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    上投摩根国内市场周报  

    摘    要

    上周人民币升值不断加速，国际原油价格频创新高，展望后市，我们认为目前市场做多心态还未稳定，近期市场还将维持震荡格局。

    原油价格频创新高，低估值抑制下行空间  

    一周市场回顾

    上周A股市场震荡下行。上证指数收于3473.09点，下跌4.17%。两市一周总成交额6520亿元，比前周减少9.96%。

    上周人民币兑美元汇率结束了前期突破7后的盘整格局，一举突破6.95的心理关口，23日人民币兑美元中间价报6.9498，22日曾达到6.9428，今年以来升值幅度超过了5%。近期国际外汇市场上美元表现疲软，预计人民币汇率近期仍有可能会继续下行，创出新高。

    与美元的走势相反，国际原油价格一路高歌猛进，在突破130美元的关口后，市场对于美国经济滞涨的担忧雪上加霜。与此同时，国内市场传出国家近期将放开对油气价格管制的传闻，周三石化“双雄”力挽狂澜，沪指上演了205点的大逆转。随即国家有关部门出面辟谣，表示近期不可能放开对油气价格的管制：一是由于处在抗震救灾的特殊时期，国家首先要保证能源供应的稳定；二则若解禁成品油价格将会进一步推高CPI，给宏观政策的制定带来更大的压力。此外，两大石化公司也表示未曾接到相关通知。

    上周五电信行业的重组有了新的进展，中国移动公告“中国铁通集团公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业。”随即通信行业全线上涨，申万信息设备行业指数周五下午开盘上涨近6%。我们认为，从电信重组中受益最大的将是设备制造厂商。而从行业涨跌榜来看，信息设备行业指数上涨了0.27%，和采掘行业指数成为上周收红的两个行业指数。周三宝钢宣布暂缓三季度定价，市场对于钢铁价格的走势偏于谨慎，申万黑色金属行业指数一周下跌8.16%。另外，市场对于房地产行业的预期依然偏于悲观，行业指数一周下跌9.78%。

    我们认为目前市场做多心态还未稳定，近期还将维持震荡。但是底部区域已经探明，市场较低的估值也决定指数下跌的空间有限，若不断有投资热点涌现，加之宏观数据特别是CPI数据的好转、政策面的不断向好，市场信心将受到极大激发。

    下周市场展望

    展望后市，我们认为目前市场做多心态还未稳定，近期市场还将维持震荡。但是底部区域已经探明，市场较低的估值也决定指数下跌的空间有限，若不断有投资热点涌现，加之宏观数据特别是CPI数据的好转、政策面的不断向好，市场信心将受到极大激发。

    债券市场方面，受到准备金缴款的影响，央行上周缩减了公开市场操作规模，共发行600亿央票和130亿正回购，利率基本持平，28天正回购利率小幅下降4bp。在准备金上缴完毕和新股连续发行暂告一段落之后，市场资金面稍有好转，7天回购利率在冲高至近4%以后回落至3.5左右。现券买盘有所转强，短端收益率下降较多。周三发行的以7日shibor为基准的浮息债受到大行冷遇，发行计划取消。周五发行的280亿3个月期国债发行价99.222；100亿1年期农发债票面4.06，基本符合市场预期。

做多心态还未稳定

深套中~~~~~~~~~~~