些股民表示：“个人力量虽微薄，但愿意身体力行，维护受灾期间中国股市的稳定”。有人认为，地震所引起的举国哀恸，正转化成强大的凝聚力与爱国心，资本市场在某种程度上已经成为“爱国市”。

　　社会公正是和谐社会的本质和基石，是社会主义制度的首要价值。社会公正实际上由两部分组成，即实质公正和程序公正。两者缺一不可。从实质公正的角度看，社会公正是由社会成员基本权利的保证、机会平等、按照贡献进行分配以及社会调剂（社会再分配）这样四项基本规则构成的一个有机整体。《证券法》第三条仅规定：“证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。”而从更高的层面看，证券市场还应该坚持社会公正。

　　“爱国市”的存在，一定程度上体现出人们维护社会公正的意愿。汶川地震属于不能预见、不能避免并且不能克服的客观情况。汶川地震发生后，灾区的一些营业部和股民也受到一定的伤害。一些投资者成为伤员，需要住院治疗。一些投资者罹难。从程序公正的角度看，在不可抗力面前，证券市场继续交易，股价指数甚至大幅下跌，尽管客观上会导致灾区一些投资者的“套牢”，但并无不当。但从实质公正的角度看，尽管灾区投资者弃盘逃生，但股市继续交易。此后，灾区投资者基本交易权利的保证必然会与非灾区投资者有差异；伤员的投资机会，也必然与非灾区投资者不一样。汶川地震发生的当天，上证指数报收3626.98。而5月20日该指数则报收3443.16。汶川等地一些投资者可能遭受地震与股票套牢的双重损失。这是我们不容回避的事实。而“爱国市”的呼吁，客观上有利于证券市场坚持社会公正。

　　现阶段，倡导“爱国市”是证券市场支援灾区人民的方法之一。证券市场的参与主体——证券公司、基金公司、上市公司以及其他投资者等募捐赈灾，是支援灾区人民的重要手段。但这只是一个方面,根据相关规定,我们很难以证券投资者保护基金来弥补灾区投资者的损失。这样，倡导“爱国市”对于构建和谐社会的积极作用，就更大一些。

　　同时，我们要正确认识“爱国市”与市场化原则的矛盾。汶川地震发生后，我们体现“一方有难，八方支援”的精神，正举全国之力做好抗震救灾工作。股东也未以利益受侵害为由，指责上市公司的募捐赈灾。而如果在抗震救灾期间，二级市场只强调市场化原则，而不顾灾区的实际情况，就有可能伤害灾民兼股民，这也不利于证券市场的可持续和健康发展。因此，呼吁“爱国市”并不是否认市场化原则，而是给市场化原则培育更为安定的社会环境。现阶段，在不再临时停市的情况下，市场化原则也应服从抗震救灾的大局。

　　市场化原则并非放之四海而皆准。对灾区物价实施临时干预，是国际上的通行做法。连日来，受灾地区物价部门进一步加强对居民生活必需品价格监管，努力保障市场供应，维护市场价格稳定。德阳市还要求生产经营者销售价格不得高于地震前的水平。在这种情况下，股票价格的大幅下跌，就会削弱**稳定灾区物价的作用，不利于抗震救灾。因此，证券监管工作积极配合。中国证监会《关于做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定有关工作的通知》要求：“系统各单位要全力做好抗震救灾期间市场稳定和社会稳定工作。”由此，也可以看出，稳定已是当前工作的重中之重

　　二级市场的走势，是不是也会随着人们进一步认识汶川地震，而有新的转机呢？