小转折能否带来大起色 (2008-05-31 11:16:54)
五月是天灾降临的一月，是原油暴涨的一月，虽然红五月的预期萦绕在我们的脑中，但是逾7%的跌幅还是告诉我们：寄希望于A股的强势，必须得等到下月了。对于一个调整了近50%，全球最深的股市来说，目前的点位笔者仍然坚持机会大于风险的看法，也正是因此，笔者对六月的行情仍然报有信心。在五月震灾来临，量能急剧缩减的情况下，股指并没有出现大幅的下跌，也未对这个并没有多大意义的缺口进行所有指数的封补，并且我们可以看到，五月的股指的振幅是本年度最低的，从这一点可以看出股指内在的抗压力已经正在慢慢的增强。而六月CPI的降幅有预期，解禁因素也较轻，再加上股指还未出现过连续两月中阴以上的局面，因此六月的诸多宏观因素都是非常有利的。
在提纲挈领式的浏览宏观因素之后，先来看一看国际市场本周的表现如何，本周在油价出现拐点后，美股出现了第二波跌势中的喘息。对于全球股市的第二波跌势，在上周已经分析过其中的因素，我们也要一分为二的考虑它：一方面，在美国强劲干预资本市场，并且一再强调不再降息的情况下，美元的走势暂时未出现继续破位下跌，这使得美股在下档的支撑较强。二方面，油价在高位随时的拐点果然发生，美国宏观经济本周也没有太多的利空消息被揭露，因此第二波跌势有可能就此结束，即使继续，也会以一波三折的方式走完。除通胀预期降低以外，在本周，美国股市得到了GDP向上修正以及DELL公司盈利增强的两大利好，由此纳斯达克指数领涨美国股市，而瑞士股市更是出现了连续四日的上涨。这就直接使得美元本周强劲上升，对A股的好处则是，大宗商品价格纷纷下挫，输入型通胀得到了一定的控制，再加上国税总局本周下调部分食品进口关税的“双管齐下“，使CPI的降低成为六月可能产生的第一个“小转折”。
DELL业绩的增长不得不说是高成本时代的一个惊喜，其削减成本致使业绩重新复苏的确是所有科技公司学习的榜样。而A股虽然在周五软件科技股也有集体表现，但是蓝筹股却仍然继续是股指真正的主角。算起来，蓝筹股自从四月初银行金融股机构开始不再打压开始，到五月初中石油也进入机构“眼帘”为止，已经经历了两个月的稳定期，而蓝筹在五月的稳定也成为股指造就本年度最低振幅的首要原因。尽管蓝筹股充分的表现了管理层的要求——稳定，但是比起其他市场，由于保资赔付压力的抛售和前期套牢散户的双重压力，使得其表现还大有潜力可挖。一个简单的例子是，港股在本周实现了16:00后十分钟的竞价收盘环节，而就在周五的十分钟竞价收盘内，中国铁建的H股突然涨至14元，这就使得铁建的A股突然比H股低了13%多，创出了此轮倒挂的新记录。虽然在本周不断发生的交行平安海螺等倒挂因素似乎并没有得到股价上的反应，但是中金公司营业部继续大量买入还是能说明A股估值的吸引力，事实上，交行自从小非上市倒挂后机构就一直在进行买入，只是在动力上略显不足。若折价因素能够得到六月大量新入市基金的重视，那么即可成为六月的第二个“小转折”。
在成交量低迷，资金囤积在一级市场之时，管理层对大盘股的过会发行步骤也在紫金矿业后悄悄停止，今年为止沪市仅仅上市四只股票，其中的金钼还是个“小个子”。还记得紫金矿业的发行以及上市吗？在顶着超高PE以及第一“角面值”股的光环上市后，却在金价萎靡之时依然未跌破发行价，为何？因为管理层已经预留了让盘面向好的“后手”。在周五，阔别两月的“巨无霸”终于来临，新发审委开始了其第一次的新股发行过会，这其中就有中国建筑股份有限公司发行120亿股的申请。中建股份正是“水立方”的缔造者，也是全球最大的建筑承包工程商之一，此次发行的数量估计与交通银行相当，这对盘面的冲击可能会相当剧烈。但是，既然管理层选择在此时批复中建公司，必定已经对后市走好有着充分的信心，而中建公司则很可能和中国中铁类似，与复苏的两支“油头”一起构成六月的第三个“小转折”。
尽管发改委对成品油价格的上调再次做出了否定，但是中石油与中石化依然带着“资源为王”的本质在本周受到了机构继续的追捧，两者周机构持仓分别上升了1.44%和0.57%，对于其流通盘来说，均不是一个小数目。回顾周四在石油石化反手做空的局面下大盘出现了尾盘跳水，但是资金席位表明，机构在周四仍然净买入，因此这样的下跌实际反而成为了场内剩余资金做空发泄的方式之一。在空方子弹和因素慢慢耗尽之时，我们也希冀多空转换的第四个“小转折”出现。在离**开幕只有两余月的时间里，管理层的声音也慢慢了多起来，先是继续授意基金维护市场，然后周小川今天也再次呼吁金融市场的稳定，而究竟市场是否能够积跬步以成千里，将小转折的点滴汇聚成大起色呢？就让我们拭目以待。
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