腾讯证券讯 6月28日，国内证券业顶级盛会腾讯网“2008影响中国•A股投资国际论坛”上，国金证券首席经济学家金岩石表示熊市已经到来，投资者应清仓出局，对股市不管不问不看，等10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。他同时认为，经济在增长中开始衰退，但是他建议**应该不管涨跌，继续坚持改革。

熊市到来

金岩石表示，目前A股市场上主流的价值并不是经营价值，而是交易价值。交易价值有两大支柱，一是情绪面，二是资金面。当我们把市场分成三个层次：情绪面、资金面、基本面，这三个层次相继发生逆转的时候，我们必须面对现实：这是一个大熊市，大熊市已经来临了。

在这个来临的过程当中，目前股市的利润大幅度的缩减，在缩减的过程当中，06、07年这样一个情绪驱动型的牛市已经结束，把一批人引进了资本市场，但如果我们寄希望于买一两支股票就能够终身受益，希望成为中国的巴非特或者索罗斯不现实，这个市场不会产生巴非特。中国股市恰恰是一个交易价值情绪驱动的市场，看住赔的才能赚，经营风险就是我们从这一次暴涨暴跌当中学到的教训。


金岩石表示， 时至今日银行股所创造的利润占据了A股市场全部利润的45%。银行股不可能一枝独秀支撑着整个股市的未来成长，银行是从紧货币政策的直接操作平台。尽管目前还没有看到从紧的货币政策影响到银行的利润，主要在于我们在制度上银行的亏损反应是滞后的。他建议对于当前A股不看点位，看月份。等到10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市再说。

经济增长中衰退

金岩石表示说股市是宏观经济“晴雨表”，这意味着未来中国经济将进入衰退，目前出口在萎缩、企业的经营面临着劳动力成本上升、原材料成本上升、社会责任成本上升、环境成本上升等。利润的确开始受到了威胁。温州最近发展最快的是地下钱庄，也就是担保业。市面上担保业的利息已经达到了月息3-4分。目前经济增长在衰退。之所以不明显，就是内需的强劲增长。但内需的强劲增长来源于**支出的强劲增长。与去年同期相比，**支出增长，增长了29.3%。当**支出驱动了增长和市场驱动的下降同时存在的时候，危机来临了。这是一个增长中的衰退。


**应坚持改革

5月份CPI的数字7.7，PPI的数字8.2，金岩石表示，CPI、PPI倒挂，意这味着7.7不是常规性的回落，而是政策性的回落。政策性的回落背后必然是政策性的亏损，而政策性的亏损就开始影响到我们企业发展的目标。因为当一个行业出现政策性亏损的时候，银行会收紧银根。

当银行收紧银根的时候，国营企业可能过去，但是民营企业就会断流。于是，一个不公平的竞争就出现了，会带来国进民退的结果。市场作为市场经济最敏感的神经，反映的是对国进民退的暗涌，大家把价格管制、政策性亏损、**开支的增长连在一起。他担心的是中国是否能够继续坚持过去三十年市场化改革的道路。

金岩石表示，任何一个国家如果不能够有一个发达的资本市场来经营财产的流动性和财产的交易权，你就是穷国，因为财产已经分成了两类，一类是可以流动具有交易权的财产。另一类是不能流动，没有交易权的财产。拥有前者的是富人、富国，拥有后者的是穷人、穷国。一场金融危机阿根廷失去的自己的资本市场，从此这个大国从全球排名第七落到了三十八之外。资本市场不是一个简单的证券市场，它是一个国家能否掌握自己财产和自己财富的标准，我们应当吸取教训。必须忍辱负重、完成股权分置改革为下一次机会奠定制度的基础。

金岩石建议坚持救市，坚持改革，不管指数涨跌，坚定不移。在股市暴跌的背景下，我们应该积极地推进基础性的建设，让这个市场走得更加稳健，完成改革，丰富市场，尽快推出各项已经成熟的或者说已经有所准备的创新。在暴跌的背景下，任何一个国家的证券市场都存在着制度性调整和制度性完善的选择。中国有这样的机会，美国也选择这样的机会推进了有史以来第二次最大的证券监管体制的改革。当金融开始威胁到所有人的生活。管理这个市场便成了我们每一个人的共同利益和共同责任。

坚持改革的根本出路还是要建立健全法规制度

老金谈点这个感觉还是可以的，是在尽一个经济学家的责任。可不要谈什么2400点之类的，有点晚节不保哦。

老金，你说得还有人相信吗。

老金，你说得还有人相信吗。

老金  说得没错
但是。。。。。。。。