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发表于 2008-6-7 10:37 资料个人空间短消息加为好友

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基金：3000点附近新基金如何建仓

2008-6-7 10:14:14 - 华夏时报 -

　　好的开始是成功的一半，新基金建仓是其业绩起步的关键。

　　4000点时就有人说见底了，当大盘跌破3000点的时候，3000点又成了市场广泛认为的底。熊市不言底，我们姑且不讨论何时真正见底，不论怎样，密集发行的新基金即将迎来集中建仓期，基金自身可以把握的是建仓节奏快慢和关注热点的比例配置。

　　3000点谨慎乐观

　　过去半年多时间，CPI高涨、市场估值的持续下移，加上突发的雪灾、地震，市场快速调整并无力企稳走高。从6100多点到3000点，上证综指下跌近50%，成份指数下跌43%，如此短暂的时间内如此迅猛的下调幅度，历史上亦十分罕见。3000点左右的点位，建仓的新基金作何判断呢？

　　南方优选价值基金经理谈建强认为：“股市在3000点左右，从估值的角度来看，投资应该是比较合理的区域了。”

　　经过5月份的调整，南方基金认为市场将会逐步进入正常的轨道，**会的效应、物价短期内回落的预期、相对较低的解禁市值、新基金的集中发行都将是推动6月份行情发展的积极因素。随着市场情绪逐渐稳定，市场由持续下跌开始进入震荡筑底。市场中长期趋势将取决于宏观经济的走势，短期将继续维持弱势整理态势，但5、6月仍是不多的投资的窗口。

　　同样认为3000点估值水平已进入合理区域的，还有博时特许价值基金经理陈亮，他认为：“从目前的市场状态来看，估值压力已得到了很大程度的消化。以2008年上市公司的业绩预测来计算，沪深300指数成份股的整体市盈率约为22倍，银行股约为16倍，地产股约为18到20倍，钢铁股约为14到15倍。通过市场的调整，估值压力已经得到较好的释放，而从投资的角度来看，这些蓝筹上市公司的估值水平已经进入较合理的投资区域。”

　　对于未来的市场走势，招商基金保持谨慎乐观的看法，他们认为在前期的恐慌性下跌之后，支撑市场向好的因素正在陆续出现，实体经济状况可能会好于市场的预期，未来可能会出现纠错性的上涨行情。而且，目前沪深300指数预测市盈率仍在22倍以下，A股市场仍具有较好的投资价值，市场的中期反弹行情依然在望。因此，后期市场可能保持箱体震荡，呈现逐步上扬态势。

　　稳健建仓也会随机应变

　　谨慎乐观是对市场大势的判断，但具体到建仓，建仓节奏也体现着新基金适时调整的策略。

　　根据万德数据统计，截至6月4日，已经募集结束的新基金中，从4月份开始到现在成立的新基金共有25只，正在发行的新基金有14只。这些新基金都正处在建仓期或即将进入建仓期。

　　南方优选价值基金将于6月13日募集结束，即将进入建仓期。说起建仓节奏，谈建强坦言：“如果指数上涨很快，我可能会把建仓时间拉长，逐步完成建仓。如果到建仓的时候，市场点位非常低，也不排除迅速建仓的可能。今年和明年都不排除市场会反复，所以采取的还是稳健逐步建仓。”南方优选价值未来将选择“抗跌类”和“反弹类”两大类型的股票进行建仓。

　　招商大盘蓝筹基金也即将进入建仓期，招商基金表示他们一直坚持稳健投资，这也是招商基金一向的风格。作为主动管理的基金，在投资策略上从两个层次进行，首先是进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。

　　博时特许价值基金已于5月28日成立，刚进入建仓期不久。当前他们的整体投资策略是适当控制仓位，同时做好行业配置，将根据既定的策略，稳步建仓。

　　华宝海外自5月7日成立，建仓已经将近一个月。华宝兴业基金认为：“伴随着产品的创新，也伴随着技术手段的突破，在新能源领域、环保领域、软件服务领域、医药领域中诞生了新的盈利模式。而所有这些企业的成长是伴随着创新而来，这是未来经济增长的动力，也是我们投资所要寻找的方向。”

　　上下游两端追逐成长性

　　新基金建仓节奏是投资者把握市场脉搏的参考，具体到他们关注的热点，各基金公司都发表了各自的观点。在证券市场上投资者对成长性的追逐从来没有间断过，无论是市场狂热时还是低迷时。

　　南方优选价值基金会选择一些偏上游的有定价权的股票。长期看好农业板块、资源板块和一些能够转移资本的股票。另外，还有一些靠近下游的股票，如消费品、商业零售、医疗等。他们也会选择比较熟悉的公司来进行投资。

　　博时特许价值基金关注的重点是“企业财务报表之外的价值”。比如作为目前市场第一大权重行业的银行无疑具有**特许价值的行业，它们的投资回报率一方面来源于较高的行业进入门槛，另一方面来源于较高的息差水平，盈利较有保证。同样，石油、矿山这类企业也具有特许优势，这些公司在牛市中表现抢眼，在熊市中抗风险能力也更强。

　　招商基金相关负责人表示：“目前，我们相对看好的行业包括：一是业绩增长确定，且具有相对估值优势的行业比如银行、钢铁等；二是通胀受益行业，包括煤炭、化工、商业零售、高档白酒等行业；第三是财政导向受益行业，包括铁路建设、新能源、医药、通讯设备、高科技产业等。”

　　“寻找价值低估和业绩成长的交集”是招商大盘蓝筹认为值得重点配置的投资标的。招商大盘蓝筹基金将重点挑选估值水平偏低，而未来业绩增长预期较好的品种。从行业基本面来看，受地震影响，销售需求增多的医药、钢铁建材等行业，景气度较高的食品、商业、煤炭等行业的投资机会值得关注；而从主题投资方面看，**会概念、通货膨胀、节能减排、资产整合等主题带来的投资机会仍然值得关注。

　　面对本轮通胀，华宝兴业基金认为，大宗商品价格的上涨在相当程度上侵蚀了生产商的利润。通胀的初期，各行业能够通过提高产品价格来转嫁成长上涨的压力，然而随着通胀的不断加剧，越来越多的公司似乎无力再进行转嫁了。于是，投资者又全身心地扑到了产业链的两端：上游资源和下游服务业。

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盘古开天

2008-6-11 22:18

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