——兼谈成品油、电涨价之影响
   复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三

   （一）大起大落，大喜大悲
   本周股市大起大落，如狂风巨浪，多空厮杀激烈，硝烟弥漫。
   周三，在“十连阴”的严酷打击下，在人们的绝望之中，终于出现了140点的强劲反弹。直接导火线是“三一重工”——股改第一家“三一重工”公告称：同时解禁的5.18亿股公司股份，再自愿继续锁定两年（如果低于55.76元/股）。
   这表明了“三一重工”以及同类优秀企业对自己企业的自信和责任。这对于饱受“大小非”洪水之灾的几千万投资者，无疑是三九严寒中的一把火，立即引出了周三的大反弹。
   然而，人们在100多家涨停板中，又看清了中国石油，中国石化涨幅居前，成交量巨大，且它们在市场中权重很大，由此又带动了有色金属板块及银行板块的上涨，人们的信心迅速恢复。
   周四早上，各大证券报对“三一重工”及“石油”、“石化”给与高度评价，对这次反弹也给与高度评价，并纷纷声称“中国股市长期投资机会开始浮现”。
   然而，好景不长，周四，各大机构纷纷投入减磅行列，低开53点，并一路狂泄不止，最后下跌192点，以本轮股市下跌以来最低点2746点收盘，出现了“阴包阳”的悲剧，成交量达612亿（深市雷同），将刚刚抱有一线希望的几千万投资者再一次推入冰水之中。周五，股市绝处逢生，在石油，电涨价的突发消息刺激下，中国石油、中国石化等大幅上涨，带动股市一扫阴霾，又出现了80多点的涨幅，人们期望在这里出现一个较好的反弹。

   （二）透过重重迷雾看股市
   现在主要应分析的是：周三周五的大涨是一次技术性反弹，还是一次有实质性利多的重要转折点。
   第一，“三一重工”的自我承诺，是战略性利多，还是战术性利多？
   首先笔者认为，这反映了管理层正在密切关注与呵护股市。这件事如果不是管理层支持与认可的，是不太可能发生的。此外，如果完全与管理层无关，那也不必报道、宣传。它一则反映了“三一重工”的自信与责任，二更重要的是反映了管理层的态度。即他们希望化解“大小非”洪流。
   但是，笔者也要指出：除非中国石油、中国石化、工商银行、招商银行、万科、长江电力、宝钢、中国平安等大盘蓝筹股也纷纷效仿“三一重工”出来“自我锁定”，发表声明（那就是一个分量很重的利多），否则，它就仅是一个象征性的战术利多。
   再者，是否有必要让中国1600家上市公司都再来一个“自我锁定”和表态运动呢。（这当然对当前稳定市场极重要），也很难，因为如果这么做了，启不是一种新的股权分置？又形成新的历史问题。我国2005年5月9日开始的带有历史意义的股权分置改革，从根本上来讲，就是要搞成美国、欧洲式的全流通股市。（当然，在“大小非”如洪水猛兽般冲出来时，“三一重工”及管理层的善意努力和良苦用心确实是应该肯定和赞扬的。）股市跌的太惨了，无论如何，好的企业应该让一步。
   第二，“中石油”、“中石化”之上涨对全局是利还是弊？
   这两家“双石”双雄的大涨，只有一种可能，即中国对石油价格的控制可能松动了。石油等产品涨价在即。（2008年6月19日，发改委宣布石油、电提价）一旦涨价，这对中国石化、中国石油及电等均会构成重大利多。
   但是，由于它们的上涨都可能导致CPI（居民消费水平价格指数）的上涨，而这从全局上、宏观上是不利的。
   此外，油、电涨价又会增加企业成本，对其他上市公司又形成部分压力。加之，中国实行从紧的货币政策，油、电涨价，只会使价格出现调整，出现利益重新分配，不会出现大的战略机会。

人们期望在这里出现一个较好的反弹。

股指连续重挫之后，市值损失过半，人心向阳