2008年06月06日   中财网

[编者注]本轮行情始于998点，在2005年6月6日创出，而今天刚好就是三周年，周五能否借助这一特殊时点出现反弹行情，继而成为新一轮反弹的起点？上海新兰德认为，随着今年地量出现以及缺口临近，市场杀跌动力正逐步减弱，短期震荡调整之后还将有展开反攻的能力。



红盘迎接998点"三周年"？

全天仅成交540.22亿元，沪市昨日创下了今年1月14日以来的地量成交，股指虽然没有大跌，只是小跌了18.26点，3300点大关依然在多头控制之中，但是市场却呈现出典型的缩量阴跌局面。沪深两市个股涨少跌多，涨停个股也没有板块效应，市场人气进一步下滑。
而沪市缺口虽然再度缩小，只剩下30点的空间，但还是顽强抵御了空头的进攻，随着多次的冲击，投资者对缺口是否回补的问题已经变得麻木，更多的注意力转向了市场的中期趋势。


"敢死队"受挫 市场人气大降

近几个交易日，最显著的市场变化就是涨停板个股数量减少，直接打击了市场人气，其中一个重要原因就是涨停板敢死队遭遇了基金的伏击。

涨停板敢死队一直是"4·24"反弹以来最活跃的市场力量，多个板块和个股的行情都是其主导发动，大抢公募基金的风头，一度有雄霸A股之势，但在本周二中国联通(600050)一役中遭遇重创，涨停板敢死队的11亿元重兵落入基金设置的陷阱，在联通的大跌中损失惨重，短期内无力再次发动新的投机行情，市场人气大降。

由于涨停板敢死队受挫，再加上基金等机构原本就袖手旁观，昨日两市均再度缩量，出现了自5522点回调以来的最低成交量，多头曾在盘中依靠中石化发起反击，但都被空方击退，弱势状态并无改观。


最后变盘仍未来临

虽然大盘走出三连阴，但总跌幅在3％左右，还未明显破位，因此还不能视为变盘，市场最后的方向性选择时刻仍未来临。

从昨日走势观察，指标股中依然有大资金驻留，中石化上涨2.52％，继续保持了良好的上升通道，银行板块中，浦发银行(600000)、兴业银行(601166)的走好也将对金融股转强提供契机。虽说目前股指几乎受到所有中、短、长期均线的压制，但指标股的异常表现使得多头最后的希望并未丧失。

而在指标股略微转强的同时，题材股继续下挫，"二八现象"依然存在，虽然跌幅并不算很大，没有出现恐慌的集体跌停，但每天的阴跌也让持有者非常难受，一旦这批资金出现极度悲观情绪，市场很可能开始加速下跌过程，等待这一做空动能释放以后，大盘才有可能出现有力度的反弹，否则即使有单日反弹，也无法持续。


红盘迎接998点"三周年"？

本轮行情始于998点，在2005年6月6日创出，而今日刚好就是三周年，今日能否借助这一特殊时点出现反弹行情呢？

如果从短线指标来看，业内人士认为今日很可能出现一定的反弹。30分钟MACD指标显示，短线反弹一触即发，而60分钟MACD指标的做空动能也大幅萎缩，只需稍有热点和成交量，便可收出红盘。

不过，即使今日红盘收市，也不代表多头重掌大势，无量的行情价值不大，而消息面的变化是打破平衡的最佳手段。

而近期消息面总体是中性偏空，除了巨额融资启动，一批公司再融资过会之外，无论是资金还是政策，管理层助推市场的动作不多；而国际局势出现了新的变数，越南爆发的经济危机已开始让海外资金对亚洲新兴市场高度警惕，因此大资金目前保持观望也在情理之中了。（成都商报 黄晓义）

杀跌动力减弱 补缺后迎反弹

周四上证指数继续维持弱势探底走势，盘中还一度击穿上周二3333点的低点，不过昨日中午前后又在石油双雄的带动下出现回升，然而力度有限，反抽受阻后仍然维持弱势整理，最终还是收出一根阴十字星。

盘中的热点则相对匮乏，多是一些题材股和小市值股表现，前期的煤炭、农业、新能源、灾后重建等板块却出现了加速下跌，大盘蓝筹股之间也分歧较大，市场没有摆脱震荡探底的格局。

石油双雄再度奋起护盘

从昨天的盘面观察，在市场重心不断震荡滑落的情况下，石油双雄还是极力地想进行护盘。无奈房地产板块、金融股涨跌不一，无法形成合力上攻，市场只能勉强延缓下跌速率，等待做空力量的释放。

不过，从盘面的整体跌势来看，随着成交量的急剧萎缩，市场的杀跌力量正在衰竭，最近几日在股指不断走低的情况下，市场继续创新低的个股却不多。短期市场杀跌力量主要来自农业、煤炭、灾后重建等一些位置较高的强势板块，主要是因为强势股中的短线资金在市场的持续弱势打压下无法拉高股价上攻，只能选择退出观望等待时机，这也直接导致股价的快速调整，不过经过连续的调整之后，市场进一步杀跌的动力减少。

而一些中期弱势提前大盘回补4月24日缺口的个股却开始拒绝下跌，维持缩量平台反复震荡整理。加上已逐步企稳的石油、金融、地产等大盘蓝筹股，短期市场的做空动能并不大，只是缺少持续做多的龙头品种和成交量的放大，这也是目前多方处于被动局面的根本原因。

离缺口还有50点空间

在技术上，上证指数昨天击穿了3333点，股指进一步逼近4月24日的上跳缺口，按照收盘点位计算，离完全封闭只有50多点的空间。

值得关注的是，昨天的低位十字星显示出多空的争夺较为激烈，成交量创出了今年的新低，同样说明市场近期有可能迎来一个重要低点。

如果上证指数为了完成技术上4月25日到5月20日构筑的小型头肩顶而量度下跌，那么回补缺口之后在3250点将会有较强的支撑。对此，我们认为，随着今年地量出现以及缺口临近，市场杀跌动力正逐步减弱，短期震荡调整之后还将有展开反攻的能力。(上海新兰德)

大牛市基础更扎实 新升浪真实可期

近期A股市场在宽幅震荡中重心快速下移，持续急跌的确为近年来沪深两市所罕见。市场由此出现牛市是否还存在的言论。即便昨日A股市场出现绝地反击的走势，谨慎者也迟疑不决，认为只是大盘回调中的一次反弹而已。那么，到底该如何看待这一走势呢？

牛市基础并未变

的确，近期A股市场的下跌不仅近年罕见，而且在短时间内出现如此急促的下跌也出乎市场的预料。因为前期不少强势股在短短的五个交易日里出现了五个跌停板，不亚于2005年4月至5月熊市末端的急挫。面对如此走势，市场产生"牛市怀疑论"也并不为怪。

但是，如此急跌并没有改变A股市场的牛市基础，因为始于998点的牛市基础主要有四个支撑因素:一是股权分置改革带来的A股市场含权效应；二是人民币升值所带来的资产价格重估动力；三是资金流动性过剩所带来的强劲资金推动力；四是中国经济强劲增长所带来的上市公司业绩增长。正是上述四大支点撑起了一轮轰轰烈烈的大牛市。只不过，随着时间的推移，股权分置带来的A股市场含权效应发生了积极的变化，即含权效应逐渐转变为制度变迁所带来的业绩释放效应。2006年上市公司在主营业务收入增长20%的前提下实现净利润增长近50%，就是最好的说明。

近期A股市场宽幅震荡，并不是上述四大基础因素发生改变所带来的。而且，上述四大基础因素也没有因为近期A股市场的宽幅震荡而动摇。相反近期A股市场的宽幅震荡反而进一步夯实了牛市的基础。因为，前期垃圾股"鸡犬升天"走势不再，其股价大幅下跌。

A股市场一度存在的结构性泡沫得到了迅速释放，估值水平迅速降低，牛市基础更为扎实。

有望迎来新升浪

不过，业内人士仍然对近期A股市场的宽幅震荡耿耿于怀，总认为经过此次的急挫之后，牛市大伤元气，在短期内难以出现大幅度的上升走势。

对此，笔者深不以为然。因为，目前A股市场的牛市基础依然扎实，而且经过近期的宽幅震荡之后，A股市场的热点结构也发生了极大的变化，毕竟近期跌幅居大的个股均是前期快速涨升的题材股、垃圾股。所以，一大批新资金经过此次的风险教育之后，将会变得相对理性起来，从而有利于资金回流绩优股、指标股。而这些个股又是A股市场的主流股，代表着A股市场的主流发展方向。

更为重要的是，目前引导A股市场向上的引擎性力量依然清晰可见:一是国民经济的引擎性产业。即引导目前我国经济快速增长的行业板块，主要包括钢铁、汽车、房地产等板块。这些板块所背靠的行业正是我国本轮经济增长周期的引导性行业。房地产最为典型。房地产的繁荣又牵引着钢铁、水泥、塑料、卫浴等诸多行业的繁荣。所以，伴随着经济的快速增长，以房地产为代表的产业链仍有极强的向上做多动力。更何况，房地产股也是人民币升值受益概念股。从海外市场的经验来看，本币升值会带来资产价格的上涨。目前人民币升值势如破竹，接连突破整数关口的阻力位。因此，房地产股等引擎性产业股将牵引着A股市场不断盘升。

二是产业政策新动向所带来的业绩增长动力股做多动能依然旺盛。比如说，近期悄然兴起的环保节能板块，该板块得益于我国加强节能减排政策的推广力度，从而为环保节能产业提供了广阔的发展空间和越来越多的市场订单，前景乐观，短期内有着进一步的上升空间。

再比如说，国家行业产业政策的整合效应也日益显现出来，对A股市场形成了向上的推动力。较为典型的是矿产资源股，包括稀土、锡、钨等矿产资源的中国定价优势日益显现，从而为相关行业的上市公司带来了未来业绩持续增长的动力预期，也为此类上市公司的二级市场股价走势注入了源源不断的动力。在此牵引下，A股市场有着极强的做多动力。

抓住主线勿犹豫

再加上股改后的"市值管理"制度变迁所形成的推动力，尤其是注入优质资产、壳资源改造等为A股市场带来一浪紧似一浪的未来的做多动能，笔者倾向于认为，大盘经过短线波动后，仍然有望在近期进入到新的牛市升浪行情中。

在实际操作中，建议投资者抓住主线索，那就是绩优成长主线索。就目前来看，二线蓝筹股、节能环保板块等个股无疑是当前A股市场当仁不让的主线索，其中房地产股建议投资者可重点关注。因为房地产既是行业景气的受益者，也是人民币升值的受益者，前景相对乐观。另外，对于注资预期相对明朗的个股也可跟踪，毕竟注资将极大地改变上市公司的基本面，也可以带来绩优成长的动力。(渤海投资研究所)

行情如鸡肋 方向待选择

昨日的跌也许是今日的涨，这是自5月以来市场格局的写照。大盘就在300点空间里来回折腾，多空双方都很无奈:涨看不到实在的希望；跌又有政策底的支撑。也不知什么时候才能结束这个牛皮市。

宏观经济的表现是影响目前股市最大的因素，通胀压力依然是不争的事实。如今通胀已经由上至下彻底洞穿，各行各业虽然都享受着价格上涨带来的好处，但也同时备受原材料上涨带来成本增加的煎熬，结果却是利润不但没有增加，反而有可能下降，即使处于最上游的企业也难以享受到产品价格上涨所带来的实在的好处。因为大多数最上游的企业大都关系国计民生，恰恰受到严厉的调控。比如石油、电力以及其他公共事业的企业。与这些处于上游的企业相比，产业中间链乃至终端企业，依然难享受价格上涨带来的好处。毕竟原材料的上涨导致生产成本增加。作为大环境如此，要想整个市场的业绩更上一层楼，也不过是一相情愿的事了。今年上市公司业绩能与2007年持平，就要烧高香了。在看不到业绩增长的情况下，维持目前市场点位就算不错了。

既然不涨，那就下跌吧，为今后上涨腾出空间，可是下跌又有政策底支撑。因为股市在不到半年时间，就跌了50%，同期全球其他股市也没有这个样子的。何况目前股市不是以前股市所能比拟的，规模大、涉及人员多，稳定当然也日益成为股市新添的最重要任务了。即使不讲这点，跌幅超过50%之后的股市，再往下跌其空间又有多大呢？这依然是一个问题。更何况管理层目前对市场的治理工作依然在有条不紊地进行之中，说不定随时抛出诸如融资融券、股指期货等刺激市场的东西出来，岂不是让在目前敢放手做空的人肠子都要悔青。这种看涨看不到多大希望，看跌又可能要失去机会的行情，注定了只能是牛皮市。

牛皮市不可能永远持续下去，最终还是要作方向性选择。有市场人士认为，6月份市场作方向性选择可能要待5月份经济数据出来之后才能定夺。一些有市场影响力的机构对5月份的经济数据抱有比较乐观的看法。果真如此的话，目前沉闷的牛皮市自然很有希望选择向上。但这种向上的选择充其量不过是反弹而已，难以持续支持股市一往无前的上涨。因为次贷危机、美元持续贬值、粮食价格依然上涨等，这些因素还没有真正消除，导致通胀上升的根源就无法根除，自然调控就不会彻底解除。那对于股市来说，投资者就会时刻担心调控有可能加强，在这种环境下，市场的机会也就是短期的，难以真正持久，也就决定了即使6月份出现上涨也是短期的反弹，不是真正大行情的来临。不过对于普通投资者来说，在承受前期急跌之后，能迎来相对宽松的一个时间段，也可以暂且松一口气了。（成都日报 孙强）

人气低迷 短期仍需谨慎

周四沪深两市延续了周三的弱势整理格局，早盘上证综指以3355.93点小幅低开，全天多数时间在上一交易日收盘点位下方窄幅震荡，盘中最低点3326.54点，离4月24日的印花税缺口下沿点位不足30点。两市不足800亿元的成交地量显示市场人气的严重匮乏。

个股涨跌互现，市场缺乏明显的热点，券商股成为涨幅最大的板块，上海本地股受重组提速消息的刺激也位居涨幅榜前列，中国石油(601857)和中国石化(600028)再次成为主力护盘的工具。而受到山东陕西两省出台严控当地煤炭价格政策的影响，煤炭及煤化工板块领跌大盘，而周三表现强劲的地产板块周四也再次陷入调整。整体来看，市场人气严重不足，没有可以有效提升市场信心的新热点出现。

从估值水平上看，目前A股市盈率均值25倍，市盈率中值57.2倍，上证50市盈率均值20.6倍，两市市盈率小于30倍的公司家数一共有335家，在整体估值合理的情况，人气不能有效凝聚显示了市场主流资金对未来基本面和政策面不确定性的担忧，而这些信号只有在5月份CPI公布之后才能明朗。

周边市场，美股道琼斯指数也是处于弱势整理状态，恒生指数也受到美股和A股的影响，但走势相对较强。今日最大的亮点是B股的表现，丽珠集团(000513)回购1000万股B股，市场预期B股改革有望逐渐步入管理层的视线，带动B股全线爆发，沪市B股指数大涨1.94%。

综合上面的分析可知，目前A股市场短期内可能的走势就是指数弱势震荡向下，但绝对跌幅有限而一半以上的个股纷纷下跌，少数题材股表现抢眼，一些优质股的反弹也缺乏持续性，在基本面和政策面不明朗的背景下，操作上以谨慎观望为主。(新东风资讯)

[ 本帖最后由 塞外的风 于 2008-6-6 12:58 编辑 ]

美好愿望




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人气低迷 短期仍需谨慎

机构调仓换股迹象明显

周四股指缩量震荡，券商概念涨幅居前，而煤炭板块受到打压。沪市涨幅居前的是三联商社(600898)、宁波热电(600982)和天方药业(600253)。天方药业(600253)尾市涨停，公开信息显示券商资金交投活跃，但前景不明，短线为好。沪市跌幅居前的是国投新集(601918)、兖州煤业(600188)和潞安环能(601699)。兖州煤业(600188)，由于山东煤电限价受到打压，机构专用席位三席介入、三席卖出。

深市涨幅居前的是丽珠集团(000513)。深市跌幅居前的是山东海化(000822)、渝开发(000514)A和远兴能源(000683)。山东海化(000822)一席机构专用席位卖出，该股有补跌趋势。

综合来看，前期强势股出现补跌，机构调仓换股迹象明显，市场热点较乱，投资者要注意风险。(大时代投资)

投资者对缺口是否回补的问题已经变得麻木，更多的注意力转向了市场的中期趋势。

"敢死队"受挫 市场人气大降

愿望是好的，但事实将给你无情的一击！