2008年06月18日17:31 　 扬子晚报

杨百万强调：不测底，不抢底，而是等底做好了再进

管小峰 徐建华

杨百万在沉寂了一段时间后又复出开讲了，对于目前多空分歧很大的市场，杨百万又有什么说法？“我估计至少今年不会反转，大的行情一定是在2009年的五六月份之后。”杨百万说，2990点的这个底不是熊市的底，只是中级反弹的底。这次反弹最高到3786点，从当前的情况看，反弹已经结束了，现在进入熊市第二期，主要特征是小反弹不断。这个阶段不一定会创出新低，而创与不创就看管理层的动作。对于被套的股民来说，要利用高抛低吸的机会不断摊薄成本，直至解套走人。
在杨百万的观点里，沪深股市早就是熊市了，既然是熊市，就要有熊市的策略——做波段，赚点钱就跑。
“熊市就像反弹的皮球，越弹越低，弹到不弹了就见底了。股市里有一句话，‘是底不反弹，反弹不是底’，说的就是这个道理。所以在熊市里要赚钱或是想解套，就要利用每次的反弹机会高抛低吸，做波段。”杨百万认为，牛市的特点就是涨多跌少，熊市的特点就是跌多涨少，在熊市里不能做长线，股民必须积小胜为大胜，通过不断做波段解决套牢问题。

杨百万说，大家要明白一个道理：中国股市是调控的政策市。明白这个道理后，再去判断牛熊市。　　

如何看顶？要看几根线。如果月线在高位了，立即看周线，周线也必须在高位；但这样还不能断定，还要看日线和60分钟线，凡是四根线都在高位的，大家要闭着眼睛地抛股。反之，底也是一样。像现在，只有月线还不在低位，所以还不是熊市的底。

杨百万说，抄底和逃顶一样，要有策略。他建议大家记住一句话：抄底早一步不如晚一步；逃顶晚一步不如早一步。“为什么这波行情中很多股民一路抄‘底’一路套？抄底一定不能急，一急就做错。股民要做到两个不——不测底，不抢底，而是等底做好了再进！”

杨百万：炒股是对抗老年痴呆症的最好办法
上海证券交易所于1990年12月挂牌，两年后，上证所发行了第一批股票认购证，在中国大地上造就了无数个一夜暴富的神话。经过一轮一轮牛熊股市的大浪淘沙，当初赚到第一桶金的大户能够从容进退股市的所剩无几。自称是“散户工会小组长“的杨怀定，见证了中国股市的发展历程，他十多年炒股经历充满传奇色彩，被人称为杨百万。他曾在1998年被评为中国改革开放20年风云人物，可以说是中国股市众多投资者的一个缩影 。
　　风起云涌的中国股市
　　1986年9月26日，对于我国资本市场来说是一个重要的日子，一个不到10平米大的地方诞生了中国第一个证券交易柜台--静安证券业务部开张了，也就在这个小小柜台上，被喻为中国第一股的飞乐音响（小飞乐）股票上市了。
　　1990年12月19日，上海证券交易所成立，时任上海市市长的朱镕基在浦江饭店敲响上证所开业的第一声锣。开业当日有30种证券上市，仅半个小时就成交49笔，金额近600万元。那时在上海证券交易所交易的股票只有8只，人称老八股。它们是飞乐音响、延中实业、爱使股份、真空电子、申华实业、豫园商城、飞乐股份、浙江凤凰。在当时，股票交易前先手工填写委托单，而委托单也不是随便可以拿到的，被编到号的人才有资格拿到委托单。委托的人能买到股票,等于中了头彩,因为当时的成交稀少,没人愿意抛出,而抛出的只是大户们为了抬价到涨停板的寥寥几手。当时有人统计,从上海证交所开业到1991年12月6 日,共267个交易日,“老八股“平均60%的天数成交流量不足千分之三。
　　1992年5月，随着上证所取消涨跌停限制，股指更是一发不可收，冲向云霄。从5月18日到22日，上证综指从544.35点涨到1339.99点，单周涨幅146%；其中，21日这天，指数从616.99点狂飙到 1266.49点，单日涨幅达105%。这个至今无可逾越的纪录，在老百姓心里熊熊燃烧的财富烈焰里，再添了一把柴，中国人第一次领略资本市场的魅力，都为之惊叹。
　　同年8月，深圳证券交易所发行了500万张新股认购抽签表，中签率约10%。消息一经公布，很多人从四面八方涌向深圳，广州至深圳的火车票很快售完；外地打到深圳的长途电话严重堵塞；深圳邮局的包裹里满是一捆一捆的身份证……
　　8月8日，数十万人在深圳303个发售点通宵排队，每个发售点都是人潮鼎盛，围得里三层外三层，没人愿意错过发财的机会。结果，8月10日上午，抽签表很快售罄……
　　此时，上海发行每张30元的认购证，摇中号码的认购证，可申购1000股股票。从此，在中国大地上造就了无数个一夜暴富的神话，股票大户如雨后春笋般冒出来。
　　据了解，2000年，沪深股市总市值仅4200亿元。在中国股市发展的20年间，股市起起落落，也经历过漫长的熊市，但还是得到飞速发展，两市挂牌交易品种也从原先单一的A股发展到B股、国债、企业债券、基金等，目前沪深市场已有1600余家上市公司。
　　2008年，中国平安、建设银行、中国神华、中国石油、工商银行等相继完成了上市，股票市值最高时达到了20万亿元，上证指数也曾创6124.04历史新高，A股账户数达1.3亿户。2007年底，香港《亚洲周刊》刊出“史上人数最多的封面“，“一亿内地股民赢得了2007年度风云人物“的桂冠。中国证券业的蓬勃发展不仅让广大投资者享受到了改革开放经济发展的丰硕成果，同时也让国内企业通过融资不断扩充规模，逐步向做大做强的目标发展。
　　中国股市从无到有，诞生了一批股市的弄潮儿，杨怀定就是其中之一，他在1988年买了100股真空电子开始，就被众多股民牢牢记住了……
　　毅然辞职和“第一桶金“
　　5月28日14时30分许，在杨百万工作室里聚集着10多人，他们的办公桌上都放着一台电脑，眼睛紧紧盯着电脑屏幕上的各种股票的图形。“杨威（音），中国神华49.39元，先抛1万股。““收盘前，49.39元，再抛一万股。“一位年近六旬的男子微微眯着眼睛，目光不停地在办公桌上3台电脑显示屏上来回巡视，俨然一位作战室里的指挥员，口中不断地发出指令，洪亮的声音不时地在房间里回荡。杨百万对记者开门见山道：“要采访自己的记者实在太多，不仅有国内的还有很多是国外的记者，我现在一般都会拒绝，《民主与法制》我80年代就看了，所以我要帮你完成采访任务。“
　　讲起如何起家的，杨百万对记者回忆起了当年往事。1988年3月前，杨怀定在上海铁合金厂当工人，每月53元工资整整拿了5年，之前还拿过每月36元的工资。在工作期间，杨百万连续5年获得厂里颁发的优秀生产者、五好职工等奖状。令杨怀定意想不到的是，有一段时间里厂里连连失窃，他竟然被厂里当成怀疑的对象，让他郁闷了很久。幸运的是不久后小偷被抓住了，冤情被洗刷了，但他心里总有点不舒服。1988年3月28日，杨怀定辞职了，告别了铁饭碗尽管有点不舍，但没有回头路，杨怀定说当时年轻有点鲁莽和狂傲，认为天生我才必有用。
　　几天后报纸上有一条新闻：1988年4月21日，中国将开放国库券交易。这彻底改变了杨怀定的人生。
　　1985年期的国库券开盘价104元，利息率15%。站在交易所门口的杨怀定，心里开始盘算起来，今天带来了两万元，如果两万元全部买下，一年就有 3000元利息。而存在银行的利率是5.4%，全年利息1080元。那多出来的近2000元，远远超出在工厂的工资。于是他果断地把带去的两万元钱都买了国库券。
　　“买是买了，但是心里忐忑不安，害怕跌。下午就迫不及待地跑去交易所看行情，一看，发现涨到112元了，我赶紧卖了，赚了800 元。“一年的工资到手了，杨怀定心放宽了些，又开始突发奇想：如果我能把104元的国库券买回来，再以112元的价格卖出去，不就可以赚钱了吗？由于当时全国有7个城市都开放了国库券交易，杨怀定决定打听一下其他城市的行情。“那时候国库券行情属于国家机密，但当天的解放日报报道了上海的开盘价和收盘价，以此类推，各地的党报一定会报当地的行情。“杨怀定立即跑到了上海图书馆，翻看全国各地的党报，终于查到安徽合肥当日国库券开盘价94元，收盘价98元。
　　连夜去合肥！一个来回，两万元的本钱一下子变成了2.2万多元。跑了几次以后，杨怀定尝到了甜头。
　　之后，杨怀定来回穿梭于山西、福建、河南等地，采用蚂蚁搬家的方式把国库券源源不断地搬到上海。
　　一年就赚100万，在80年代里对许多人来说成为万元户都是遥不可及的目标时，杨怀定发了，杨怀定这三个字渐渐被人淡忘，取而代之的杨百万却名动天下。
　　手捧这么多钱，而且又是现金，在当时的政策环境中生活，杨怀定是又怕又喜。喜的是终于有钱了，杨怀定拿1万元钱放秤上一称1斤2两重，后来他又花 1000元到银行买了台点钞机，这是第一个上海市民拥有的点钞机。一捆捆的钱往上一放，“哗……哗……“点钞机的声音成了杨怀定耳边最美妙的乐章。
　　钱多了有时也是烫手山芋。杨怀定怕的是这些钱赚得是否合法，于是想了很多办法去求证。他首先请了两名公安当保镖，为的是去外地收国库券时保护自己的安全，而且万一自己被抓时好有个“垫背“。杨怀定笑着说：“在写辩护词时我可以说'警察都不知道违法，我又如何知道'。“之后，他又去人民银行咨询，银行工作人员一听是杨怀定，眼睛马上亮了起来。
　　“我们早就注意你呢，这么多的国库券从哪来的？“
　　“我买来的，央行行长李贵鲜在报上说了，公民可以随时买卖国库券。“杨怀定一晃手中报纸。
　　杨百万的投资理念
　　在杨百万炒股的18年中，中国股市经历了4次牛市和熊市。有人一夜暴富，有人倾家荡产，经过一轮一轮大浪淘沙能够从容地从股市进退的人实在不多。现在杨百万常用一句话来教育新股民，不做多，不做空头，要做滑头，就是说不要贪心，要学会审时度势。证券市场是放大镜，它可以放大人性中的弱点。
　　股市的风险和波动不言而喻，尽管杨百万有着不同常人的敏锐洞察力和极具前瞻性的判断能力，但他并不能掌控股市将要发生的一切，杨百万也有过失败的难忘经历。
　　1992年5月至12月是中国股市开市以来第一次最大的熊市，上证指数从1429点跌落至300多点，仅半年时间跌幅达72%。上证指数400多点时，杨百万认为指数已见底，马上进去抄底，不想抄在半山腰上，股指又跌至300点左右，杨百万被套牢30%至40%。杨百万捂牢不割肉，随着每天股指和股价不断下跌，他越来越感到绝望。此时，杨百万对妻子说自己还有20万元现金，不买股票了，拿这些钱过日子吧。
　　日子一天天过去了，杨百万手中的股票被套得牢牢的，越发感到绝望。1994年7月31日，杨百万从报纸上又敏锐地感觉到**即将出台救市政策，这天他把股票资金账户中最后的子弹--两万元打进股市。果然，第二天证监会宣布了三大救市政策，股指一路飙升，从300多点上涨到1500点。在两个星期中杨百万手中的股票市值翻了4倍。
　　之后，股指一路上扬，杨百万出人意料地抛出了手中的股票，以每平方米1300元买了两套商品房，很多人开始笑话他，股市这么好却退了出来。股市中的变化瞬息万变，没过多久，杨百万的预感应验了，股市又大跌了，股指跌了300多点。而杨百万买进的房子房价多年不涨，直到1999年才由每平方米1300元上涨到1500元。杨百万没被眼前的蝇头小利所动，手里的房子捏得牢牢的。到了2005年，房价由每平方米1500飞涨到7000元，此时杨百万卖出了这两套房子，又将这些房款买了30万股股票。
　　当时，股市正处近10年的熊市，指数长期在底部徘徊，不少证券公司大厅里稀稀拉拉只坐了几个人，杨百万此举被有些网民认为不可思议，网上立即有网友灌水--杨百万终于被套牢了。而杨百万却调侃道：“我是金戒指套手上。“而事实证明此后2006年的一波大牛市，杨百万超前的预判又应验了。
　　永远在股市干下去
　　如果你打开互联网在搜索引擎中打入杨百万，可以看见上千条有关杨百万网站的内容。杨百万工作室、杨百万股票研究中心、杨百万博客、杨百万俱乐部、杨百万网--证

别听他胡咧咧，明年、后年大小非解禁几十万亿，大小非问题不解决，绝不可能有什么所谓的大行情，不要自欺欺人了！

券决策系统等网站对外推荐股票，令股民难辨真假。而网站上公布的地址很多都是假的，股民一旦被骗，根本无法找到骗子。
　　正因为杨百万有名有利，不少不法之徒想方设法傍上了杨百万。杨百万再三关照记者，一定要告诉股民网络上所谓的“杨百万研究会“、“杨百万工作室“、“杨百万博客“、“杨百万俱乐部“、“杨百万网--证券决策系统“等内容统统都是假的，这些网站打着杨百万的旗号，目的是引诱股民上钩。
　　杨百万的精明使他挖到了第一桶金和成为几乎立于股市不败之地的“牛人“，而他的高明之处，在于他的战略步骤的重大转移，从一个证券市场投机者成功转化为投资者，又从投资者转化为证券市场服务业的提供者。杨百万除了创办炒股软件公司，开发炒股软件，还将自己18年的炒股经历和经验传授给股民。
　　杨百万表示他永远会在股市干下去，目标不是为了赚更多的钱，因为再过两年自己就60岁了，不动脑筋地生活就会很快脑萎缩，容易得老年痴呆症。与其这样不如炒股，炒股是对抗老年痴呆症最好的办法，而且杨百万对中国股市美好的明天充满了希望。

李振宁：**想让股市上涨是几分钟的事
十连阴是极度恐慌的结果，一旦出现反弹必然是报复性的。

这次有这么大的跌幅，说实在话也出乎整个市场的意料。大跌反映个人投资者不成熟，机构投资者不成熟和我们管理者的不成熟。
经济基本面上我认为没有很大的问题。人口红利，中国城市化进程，中国的产业升级，人民币升值股权分置改革带来的改革效应，企业业绩做加法等牛市因素没有一个发生变化。
下跌和通胀没有关系。俄罗斯现在也通胀10%以上，巴西也在通胀，但巴西、俄罗斯都是创了次贷危机以后的新高，虽然跌了一下也创了新高。
从逻辑上分析，基金经理们担心的恶性通胀与上市公司业绩下滑不可能同时出现。下游涨了，如果企业利润受到影响，就一定他没有转嫁通胀的能力，就应当不通胀甚至通缩，如果产品价格都下降，谁把东西卖贵的呢？ 反过来，如果有转嫁通胀的能力都转过去了，就出现通胀，这样企业利润并不应当下降。
日本和法国都是30多倍市盈率，英国、德国25倍市盈率，，我们20多倍市盈率有什么不合理？合理估值角度来讲，中国是最便宜的股票，
今年中国银行股业绩上涨50%没问题。与美国银行股相比，中国的银行股被严重低估
.涨到6000点很正常，因为今年涨到6000点市场也就30多倍动态市盈率，

市场低迷主要是对**没有信心。如果中国**想让股市上去是几分钟的事，关键看他愿不愿意做。

这次大跌，我觉得政策也有相当大的问题。石油电力股下跌是政策亏损的结果。
我们对自然灾害反应还是比较迅速，对股灾好象就认为不是灾。其实，暴跌国家也是最大的受害者，大非市值损失十万亿。


中国的股市现在的情况反映出领导层重视程度不够，有些人认为当初市场1000点涨上到6000点，跌到3000点还挣2000点，我认为这是领导不了解情况。2001年股市就达到2245点了，1000点涨到3000点，对老股民来讲就是收回了当年套牢的成本，刚刚能出局。因为当年2000多点跌到1000点是虚数，实际许多股票跌了80%，相当于跌到500点，涨了半天才解套。当时新股民还没有蜂拥而至，市值也不是太大，06年，中石油、工商银行，很多银行都没有上市。那时候还没有上千万新股民进入，现在这样有大量的股民被套在非常高的位置，大量4000-5000入市的新股民没有享受到牛市上涨的收益。原来的老股民也没有享受到享受到牛市上涨的收益，这是中国股市的历史。

韩志国：亿万股民命运不能系于一人之手
三大压力压大盘

　　在“大小非解禁，高通胀和国际环境恶化”三大压力下，韩志国认为股市将无法翻身。今年A股市场“解禁”规模约为1181.27亿股，2009年为6637.42亿股，2010年为1213.21亿股。即使以今日的价格计算，明年10月份解禁市值就超过2万亿元，这将是A股市场不能承受之重。看看三一重工的走势，目前股价只在20多元，大小非解禁洪水足够冲垮一切。

　　韩志国表示市场发展的历史经验表明通胀无牛市。市场对于企业下半年的盈利忧心忡忡，而高企的通货膨胀始终没有走低的趋势，国际油价高涨阴影更是挥之不去，CPI下半年仍将高位运行，对于股市来说，牛市的基本面已经丧失。

　　越南爆发货币危机更是让管理层如坐针毡。从中共中央和国务院上周召开的省部级会议中可以看出，**的态度已经悄然生变，从紧货币政策只字不提，而前期的“促进资本市场稳定健康发展”变成了“促进资本市场健康发展”。由于越南突发货币危机，管理层对于经济下滑的担心很大。

　　管理层净出昏招

　　管理层在复杂的市场面前不是“不作为”就是“乱作为”，没有任何的逻辑性，管理层自身就被牛市冲昏了头脑。

　　去年四季度大力打压股市，导致股市从6000点直线下滑，直至腰斩才出台印花税利好。但韩志国认为印花税出台并不能说是救市之举，对于股市运行没有本质的改变。而中国股市在摇摇欲坠之时又惨遭四川大地震，股民信心彻底丧失，市场预期发生逆转，股市从此一跌不可收拾。

　　股改时大股东补偿本就太少，而管理层对大小非的锁定期太短。07年的大牛市让管理层也冲昏了大脑，匆匆忙忙搞新老划断，更是让大小非解禁洪流越发严重。大小非解禁压力如此之大，管理层在股改发生如此大的偏差时却迟迟无法拿出相应的对策。

　　1亿3000万股民命运不能系于一人之手 应采用市场化决策

　　谈起今日股市的暴跌，韩志国表示A股从6000多点跌至2794点，实际上已经出现崩盘走势，相比较股改前的1000点，涨幅只有1700多点。单是通胀断不至于让股市如此跌势，A股大跌的根源还是在我国**的决策机制已不能适应市场发展的需要。

　　韩志国表示，相比美联储救市，中国管理层的救市政策毫无章法，更没有经过详细的规划，论证。股市的运行很大程度上就是市场对未来的预期，而我们的管理层总是遮遮掩掩，时不时表示“没有时间表”，这如何救得了股市。

　　股市发展到今天，管理层的应急机制，决策机制已不能再适应市场的变化。1亿3000万股民的前途也不应该由一个人决定，只有采取市场化的决策方式才能跟上股市发展的脚步。对于后市，韩志国只是表示中国股市的未来真的很危险。

侯宁：续跌难免 只有真救市才可能阻遏熊道
　1,沪市八连阴，创12年来单周最大跌幅；深市跌破万点，创下14个月以来的新低。如此种种，统统发生在只有四个交易日的一周内，不但让散户们感到风声鹤唳般的恐慌，就连一些机构也开始大呼看不懂。从消息面上看，端午节期间央行突然上调存款准备金率可视为此次暴跌的导火索，但近来存款款准备金率上调并非什么新鲜事，而油价暴涨、周边市场暴跌、越南金融动荡等利空也并非上周刚刚爆发。

　　请问，为何股市在此时发生如此大规模的暴跌？仅仅是利空引发的恐慌性杀跌？还是股市在经历过印花税下调带来的暴涨后已难以为继，正式转入了下降通道，短暂的牛市后，熊市已无可避免的来临？

　　侯宁：孤立地看股指涨跌永远是看不到真相的，这便有了有些人涨一点便喜出望外盼反转、跌几天便大呼小叫说崩盘的滑稽现象。而对于中国股市质地和目前面临的环境有清醒认识的投资者却不会这样。事实上，跌到现在“一些机构”喊“看不懂”是正常的，因为他们历史上也没看懂过这个市场，否则便不会有券商预测年年“测不准”，以至于被套到现在才搞“自救运动”了。之所以如此，并非因为他们不够聪明，而只是因为寄身机构后的“利令智昏”或“羊群效应”而已。

　　我去年11月便断言“抱团取暖也躲不过股市冬寒”，但遗憾的是，一些机构到现在还在“抱团取暖”，尽管其“抱”的“苍天大树”已经快萎缩成“小树”了。为什么？没看到潜在的风险。

　　这便是我们所面对的事实，散户被深套，机构同样也被套，于是便有了股市在笔者去年11月便断言“大势已去”的情况下依旧涨涨跌跌的K线图，也便有了一次次“最后一跌”的大忽悠。而只有到了基本面有连续利空或突发大利空或机构出货基本完成的时候，我们才会看到上周跌破3000那样崩跌式的下跌。而至今大家知道的事实是，前述三方面原因基本都有了：一，包括自然灾害、石油飙涨、越南经济危机等在内基本面几乎是连续利空；二，央行少见的一次性宣布提高准备率1％属突发重大利空；三，保险、私募、游资等大机构在三千点到3786点的反弹中减仓不少。

　　如今，在准备金率已达17.5的前提下，由于PPI高企，短暂的CPI走低根本不足为信，所以后市加息等紧缩措施注定还会出台。如此，股市资金面也更显紧张，结果自然还是以股指下跌来消化利空。也因为有了这样的判断，我以为周一股市收出的小十字星以及奇妙的“5.30”跌幅，只不过启示的依旧是后市的“跌”罢了。至于反弹嘛，随时会有，就像周一中石油涨了2.56％的护盘忽悠一样，但总体的跌势却是可以肯定的。

　　2，股市暴跌，消息面依然沉寂，关于是否救市的争论，在沉寂一个多月后，再次成为机构和专家们争论的焦点，而“**将出台五大措施救市”的传言也出现在各大财经网站上，至少显示出相当一部分投资者对于**干预救市的渴望。

　　请问，您认为本轮暴跌是否说明管理曾此前通过下调印花税等手段干预市场的所谓“救市”行动已经失败？而目前的状况是否又到了需要管理层出手相救的时候？抑或投资者只能耐心等待市场的自我纠偏？

　　侯宁：救市失败没失败看看市场便知。我早就有“愈救愈熊”的判断，也早已有不反对的救市的言论，但如何救市却需要大智慧。在我看来，限制大小非，降低印花税，推出融资融券，股指期货登场等等，都救不了市，救来的充其量是主力的自救式反弹，然后便会跌得更凶。

　　真正的救市，是要拯救市场信用，激活投资信心。所以，严查以“人治”伤害市场信用的“集大成者”——南航认沽事件，是真救市；敦促甚至强制上市公司分红是真救市；理顺中国股市的定位，还股市优化资源配置功能而非“脱困救灾功能”，是真救市。否则，股市跌势难止不说，投资者也便只能选择“远离毒品，远离股市”了。

　　这似乎是每个新型市场必经的命运，我希望我国资本市场监管层能善纳明谏，躲过这一劫。

　　3，本周操作推荐(大盘暴跌时，市场难见热点，投资者是否真的只能被动等待大盘反弹？)

　　侯宁：周一下午在知钱俱乐部和到场的上百位投资者交流时，许多朋友都问到了这个问题，说实话，很难回答，因为许多朋友都不幸被深套，割肉便是对自己“下刀“啊，很痛心。但我还是给于了半年前可能便说过的意见：至少可以考虑割一半留点子弹吧。5月18日，当股市还在反弹高位时在“头脑风暴”做节目时我便也谈过这个意见，有人听了，现在窃喜；许多朋友受到了现在，越守越瘦，的确让人痛心不已。

　　当然，对于空仓或轻仓的朋友而言，现在抓住机会抢一下反弹也是可以考虑的，但切记要快，要准，要戒贪。俗话说，留得青山在，不怕没柴烧。瑞纳最重要的，还是要保“子弹”，保本钱，保胜利果实。

反弹已结束 可能直接跌到2500点
近日，中国股市散户第一人杨百万再次致电本报，对"2008中国（西部）资本市场投资峰会暨首届重庆理财节"召开表示祝贺，并希望6月21日至22日理财节举行的"2008中国（西部）资本市场投资峰会"圆满成功。

他再三表示，有机会将再次光临重庆与股民切磋股艺。

针对周二股市大跌行情，杨百万表示，"我上次来重庆时就讲过，大家一定要抓住从今年1月份调整后的反弹机会，上次从2990点开始到3786点的反弹正是出逃机会，现在反弹行情结束了。"他说，目前周边市场疲弱、大小非解禁亟待规范、经济运行困难等诸多偏利空因素仍在影响市场参与者心态，近阶段仍需保持谨慎，但在2990点前期政策底附近指数还会有所反复，可能会出现探底回升。杨百万强调，现在的格局是短期不悲观、中期不乐观、长期很乐观。

另据杨百万重庆股友俱乐部负责人汪鹏告诉记者，杨百万在和他们谈及行情演变时称，短期趋势上可能出现两种走势，一种比较悲观，行情直接跌向2500点，反弹行情则随时可期。另一种情况是在2990点附近构筑双底，然后再次冲高3786点，这就基本走完了整个反弹行情，杨百希望股民近阶段保持谨慎。（李晶）

抓住低风险机会 上海"杨百万"的双边投资法


本文来源：人民网—市场报


据考证，很多富翁的第一桶金都来自于双边投资。比如，上海的"杨百万"起家并不是在股市上，而是靠着从安徽低价买来国债，再运到上海高价卖出获利的。从学术上讲，这就是国债市场上的跨市场套利行为，是真正的双边投资。


价差套利应用较多


双边投资大体可分为两种，一是无风险套利，一是套期保值。这里所谈的，主要是捕捉市场无风险或低风险套利机会的双边投资法。其理论依据是，由于市场存在着信息不对称、市场隔绝、跨市场价差生灭必然性和价格波动的混沌等现象，造成市场上同一投资品或相近投资品之间存在着价差而产生套利机会。


双边投资法这一投资思路，彻底摆脱了投资必须预判价格涨跌这一紧箍咒，大多数情况下投资者只需预判一下短期内价格是否会回归或是波动就可以了。而且，对于国内投资市场而言，运用此法投资恰逢其时。


虽然双边投资法是投资方法的一种进步，但在实际操作中，会有如下运用难点。


难点之一： 需要对市场很敏感


在金融市场发达国家，发现套利机会是很不容易的。在我国，金融市场不断发展，套利的机会也会越来越少和隐蔽，这就需要投资者对各个市场很了解，并且对市场价格变化很敏感，这样才能不断地发现和把握其中的价差。一般投资者要做到这点是很难的。好在我国投资市场刚刚起步，发现套利的机会还不是太难。


难点之二： 套利投资受限


套利投资者不但需要关注各种各样的投资市场，而且更多的套利机会是24小时内时不时地出现的。比如，很多期货市场和外汇市场上的套利机会，是在国际市场交易频繁的晚间出现的，个人投资者一般无法连续24小时盯盘。此外，对一般套利者而言，受制于资金量等多种因素的影响，很多有套利机会的市场无法进入。比如，我国的银行间市场、外汇远期等。


实践指引


双边投资法运用在新兴的投资市场上往往会有较大的获利。目前，国内市场上套利机会较多的是期货市场和外汇衍生品市场。个人投资者如果要进行套利交易，一定要注意3点。首先是"利"从何而来。其次是要坚持原则，耐心等待套利的机会。最后是做双边套利，还要注意套利交易本身是否合法合规。


在国内投资市场上已经出现过的和正在发生的套利机会如下：ETF300与300只成分股票的套利；认沽权证与股票的套利；封闭式基金与股指的套利；国债的跨市场和跨机构套利；通过远期结售汇交易和两国货币利息差套利；通过逆回购套取中国长短期利率市场差；铜期货跨市场套利；商品期货跨期套利；黄金期货与现货递延交易的套利；外汇期权的双边套利等。


从投资方法的进化论来看，投资者的认识程度是从概率博弈到价值投资，然后再到双边投资。不管是何种投资方法，真正的投资者应该儒、道、法、王霸之术兼而用之，如果专事一种而深信不疑，那就有失偏颇了。

杨百万：6000点会收复 8000点也会有那天


本文来源：中国经济网



“大部分人注定要亏损，这是股市的规律。”“赚了钱不抛的，是残疾人。”虽说大幅宣传牌上写着祝常州股民成为“股市赢家”“一本万利”这样的吉祥话，可昨天来常州在武进影剧院为股民“上课”的杨百万，无论是在报告中，还是在接受记者采访时，却常常直话直说，向股民尤其是“稀里糊涂”走进股市的股民大泼冷水。



在证券市场投资当然要紧跟主力，券商、基金都是主力。但是，现在看券商报告和听一些基金经理的分析，杨百万称，他是不太相信的。虚多实少。因为这些机构在阐述一些见解时，掺杂了太多的利益因素。杨百万称，在去年“5.30”和股市飚到6000点时，基金公司何以不敢提点股民，股市将大幅下跌？




要做超短线有赚就要跑




杨百万称，早在今1月，当所有人都不愿意承认现实时，他就认为股市的熊市已经来临，但他不愿说，他不能和**对着干。只不过相比以往，这个熊市的周期会短些，至于新一轮牛市何时到来，难说，这还要取决于国家的政策。眼下，**的态度是积极的，出手也是极快的，上周证监会出台的政策及印花税下调后，股市大涨就是最好的证明。只不过这只是熊市中的一次中级反弹，且不会超过4000点，而不是所谓的反转。根据他的预判，如果本月底最后3天没有更多政策面的支持，看到股市上涨后，股民就要设法处理掉手中的股票。




杨百万表示，市场真正的底和顶是没有人能看透的，不管在什么样的市场环境下他都提倡走一步看一步，看一步再走一步。熊市中的三大策略：不抢反弹，不测底、不盲目抄底。抄底早一步不如晚一步。在现在的市场行情下，要做超短线，有赚就要跑。




沉浮股海20年不呛水是不可能的




前阶段，杨百万买中石油被套成了“杨白劳”的传言纷纷扬扬，对此，杨百万通过媒体作过旗帜鲜明的辟谣：“我被中石油套牢是瞎扯。中石油跌到2元我都不怕。经过短线操作，投在中石油上面的钱，已经是我从中石油身上挣回来的钱。”不过，杨百万对记者坦言：在股海中沉浮了20多年，不呛水是不可能的。




“那是在2005年底，我也来常州上课，那时被套了40万。”杨百万说。不过，当时杨百万心态还是平静，按照他的理论，牛市挣钱，熊市挣股，被套40万时，他买了30万股，而如果在最高点，他的资金只能吃进15万股。




杨百万说，股市的成功者不能“从众”，他很不客气地说那些眼红别人赚钱，在6000点的高位时杀进股市的股民是“活死人”，这样跟风进股市的人注定是要亏损的大多数。




不过，杨百万有时很苦恼，苦恼一向敬他如神的散户们在关键时刻，不“从他的众”：“998点的时候，我在常州就劝股民买股，在1700点时劝人抛，听进的都不多。在6000点时，我劝人抛，有报纸甚至骂我是骗子。现在我倒要问问他，到底谁是骗子？”




报告中，杨百万不时点击笔记本电脑，把《杨百万预警：股市要见顶》、《杨百万发惊人之语股市又到“5·30”前夜》等媒体报道展示给听众，以说明自己对股市大势的准确判定，也显示了他对媒体报道的重视。语出惊人




在网上“百度”一下杨百万，跳出来网页无数，但杨百万说：“什么杨百万博客、杨百万网站、杨百万研究所、杨百万股票俱乐部，统统都是假的，我从来没有开过博客，更没有网站，我根本没有那个时间。”对一些假杨百万像模像样的股票推荐，杨百万更是嗤之以鼻：“我买什么股票，他们怎么可能知道？”




对目前股市的基本看法，杨百万斩钉截铁：“老早就进入熊市了。”但对中国股市的前景，杨百万还是看好：“现在不是已经反弹了吗？还是会上去的。”“6000点会收复，8000点也会有那天，但肯定不是一个很短的时间。”




杨百万的报告很通俗，即使不炒股的人，也能听懂大概；杨百万的报告也诙谐，场内的笑声和掌声都不断。“不要太贪心，有了赚就跑。炒股要寻准时点。这样的道理我们也懂，可就是做不到。”不少听众这样说。而一些老股民也觉得看了杨百万的书，指导作用不是太大。




对此，杨百万很坦然：我把我知道的写出来，说出来，能够有10%的人觉得有用，能有进步，就可以了。

牛市里人人是股神 谁都想抄股市的底


本文来源：瞭望东方周刊　张瑜



2008、2009年市场将面临两波巨大的大小非解禁,规模接近14万亿


4月23日晚7点,正在小区散步的萧于飞,接到朋友的电话:“经国务院批准,财政部将证券交易印花税率由现行的千分之三调整为千分之一。”



“终于见底啦!”一向沉稳的萧于飞飞奔回家,向家里人确认,新闻联播是不是播了这条消息。



自从5天前中石油跌破发行价,萧于飞的心情就如那个MSN签名所形容的,“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”。



中石油挂牌上市的2007年11月5日,他打新股中签,以发行价买到1000股中石油,难禁内心喜悦,在首发当日又补进了3000股。此后中石油漫长的阴跌过程中,他一直有心理优势,因为自己的综合成本比较低,可是仅仅1个月,这支蓝筹权重股就跌破了他的成本价。萧于飞终于觉悟到,自己选错了入市时机,他入市的那一天,其实正是这一轮大牛市滑向熊市的转折点。



无论是萧于飞这样被深度套牢的,还是在股指从6000点退守3000点中“割肉”出逃的新老股民,无不热切盼望这次印花税下调,能够让股市见底,成为新牛市的起点。他们深知,在这个股市,赶上的是牛市还是熊市,比最智慧的洞察力和一切建立在高深理论上的技术分析都更重要。



2007年“5·30”印花税上调,一周之内将股指打下900多点,这一次下调,又能拉动股指上扬多少点?1.3亿股民都在想着同一个问题: 4月23日、3000点,是否会成为A股踏不破的底部,从下一个交易日开始,就将迎来新一轮牛市的曙光？



牛市里人人是股神



牛市的记忆并不遥远,2006年底入市的何夕回忆,“当时丝毫没有意识到牛市来了,还是大牛市,就因为看到周围的朋友都赚到钱了,而且是越来越多的人都赚到钱,经常被他们拉出去吃饭K歌,我想,这是实实在在地赚钱了,就入伙了。”



何夕根本不懂什么技术,全靠打听“内幕消息”,看看自己的钱够买多少股,就跟着操作。“那时回到家里对着电脑手都是痒痒的,总想操盘,好像自己肯定能赚着钱一样。”



从2006年年底到2007年年底那一段也确实能赚钱。“几乎所有消息都是真的。”2006年入市的新股民李明扬评价说,“2007年夏天,消息比蚊子还要多,那会儿晚上在路边吃烧烤,周围的人全都在谈股市,就连我们楼下扫地的大爷都能告诉你哪几支股票一准儿能涨!”



“我原先没想入市,就是在那会儿得到消息,说中信文化准备并购天津磁卡,于是就买了天津磁卡,果然赚了不少钱。其实当时真的是想赚点钱就走,因为我自己是学财务的,知道中国股市并不地道,但是一赚钱就上瘾了,最终还是没有抵抗住这种诱惑,开始炒股了。”



“在那种大牛市里,人人都认为自己是股神,几乎是买什么涨什么,好像得来全不费功夫!”那一段,李明扬有过颇为得意的操盘经验,“有一天我看新闻联播,看到国家领导人出访俄罗斯,谈到一个关于葛洲坝的项目,我觉得这个肯定有戏就买了,完全是我自己的判断,结果葛洲坝真的一下拉了十几个涨停!”



“有次我听人传出消息,打算买000039,结果敲错了,买成了600039,没想到买错的这支蹭蹭往上涨!那时就觉得,股市里真的遍地是黄金。”



李明扬的遗憾在于,他把这种良好感觉维持的时间过于长久,终于还是被套牢,“那时候培养起来的不翻番就不卖的习惯,把我带进了悲惨的现在。”



何夕比他幸运,2007年年底那一段,出差比较多,没时间看盘,就出来了,几乎没有什么损失。



真正挣到大钱的,是从2005年年底就开始抄底的老股民,“全流通改革已开始,我就意识到那些2元、3元无人问津的股票一年后都是宝贝。”上海老股民章永意说,他周围那批老股民,出手早,风险意识强,多在2000点左右进场,5000点以后坚决离场,是这一波行情中最大的赢家。



看来股市无论贤与不肖,只要选在牛市进场就能赢。可是谁又能有一双慧眼呢?



左思右想觅底部



掌握亿万资金的机构投资者对股市底部的探寻,更迫切也更专业。



证券分析师们公认,2005年就是一个典型的底部。2005年6月6日,上证指数跌至998.23点,成为中国A股历史上最黑暗的时刻之一,然而,它同时也是上一轮两年大牛市的起点。4月22日一度跌破3000点的A股是否即将出现新的起点?



“市场有没有底部,很重要的因素取决于有没有新的负面因素出来,到目前为止我们想象不出来会有新的负面因素。”中信证券首席经济策略分析师程伟庆对《望东方周刊》表示。



国元证券首席分析师徐建新则告诉本刊,“经济运行情况是判断的基础,这就是信心。”



徐建新认为2005年典型底部有三大特征。



首先,股票定价合理,2005年的时候,股市经历五年大熊市,整个股市的价格都比较低,市盈利远远比现在低。“大部分都是一两元、两三元的股票。”



徐建新认为,虽然目前大盘指数从最高点跌掉一半,还是有相当一部分上市公司的市盈率高高在上。“包括题材股,包括二线股的市盈率依然很高。现在的指数下跌主要是权重股带下来的,权重股本身市盈率下降了很多,但对于整个股市并不普遍。”从这一点来说,目前跟2005年不太一样。



其次,在2005年,宏观经济正开始出现向上的拐点,当时政策面强调的是抓住新一轮发展机遇,现在强调的是宏观调控。



第三,2005年基本上没有资金压力,新股基本停发,更不存在大小非的问题;“大小非解禁高潮,构成了对当前股市非常大的压力，很有可能是刺破泡沫的一根刺。”



资金动向决定一切



4月20日晚,证监会网站上悄然公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,对备受市场关注的大小非解禁进行规范。



“**终于出面救市了!”这个晚上,新股民林永的声音有几分激动,“我的账面早已经‘腰斩’了,这几个月我一直假装工作很忙,故意不去看股票。明天可以去看看大盘了。”



可是他看到的是,4月21日盘中指数一路回落,成交量没有明显放大,上证指数收盘时仅微涨22.31点。第二天,上证指数就盘中跌破3000点。这个“利好”没有得到市场响应。



紧接着,财政部下调印花税。这个“利好”会不会引来启动股市的必须的新资金呢?



印花税下调前,老百姓手里的闲钱一直在流出股市。 4月10日央行上海总部发布的一季度信贷运行报告显示,一季度上海金融机构新增人民币存款1970.3亿元,比去年同期的522亿元增加了近3倍。3月份定期存款大幅增加,高达525.3亿元。



“新发基金带来的增量资金有限,而同时基金赎回压力不断增加,A股和基金新开户数连续6个月下降。”国泰君安分析师翟鹏说。



证券分析师们对前一段散户减仓意见一致,但在机构投资者的动向上,看法各不相同。中信证券程伟庆向本刊表示,“从我们的研究来看,大规模减仓已经完成了。”



国元证券徐建新认为,一些股票上可能有护盘资金,但目前护盘资金不是全面护盘,只对权重股护一护。“但一般的自主性机构资金,买进的力度,或者说买进的迹象还不是太明显。”



“3月底以来这段时间,机构投资者是在净卖出股票。他们的行为导致A股连创新低。但从证监会近期公布的数据来看,基金并未遭到大规模赎回,那他们的做空究竟是为了降低投资成本、持币观望，还是其他原因?我们不得而知。”天证投资高级分析师王娟分析说。



国泰君安分析师翟鹏告诉《望东方周刊》,4月23日前进入股市的新资金少,从他们得到的数据看,整个股市的资金是净流出的。唯一逆市操作的是QFII,“QFII一直是在买的,他们在3300～3600这个区间一直在买,基本上满仓。”



天证投资高级分析师王娟向本刊透露,“从上交所TOPVIEW信息来看,QFII确实在做多。尤其是中金公司上海淮海中路证券营业部这个QFII集中地,自3月中旬以来,每日平均买入额度都在10亿以上,多为大盘蓝筹股。”



可是,“QFII的市场份额太小了,它整个也就是几百亿人民币的规模。”国泰君安分析师翟鹏说,“现在股市面临的最大资金压力是大小非解禁,一只大盘股的解禁股份就可能吸干全部QFII”。



3000点到底是不是底部,取决于印花税下调的吸引力能不能克服大小非解禁的排斥力,将居民储蓄和观望中的基金资金再度拉回股市。



大小非解禁让股市脱胎换骨



让股市闻之变色的“大小非解禁”,究竟需要多少资金来填?



国泰君安关于“大小非”解禁的一份报告显示,2006年6月以来,“大小非”共办理解禁11467亿元,实际减持3513亿。



但这“仅仅是一个前奏”,真正的解禁高潮还在后头。



2008年和2009年市场将面临两波规模巨大、持续时间较长的大小非解禁,第一波从2008年前两季度延续至2010年1月,总量约为8万亿元,占总市值的30%;第二波是2009年11月开始至2010年底,总量为5.3万亿元,占总市值的20%。



“这个矛盾在全流通改革当时被暂时搁置了,现在无法回避。”国元证券徐建新表示,“在全流通背景下,实现了金融资本和产业资本的接轨,如果市盈率较高,产业资本肯定要套现。变现之后它可以选择利润更高的投资项目。”



“让股市涨到6000点再解禁,还是放在2000点、3000点解禁?相信理智的投资者会有自己的答案。”



经济学家、中欧国际工商学院许小年向本刊表述的一个观点是,“大小非解禁既然是股改必须付出的代价,那就不可回避。”



徐建新则认为,大小非解禁不光要从资金压力上去解读,真正能让中国股市脱胎换骨,让普通投资者回归常识的,也许正是大小非解禁。



底部来去无声



国泰君安分析师翟鹏认为,对于证券市场的资金供给,也不能那么悲观。因为中国目前的宏观流动性仍然充裕,流动性泛滥局面并没有发生根本改变,热钱和追求绝对收益与长期价值的资金将成为下一轮股市行情的主要推手。在一定条件下,储蓄资金也可能重新流入股市,股市缺少的只是一个稳定的宏观预期,包括政策的连续性以及对宏观经济的正面判断。



中信证券的一份报告,列出了中国A股长期利好的五个因素:



首先是本币继续升值,人民币在2008年年初以来已经累计升值2.7%至7.1,中信证券估计今年人民币 还将升值,人民币升值进程能够推动本国资产升值,吸引国际热钱流入。



其次是负利率因素,随着物价指数升高,负利率日益加剧,目前商业银行一年期法定存款利率为4.14%,而最新月度CPI在8.0%以上,负利率处于历史高位。



此外,中信判断针对外贸减速局面,**可能相应扩大财政支出,特别是向农业、医疗、城市公共服务及科技领域倾斜,采用直接投资和补贴的方式,这会激发这些领域的消费和投资,对这些板块的上市公司,会有利好。



然后是中美利差,美国受次贷危机影响,联邦基准利率近期多次下调，至2.98%,相比我国一年期存款利率4.14%已经出现倒挂。中美之间利差倒挂会激发国际资金进一步重新配置。



中信证券认为,居民获得财产性收入的热情并为减退,上一轮牛市所激发的居民理财热情,以及由上市公司基础改善带来长远投资价值都可能继续吸引居民财富进入股市。



国元证券分析师徐建新预测,中国股市上出售的,毕竟是世界上业绩增长最快,最有活力的资产,“大小非解禁完成,彻底解决全流通问题,必将为新的投资者准备一个更健康的新股市。”

小股神9岁炒股3千变4万 认为目前下跌是调整


本文来源：现代快报



9岁就开始炒股票，3000元本金到现在已经增值到4万多元。“小股神”名叫王昊，南京外国语学校高三(6)班学生。最近，他又接到好消息：被保送到清华大学社会科学类专业。同时做好了学习和炒股两件事，这个毛头小伙让人佩服不已。




9岁买了第一只股票



1999年的春天，王昊刚满9岁，这时他已是个小“富翁”了。爸妈在他五岁时就开始给他开了个个人银行账户，压岁钱都存在里面。上了小学，爸妈每个月给50元零花钱，由他自己理财支配。



“王昊，分你100股怎么样？”有一天，爸爸说，他所在的公司要上市了，拿到了2000股职工股，想卖给儿子100股。“什么叫股票？什么是上市？”王昊问。孩子太小，爸爸也没办法解释清楚，只是告诉他，可以赚钱。卖给儿子股票的时候，老爸一块钱也没优惠，100股按当时的价格一共收了470元，钱都是王昊从自己的账户里取出来的。“职工股都是由公司操作的，我就当个甩手掌柜，到2000年卖出，卖了1600块钱。”从470元到1600元，1100多元的收益，被王昊视作自己掘得的第一桶金。



从3000元到四万多元



王昊开始觉得，这是赚钱的好办法，开始跃跃欲试。2001年可算是王昊正式进军股市的一年。



“我从小喜欢记忆东西，开始是记公交站点，后来看到报纸上的证券版，就开始记股票名称。”尝过甜头后，王昊对股市的报道特别关注。2001年，他看了五粮液的年报，决定出手。但是，只有年满16周岁拿到身份证才能开自己的股票账户，而王昊这时只有11岁，他只得向老爸求助，借他的名字开户。“这是高价股，如果跌下来不是很惨？”老爸不理解，劝儿子别买。王昊自有他的理由：中国有很多节日，家庭聚会要喝酒；中国发展空间很大，大家收入提高了就会喝好酒。爸爸听他一番解释，觉得儿子有道理，爽快地答应了。用那1600块钱，加上2000元压岁钱，王昊买了100股五粮液。后来配股时，他又加投了500元，这样，除去买职工股赚的1000多元，王昊实际投入的本金大约是3000元。从当初的100股，经过送股、配股，现在王昊已经拥有1000多股五粮液股票，市值最高时曾达到5万多元，现在也还有4.2万多元。持有一只股票长达7年，王昊却并不觉得长，还准备继续持有，因为他很看好**行情。他研究了几个国家的股市，在**前后表现得都相当不错。


虽然平常上学看不到实时行情，但王昊有自己的炒股办法。放学回家问爸爸、看报纸、看电视，都可以很好地了解把握股市。“如果我那时候没忍住就抛了，现在也不会有这么高的收益。”其实，他持股不久就进入了熊市，五粮液曾跌了20%，但他认为在众多股票中，这只股票是很抗跌的，始终没考虑卖出，终于迎来了牛市。



现在，爸爸、老师聊天时都喜欢问问他对股票的看法。“现在，我自己也有股票账户了，买了200股中国银行 (601988)，我还是准备长期持有，相信没看错。”王昊说，最近股市的下跌他认为只是调整，他对未来有信心。



想学金融但不强求



王昊具有南外学生的典型特征，阳光、开朗、有亲和力、善于表达。“我的成绩是越来越好。”从高二时的班级前五，到高三时的班级第一，王昊是以绝对的实力被学校推荐清华大学保送生考试的。一旦定下目标就会努力到底是他的成功秘诀。“我想在高考学业水平测试必修科目考试中考四个A，一个假期做了12本参考书。”平时看上去很轻松的王昊真正用起功来，专注程度也非一般人能比。



“原来我想，如果被经济与金融专业录取，就想当基金经理或从事投资工作，现在录在别的专业，我也会很快找到目标的。”王昊自信地说，自己很喜欢与股票相关的工作，毕竟起点比别人高。的确，9岁炒股，王昊或许还是中国最小的股民呢！

别听他的....

这个人每次出来说话都是为自己的利益出发 现在明显就是"劝"大家先不要抄底 让大盘再使劲往下跌 好让他到时侯抢到更便宜的筹码 奸人一个

事实以经证明大盘跃到如此惨重,还在做深度演讲你不是找基民骂吗??????国家面对经济危机.民纷大起,大发.经济压力很大,基民的股份接近破产.你还在唱戏.找骂???