第一财经日报

　　5月中上旬受政策利好的鼓舞，证券市场呈现出活跃态势，但随着地震的影响和国际油价的大幅飙升，市场信心逐级回落，业界期冀的“红五月”成为泡影。面对再次陷入悲观氛围的市场，长城基金认为，一些利好的因素仍在不断集聚，市场信心有望恢复。

　　长城基金认为，市场一直担心的通胀压力已出现缓解态势。从全球来看，本轮推动通胀上升两大动力之一的粮食价格近期已经出现大幅回落。从国内情况来看，全国夏粮有望连续5年增产，单产将再创历史最好水平。从目前数据分析，5月份通胀情况有望减轻。商务部最新监测数据显示，截至5月25日，食用农产品(000061)价格指数已经连续7周回落，5月份CPI有望在8%以下。

　　影响通胀的另一大主要因素——原油价格最近也明显出现回调态势。国际油价的大幅上涨，在国际社会引起了巨大震荡，美、英、法等国首脑也纷纷呼吁产油国提高产量，全球协同行动来应对油价上涨。随着投机力量的减弱，国际原油价格油由5月下旬135美元/桶的历史高点下调了近5%。油价的下跌，将缓解全球范围内的通胀压力。

　　长城基金认为，随着农产品价格的下滑以及油价回调，通胀压力将逐步降低，加之下半年物价翘尾因素将逐月消失，预期5月以后国内物价涨幅将逐级走低。

　　“5·12”汶川地震对四川多个地区（包括周边省市部分地区）造成了较大灾害影响，但长城基金认为，此次灾害对全国经济影响有限，不会改变国内经济运行趋势。而且，由于灾后需要大量的救助和重建，因此未来几年内的新增建设需求还将会对国内总需求形成较强的支撑。随着未来一段时间通胀压力的逐步减轻，在灾后重建以及刺激内需的背景下，预期央行不会再出台进一步紧缩措施，局部还会有所放松。

　　此外，美国经济出现企稳迹象，有助于减缓国内投资者对外需放缓的担心。

　　基于以上分析，长城基金认为，6月份市场信心将开始恢复，市场下行空间已不大。在投资机会上，长城基金建议投资者关注季报业绩增长强劲、中报也有大幅预增的公司，以及业绩有望触底回升的公司。在风险因素方面，则重点关注国内洪涝灾害的影响以及国际油价是否会再创新高。

新手看价，老手看量，高手看势

一些利好的因素仍在不断集聚，市场信心有望恢复。