信息时报

　　3年未现的基金停收管理费现象“重出江湖”。记者昨日获悉，博时价值增长基金单位净值6月13日低于其价值增长线，根据基金成立合约规定，从上周开始，博时基金开始停收该基金的管理费。这是2006年牛市以来首次因业绩滑坡造成的停收管理费事件。

　　据了解，目前基金中只有3只基金有单位净值低于价值增长线停收管理费的约定，绝大多数基金即使业绩大幅度下滑也照收管理费。数据显示，基金一季度亏损近6500亿元，使得基民资产大幅度缩水，但基金公司的管理费收入却仍然超过50亿元，因此饱受基民诟病。

　　业绩下滑致管理费停收

　　上周，博时价值增长基金因单位净值低于其价值增长线，开始停收该基金的管理费。价值增长线是基金公司作为约束自身的投资风险，而自设的一个风险控制目标，体现了基金公司与持有人风险共担的责任。该基金2006年11月22日发布的更新招募说明书摘要透露，基金份额净值在大概率上会在价值增长线之上，但也不能完全排除小概率事件发生的风险，即净值跌破价值增长线的可能。一旦基金单位资产净值低于价值增长线，基金管理人将从下一日开始暂停收取基金管理费，直至单位资产净值不低于价值增长线。

　　记者发现，6月13日，上证综指开盘2960点，收盘2868点，大盘的表现正式宣布了政策底的破位。至此，大盘一直在3000点下方徘徊。正是这一天，博时价值增长跌破了自己设置的价值增长线0.71元，净值下跌到了0.699元。业内人士分析指出，该基金的价值增长线相当于上证指数处于3000点左右的位置，如果上证指数短期之内不能有效向上突破3000点，该基金可能会一直停收管理费。

　　日损失达88万

　　根据公开数据显示，博时价值增长基金今年一季度末的份额为311亿份，按6月20日公布的最新单位资产净值0.679来计算，约为211亿元，按照0.15%的管理费计算，每天的管理费大概为88万左右，按照6月14日停收管理费计算，截至昨日，博时基金已损失管理费880万。如果行情一旦持续低迷，博时基金1个月则少收2640多万元。

　　其实，早在2004年，因债券市场的低迷，国泰金龙债券基金曾经因基金净值跌破面值而停收管理费。2005年，紧随博时价值增长，海富通基金公司旗下的海富通收益增长基金也跌破1元面值，也因此停收管理费。

　　但是，上述三只曾在2004年～2005年停收管理费的基金所损失的管理费远比如今损失小得多。记者获悉，博时价值增长和海富通收益增长于2005年7月中旬都重新战胜了各自的价值增长线，按照当时的规模计算，基金业前后合计停收了5000万元左右的管理费。

　　停收管理费是双赢之举  

　　基金管理费的停收对基金持有人来说，当然是节约了投资成本，但更大的实际作用是促动基金公司努力将净值做上去，为投资者带来实在的利益，毕竟一个月损失2600万元不是小数目。对基金公司而言，也不算坏事。业内人士分析，基金因低于价值增长线而停收管理费，这是基金公司“严要求、高标准”的自我约束行为，有利于提升基金公司在基民心目中形象，短期受到的一些损失将在长期得到弥补，从而有利于基金公司股东长期的利益。

　　一季度亏6500亿 管理费照收50亿

　　据有关数据统计，基金一季度亏损近6500亿元。然而，基金虽然亏损，但基金公司却仍然有超过50亿元的管理费收入，各大基金论坛对基金赚取的高额管理费骂声一片。

　　在全部388只开放式基金中，有7只基金申购费率在2.0%以上，19只基金在1.5%以上。其中景顺长城的两只基金，以2.5%的申购费和0.5%的赎回费位居基金收费榜榜首。但景顺长城内需增长2号却是今年以来净值缩水最严重的基金，基金净值下跌35.79%，景顺长城精选蓝筹基金也表现欠佳，今年以来基金净值下跌32.30%。

　　深圳一基金公司人士认为，如果基金公司在基金亏损比较严重的情况下，多考虑持有人的感受，比如适当降低管理费的比例等等，或许更能赢得持有人的坚持和尊重。理财周报

有理，博时的做法值得提倡。