市场急需解决两大问题                        (2008-06-18 18:43:30)                     
                                                        
                                 

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                                      迄今困扰A股市场有两大问题：一、大小非问题；二、再融资、大型IPO等扩容问题。   这两个问题尤以大小非问题最为严重，因为再融资是相对可控的，而大小非若没有制度约束是不可控的。根据媒体公布数据，2008年大小非总额为3万亿元，2009年更是达到18万亿。这样的巨量扩容必然造成A股市场无法正常代谢，突然增加的大量流通股必然摊薄整个市场估值。这样的预期是导致暴跌超过五成五的重大因素之一。用不客气的话说，大小非不得到有效遏制，A股市场将需要过很久暗无天日的日子。
   再融资和大型IPO是当前股市第二大顽症。没有节制的再融资让部分企业只知道向市场伸手，而不知道给市场以回报，最终的结果是市场成为他家的提款机。这样的结果直接导致了市场的不公平与投资者信心的丧失。而大型IPO则是应该择时、择机的进行有效扩容，无限制的扩容有继续把股市当成解困国有企业的嫌疑。
   针对这两个大问题，笔者的意见是大小非解禁不应该一刀切的杜绝，而是应该增加大小非减持的障碍和鼓励大小非长期持有。其方法也很简单，规定每年减持额度，同时增加减持成本。这样以来可以拉长大小非减持的时间周期，降低大小非减持对市场的负面影响，同时也起到了减弱市场过度投机。具体操作上，如解禁第一年允许减持持有股份20％，征税50％；第二年允许减持解禁股的15％，征税40％……这样顺延的递减。同时，鼓励在大宗交易市场上交易，但大宗交易的买价同样遵循这样的原则进行减持。
   针对再融资问题。笔者的意见是IPO后三年内不准融资，三年后若融资一定要在前面三年对投资股东有足够的回报的基础上。另外，必须对融资金额、项目、以及使用时间等作出计划，如有变化必须在方案实施前公布。一个让上市公司无休止融资的市场是对普通投资者不公平的，也必然会遭到投资者所抛弃。
   另外，针对共同基金新股申购的问题，其基金本身自有资金申购比例至少达到10％，并且减持速率必须与基金同步。
   有以上要求，市场难道还会不稳定吗？投资者信心还会不回来吗？至于加强内幕交易等监管本来就是相关部门的责任，务必提高违法者的成本。
   股指周三终于迎来触底强势反弹，但本周周线能否强势值得关注。另外，只有周四能够维持这种强势后面才能有反弹高度。最重要的仍然是量价关系。
   另外，张宏良教授的博客能给投资者提供新的独特市场视角。同时其忧国忧民的赤子之心值得尊重。推荐投资者们多去看看。本来想转贴，后来看了些内容实在不知道转哪个了，笔者以为是个中国人都应该看看这样的博客，了解一下当前金融甚至国家面临的风险。很多事情，需要我们每一个国民共同努力才能完成。

光说不做什么时候也解决不了

光说不做什么也解决不了