黑马基金挑落明星基金 指数基金“全体沦陷”

　　这是一个“毁灭英雄”的时代，也是一个造就英雄的时代。根据银河证券基金研究中心截至5月28日的基金业绩统计，去年被列为股票型基金倒数第一的金鹰中小盘却“咸鱼翻身”，勇夺上半年基金业绩排行榜“榜眼”。与之鲜明对比的是，去年排名最前列的10只偏股型基金只有华夏大盘精选、富兰克林国海弹性市值两只基金继续领跑，位列十甲。

　　黑马基金挑落明星基金

　　“三十年河东，三十年河西。”此话用来形容基金公司的表现再合适不过。银河证券基金研究中心统计数据显示,在除新基金外的124只股票型基金中,今年前5个月排名前三的分别是华宝兴业多策略、东吴价值成长双动力、金鹰中小盘,其净值增长分别是-9.42%、-11.21%和-12.81%。

　　记者发现，去年前三甲基金这次根本没有入围前十，而一度被怀疑将被勒令清盘的金鹰中小盘上演“惊天逆转”，坐上云霄飞车从“倒数第一”直接登上“榜眼”。此外,泰达荷银成长、泰达荷银周期等不为投资者熟知的基金也跻身今年以来前十名行列。

　　与之对比，去年位列前十的明星基金却“黯然失色”。据统计，进入股票型基金排名前1/4的基金只有两家，分别是华夏大盘(排名第6)、国海弹性市值(排名第7)；进入指数型基金前1/4的一家，为易方达深证100ETF；进入偏股型基金前1/4的两家：华夏红利和华宝兴业收益增长。而去年同时位列前十大基金的博时主题、光大保德信红利落到40名之后,中邮核心优选(行情,净值,基金吧)则直接落到120名,东方精选也在偏股型基金中排到倒数十名。

　　指数基金“全体沦陷”

　　根据银河证券基金研究中心基金业绩统计，截至5月30日,17只被动指数基金的平均收益水平为-30.41%，业绩水平在股票型和偏股型基金中居于后列。其中，指数基金中业绩最好的是华夏中小板股票ETF，今年以来亏损幅度也达到了23.44%。记者看到，指数基金中亏损幅度较大的友邦华泰上证红利ETF、华夏上证50ETF和华安上证180ETF，亏损幅度分别达到了32.44%~31.07%，均超过了主动型股票基金的最后一名。

　　对此，广发证券分析师张红认为，指数型基金基本上属于被动跟踪指数，“同涨同跌”的特性在股市下跌或上涨表现得非常明显，因此系统性风险对指数型基金打击最大。同时，指数基金一般会覆盖如金融、房地产、有色金属等蓝筹股集中的行业，去年以来的调整让蓝筹股“面目全非”，因此指数基金收益直线下挫。

　　随着大盘5月中旬的持续下跌，指数型基金一路领跌，而债券型基金抗跌特色显现。

　　随着大盘在5月中下旬的持续下跌，指数型基金一路下挫，扮演领跌角色，其中华夏上证50ETF连续四周出现净赎回，大批抄底获利盘涌出。

　　与之相反，债券型基金则停止了前期下跌步伐，表现出强烈的抗跌本色。

　　对此，基金人士指出，由于指数基金大多被动跟踪指数，因此与大盘涨跌趋同性较强，所以这段时间指数基金跌幅较深，但随着大盘的逐步企稳，指数基金应可以有较大的上涨空间。

　　上证50ETF连续四周出现净赎回

　　根据记者统计，自5月5日上证指数创下阶段高点3761点后，大盘在短暂支撑5.12地震的受灾影响后一路下滑，截至上个星期五，上证指数已下降至3433点，下跌259点，跌幅高达7.03%。

　　受此影响，指数型基金下跌尤为明显。友邦华泰红利ETF和华安上证180ETF等跌幅居前，指数型基金系统性风险较高的特征再度得以体现。

　　特别引人关注的是，华夏上证50ETF连续四周出现净赎回。根据上交所公布的ETF基金申购赎回最新数据，自5月5日至5月9日，该基金结束了此前连续15周的净申购状态，出现净赎回，前三次的净赎回份额分为0.82，3.47，3.64亿份。上周华夏上证50ETF申购4.6亿份，赎回4.68亿份，净赎回为0.08亿份，净赎回份额比上上周有大幅回落。

　　债券基金“一枝独秀”

　　此前，债券型基金由于打新股收益率直线下降和股票仓位较重而导致净值缩水，因此备受投资者诟病。但是，在刚刚过去的5月份，债券型基金以明显的抗跌特色重新获得了市场的尊重。

　　根据5月晨星公布的书，开放式基金指数下跌5.01%，其中，股票型和配置型基金指数都出现了较大幅度的下跌，但债券型基金指数却微涨0.05%。

　　该数据表明，43只晨星债券型基金中，除股票仓位较高的几只基金如银河银联收益和嘉实债券外，有37只基金上涨，结合基础市场中短期和长期债券指数的相反表现来看，大部分债券基金的投资组合久期应该比较短。

　　与之相反，5月晨星中国股票型基金指数下跌5.93%，其中跌幅较少的有中银策略、泰达荷银成长、华夏复兴和中小企业板ETF等，这些基金的月度跌幅基本都处于1.5%至2.5%之间。

　　另外，晨星中国配置型基金指数下跌4.02%，44只晨星配置型基金中，巨田基础行业和金鹰中小盘是唯一上涨的两只基金，涨幅分别为2.21%和0.51%，前者得益于重仓板块信息技术业的强劲表现，后者则得益于其小盘风格。

开放式股票型、偏股型、平衡型基金净值平均下跌5.66%、5.17%和4.63%

　　在高通胀、高油价的压力下，投资者期待已久的"红五月"行情并未出现，上证综指5月下跌7.03%。面对上攻乏力、下跌有限的市场，基金净值在震荡中略有下降，但除指数基金外整体仍跑赢大盘。

　　新基金开始亏损

　　5月初，在市场已经连续大幅调整和政策利好频出的情况下，投资者普遍对"红五月"抱有较高预期。然而事与愿违，由于国际油价不断创出新高，国际性通胀压力越来越大，投资者认为国内通货膨胀走势和宏观经济充满不确定性，市场信心极度缺乏，导致5月份大盘震荡下跌，成交量也逐步萎缩。

　　在此情况下，开放式基金业绩虽然乏善可陈，但仍整体跑赢大盘。银河证券基金研究中心统计数据显示，开放式股票型基金5月份净值平均下跌5.66%，偏股型基金净值平均下跌5.17%，平衡型基金表现略好，净值平均下跌4.63%。指数型基金跌幅最大，净值平均下跌7.99%。

　　其中，净值跌幅较小的基金仍为今年净值排名靠前的"老面孔"。例如，金鹰中小盘精选、泰达荷银成长分居5月份股票型基金净值增长率第2和第3位；长城久恒、华夏红利分别为月度偏股型基金净值增长率亚军和季军。巨田基础行业是为数不多的5月份取得正收益的基金，以2.21%的月净值增长率成为股票型基金月度冠军；华商领先企业则以-1.93%的净值增长率位居偏股型基金月度冠军。平衡型基金中，博时平衡配置以-1.52%的净值增长率成为该类型基金月度冠军。

　　值得注意的是，今年成立的新基金开始逐渐滑入亏损区。截至5月30日，股票方向新基金中只有中银动态策略和银河竞争优势勉强维持正收益。

　　筛选基金构建投资组合

　　华安基金表示，由于对未来宏观面把握不准，机构投资人不敢贸然进场，但政策面锻造的底部区域同样使得大肆做空的风险比较大，在面对两难境地的情况，机构投资人选择轻仓等待。

　　而非主流机构资金与散户投资人共同避开主流机构品种博弈，题材股炒作保持持续活跃，但最终对市场整体表现影响甚微，在以银行等权重股没有表现的背景下，大盘指数短期继续呈现弱势运行的可能性较大。在此情况下，未来一段时间基金业绩很难出现大幅提升，随市场起伏维持区间震荡的可能性较大。

　　对此，国金证券《6月份基金投资策略报告》建议，投资者下阶段在控制风险的前提下，从时机选择能力及操作灵活性、行业板块间比较等角度出发，把握市场阶段性和结构性的机会，筛选适当的基金构建投资组合。另外，从长期投资以及分散风险角度考虑，持续投资管理能力出色的基金仍是长期选择的重点，而适当配置qdii基金则可以分散单一市场风险。

QDII连续四个月跑赢A股基金

　　上月，QDII连续第四个月跑赢A股基金，其中银行系产品的抗风险优势更加明显。较之5只基金系QDII当月平均下跌2.3%，部分银行系QDII的跌幅更小。

　　统计显示，5月份，上证指数和恒生指数双双受挫，分别下跌7.03%、4.75%。237只A股开放式偏股基金净值平均下跌5.99%，基金系QDII当月平均下跌仅2.3%。

　　银行系QDII因持股仓位偏低，表现出较强的抗跌性。例如，中行旗下QDII“中银新兴市场(R)”，5月份的单位净值仅微跌0.49%；工行“东方之珠第二期”5月28日单位净值为0.9760美元，较4月28日只减少0.80%；建行“海盈1号”5月27日的人民币单位净值较4月29日下跌0.78%。

　　“操作谨慎，持股仓位较低，是QDII目前采取的策略”，沪上一银行理财经理告诉记者。据了解，4月份的港股大幅反弹，并没有使一些QDII加仓。“中银新兴市场(R)”4月末持有股票基金的比例为61.03%，低于3月底65.82%的持有比例。“东方之珠第二期”的结构性美元票据占比维持在30%左右，5月28日是32.87%，远低于去年10月31日的105.95%。而根据工行该款产品的设计，股票表现好时，可通过放大机制达到150%的参与程度。

　　值得一提的是，中国移动在5月份最后一周大跌8.31%，同样拖累了银行系QDII。以“中银稳健增长(R)”为例，该产品主要投资东方汇理大中华基金、富达中国焦点基金，而这两只基金的第一重仓股是中国移动，持有占比分别为9.89%、9.70%。此外，“中银新兴市场(R)”投资的3只海外股票基金，其中有2只基金将中国移动列入十大重仓股内。

　　光大银行财富管理中心刘岩昨日在接受记者采访时称，经过一段时间的风险释放后，海外市场已处于阶段性底部，向下的空间相对有限。他个人判断，震荡拉锯将是行情的主导。另一家银行的理财经理表示，虽然不能保证QDII持续跑赢A股基金，但其分散单一市场风险的价值得到体现。

说明了熊市千万别碰指数基

5月底大盘小涨，基金撤退中不忘借权重股做一把净值

　　虽然“红五月”好梦难圆，但基金一改今年以来连续净卖出的态势，据上海证券交易所Topview数据显示，基金5月份在沪市交易量高达2727.734亿元，合计净买入为90.297亿元，在指南针全部53个行业板块中的34个上净买入，净买入金额靠前的板块主要有煤炭及炼焦、石油化工和证券保险等。不过进入月末[被屏蔽广告]

　　，机构开始撤退，有意思的是，5月30日大盘小幅飘红，基金凭借权重股做了一把净值。

　　有政策面垫底，人们普遍对“红五月”充满期待，可惜5月份市场并未承接4月末降印花税所引发的井喷行情，而是缓慢盘跌，最后还是将4月份实体阳线吞噬，上证综指月跌幅为7.03%。在5月份之前，以基金为代表的机构投资者一直是市场上主要的卖空者。从指南针深度数据来看，对于基金在5月份的作为应该无可指摘的了，尤其是5月12日四川大地震之后，基金勇于承担维护市场稳定的责任，连续在市场上净买入。总的来说，基金与大多数的投资者一样期待着“红五月”，据上交所授权的指南针Topview数据统计显示，基金5月份在沪市买入1409.016亿元，卖出1318.718亿元，合计净买入90.297亿元。

　　指南针基金风向标显示，基金在全部53个行业板块中的34个上净买入，净买入金额靠前的板块主要有煤炭及炼焦、石油化工、证券保险、零售连锁、钢铁冶炼、热电板块、通信及服务、电力能源等，净买入金额均在10亿元以上，其中煤炭及炼焦板块净买入高达75.729亿元，石油化工板块净买入高达48.041亿元。另外，西药、电力设备、白酒、饮料低度酒、土木工程、农林种子等8个板块净买入均在5亿元以上。

　　回顾5月份，面对种种不利因素，沪深大盘没有暴跌，月度跌幅远远小于去年11月、今年1月和3月，已属不易。当月中多次出现百点以上的大跌，如5月7日、5月20日、5月26日，每到大盘危急的关键时刻，总有“石化双雄”或其他权重股稳定指数，从而让股指转危为安，上证综指5月份收在3400点上方，这其中基金的作用十分明显，基金当月净买入中国石油19.471亿元，净买入中国石化15.567亿元。尤其值得肯定的是，银行股解除限售的存量部分今年以来大增，5月份中解禁股数量也不小，基金总体上是在卖出，但是在工商银行、交通银行上还是大量的净买入的。

　　从热点来看，5月份依然是题材股的天下。各类题材股轮番活跃的前提实际上是建立在大盘基本稳定的基础上的。农业、灾后重建、通信、医药、化工、券商、创投、期货概念、煤炭、电力等热点层出不穷，大盘上下空间有限，游资因而获得表现机会，基金有苦难言，出于多种考虑，在5月的最后一周选择逐步撤出。

　　值得注意的是，5月的最后一个交易日，在“石化双雄”和券商股等多股力量推动下，沪深两市双双小幅飘红。指南针深度数据显示，基金当日总体净卖出，但在沪市净买入证券保险、银行和石油化工三大板块，可见基金在稳步撤退时不忘职责，在净值上显然小有斩获。

因此指数基金收益直线下挫。

现在可以买点指数基金了