解禁压力骤减、市场整体估值偏低

　　震荡盘整打碎了投资者的“红五月”梦想，随着6月份行情的开始，自然对“六月红”产生更多的期待。相关数据显示，解禁压力骤减、主力资金进场坚决、市场估值偏低都成为6月份走红的关键因素，再加上管理层监管加强、主题投资日渐明显，“六月红”或将出现。

　　据《证券日报》最新统计，继5月份的解禁规模阶段性高峰后，6月份和7月份解禁规模开始陆续回落，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中6月份将有93家上市公司限售股解禁，股份合计61.77亿股，环比下降66.12%；解禁市值为932.38亿元，较5月份2841亿元的水平，大幅缩减了67.18%。6月份成为自去年12月份以来单月解禁压力最小的一个月。

　　解禁明细显示，80家上市公司为股改解禁，解禁市值573.32亿元，占解禁总市值规模的61.40％，股改解禁上市公司家数和解禁规模比5月份微幅增加。而非股改限售股解禁额度大幅度减少，2家首发原始股东和5家网下机构配售解禁股份达到10.78亿股，解禁市值206.85亿元；6家上市公司定向增发限售股解禁股份17.72亿股，解禁市值152.21亿元。这与5月份首发、增发配售、定向增发等非股改限售股1500亿元的解禁规模相比，下降76.06%。

　  基金等主力资金最近也已经显示出积极的动向。整个5月，虽然上证指数同期下跌了7.03%，但机构资金一直在逆市吸筹，沪市A股同期净流入了64亿元。5月13日，机构资金买入118亿元，流出73亿元，当日净流入45亿元；5月14日、15日、16日净流入分别为19亿元、31亿元、31亿元；5月19日、20日分别净流入8亿元、16亿元；22日到28日间的5个交易日，基金资金继续净流入3.7995亿元。另一方面，进入6月份后，新发基金买盘将会陆续进场布局，资金供求关系有望进一步改善。可以说，主力资金的坚决进场有望为“六月红”埋下最精彩的伏笔。

　　主力机构资金积极进场或已说明A股估值已经偏低。目前A股市场整体、上证50、沪深300的2008年动态市盈率分别为21.9倍、19.2倍、20倍。考虑我国经济的长期快速增长，A股市场被低估，投资价值显著，银河证券最新策略报告认为，2008年上市公司的业绩能够保持近30%的增速，市场合理估值倍数为预测市盈率21.6倍至30.8倍，对应上证综指为3600点至5100点，中枢为4200点。相对于5月底收盘的3433点来说，低于合理估值的下限，表明A股明显低估，且具有大幅上涨的空间。尤其是大蓝筹股，在央企整合逐渐加快的情况下，上市公司的业绩将会获得较多的外延式增长，其投资价值更为显著。

　　除了以上三大因素外，市场政策面和主题投资也明显趋好。管理层呵护市场的态度明确，比如进一步规范大小非减持行为、大幅降低印花税、再融资遭“冷处理”（在目前的125份增发预案中，5月份仅审核通过了葛洲坝和鲁泰的再融资申请）、一再要求基金等机构“维护市场稳定”、出新规完善券商集合计划等。此外，丰富的主题投资或将贯穿六月行情，灾后重建、高油价、央企重组、3G、**、融资融券、股指期货等概念将成为助燃“六月红”的星星之火。   

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    本月限售股解禁规模整体减少 解冻额较大

　　虽然解禁规模整体减少，但部分首发和增发配售个股解冻额较大

　　6月份股改和首发、增发配售、定向增发合计限售股解冻额度1120亿元，比5月份的2130亿元减少1010亿元，减少幅度为47.41%.其中，解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分减少近七成，该部分合计解冻额度为480亿元，低于5月份的1500亿元，环比减少68.00%，但个股解冻额度较大。

　　6月份股改限售股解冻的82家上市公司中，限售股占解冻前流通A股比例在30%以上的有11家，多于5月份的9家，为当月涉及解冻公司数量的13%，和5月份这一比例相同；限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司有三一重工、ST吉炭、*ST威达共3家（5月份为4家）。限售股解冻的额度在5亿元以上的有13家公司（5月份为21家），其中，超过10亿元的有三一重工、深发展A等共7家公司（5月份为12家）。而三一重工、深发展A、华夏银行三者解冻额度合计占到当月解冻额度总和的61%，显示套现压力较为集中。从解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的仅有华夏银行1家公司（5月份为2家）。

　　在82家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司中，除了亿阳信通，余下几家股东承诺最低套现价格调整后均远低于目前市场价格，已经没有约束力。

　　由于持有上市公司股份总数5%以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股股东的上市公司是值得重点警惕的对象。

　　非股改部分，6月26日中国远洋的首发战略配售股解冻额度达173亿元，6月23日民生银行的定向增发机构配售股份解冻额度为171亿元，6月10日中国铁建的首发机构配售股份解冻额度达58亿元，6月27日深发展A的认股权证行权解冻额度为29亿元，合计解冻额度占到非股改限售股解冻额度的89.80%.

　　总之，6月份股改限售股解禁公司数量比5月份增加，但单日解冻额度变化不大，单家公司解冻额度小幅减少。

　　套现可能性大的个股：ST国药、*ST双马、*ST江泉、ST中冠A、华纺股份、国祥股份、*ST洛玻、鲁能泰山、白猫股份共9家公司2007年年报、2008年一季报均为亏损（*ST双马、*ST江泉预计半年报扭亏，白猫股份、ST国药、ST中冠A、鲁能泰山预计半年报亏损）。渤海物流、ST吉炭、华立科技、黑化股份、多伦股份、春晖股份、明天科技、汇通集团、ST银广夏、红太阳、新赛股份、高鸿股份共12家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有9家。

　　套现压力较大个股：华夏银行涉及限售股解冻的股东有25家，数量最多，于6月6日限售股解冻。其中，有17家股东所持解冻股份占总股本比例均在3%以下，属于“小非”。解冻股数占总股本比例低于1%的21家股东合计所持解冻股数占解冻前流通A股比例为7.88%，余下4家股东的比例则为22.59%.该股套现压力较大。

　　存在一定套现风险个股：国有股比例在50%以上的有7家，分别为中原高速、古井贡酒、中国医药、宝信软件、驰宏锌锗、黑化股份、ST吉炭。这些公司可适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。

　　值得警惕个股：上实医药、*ST沪科、鼎立股份、兆维科技、*ST成商、五洲明珠等共16家公司不含限售国有股，值得警惕。

　　减持风险不大个股：中通客车、安徽水利、高鸿股份、上工申贝、鲁能泰山等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股水平，减持风险不大。(西南证券)

六月行情值得期待 多个亮点将反复出现

　　上周深沪大盘基本维持缩量窄幅调整的态势，市场整体运行相对平稳。从周K线来看，上周深沪股指双双收出阴十字星，止跌回稳迹象明显；而从周K线形态来看，双重底部形态轮廓初现。而回顾五月的行情走势，由于受到持续紧缩的货币政策以及汶川大地震等负面因素冲击，上证综合指数在惯性冲高并创出3768.22点的反弹高点之后呈现反复震荡走弱的态势。尽管“红五月”行情未能如愿，但在遭遇了突如其来的四川汶川县8.0级大地震之后，市场相对平稳的表现仍足以让投资者欣慰。而种种迹象显示，目前市场内外环境已有渐趋回暖的趋势，六月行情或将迎来重大转机。

　　首先，国家统计局的数据显示，今年1月份以来，中国宏观经济已连续四个月处于“绿灯区”，表示经济运行处于正常区域。同时根据预测显示，受益于蔬菜、水果等价格的明显回落和价格管理措施的落实，5月份CPI有望回落至7.7%以下，通胀压力得到进一步缓解。这将意味着我国经济由偏快转向过热的风险有所下降，未来继续出台紧缩性政策的概率不大。

　　其次，大小非解禁带来的实质性资金压力明显减轻。这一方面得益于管理层对大小非解禁的积极引导以及对解禁管理办法的进一步细化和完善；另一方面，进入6月和7月之后，证券市场面临的解禁压力将大大减轻。统计数据显示，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中，6月份上市公司解禁股份市值约为932亿元，环比下降58％，而7月份的解禁规模只有约834亿元。

　　再次，管理层的积极表态对市场信心的恢复起到关键作用。继4月份出台大小非解禁新规和降低印花税等一系列重大利好之后，近日监管层明确表态，作为资本市场具有重大影响的机构投资者，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。证监会有关负责人表示，目前基金公司存在的主要问题包括，部分公司对维护稳定的重视程度不够，没有提到应有高度，落实不到位。可以预期的是，随着**的临近，不排除管理层出台进一步稳定市场发展的重大举措。

　　从近阶段的热点表现来看，券商板块、参股期货、央企整合重组等主题性投资机会反复表现。笔者认为，受当前市场环境制约和增量资金规模的限制，即将到来的六月行情中，围绕各种潜在题材而展开的波段炒作仍将成为市场的主要特征，因此未来操作的关键在于投资者如何更好的把握相关的交易性投资机会。

　　从涉及的机会点来看，包括未来股指期货、融资融券试点的推出、创业板的建立、**的临近以及两岸加强经济文化交流合作等事件都将催生新的投资亮点。因此包括沪深300主要权重指标股、券商板块、参股期货、创投题材、“三通”概念以及**等题材性品种仍然有反复表现的机会。投资者均可对上述涉及的潜力品种进行策略性的布局。此外，在央企整合重组步伐加快的背景之下，重点央企及控股上市公司也值得密切跟踪。(广州万隆)

    5月大宗交易三分之一为金融股 方向全部为买入

　　银行股唱大宗交易主角 兴业上榜10次

　　实施和意向交易合计涉及7家沪市上市银行，成交金额达到105029.75万元

　　5月份以来，沪市大宗交易发生49起，值得一提的是，其中有三分之一指向了主要以银行股为代表的金融股。而5月份的大宗交易意向同时显示，合计有23起大宗交易意向指向金融股，其中20起直接瞄准了银行股。

　　统计显示，5月份沪市49起大宗交易中，有16起围绕金融类上市公司进行，其中保险公司4起，上市银行12起。具体而言，兴业银行10起、中国平安3起、工商银行1起、交通银行1起、中国人寿1起。

　　此外，上交所数据还显示，意向性的大宗交易中，招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、交通银行、华夏银行全部都榜上有名。

　　16起围绕金融股的大宗交易中，所涉及股份数量3854.29万股，成交金额达到105029.75万元；另外，5月份的23起有关金融股的大宗交易意向合计涉及股份数量820万股，而且意向方向全部为“买入”。(证券日报)

    分析师称：“挑6月发大盘股也是种维稳”

　　“从监管部门的角度来说，全年的IPO计划总要完成，在今年选择时机尤为重要。6月和7月是大小非解禁‘低潮期’，此时重发大盘股IPO，也可理解为一种监管部门有意的安排，也是一种维稳布局。”获悉中国建筑IPO将于6月5日过会后，德邦证券分析师古敬东有自己的见解。

　　值得注意的是，中国建筑发布招股说明书的当天，也即5月30日，市场人士纷纷预测市场可能重现“5·30”大跌之时，中国证券报头版刊登题为《证监会：基金公司要树立大局意识，维护市场稳定》的文章。

　　东方证券研究所宏观及股票策略高级分析师张扬对早报记者透露说，“据我所知，证监会必然会继续采取一系列维稳措施，包括扩大入市资金规模，规范资金渠道等等，相关措施后面还会有。因此，对于中国建筑的首发也不必太悲观，虽然目前市场信心不足，但是资金流动性还很充足。”同时，他认为，要维护A股市场稳定，“抓大放小”依然必要，毕竟大额IPO对市场以及投资者信心的伤害已经被实践证明。

　　“今年以来，大盘股的IPO计划在过去的几个月基本未动，在这种情况下，完成全年IPO计划难度很大。全年计划总要完成，既然IPO对A股市场来说，是一种必须承受的利空，那么在目前A股市场信心不足的情况下，选择时机显得尤为重要。6月和7月或许是一个相对较好的选择，毕竟这两个月限售股解禁的压力较小，而8月份，又是一个限售股解禁的高峰，对于监管层来说如何布局，也事关维稳。”古敬东说。

　　统计显示，6月解禁61.77亿股，环比降66.12%；7月解禁55.91亿股。以5月29日收盘价计算，6月和7月解禁市值为932.38亿元和834亿元。

　　另一个现象是，2008年3月19日以来，证监会发审委在两个月余的时间内召开了26次发审会，共审核了57家企业的融资申请。统计显示，未能通过申请的有11家，否决率19.30%。其中，拟上市公司IPO申请未能“过会”的有9家，否决率为23.08%，创下年内新高。这或也可理解为监管层的良苦用心。

　　早报记者另外获悉，有消息称，光大证券和西部证券IPO申请日前已通过了证监会发行部的初审会，如无意外，预计6月份这两家券商中至少有一家能获准IPO。(东方早报)

四月底五月初的时候，五月红喊的山响，可结果……

现在又期待六月红，呵呵……