最牛基金”经理看好的三大投资主线
　　==="最牛基金"经理看好三主线===
　　
　　科技类、产业升级类及价格管制类公司的投机机会值得关注
　　
　　A股在经历了两年单边大牛市后，2008年的演绎变得十分复杂。面对很多投资者对后市的担忧，华宝兴业多策略增长(行情,净值,基金吧)的基金经理牟旭东日前接受采访时表示，尽管近期中国经济看似存在着很多不确定性，但新的经济增长方式中仍然蕴藏着诸多新的投资机会。
　　
　　新生产力是未来明星
　　
　　牟旭东认为，中国经济以往的快速增长，在一定程度上是依靠了低廉的资金、劳动力和自然资源、土地等生产要素，以及高昂的环保成本实现的。
　　
　　建国50多年来，我国GDP增长了10多倍，矿产资源消耗增长了40多倍。高消耗换来的高增长，必然是高排放、高污染和低效率。资源产出效率大大低于国际先进水平，每吨标准煤的产出效率相当于美国的28.6%，欧盟的16.8%，日本的10.3%。
　　
　　2008年，中国的经济出现了高通胀的苗头，而出口又由于美国次按爆发，受到极大的影响。从某种意义上来说，中国的经济似乎显得有些脆弱。在这样的情况下，转变经济增长方式重新成为各界谈论的重点。牟旭东认为，那些能够形成新的生产力的行业和企业，将会成为中国股市未来的“明星”。
　　
　　两途径转变增长方式
　　
　　对如何转变增长方式，牟旭东认为主要是依靠两个手段。其一是科技进步。他认为，历史上率先实现工业化的国家，在向后工业化过渡时期，也曾遇到过经济发展与环境和资源紧张关系带来的所谓“增长极限”问题。跨越这一极限，消解这一极限的重要手段之一，就是科技进步与自主创新；第二个手段就是价格杠杠。他认为利用价格杠杠能够促进整个社会提升生产效率。目前低廉的劳动力成本、环保成本以及其他的成品油、天然气、电力虽然对于短期抑制CPI有积极作用，但长期压制将会影响到中国经济中的产业结构调整。
　　
　　未来看好三类机会
　　
　　对于未来股市的投资机会，牟旭东认为遵循上述的思路基本能够寻到部分“投资主线”：一是科技类的公司，尤其是那些经过大浪淘沙依然产生稳定现金流的公司值得密切关注，相信随着创业板的推出，市场将会重新燃起科技股的热情；二是那些利用科技进步实现产业升级的产业和公司，例如机械、医药；三是那些产品价格被严重价格管制的行业和公司，例如目前的成品油价格、电力价格等，一旦价格放松，企业的盈利将会回归到正常的轨道。
　　
　　（根据银河证券截至今年5月23日的统计，华宝兴业多策略增长基金今年以来、过去6个月以及过去一年的净值增长率分别为-9.25%、-1.94%和32.98%，均在全部236只可比开放式偏股基金中列第一，因此获得“最牛基金”的花名。）  (新快报 宗正)
　　主线一：通信设备业——重组有利盈利改善 增持6股
　　摘要
　　与前期报告一致，我们认为设备公司的估值水平受1-2年内业绩预期增速、核心技术竞争力和国际市场拓展潜力等因素影响而应该有所差异，龙头公司中兴通讯(000063)08年合理PE在40倍左右，其它重点公司合理估值在08年30-35倍PE区间。基于此，我们维持对中兴通讯、武汉凡谷(002194)、亨通光电(600487)、烽火通信(600498)、中天科技(600522)、东信和平(002017)的增持评级；维持对中创信测(600485)、奥维通信、新海宜(002089)的中性评级；鉴于三维通信(002115)二级市场股价已达到我们的目标价，将评级下调为“中性”。(中信建投)
　　主线二：重建两步走惠及工程机械 或将带动新产品研发
　　无论是在地震发生后较短时间的抢险救灾阶段，还是在当前进入的大规模恢复重建阶段，工程机械都发挥着不可替代的作用。事实上，作为大型机械设备的代表，包括挖掘机、装载机、推土机、起重机等品种在内的工程机械有望在持续数年的高速增长后，再次迎来新一轮的需求机遇。
　　大多数品种均受益
　　国泰君安研究员张锦灿认为，重建工作分两步：先是拆除倒塌建筑物、清理和转运废物，然后是大规模建设。清理废墟阶段主要用到的设备是配备破碎炮、液压剪的挖掘机，用于清理建筑物的推土机，以及转运废物的装载机和重型卡车。此外，如果有大型架构需要吊起、移动，还需要汽车起重机和履带起重机。
　　而在大规模建设阶段，会有大量的房屋和公路、桥梁等需要修建，这会带动土方、混凝土、起重机械的需求。主要相关设备除了上述的装载机、挖掘机、起重机，还有压路机、桩工设备、泵车、拖泵等。相关的厂商主要包括中联重科(000157)、三一重工(600031)、徐工科技(000425)、山河智能(002097)。
　　梳理中国工程机械行业的发展史可以看出，内需市场的强劲增长是这一行业快速发展的主要原因。据统计，全行业销售收入由1992年的208亿元增加到2006年的970亿元，15年间的年复合增长率达到11%。
　　业内专家分析称，从需求角度而言，国内市场依然是中国工程机械企业的主要销售市场，而拉动国内消费市场的因素包括城镇化建设、房地产投资和大型基础设施建设。自2004年实施宏观调控以来，固定资产投资增速出现较大幅度下滑，但工程机械行业不同类型的产品受到的影响并不一致，产品的多元化有效地化解了固定资产投资增速减缓的影响。
　　或将带动新产品研发
　　近年来，国内各大工程机械公司都在不断研发和推出各类新品。不过，就地震用工程机械的现场操作技术而言，与国外企业相比，国内企业仍然有一段路程急需追赶。举例来说，挖掘机领域的救灾设备一般会配备破碎炮、液压剪、拇指夹等“工程装具”，以方便拆除建筑结构。世界巨头卡特彼勒挖掘机就配置了一种叫做“拇指夹”工程装具的挖掘机，主要用于灾区倒塌建筑物的清理，搬移清理山体滑坡滚落的大石块、清理路障等。还有一种名为“工程装斗”的挖掘机，也适用于灾区倒塌建筑物的清理，搬移钢筋混凝土墙体，协助营救被埋群众。
　　这种颇为实用的拆楼拆解设备，国内厂家少有生产。目前，国内大部分的挖掘机产品发展瓶颈之一就是零部件制造能力薄弱，其中特别是液压件和发动机设备。国泰君安的一份报告指出，如果能够利用这次地震的实战来推进国产化挖掘机的制造水平和工艺，将对企业未来的发展很有利。
　　例如，挖掘机的作业机具一般可以拆卸。卡特比勒有一种“专用快速连接器”，可以使操作员在30秒内完成作业机具的更换，操作员无需离开驾驶室即可完成全面操作。另外，其铲斗设计也更加耐磨，专为多山和多坚硬石头的地区而设计。而斗山的挖掘机的铲斗回转速度很快，可以达到一些国内产品的两倍以上，在地震发生后，设备运转的速度越快，越利于救人。
　　因此，争相进军国际市场的中国工程机械企业，如果可以借此次地震救灾的珍贵实践，在细分产品的研究和技术创新上下一番工夫，则是再好不过的事情了。（中国证券报 陆洲）
　　主线三：电力股——行业涨幅之首 上调电价预期渐强
　　
　　“机构统一观念了，都预期电价将会调整，此刻是一个行业的最低谷。”当被问及，电力板块为何上涨时，天相投顾能源与设施组分析师苏晓光告诉记者。
　　
　　6月2日，电力板块强势再现，大智慧电力行业指数当日上涨3.09%，居行业涨幅之首，更远超过上证综指0.75%的涨幅。
　　
　　与苏晓光的判断相印证，上交所T0PVIEW数据显示，自5月19日起，机构开始加仓电力股，已经连续买入两周，为近日的上涨做了资金面的铺垫。
　　
　　机构统一观念并非意味着电力股的基本面已经在好转，问题的关键还是落在了电力企业的核心问题上——电价究竟会不会调，什么时候调，调多少，怎么调？
　　
　　在通胀压力不减的宏观经济面前，电价是个谜。
　　
　　基本面探底
　　
　　“煤炭把电力的利润都拿去了！”某电力系统内部人士告诉记者，“去年电力企业的利润率平均减少了60%，有人做过统计，煤炭企业的利润率上涨了60%。”
　　
　　根据电力公司公布的2008年一季报，五大电力集团除华能集团因有多种产业链支撑故能有微利外，其他四大电力集团均出现巨额亏损。电力股价也一路狂跌，华能国际(600011)就从2007年10月顶峰的19元跌至最低6.7元，跌幅高达63%，超过上证综指同期跌幅。
　　
　　2008年一季度受全国大范围出现持续冰冻和雪灾因素影响，电煤价格大幅飙升，短短一个月内秦皇岛大同优混煤、普混煤最高价涨幅分别达20%、21.13%。电煤上涨的同时，业内一直预期的第三次煤电联动却没有进行，原因是，调整终端电价势必加大CPI的压力，这与国家宏观调控的主要目标相悖。
　　
　　另外一个值得关注的问题是，2007年央行6次加息，又使得电力企业财务费用出现较大幅度的增长。
　　
　　“无论是电力企业还是电网建设，都是资金密集型的项目，利息的上调加重了电力公司的财务负担。
　　
　　古训曰：否极泰来。证券市场亦是如此，当主流机构在房地产、金融、钢铁面前徘徊良久仍然不能下叉之时，煤价的上行开始出现压力。
　　
　　从上周五开始，电力板块在华能国际逼近涨停的带动下快速走高，华电国际(600027)、申能股份(600642)等电力蓝筹纷纷走高。市场认为，电力板块的崛起有着一定的行业基础，一是关于煤炭价格上涨乏力的信息，也就是说，潜在的产能过剩或将促使煤价上涨力不从心，这对于备受高煤价煎熬的电力股来说，无疑是一个极佳的利好信息。
　　
　　“没有更坏的预期了，这应该是一个行业的最低谷。”苏晓光向记者表示说。
　　
　　以华能国际(600011.SH)为例，基金的加仓行为从19日一直持续到5月29日。其他个股与此相类似。
　　
　　调价？
　　
　　“现在不调，但总有调的一天。”对于电价的问题，上海某基金公司研究总监认为。
　　
　　“现在电力股的走强，也和用电高峰的即将到来有关。”东方证券电力行业资深分析师张仲华告诉记者。
　　
　　“即将进入到夏季用电高峰背景下，如何在CPI上涨压力以及用电安全方面寻找平衡将考验电价决策部门的智慧。”有机构报告提示说。
　　
　　另外，从估值上分析，目前电力股的市净率已到2.5倍左右，初步具备了一定的估值优势，其次，行业周期的投资思路也有利于推动各路资金对电力股的长线建仓思路，因为电力行业毕竟是关系到国计民生的基础性行业，即便电力股的煤电联动预期难以在近期实现，电力股也存在低吸的机会。
　　
　　“目前电力行业特别是火电行业面临多方面的压力，如果不对上网电价进行调整，将影响电力企业的正常发电、供电，那么将可能出现电荒，影响我国经济的发展和社会的稳定，所以我们认为上调电价是十分迫切的。电价的调整也将会给上市公司带来投资机会。”苏晓光认为。
　　
　　从财务上分析，苏晓光认为调整电价更是十分迫切，“如果电厂没有资金购买电煤，也是影响经济发展的事情，那就不是反通胀的问题了。”
　　
　　根据苏晓光分析，2008年一季度电力企业成本增速高于收入增速14%多，毛利率水平同比下降9.55%；财务费用同比增长47.36%，财务费用率同比增长1.5%；电力板块经营活动现金净流总体同比下降61.12%，每股经营活动现金净流同比减少0.13元，同比下降67.24%。电力企业现金流的紧张已经初步显现。
　　
　　“我们认为，最有可能调整上网电价，而不会调整终端电价，这样既不违背控制通胀的调控目标也有利于减轻电力企业的压力，”苏晓光告诉记者说，“我个人认为，调价的时间可能在8月后。”
　　
　　如果上调上网电价，无疑给电网运营公司带来压力，按照去年的盈利水平测算，如果上网电价上调2分钱，则电网公司盈利就会消失。
　　
　　“补贴电网比电力公司更容易实行，全国就两个大的电网，一个是南方电网，一个是国家电网，无论是调研了解还是从实际执行角度来说，补贴电网都是最方便的。”苏晓光认为。
　　
　　对于电价的调整，也有分析师并不抱希望。“现在通胀的压力还是那么大。上调的可能性不大。”
　　
　　“暂时不会(上调)。”上述电力系统内部人士也告诉记者。（21世纪经济报道 刘臻）

[ 本帖最后由 风吹衣袖 于 2008-7-24 14:43 编辑 ]

那些能够形成新的生产力的行业和企业，将会成为中国股市未来的“明星”。

谢谢提供这样的资料

严重浪费资源的粗放型发展道路！！！！

现在都牛不起来了。。。。。

希望我的基金经理能把握住市场热点

看好三大投资主线