2008-6-25 　 上海证券报

　　基金经理频繁变动 管理规模急剧膨胀 封转开基金集体“沉沦”

　　⊙实习生 朱宇琛

　　封转开基金今年以来业绩表现整体低迷。根据有关数据，在2008年前完成转型的20只封闭式基金中，除华夏行业精选、华夏蓝筹核心和易方达科讯等基金今年业绩排名中处于前50名外，大部分基金的业绩排位均在百名之后。好买基金研究中心研究员曾令华认为，基金经理的频繁更换以及基金管理规模的急剧增加是封转开基金整体低迷的重要原因。

　　“在考察的20只基金中，仅有5只基金转型前后基金经理没有发生变化。基金经理频繁变动不利于基金管理策略的贯彻执行，给基金业绩带来伤害。”曾令华表示，2007年以来基金规模的迅速膨胀也使得基金经理的操作难度大大增加。由于前两年股市的赚钱效应，2007年转型的封闭式基金大部分规模都迅速膨胀。“这一方面对基金经理的操作能力提出更高要求，另一方面也打乱了原基金的资产配置，使转型后的基金须重新布局，这一切都会影响基金业绩。”

　　此外，还有一个造成封转开基金表现不佳的原因就是操作风格的影响。研究显示，由于封闭式基金没有申购赎回，短期排名压力较小，使得基金经理可以采取最激进的操作方式，在追求高回报的同时，承担着高风险。而封转开之后，继续担任基金经理的管理者也容易延续这种操作思路，在下跌市场中，这些基金自然损失惨重。

　　据悉，基金科翔、基金科汇、基金汉鼎将在年底到期，封转开的可能性较大。曾令华认为，由于封转开基金存在变数较多，基金业绩可预测性较差，对于长期投资者而言，封转开基金暂时还不是一个适宜的投资品种。

对基金已经失去信心... ...

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