地震灾害对我国宏观经济与资本市场的基本面影响并不大，如果说有GDP下降的负面因素，也可以借由一定程度放松信贷等利好消息得以冲销。

    目前市场处于没有方向的状态，资金多到无法砸盘，但经济基本面也没有好到支撑市场大幅向上。可以肯定的是，在资本项目没有彻底放开的情况下，A股市场重获生机只能依靠生产自救。

    虽然新增QFII额度踊跃，但并不意味着QFII会听从号召，在3000点抄底后，到3600点开始撤离。而国内基金虽然部分有减仓的行为，但基本响应了**的号召，共度难关。

    在我国震灾时期，国际资本市场基本面发生的变化越来越明朗。金融瘟疫的传染期已经过去。

    5月20日，索罗斯在接受英国BBC采访时表示，全球次贷危机最困难的阶段已经过去，但危机产生的辐射效应将使得英国和美国经济陷入衰退。这句话的确切含义是，虽然英美经济仍然疲软，但依靠降息、注资等手段，金融传染的瘟疫已经被控制，市场进入重建阶段，资金会部分回流到欧美市场。5月21日，国际货币基金组织(IMF)副总裁利普斯基警告，美国次贷危机引发的金融市场波动仍未结束，这显示出国际经济组织的官员与国际市场一线人士在判断上的差别。

    索罗斯的判断基于市场的涨落与资金的流向，更贴近市场的脉搏。美国前财长斯诺5月10日表示，美国金融系统的金融产品价格在回升，吸引了更多人入市，次贷危机刚发生时高等级的企业债与**债无人问津的情况已经过去，市场进入解冻期。欧洲与亚洲主权基金托市功不可没。

    欧美央行的干预，已经帮助推动优质抵押贷款担保的债券强劲反弹，尽管目前市场环境尚未强劲到足以推动新的抵押贷款放贷。最安全的英国住宅抵押债券最近反弹幅度最大，而在欧洲，此类债券的风险溢价自3月底以来已下降一半以上。即便是根本问题更为严重的美国市场也有所好转。

    国际资本市场的表现同样说明了市场逐渐健康。处在次贷危机漩涡中的欧美股市，3月中旬以来也稳步上扬，表现让人称羡。道·琼斯指数3月10日低见11740点，5月19日收盘为13028点，升幅接近11%，与此同时，伦敦金融时报指数升17.78%；法兰克福指数升17.25%；巴黎证商指数升15.53%。而新兴市场股市已经收复年初失地。巴西和俄罗斯的股市刺激摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数近几月不断大升，周一一度升至1246.15点，超越去年收市时的1245.59点。这是新兴市场指数在过去五年间大升了三倍的基础上的表现。

    但5月20日开始，恒生指数与A股指数下跌。这说明，所有资金对于中国经济的基本面、上市公司的盈利能力十分狐疑，他们在等待确切的信号，之后才会采取行动。目前，追逐前景明确的市场，是国际资金那些“电子游牧部落”的主要任务。这些噬血的资金在缺乏国际货币基金组织或者中国央行、财政部隐性担保的情况下，绝对不会做雪中送炭的事。

    在短期内放开资本项目同样不可取，我国内部经济结构失衡，央行紧缩信贷，而外部美元过剩、基准利率低至2%——如果放开资本项目，惟一的结果就是让中国企业成为美元债券的最大购买者，中国的经济命脉将取决于美元投资者的喜恶，离发生泰国、巴西等国美元债券式金融危机的时间也就不远了。

    中国经济、中国资本市场只能靠自救。我们必须作出取舍，是在高通胀的情况下闯关继续以经济的发展、内需的提振对付生产效率的下降，还是继续实行严格的控制措施，让民众的财富缩水、企业陷于困顿？尤其是在此次巨大的地震灾害之后，上述命题已经是摆在决策者面前一道无法绕过的命题。

    以震灾为契机，中国经济必须开展自救行为，**在控制基础货币发行量的基础上，有必要放开对于融资的行政性管制，有必要放开价格管制建立市场自身的应急机制，有必要让资本市场与债券市场发挥更大的基础资源配置作用。否则，中国经济无法解决高通胀，还会无可奈何地走向衰退。

长期持有不等于长期不换
价值投资不等于不做波段

在控制基础货币发行量的基础上，有必要放开对于融资的行政性管制，有必要放开价格管制建立市场自身的应急机制，有必要让资本市场与债券市场发挥更大的基础资源配置作用。否则，中国经济无法解决高通胀，还会无可奈何地走向衰退