重视大阴大阳后的逆向思维 (2008-06-21 07:27:39)
在特大震灾袭击的巨痛慢慢消退（也许永远无法抚平）的时候，同样饱受苦难的A股市场似乎也突然变得颠簸了起来。本周市场在创纪录的十连阴过后，走出了让人难以置信的行情，它并不是如同地震时房屋垮塌一般的泥沙俱下，而是有如地震时地平面的怒吼一样疯狂摇摆。周一假阴实阳，周二中阴，周三大阳，周四巨阴，周五又大阳，这是上证综指一周内的交错表现，一周内居然有三天的涨跌幅超过3%，而这三天每天的震幅甚至都超过了6%，按照地理学的角度，已经可以属于“连续强震”的范畴了。也正类似地震所带来的浩劫一样，股指这样的波动，使得许多股民亏损幅度反而更加的严重。虽然沪深300指数在本周只下跌了4.35%，但是在许多人眼中，这样行情心惊肉跳的程度，也许比上周14.63%的跌幅更甚。
本周除了股指运行的平台继续向下以外，可以发现一个显著的特点就是量能终于开始有效放大了。在前两个交易日延续地量之后，周三开始不仅波动幅度明显加大，而且成交量开始接近5月22日后连绵下跌的水平。这至少说明一个特点，那就是在A股已经达到非常深的量度跌幅后，有一批资金不约而同的认为这个点位“适宜”交易，已经开始蠢蠢欲动了。从与世界股市的对比也能看出，在2800点左右的点位，资金的搏杀明显开始变得更加剧烈，本周美股道指重挫465点，收于3月10日以来的今年次低位，同时也带动了欧股与日股全线大跌，与这些股指相比，恒生指数由于受到A股市场油电松绑的提振，周五仅仅微跌（事实上下午已受到美股期货与欧股回落影响回吐，但早盘积累涨幅较高），全周实现上涨，算得上非常强势了。在美股“跌跌不休”之时，正在与王歧山会谈的美财政部长保尔森显得忧心忡忡，他在19日发表讲话，呼吁扩大美联储职权，以维护美国金融系统的完整性和稳定性。看来市场不够稳定，需要健康发展的苦楚也不只有A股市场“独享”。
尽管在腰斩后又十连阴，A股作为一个成长力仍然十分迅速（我相信即使再看空A股市场的人士也不会反对这个意见）的市场，的确已经非常廉价了。但是正是这个“众所周知”的道理注定资金的拼杀不会让大多数人得利，在资金大鳄的对决中，多空双方终于放弃了“对招”状态，而开始了电光火石的打斗。周三在游资一改前几日卖出，买入席位增多的情况下，机构选择了大卖，而在周四游资止损或者止盈疯狂出逃时，机构却停止了大卖而进行了调仓的动作，周五的大涨也正是如此。那些对“多空明天大决战！多空天天大决战！”嗤之以鼻的股友们，笔者只真心的祝福你们不要被真的大决战的弹片所伤。然而追涨杀跌永远是散户的天性，即使是机构采用“逆向思维”反向操作力图维持稳定，也仍然无法改变趋势所造成的大波动，这种浮躁的心理从前几天的某些评论中即可看出，在此也不须多谈了。
细看周五大涨的功臣，有石油，电力，银行以及券商，保险这几个重要的权重板块。在这其中，石油和电力受到价格管制放松的政策自然是理应涨幅居前，而券商股也因为其股权转让得到限制而获得明显的利好，上涨有理。不过银行与保险股的上涨多少有些出人意料，它们与同胞兄弟地产股的企稳几乎宣告所有大权重的努力，也使得上证指数在周边尽墨的情况下上演了“红周五”。结合机构的出入情况，可以从背后找到一些缘由：石化双雄在大利好公布的当天高开低走，很明显机构再次选择了逢高卖出，中石化减仓2.30%，中石油减仓0.58%，应该来说这个数值并不比联通当天的“见光死”要低。而电力股中的东方电气却在超跌后迎来阳光，机构在周四周五连续增仓0.39%和0.93%，同样获得机构青睐的还有刚刚提到的“见光死”中国联通，其周四周五被连续加仓0.08%和0.92%。由此可见，机构与散户的矛盾“对立”依然存在，许多个股机构往往会在高位打压后在低位制造恐慌，从而慢慢吸筹。
再看金融股，同样大涨的板块却有出现了这样的机构散户“分化”，券商股受到游资力捧，除了广发双杰有机构增仓外，其余均有撤离现象。而银行股和保险股则显而易见，是机构所为，尤其是一直表现不佳的国寿平安周四大跌即有机构净买入，周五分别被大幅增持0.50%和0.30%，均达到了3月以来的机构持仓新高（对于平安被机构抛弃的误报依然风行，实在有些莫名其妙），而备受增发困扰的招行周五也增仓0.30%，带领银行股在持续的破位后终于短暂走稳。实际上，虽然周三以后机构总净为卖出，对银行类却是连续五天的净买入，尽管维护稳定的任务为真，但是所谓“只买不卖”当然不可能，在仍然遵循价值的前提下，顶住大小非的压力买入已经处于超低位的银行股也是机构的一种选择了。还有一点值得注意的是，在周五，所有A-H比率低或者出现倒挂的品种大部分都被机构大幅买入，“倒挂六君子”国寿（+0.50%），交行（+0.08%），平安（+0.30%），海螺（周四+0.16%周五-0.13%），中铁（+0.31%），铁建（+1.39%，为近期机构集中攻击品种）不必多说，就连有“倒挂”危险的中海发展（+0.49%）和中国远洋（+0.21%）也是如此，在港股周一很可能大跌的情况下，集中解决“倒挂”现象的目的值得大家去深思。
由此可见，在下跌时机构仍然保持相对冷静的态度甚至是逆向的思维，并没有充当放大恐慌的催化剂，而上涨或者收到重大利好时也没有因此而加剧兴奋的情绪。这种思维不仅仅是简单的“跌买涨卖”，同时还要结合企业的发展前景挖掘真正的价值潜力。比如上市两天就破发的“新股明星”大洋电机，依然受到机构不懈的净买入。而在中国证券网擂台赛中持股三全食品的分析师，却因为注重“趋势”而不注重“价值”而痛失涨停。引用数据的目的当然不是为了推荐，而是对这种方式方法进行思考。尽管目前难言成底，但是在此低估值下，讨论“价值底”这件事确实是应该慢慢走向前台了，对于一把下落的刀子来说，如何稳妥的“接住”而不伤手，这是彼得林奇所探讨过的问题，也是散户操作时值得借鉴的。
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