国际金融报

　　美国次贷危机蔓延各国，国际油价不断高涨，为2008年上半年全球股市裹上一层厚厚的“熊皮”。据统计，今年上半年，全球股市抹去了近60万亿元的市值，而整个亚洲区市场无疑是最为脆弱的，蒸发掉约20万亿元的市值。其中，越南、中国内地及印度股市，上半年分别下挫58%、48%及32.1%，占据上半年中全球表现最差的股市前三甲。

　　“最差市场”前三甲皆为亚洲

　　截至6月30日收盘，2008年以来，我国上证综指跌幅达48％，在全球股市“最差”排行榜上仅次于遭遇经济危机的越南，而倒数第三名也落到了同属于亚洲的印度股市上。一年前，曾被各大投行机构、国际投资大师们交口称赞的亚洲新兴市场，为何转眼间表现得如此糟糕？

　　美国房地产市场的崩溃被指为全球股市下跌的罪魁祸首。拜它所赐，今年上半年，全球金融机构已减记资产逾4000亿美元。随着房价缩水，购房者拖欠的按揭贷款也节节上升。个人欠债又导致了银行减记数目的累积。由于坏账的堆积，金融机构越来越不愿放贷，反过来又打击了购房者的积极性。

　　“除了美国次贷危机带来的冲击外，能源、食品等商品价格上涨是加重经济衰退的另一个砝码。”Harding Loevner管理公司首席投资官西蒙·哈列特认为，这是导致高速发展的新兴市场近期糟糕表现的主要原因。“特别是中国和印度，新兴市场的表现直接受到物价上涨的影响。但其中也有些新兴经济体成为了赢家。”他举例说，俄罗斯和巴西是能源出口国，这些国家今年的股市就表现得比较平稳。

　　同时，也有分析人士指出，身为“金砖四国”的中国及印度，去年股市市值及指数都有惊人升幅。
　　例如上证综指的市值，在2007年就上升302%，一度“技压全球”，上海交易所更是一度晋身为全球十大交易所之一。深证综指市值去年也急飙244%，印度股市市值则升122%。由于新兴市场升幅累积过大，因此今年即使“获利回吐”，也算正常发展过程。

　　下半年投资者依然摇头

　　然而，令人担忧的是，亚洲股市上半年交出如此难看的成绩单仅仅是个开始。花旗银行6月30日发布报告称，全球性股票型基金的资金大量流出，反映出国际投资气氛薄弱，亚洲股市可能将面临新一轮抛压。

　　报告认为，全球性股票型基金一直是亚洲资本市场的重要投资力量。然而，基金调研机构EPFR Global的数据显示，今年以来，这一类型基金已经出现8.18亿美元净流出额。特别是此前3周，平均每周资金流出超过10亿美元，大大超过最近几个月平均每周约2.5亿美元的流出额。

　　而具体到我国A股市场，由于近期的连续跌幅，使得大量机构散户被套，投资信心涣散。根据国泰君安的调查显示，近半机构投资者看淡下半年市场，认为下半年A股将继续走低，并开始盘整。接近八成的投资者认为，下半年上证综指将在2500点至3500点间盘整。调查还显示，投资者普遍不看好房地产行业与金融行业，看好能源、农业、食品饮料等行业。

　　各国**投入巨资救市

　　由于股市跌幅惨重，不少亚洲国家或地区**开始考虑向股市投入巨款进行“救市”，希望可以拖住股市不断下滑的脚步。

　　今年以来，越南股市累计跌幅已达57.6%，高居全球之首。目前，越南股市市盈率不足10倍，而最高峰时曾达到30倍。对此，越南官方媒体报道称，越南证交所和证券监管机构正在建立一只稳定基金，以支持市场。  

　　巴基斯坦股市今年以来，卡拉奇100指数在短短半年之中下跌了将近2000点。仅在6月16日到6月20日间，该指数跌幅就达9.9%。6月24日，卡拉奇证券交易所宣布一系列救市计划，包括将跌幅限制从5%减少到1%，把涨幅从5%调整到10%，期限更改为1个月，以及建立规模达300亿卢比（约4.5亿美元）的股市平准基金。6月24日当日，卡拉奇100指数单日上涨960点收于12122点，涨幅达8.6%，为2002年5月24日以来的最高纪录。

　　上周五，我国台湾地区股市跌至5个月来最低点。台北有关部门表示，已呼吁旗下的养老金和保险基金买入更多本地股票，并延长其持有这些证券的时间。台湾“基金管理委员会”将于7月4日召开会议，讨论台股近日跌势。就目前而言，尚未有下令动用该基金的消息，该基金的设置宗旨是在非经济事件引发市场失序的情况下支持市场。但该基金执行秘书曾指出，该基金有5000亿新台币（约合人民币1130亿元）筹码随时待命，只要合乎进场条件，随时可以护盘。

我们也很期待稳定