吕俊：从容追寻成长型投资
图：私募基金经理吕俊点击此处查看全部财经新闻图片
本报记者 王欣
9个月前，吕俊从上投摩根挂靴离职，使大批“粉丝基民”扼腕叹息。
今年4月，他所创办的上海从容投资管理有限公司与平安信托合作推出两期“平安财富从容优势集合资金信托计划”，吕俊也悄然复出。
仅仅一个月后，当市场资金仍然在加与减、进与退之间徘徊不定之时，“从容优势”已闪亮登场：截止5月15日，两期“从容优势”计划，净值分别增长7.22%和10.87%，不仅在私募群中名列前茅，更远远超过所有公募基金，即便是今年以来成立、逃过大跌的新基金业绩也难以望其项背。
从公募到私募，吕俊不仅从容变身，而且还来了一个漂亮的“登台亮相”。是老天眷顾于他，让从容优势“撞”上了一个建仓的良机，还是吕俊真有“点金”神指？记者走进从容投资，探访这位重出江湖的明星基金经理。
“蝴蝶”从容起舞
在上海浦东一幢颇有点“深圳中心区CBD风格”的写字楼里，记者第一次见到复出后的吕俊。还是那种招牌式的腼腆羞涩的笑容，但一举手一投足之间，却较以往显得更加开朗而从容。
从事投资十多年，第一次拥有了自己的事业，吕俊以主人的身份带记者参观他的办公室，介绍着凝聚着自己心血的一点一滴。300多平米的办公区域，吕俊形容是一只“装钱的布袋子”：袋底里是公司最为核心的投研区，不仅与其他业务区域明确分开，而且有专设的风险控制总监与独立封闭的交易室；袋子的中部则是市场与行政区，与投研区以特殊的门禁系统隔开，实现“防火墙”的设置；而在袋子口则是对外接待区域，设有简洁的会议室与接待室。整体看，“麻雀虽小，五脏俱全”，设计思路清晰而严谨，仿佛是一家公募基金的缩小版，显示了十多年专业投资经历对主人的深刻影响，也体现出设计者志在高远、重于框架的独特心思。
在“布袋”入口的影壁上，一只翩翩欲飞的蝶形标识引起了记者的注意，其正弦波式的曲线立即令人联想到投资者所熟悉的股市波动，黄蓝相间的色彩则使图案更加抢眼。吕俊告诉记者，这也是“自己的设计”，水平横线代表价值线，起伏的波浪线显示股价围绕价值波动，而倾斜向上的趋势线则代表公司产品未来一路走牛的趋势。“黄色喻意
黄金(
202,
-1.18,
-0.58%,
吧)，代表公司为投资者创造财富；蓝色则喻意智慧，代表着公司以人为本、以投研团队强大而严密的逻辑分析能力为核心竞争力的特点。”
显然，就在这只简洁的“蝴蝶”上，也全然体现了吕俊为从容投资所设计的“价值为本，从容投资，顺势而为，绝对回报”的基本投资哲学。
果断迅速建仓
在以往的投资经历中，吕俊在业界素有“稳、准、狠”的名声。以“从容优势”的净值增长速度来看，成立短短一个月时间里，就迅速取得了逼近股指的涨幅。这意味着在市场上的机构投资者分歧明显、新基金建仓犹豫不决的情况下，“从容”已迅速加至相当高的仓位。
吕俊承认：“信托成立后，我的确采取了快速建仓的策略。”
记者：“可是当时也有基金大举出货，即便是态度乐观的机构加起仓来也是犹犹豫豫，你为什么可以这么果断地满仓？”
吕俊：“还是基于对市场的判断吧。我觉得现在市场的主要特征是：1、经济的基本面依然健康，GDP仍然有10%左右的增速，税收增速高达30%，由于税收主要来自于企业和个人获取收入的增值部分和高端部分，表明生产经营活动至少在整体上是相对活跃的；2、但是短期仍然有一些不确定因素，例如通胀压力等；3、从新基金的发行情况看，市场资金显然存在一定的供需矛盾；4、市场估值有结构性的问题，蓝筹品种估值较为合理，而小盘股、题材股估值太高。从这几个特征来看，过于悲观已不可取，但是投资者也很难安心地拿着股票不动。”
记者：“建仓的时点是怎样选择的？还是你本来就不打算择时，只注重选股，什么时候成立都会迅速建仓？”
吕俊：“当然在等待市场时机。从离开公募，到推出现在的私募产品，这当中的几个月里我一直在等待合适的时机。”
记者：“判断进场时机的时候有什么标志性的规律可循吗？”
吕俊：“应该还是一种直觉吧，市场环境在变，很难有什么完全不变的规律可以简单复制。比如说，当年‘6.24’的时候，我操作的基金在减仓；而今年的‘4.24’，我却在加仓。同样的市场走势，基本面因素却有很大不同，2002年‘6.24’的时候，市场估值还很高。”
记者：“你对今年的市场怎么看？”
吕俊：“今年的投资操作上难度很大，对于投资者的交易技能、交易时点的把握提出了很高的要求，今年赚钱的确不容易。”
倾心于有价值的成长
从公募到私募，吕俊的变化是显著的。尽管他谨慎地遵从着监管纪律的要求，对“从容”的投资策略惜语如金；尽管私募产品的透明度远远低于公募基金，人们几乎难以从公开渠道了解到私募产品的投资组合，但是，从种种迹象上看，投身私募似乎更有利于把吕俊最为擅长的挖掘价值、追求成长的投资风格发挥得更加淋漓尽致。
在基金业界，吕俊一向以独立思考、投资有逻辑而著称。在吕俊的博客上，一则“求才”信息也透露了从容投资在研究员选择的方向性偏好：6项基本条件中，除了惯常的学历、工作经验、工作态度、财务知识等方面的基本要求外，排行第二位的条件便是业界并不多见的“工科背景”。但是，如果联想到对中国优势的净值成长作出过重大贡献的
三一重工(
39.78,
-0.59,
-1.46%,
吧)、
宝钛股份(
34.03,
-0.84,
-2.41%,
吧)等著名牛股，就可以理解吕俊对制造业成长型企业的一向青睐有加。比较之下，无论是有着同样成长空间的地产股，还是有着品牌优势的价值股，也难以匹敌技术领先带来的超常成长对他的巨大吸引力，确定的、持续的、能够创造价值的高成长，这是吕俊挖掘牛股最为苛刻的筛选标准，也是他能够超越股指、超越市场平均水平的最大法宝。
国金证券(
47.50,
1.16,
2.50%,
吧)的研究报告认为，从容投资对金融、农业、新能源、机械等行业的基本面持乐观看法。这似乎也再一次印证了吕俊的成长型投资偏好。
对于当前市场上的一些热点问题，例如迟迟“难产”的融资融券问题，吕俊毫不讳言地认为，融资融券有利于提高市场的定价效率，改善当前失衡的估值结构问题，是有利于市场健康发展的制度创新。
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