记者 江沂
　　

　　无论引来了多少瞩目与争论，瑞福进取仍然沿着自己的轨迹向前运行，6月12日，瑞福进取收盘价达到0.749元，而当天晚上公布的净值仅为0.497元，溢价率冲高至50%。事实上，在6月11日，这只创新封闭式基金的溢价率也曾超过50%。而在6月初，人们仍然认为，40%溢价率是不可逾越的高度，毕竟，这是两市唯一的一只溢价交易的基金，比它稍早推出的创新封基大成优选，折价率却超过了10%。

　　杠杆效应引发交投活跃

　　与其他封闭式基金的低调运作迥异，瑞福进取有很多看点，首先是交投活跃，换手率及交易量都远超其他封闭式基金。据天相统计，自5月5日至6月11日27个交易日里面，瑞福进取的日均成交额位列封闭式基金之首，日均交易1.6亿元，而第二名的基金汉兴，交易额还不到它的三分之一，仅为4600多万。

　　其次是因为交投活跃，公司说明公告频频出现。5月7日，因为在4月28日至5月6日三个交易日价格累计涨幅超过22.35%，公司特地发布说明公告称无重大事项未公告。而5月30日，由于当天溢价超过35%，公司再次发布说明公告。

　　第三个看点则是该基金波动惊人。自端午节过后，受国际石油价格持续攀升的影响，瑞福进取由于在设计的时候就纳入杠杆配置，6月10日净值变动率为－14.58％。而因为有涨跌幅限制，当天二级市场则以跌停价报收。投资者可以发现，在市场反弹时，它往往是领涨的抢跑者，不过在市场大跌时，他的跌幅也十分惊人。这一切都要归因于这个创新封基的产品设计，由于与生俱来的杠杆效应，该基金创造了丰富的交易性机会。

　　开放期带来未知数

　　瑞福分级基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成优先级基金份额和普通级基金份额。基金的收益分配优先满足瑞福优先的基准收益分配，超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分由瑞福优先和瑞福进取按照1:9的比例共同参与分配。较为形象的说法是“瑞福进取是以一年存款利率加3％的利率向瑞福优先借钱融资，而其支付利息的责任是有限的”。

　　由于产品本身存在杠杆效应，瑞福进取在二级市场的价格波动一直很大。这就给短炒带来了机会。有钟爱瑞福进取的基民告诉记者，五六月间他曾多次在瑞福进取上波段操作，“大涨小回，节奏把握得还是不错的！”华泰证券基金分析师胡新辉认为，该基金适合风险偏好比较大的投资者进行操作，当市场表现较好时，瑞福进取基金的收益率高于市场收益率。而市场收益率为负的时候，它又和市场收益率非常接近。这个性质实际上十分有利于瑞福进取的投资者。

　　不过基民普遍担心的还是瑞福分级基金的首度开放，根据基金契约，瑞福优先每年开放一次，今年的开放时间应为7月中旬，若在开放之后，持有人因为对后市较为担忧，瑞福优先赎回比例较大，那么就会出现这样的情况——瑞福进取在分级基金中所占份额加大，其杠杆作用也会降低。因此短炒的基民也疑惑，随着开放期的来临，是否应当降低对瑞福进取的投资比例以规避风险。但也有基民表示，事实上将瑞福优先申购、赎回的费用计入成本，基民投资该基金一年获益很小，因此或许基民愿意继续坚持，直到获利再选择赎回。

截至2008年6月13日，瑞福进取基金净值为0.478，二级市场价格为0.727，溢价率为52.09％，如果本人说现在是大牛市，估计没有多少人会相信，如果本人说现在是熊市，估计也没多少人会赞同，但在国家宏观调控政策不断加强的背景下，企业能生存下来亦属不易，高速发展谈何容易！在高通涨低利率环境下，不投资确实又很无奈。目前两市股票估值是否合理呢？本人认为以银行定期存款利率作参照，两市股票价值相当多是基本合理，是存在一定投资价值。

国家货币政策不断紧缩，而企业发展则仍大量资金，结合大小非解禁和原成本较低原故（至少比向银行借款容易和符合成本经济），股市相当一段时间内将易跌难涨。众所周知瑞福进取的设计特点，风险和收益均是倍数放大，但关键是目前两市易跌难涨，理论上不要说是溢价交易，就是折价交易也是风险大于机遇，在目前价位购买瑞福进取绝对是投机者（绝非价值投资者），其实也折射了中国证券市场中有部分投资者仍然相当不理性和不成熟。（求资者）

在目前价位购买瑞福进取绝对是投机者（绝非价值投资者），其实也折射了中国证券市场中有部分投资者仍然相当不理性和不成熟。

关键是太黑暗、、、、、、、

庄家还使劲往炸药库里钻

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我坐看暴跌到南航JPT1的最后一天的价值

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