2008 年6 月份股改限售股解冻压力比5 月份微幅增加，非股改限售股解冻额度减少近七成，但主要表现为个股解冻额度较大。股改部分，三一重工的解冻额度最大达233 亿元，其次是深发展A 的81 亿元，华夏银行的75 亿元。三者合计额度占到当月股改限售股解冻额度的61％。非股改部分，中国远洋的首发战略配售股解冻额度达173 亿元，民生银行的定向增发机构配售股份解冻额度为171亿元，中国铁建的首发机构配售股份解冻额度达58 亿元，深发展A的认股权证行权解冻额度为29 亿元，合计解冻额度占到非股改限售股解冻额度的89.80%。
6 月份股改限售股的解冻额度为640 亿元，比5 月份的630 亿元增加了10 亿元，增加幅度为1.59%。首发、增发配售、定向增发等部分的解冻额度为480 亿元，低于5 月份的1500 亿元，环比减少68.00％。6 月份合计限售股解冻额度1120 亿元比5 月份的2130亿元减少1010 亿元，减少幅度为47.41%。6 月份交易日为21 个，和5 月份的20 个相近。6 月份涉及股改限售股解冻的上市公司有82 家，而5 月份则为68 家，增加20.59%。
6 月份日均股改限售股解冻额度为30.47 亿元，比5 月份的31.50 亿元，减少3.25％。2008 年6 月份平均每家公司的解冻额度为7.80 亿元，比5 月份的9.26 亿元，减少1.46 亿元，减少幅度为15.76％。从整体情况看，和5 月份相比，6 月份涉及股改限售股解冻的上市公司家数增加，交易日相近，额度相近，单日的解冻压力和5 月份相近，单个公司的解冻压力比5 月份减少一成多。其中，6 月份有10 家以上的上市公司限售股解冻交易日为6 月9 日、6 月16 日、6 月30 日，均为周一，为解禁压力较为集中的时间，见表1。

表一

日期	上市公司家数
2008-06-02	7
2008-06-05	5
2008-06-06	4
2008-06-09	13
2008-06-12	2
2008-06-13	2
2008-06-16	10
2008-06-17	1
2008-06-19	3
2008-06-20	4
2008-06-23	9
2008-06-26	6
2008-06-27	1
2008-06-30	15

6 月份股改限售股解冻的82 家上市公司中，限售股占解冻前流通A 股比例在30%以上的有11 家，多于5 月份的9 家，为当月涉及解冻公司数量的13％，和5 月份这一比例一样。6 月份解冻的限售股占解冻前流通A 股比例在60%以上的公司有三一重工、ST 吉炭、*ST 威达共3 家，少于5 月份的4家。其中三一重工的比例最高达到117.26%，其次是ST 吉炭的102.77％，*ST 威达的60.06％。82家公司中，限售股解冻的额度在5 亿元以上的有13 家公司，而5 月份这一数据为21 家。其中超过10 亿元的有三一重工、深发展A、华夏银行、恒瑞医药、驰宏锌锗、澄星股份、豫园商城共7 家公司，而5 月份为12 家。三一重工的解冻额度最大达233 亿元，其次是深发展A 的81 亿元，华夏银行的75 亿元。三者合计额度占到当月解冻额度总和的61％，显示套现压力较为集中。从6 月份解冻的限售股股东数量看，股东数量在20 位以上的仅有华夏银行1 家公司，而5 月份为2 家。6 月份限售股解冻的股东数量最多、限售股解冻额度最高、解冻限售股占流通A 股比例最高的各前十家上市公司，见表2。

限售股股东数量   限售股解冻额度（亿元）   解冻限售股占流通A 股比例(%)

华夏银行  25       三一重工    233.10            三一重工      117.26

青岛碱业  10       深发展A     81.22             ST 吉炭       102.77

*ST 沪科  7        华夏银行    75.21             *ST 威达       60.06

ST 银广夏 6        恒瑞医药    22.67             *ST 洛玻       49.30

深发展A   4        驰宏锌锗    18.94             宝信软件       45.71

*ST 双马  4        澄星股份    14.63             澄星股份       36.51

春晖股份  4        豫园商城    11.47             春晖股份       35.86

恒瑞医药  4        ST 吉 炭    9.59              鼎立股份       33.81

*ST 威达  3        赣粤高速    8.48              华夏银行       33.28

领先科技  3        宏源证券    8.46               *ST赛格       31.46

82 家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有58 家。国有股比例在30％以上的有29 家，50％以上的有7 家分别为中原高速、古井贡酒、中国医药、宝信软件、驰宏锌锗、黑化股份、ST 吉炭。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。中通客车、安徽水利、高鸿股份、上工申贝、鲁能泰山等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。上实医药、*ST 沪科、鼎立股份、兆维科技、*ST 成商、五洲明珠等共16 家公司不含限售国有股，则值得警惕。
证券代码  证券简称      股东名称              可流通起始日    调整后承诺最低流通股价(元)
600416   湘电股份  湘潭电机集团有限公司         2008-06-08             5.56
000511   银基发展  沈阳银基企业有限公司         2008-06-15             1.99
600031   三一重工  三一集团有限公司             2008-06-17             4.60
000957   中通客车  中通汽车工业集团有限责任公司 2008-06-20              3.6
600152   维科精华  维科控股集团股份有限公司     2008-06-22             4.44
600289   亿阳信通  亿阳集团股份有限公司         2008-06-26             29.07
600495   晋西车轴  晋西机器工业集团有限责任公司 2008-06-29              8.42
600229   青岛碱业  青岛海湾集团有限公司         2008-06-30               5.4

在82 家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司有9 家。除了亿阳信通以外，余下8 家股东承诺最低套现价格调整后均远远低于目前的市场价格，已经没有约束力。精伦电子、浪潮实业软件、大亚科技的第一大股东承诺最低套现价格与市场价格相对较为接近。
如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，ST 国药、*ST 双马、*ST 江泉、ST 中冠A、华纺股份、国祥股份、*ST 洛玻、鲁能泰山、白猫股份共9 家公司2007 年年报、2008 年一季报均为亏损。*ST 双马、*ST 江泉预计半年报扭亏，白猫股份、ST 国药、ST 中冠A、鲁能泰山预计半年报亏损。渤海物流、ST 吉炭、华立科技、黑化股份、多伦股份、春晖股份、明天科技、汇通集团、ST 银广夏、红太阳、新赛股份、高鸿股份共12 家上市公司以2007 年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200 倍以上。另外，
市盈率在100 倍至200 倍的公司有9 家。
由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者更无从得知具体情况。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。6 月份限售股解冻的股东家数有176 家，5 月份有368 家。其中，6 月份解冻股数占总股本比例在5％以下的股东有108 家，5 月份有306 家。全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为61％，5 月份这一比例为83％。6 月份解冻股数占总股本比例在1％以下的股东，全部减持无需经过大宗交易，有51 家，5 月份有236 家。全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为29％，5 月份这一比例为64％。
三一重工于6 月17 日限售股解冻，解冻额度高达233 亿元，额度最大。涉及限售股解冻的股东有1 家，即三一集团有限公司，为其他法人，为第一大股东，持股占总股本比例为61.29%，承诺最低套现价格调整后为4.60 元，远低于目前市场价格，此前限售股解冻后未发生减持行为，此次所持新增解冻股数占解冻前流通A 股比例为117.26％，占总股本比例为52.23%，也是6 月份股改限售股解冻的82 家公司中解冻的限售股占流通A 股比例最高的。该股套现压力或许不大。
华夏银行涉及限售股解冻的股东有25 家，数量最多，于6 月6 日限售股解冻。其中，首钢总公司、国家电网公司、红塔烟草(集团)有限责任公司、润华集团股份有限公司、SAL.OPPENHEIM JR.&CIE.KOMMANDITGESELLSCHAFT AUF AKTIEN、北京三吉利能源股份有限公司、上海健特生命科技有限公司、包头华资实业股份有限公司，分别为第一大股东、第二大股东、第三大股东、第五大股东、第六大股东、第八大股东、第九大股东、第十大股东，持股占总股本比例分别为10.19%、8.15%、7.13%、4.76%、4.08%、2.82%、2.41%、2.39%。余下17 家股东所持解冻股份占总股本比例均在3％以下，属于“小非”。解冻股数占总股本比例低于1%的21 家股东合计所持解冻股数占解冻前流通A 股比例为7.88％，余下4 家股东的比例则为22.59%。该股套现压力较大。
总之，2008 年6 月份股改限售股解禁公司数量比5 月份增加，但单日解冻额度变化不大，单家公司解冻额度小幅减少。6 月份解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分减少近七成，包括定向增发配售股解冻的有6 家，首发机构配售股解冻的公司有4 家，首发原股东配售股解冻的公司有2 家，首发战略配售股解冻的1 家，公开增发机构配售股份、配股原股东限售股份、认股权证行权的各有1 家。该部分合计解冻额度为480 亿元。其中，6 月26 日中国远洋的首发战略配售股解冻额度达173 亿元，6 月23 日民生银行的定向增发机构配售股份解冻额度为171 亿元，6 月10 日中国铁建的首发机构配售股份解冻额度达58 亿元，6 月27 日深发展A 的认股权证行权解冻额度为29亿元。四家公司的解冻额度占到480 亿元的89.80%，其余公司解冻额度较小，均低于10 亿元。
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