面对5月12日发生的巨大震灾，全国人民团结一致、众志成城，展开了空前的抗灾救灾行动。地震不仅危害到了四川人民的生命及财产安全，也对我国政治、经济、生活等各个方面产生了影响。南方基金优选价值基金经理谈建强先生在做客本报《财经对话》节目时表示，地震虽对中国经济造成了一定影响，但只是暂时的、局部的，并不会改变股市的运行方向，投资者不必过分悲观，反弹行情仍将继续。

　　地震对股市影响有限

　　主持人：一周多来，全国的视线都集中在汶川，本周以来市场尽管跌宕起伏，但两市成交量急剧萎缩，这是地震对市场的影响还是市场本身运行的原因？

　　谈建强：我更加倾向于认为是市场自身运行的规律造成的。市场在4月底利好政策出台后，经历了超跌反弹的过程，在地震发生之前，市场已经反弹20%以上，所以本身就会在3600点的位置形成震荡的局面。目前市场是局部性热点板块的活跃，还没有数据说明地震会对后市产生太大的影响。

　　主持人：目前看来，地震对于经济的影响主要反映在哪些方面？对于股市的影响是否已经过去？

　　谈建强：现在整个经济层面最担心的恐怕还是通胀的问题。由于四川本身是农业大省，灾难发生以后，会对灾区的粮食价格造成影响，而目前的CPI总体上又是由粮食价格上涨所拉动的，所以目前会有这方面的担心。另外，灾后重建肯定会拉动基础设施建设或者建筑建材等行业的需求，这对于CPI数据也有一定的推动。但我认为，地震本身并不会改变市场自身的运行规律，目前市场主要的影响还是来自于心理层面，我们最近也看到了跟地震相关的灾后重建板块相对走势比较活跃，对于这些板块而言，根据地震的破坏程度，未来它们还是有一定的投资机会的。

　　主持人：您怎么看待川渝板块的后市表现？

　　谈建强：川渝板块的量能还是比较大的，四川地区有很多上市公司，对于这些上市公司的受损情况我们需要进一步的地震灾情统计数据出来之后才能做出比较全面的评估，目前已经有一些上市公司的公告公布，对地震的情况做了一定的披露。我认为川渝板块将会有两种表现，一方面会有一些公司受到损伤，另一方面也会带来灾后重建的投资机会。

　　主持人：市场目前普遍比较担心地震对于CPI形成比较大的冲击，您怎么看待呢？

　　谈建强：目前CPI数据比较高，主要有两方面的原因，一方面是国际初级产品，包括大宗原材料、原油价格上涨所带来的输入性的通胀因素；另一方面是中国多年以来劳动力工资、土地以及资本要素价格长期处于比较低的状态，自身有向合理价值回归的过程。四川发生的地震是突发性事件，对我国经济的影响相对是临时的、局部的。影响CPI的一方面是外部输入性通胀的因素，另外一方面是国内成本支撑的推动因素，对于地震因素的考虑相对较少。

　　下半年通胀或将放缓

　　主持人：今年宏观经济面本已面临很多不确定性，目前的不确定性就更多了，您觉得二、三季度的宏观面将会怎样，会不会出现急剧放缓的现象？

　　谈建强：我认为宏观经济没有这么悲观。现在的不确定因素，比如通胀、美国次贷危机、国内要素价格上涨、经济增长模式转型等，反映到实体经济的情况可能没有大家担心的那样严重。就二、三季度总体来说，下半年通胀形势很有可能会有缓和的迹象，因为整体的基数在提高，而且随着国家对三农政策措施的出台，粮食供应方面可能在某种程度上会起到有利的变化。美国次贷危机在二季度末、三季度初可能会有更加明确的结论，从国外投资者的判断来看，次贷的影响已经基本稳定了，所以也不必担心美国经济放缓对中国出口的影响。总体来说，中国的宏观经济面现在确实存在着一些不确定因素，但没有大多数投资者想象的那么悲观。

　　主持人：本周二美国公布的PPI数据远超预期，加上国际原油价格连创新高，中国未来的通胀前景似乎也很难乐观，您对未来通胀怎么看？

　　谈建强：对于通胀大家可能会联想到1993、1994年的恶性通货膨胀，我觉得目前中国出现类似1993、1994年的恶性通货膨胀的可能性还是比较小的，现在主要还是结构性通胀。从通胀本身的发展趋势来看，我认为前两年比较低的，1%、2%的通胀水平本身也不是很合理的水平，当时是在某个要素价格被严重扭曲的情况下取得这样的通胀水平。关于通胀前景会不会演变为恶性通胀，我觉得程度也没有想象那么大，中国未来的情况可能是，很多投资者不得不面临经济高速增长和通胀保持比较高水平这两种情况同时并存的局面。

　反弹仍将继续

　　主持人：一个星期之前，市场对于大盘走势还比较乐观，普遍预计大盘将反弹至3800-4000点，乃至更高，但本周市场走势动荡，投资者的心态也比较犹豫，您觉得4000点的位置还能够达到吗？

　　谈建强：我不建议投资者过多地关注点位的判断，但我认为反弹还将延续。从现在的基本面因素来看，目前有一些缓和的迹象，相信经过一段时间以后，不确定因素更加明朗后，市场会处于相对回暖的过程。另外，目前很多行业的上市公司估值水平已经下降到比较合理的区域，像沪深300这样的成分股目前已经到达了可以投资的区域，所以，反弹还没有结束。

　　主持人：目前应该采取什么样的投资策略？宜攻还是宜守？

　　谈建强：攻和守是相对的，某种条件下是可以相互转换的，我们所采取的投资策略很难从“攻”和“守”两方面去分析，因为没有纯粹的防守，也没有纯粹的进攻，对于任何投资来说，风险和收益都是平衡的，当风险收益关系比较合理时我们才会去进行投资。

　　目前来看，我坚持看好一些行业趋势向上的、业绩预期稳定增长的公司，比如农业，一季度的总体表现就比较好，比如煤炭，属于资源性的行业。在通胀形势比较严峻的形势下，这些处于上游的行业，它的价格上涨可能会形成这些公司的利润空间。另外，对于能转嫁上游成本压力的公司，比如钢铁，也是我所看好的。虽然上游的铁矿石成本也上涨较快，但通过下游钢价的上涨，很大程度上可以弥补成本上涨所带来的影响，所以对于这种公司，在估值水平比较合理时可以进行投资。还有一些偏向于下游的，像医药、高档白酒、商业零售，总体的内需情况是比较好的，内需的增长还是比较快的，所以公司的业绩增长也是比较稳定的，对于这种公司也可以进行选择性投资。

　　主持人：有观点认为农业股现在估值过高，不宜投资，您怎么看？

　　谈建强：我对农业板块还是比较看好的。我们能够看到农产品价格上涨的趋势是比较明朗的，而且这是一个相对较长期的趋势。农产品价格上涨一方面是由于国际原油价格的上涨导致生物燃料的大量使用，另外一方面，我们也看到农产品库存在全世界范围内都已经下降到较低的水平，在这种情况下我觉得农产品价格处于上涨趋势当中。

　　农产品价格其实是农民工工资和农业耕地这两个投入要素价值的反映，而这两个投入要素之前的价格被人为地压低，农民工的工资非常低，农业耕地的价格相对于商品住宅用地价格也是被低估的，所以总体来说，农业股的前景应该还是看好的。对于估值水平的理解，可能每个投资者得出的结论都不一样，我们对于农业股的判断更多的是从资源价值的角度去考虑的，这也跟目前正在发行的南方优选价值基金的投资思路比较吻合。

　　主持人：有这样一种说法“说**之年稳定高于一切”，这是否意味着在**之前我们都可以放心地投资？

　　谈建强：去年的时候很多投资者就有这样的判断，认为08年上半年或者**之前整个市场都会有比较好的状态，但从实际情况来看，进入08年以后，股票市场的调整超出了很多人的预期。对于这种说法，我觉得很多是主观方面的臆测，没有很强的事实作为依据。可能经过前期的大跌以后，有些前期比较悲观的投资者寄希望于**行情，认为**会之前市场不会出现大的波动，现在来看，可能大家的希望要落空了，我认为市场还是受自身走势的影响比较大一点。



中国证券报 - 王晶