如何打破“冰点僵局”？ (2008-06-07 17:53:58)
定义目前大盘的状态并不是一件特别困难的事情，在成交量创出年内甚至是07年至今的地量和低换手率的情况下，在“明星基金”博时特许首发规模未过5亿的情况下，用“冰点”的确是个合适的描述词汇。而多空双方的僵持不下以及谁也不愿意主动出击，维持着这个脆弱的平衡，又是一个典型的“僵局”。因此目前的A股再次进入了其特色状态：“冰点僵局”，这种死寂甚至比起05年的最低潮仍然不遑多让，也反映了一个新兴市场大冷大热的无奈状态。
在政策组合拳之后，仅仅依靠“稳定”的书面语言去强支人气退潮的局面是完全不够的。在一个没有做空机制的市场（事实已经证明，南沽所谓的做空是一场闹剧），极度缩量之后久久的横盘会带来一个缓慢阴跌的格局，而这种格局，正是01-04年我们所司空见惯的，可是如今我们的市场还是01-04年的那个市场吗？且不说动态估值完全无法比较，就是在融资的效益和规划上也与当年没有真正蓝筹股登陆的那个市场完全不同。遗憾的是，由于指数编制的不完善，使得上证指数已经基本成为缩量下分歧的权重股所“摆弄”的工具，比如周五下午的走势就波动的极其乏味。显然这样的“冰点僵局”一定也必须会改变，因此本文主要是在目前的局势下分析打破“冰点僵局”的契机所在，这并不是一篇时间和空间的预测文章，所以也许并不会出现你所厌恶的“X月X日X点很关键，多空决战”等等。
相信周末除了端午节的团圆以及体育赛事的精彩之外，另一个重要的谈资就是油价问题。根本无法想象，两天前还受挫于122美元的原油价格已经在今天狂飙至接近140美元，两天的升幅在10%以上。根本的原因在于周五美国公布了失业率达到2004年的新高——5.5%这样一个重磅利空数据，这样的失业率就与许多公司受困于高油价裁员有关。不幸的是，这样的消息又导致美元汇率大幅下挫，美元的下挫又造成油价的继续狂飙（当然还与以色列一位官员表示对伊朗打击不可避免以及美国一家投资银行上调油价预期有关），市场已经完全陷入了油价的恶性死循环当中。道指在周五狂跌400余点，直接回落至2个月前的水平，其他股指也有下跌。值得注意的是，一些经济发展仍然迅速的国家如巴西等的跌幅要小于美国股指，受益于油价上涨的煤炭成分股和原油成分股也在纽约交易所一枝独秀。不知若是同样的利空暴跌降临到我们的市场，是否还有人能够耐得住恐慌？
虽然这样的暴跌我们不愿意看到，但是不得不承认，A股借此向下突破的契机已经来临。由于下周仅有四个交易日，目前还无法得到假期三天的消息，这其中就有包括周一其他股指的收盘情况（有看法会另撰文补充）。不过从目前来看，美股要想通过周一挽回周五的颓势极难，当然不排除油价恐慌会引起美国商务部门的进一步措施。若美股两天综合收跌，那么势必传导于港股，而A股虽然不会在美股上涨时跟随上涨（因为没量），但是下跌时却刚好可以给出一个完美的理由，在空头本身就略占上风的前提下，借势发动攻击同时不破不立并不是坏事。不过若是这样的情形过分强烈的话，也许会再次刺破政策底线，因此政策上的不确定因素可能会干扰这样趋势的产生。不过要声明的是，同样是跌，是孕育着希望还是绝望却完全不同。一些空头会利用跌势来制造恐慌，而笔者虽然认为短线A股存在向下的强烈需求，但是这样的跌却仅仅应该是短线的，应该是企稳探底的前兆，笔者看好此月以及谨慎乐观的对待中国经济的发展思路不会改变。
在一季度A股下跌的同时，笔者看到的更多的是市场存在的弊病，并且从缺陷中看到希望。而目前既然中国经济的平稳发展是有效的大前提，市场的“软起飞”是有效的小前提，那么在跌势之后，谁能够继续担起引导大盘的重任也是一大看点。不得不承认，在高油价定局的前提下，投资的主线如此的明显，使得主力不得不一次次忍痛强行诱空来洗出一批批的拥趸们。在煤炭，新能源股“资源为王”长期看好的面前，短期的风险也是不可小视的。其他的主力军又会是谁呢？靠农业股？高市盈率以及隆平的疯狂炒作让人心有余悸。靠有色金属？虽然油价涨了，可是库存的升高使得有色并不领情。靠创投，军工等股？这样的个股良莠不齐，仍然无法放心。笔者依然坚持银行保险股能够带领盘面走出困局的说法，在《两大核心板块的宏观走向》中，笔者已经对银行板块的高速增长原因有所阐述，目前在其估值低迷的情况下，这样的思路当然更加坚持。而保险股在震灾后人民对保险的需求增加是笔者看好的主要原因。另外，需求刚性的钢材股以及部分业绩大幅增长的化工股也将是有力的左膀右臂。
越南的金融风暴在国内的经济学家中已经引起了广泛讨论，比笔者高见的实在太多，因此这方面的问题笔者已经不需要发表拙见（笔者当然同意中国不会受其影响）。不过在讨论过货币问题，热钱问题以及地产问题的中越对比以后，我们也要注意到一个事实，那就是越南股市的恶冷恶热（这是比大冷大热更“高”的境界）所带来的信心崩溃问题。正如蔡定创在《越南金融危机及警示》所说的一样：“一国纸币、股市，这二者都是虚似的东西，是依靠国家信誉才能建立起来的东西，因此，持有人的信心很重要。金融危机就是因为对这二者的持有失去信心。适度的通货膨胀并不可怕，也不等于是金融危机了，而金融危机则是对持有该货币（指纸币）失去了信心。滥发纸币与滥发股票同样都会引发崩盘，货币体系崩溃与股市崩溃都属于严重经济危机，在这些方面股市与纸币具有同样的属性。从这可以看出，那些鼓吹股市在信心崩溃时，国家仍可放任不管任其“自由调节”的观点是多么的荒谬。市场原教旨者实际上是根本不懂市场经济高级形态中信用经济的本质。”由于观点很赞同，因此用这番话来表示笔者目前对股市的担忧以及希冀，也用其来结束本文。
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