上海证券报


　　交银施罗德专户投资部总经理赵枫认为，进入2008年以来，投资者讨论最多的话题大致上是以下几个：

　　一是估值水平，二是宏观经济面和公司基本面，三是股票和资金的供求状况。从静态水平看，指数调整到现在，估值水平过高的局面已经有所缓解，市场的系统性风险得到了极大的释放。如果从中长期角度看，投资者已经可以考虑挑选有基本面支持的公司逐步建仓。对于一些当前估值水平较为合理的公司来说，未来的成长性比较确定，即使未来指数进一步下跌20%左右，其股价也未必有很大的下跌空间。宏观经济面和公司基本面的前景似乎有点模糊，主要的风险是实际情况会不会比预期更加悲观。

　　到目前为止，交银仍然对企业的盈利增长前景持有谨慎的看法，要素价格的调整可能使得企业的收入和盈利增速面临更大的压力，企业盈利增速大大超过预期的可能性并不是很大。这个时候，投资者谨慎一点好像不会犯大错。未来对市场压力最大的可能仍然是资金和股票的供求关系。先说股票供给，融资和再融资好像并没有受到重大限制，而且从目前新股发行和再融资推出的速度看，融资速度也没有放缓，持续的融资加上大小非的减持，会给股价造成压力。

　　最近出现的新的压力可能是资金供给层面的问题。