广州博信 ：大盘震荡整固 继续关注量能的变化

    下一交易日：看平

　　周三大盘继续震荡整固，盘中3G板块的止跌反弹成为了市场主要的做多动能，但成交量迟迟未能有效放大也制约了股指的反弹高度，因此在操作上应重点关注成交量和指标股的变化。

　　消息面上，昨日20时19分，新华社发表了4700字的长文——《关于中国股市的通信》。在这篇长文中，新华社强调“在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展”。除强调上述观点外，长文还指出，当前在中国经济面临一系列不确定因素影响的复杂局势下，如何客观、真实地认识和理解股市，显得尤为必要。我们不能只对股市成长的希望盲目乐观，或者，只对市场上存在的问题一味指责。唯有客观、理性、真实地认识股市的现状，把握股市的发展规律，才能促使其逐步走向成熟。巧合的是，在16年前的1992年9月27日，新华社同样以《关于股市的通信》为题，发表了一篇关于股市的文章，对当时的中国股市进行了全面点评，对当时市场的焦点问题进行了深入分析，其后一个多月，中国证监会筹备成立，中国资本市场的制度性建设迈出了历史性的一步。然而，在文章发表后的一个半月内，股市竟然展开新一轮的暴跌，从700点附近一路跌至386.85点才企稳，不过随后市场再度大幅飙升，至1993年2月，大盘又疯狂涨至1558.95点的历史高位。对此，我们认为，无论后市大盘的走向如何，在目前市场持续下跌并估值水平已进入一个合理区域的情况下，投资者不应过于悲观，而昨晚新华社的文章主旨也在于此。要知道，股市就是波动运行的，其中的过程有涨有跌，大家应以平衡心对待。

　　热点方面，3G板块在经过了前期快速调整之后，今日再度重新走强，其中中卫国脉、亿阳信通、中创信测等3G概念股整体爆发，成为市场最热门的品种。我们认为，3G网络作为未来发展的国家战略，**必将从产业、财政、金融等各个方面给予自主创新全力支持，而具有自主创新能力的公司将会面临着历史性的发展机遇。预计TD网络的建设将面临两个重要阶段，第一轮是首期重点城市商用网络建设投资高峰，已从2007年上半年开始，将持续到2008年前后，首先在全国主要城市开通3G业务；第二轮投资高峰将从2008年开始，全国性的TD网络将逐步建设。因此，这将为国内TD电信设备企业带来难得的发展机遇。

　　技术面上，周三大盘呈现震荡整固的格局，虽然部分热点表现较弱，但个股的活跃度依然很高，两市盘中上涨家数远大于下跌家数。同时，3G板块的再度走强和农业板块的强势上涨，都显示着投资者做多信心正在恢复中。总体而言，上证指数目前已经回调到2600点整数关口附近，而权重股板块在近期也回调了近20％的幅度，市场做空动能已得到较充分地释放，但由于市场信心非常低迷，因此我们认为市场下跌空间有限但短期仍将继续完成震荡筑底的过程。

广州万隆 ：做空动能衰竭 机构资金悄然出击

  提要：在中国平安、中国人寿等权重指标股联袂做空的拖累下，周三深沪大盘继续震荡探底，其中上证综合指数再度创出2627.90点的调整行情新低。伴随成交量的持续萎缩，市场做空能量几近衰竭。周三上证综合指数在低位收出“十字星”，极有可能成为希望之星，意味着大盘转机将悄然来临。针对当前的市场环境，不排除管理层将进一步加快金融创新的步伐，包括融资融券试点、股指期货的推出甚至设立平准基金。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　在中国平安、中国人寿等权重指标股联袂做空的拖累下，周三深沪大盘继续震荡探底，其中上证综合指数再度创出2627.90点的调整行情新低。截至目前，上证综合指数从历史高位下跌以来，最大跌幅进一步扩大到-57.08%。不过从周三的市场表现来看，尽管部分权重股大幅跳水，但股指继续下跌动力已经明显不足;伴随成交量的持续萎缩，市场做空能量几近衰竭。周三上证综合指数在低位收出“十字星”，极有可能成为希望之星，意味着大盘转机将悄然来临。

　　值得投资者重视的是，周一晚上新华社以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇“新华视点”。文章指出，我国经济发展总体向好的基本面没有改变，股市完全可以实现稳定健康发展。与此同时，最新一期的《瞭望》也刊登署名文章指出，**应该通过适度适时举措维护股市稳定，其中提到包括设立平准基金等四个方面入手稳定当前波动较大的股市。笔者认为，居于**安保工作和维护国家金融安全的需要，不排除管理层近期再度出台重要举措以维护市场的稳定运行。

　　从周三的盘面表现来看，节能环保以及部分新能源题材表现突出。前期提到，在当前我国经济发展面临着能源、资源和环境约束的背景下，我国已经把节能减排作为调整经济结构、转变经济发展方式的重要突破口。日前，****主持召开国务院节能减排工作领导小组会议，进一步明确了今年节能减排的工作重点。会议强调，今年是实现“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，将进一步加大节能减排重点工程实施力度、加快节能减排技术开发和推广、实施有利于节能减排的经济政策等。可以预见的是，在国家节能减排政策强力推动下，节能环保、节能设备、节能材料行业以及太阳能、风能、煤化工等替代能源和新能源行业将获得良好发展机遇。除了节能环保题材之外，包括**、参股期货以及3G等题材个股也有良好表现。

　　笔者认为，针对当前的市场环境，不排除管理层将进一步加快金融创新的步伐，包括融资融券试点、股指期货的推出甚至设立平准基金。近期笔者已经提到，未来股指期货的推出将给市场带来三大方面的影响：首先，股指期货的推出将增厚券商的利润。其次，股指期货会大幅增加部分参股优质期货公司的上市公司的利润，从而给参股期货题材股带来机会。再次，股指期货的正式推出将凸显大盘蓝筹股的稀缺性，并有效提升大盘蓝筹的投资价值。股指期货推出之后，沪深300成份指数股尤其是其中的重要成分股，将成为机构投资者不可或缺的配置资产，从而体现权重指标股的资产配置价值。

　　[市场风险与策略]

　　最新一期《瞭望》刊登署名文章指出，在虚拟经济规模日益庞大、金融交易量大大超过实体经济总量的今天，股市已成为影响实体经济的重要因素。这一背景下，如果股市受各种因素影响出现巨幅震荡和波动，则可能剧烈打击实体经济预期，并可能造成资金链条断裂等。鉴于此，更因为目前我国市场主体仍不完善，市场机制、秩序仍不成熟，**对于目前国内股市，既不应沉迷于政策干预，也不应完全放任自流，特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，**应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。

　　根据各自国家虚拟经济和实体经济相互作用的特点，建立本国的股票市场预警系统，是摆在各国决策层面前的一个重要任务。这其中的一个重要环节是，能否设立准市场化运作的干预基金，也称调控基金或平准基金。香港**干预股票市场，动用的是外汇基金这种特殊的资金，其原因在于香港特殊的货币局制度。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 7月1日，国务院**、国务院节能减排工作领导小组组长**主持召开节能减排工作领导小组会议。　会议提出，为实现今年节能减排的目标任务，必须明确工作重点：强化目标责任评价考核，坚决遏制高耗能、高排放行业过快增长，加快淘汰落后生产能力，加大节能减排重点工程实施力度，抓好重点领域节能，加快节能减排技术开发和推广，加快推进循环经济发展，强化重点污染源监管，实施有利于节能减排的经济政策，完善节能减排法规和标准，加强节能减排工作的监督检查和行政执法，组织开展“节能减排全民行动”。

　　2、 国务院国资委日前公布的《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》(征求意见稿)指出，国有控股上市公司在实施股权激励时，需建立完善的业绩考核体系和考核办法;合理控制股权激励收益水平，实行股权激励收益与业绩指标增长挂钩浮动。其中，境内上市公司及境外H股公司激励对象股权激励收益原则上不得超过行权时薪酬总水平(含预期的期权或股权收益)的40%;境外红筹公司原则上不得超过50%。

　　3、 国家统计局消息，5月份，我国宏观经济景气预警指数为113.3，与上月持平，连续第5个月处于代表稳定状态的“绿灯区”。

　　4、 中国证券登记结算公司统计数据显示，上周沪深股市新增股票账户30.1万户，高于前一周的26.53万户，股票开户数已连续两周回升。截至6月27日，沪深股市股票账户总数达11873.04万户。其中，有效账户9926.77万户，休眠账户1946.28万户。

　　[今日市况]

　　在中国平安、中国人寿以及中国神华等权重指标股大幅跳水的拖累下，周三深沪大盘继续探底，其中上证综合指数再度创出2627.90点的行情新低，两市合计成交约667.20亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2656.04点开盘后在节能环保、农业等热点带动下一度冲高至2700.90点，但在中国平安等部分指标股跳水的拖累下，全天基础维持弱势整理的态势，最终以阴十字星报收。而深成指则收出小阳线，技术形态上形成了“双底”的雏形。

　　从盘面情况看，两市大部分个股展开反弹，其中，深圳市场涨跌家数比例为619：121，上海市场涨跌家数比例为732：145。涨幅榜方面，新疆城建、禾嘉股份、中卫国脉、龙净环保、盾安环境等27只个股涨停。从板块风格来看，环保行业、水务板块以及节能环保题材股表现突出，其次，农林牧渔等农业板块也有良好表现;此外，3G、参股期货题材也受到市场追捧。而跌幅榜方面，中国平安以跌停报收，另外有大批ST个股跌停。

　　周三，上证综合指数以2656.04点开盘，最低2627.90点，最高2700.90点，报收2651.73点，上涨0.13点，涨幅0.00%，成交444.32亿;深成指开盘9111.21点，最高9252.34点，最低9032.97点，收盘9162.14点，上涨65.17点，涨幅0.72%，成交222.88亿。

世基投资 ：权重股轮番砸盘 探明底部尚需时日

   今日消息面上，新华社时隔16年再度对当前市场发表社论，与此同时，《瞭望》也发文提出救市建议，但市场依旧毫不领情，继续寻底旅程。权重股如今上演轮番砸盘，今天中国平安接过昨天招行的接力棒，下午开盘后直奔跌停，尾盘依然牢牢封死涨停，究其原因，从公司公告里面分析，招行连续下跌是市场普遍不看好其收购永隆银行，而今日平安的下跌也可以找到理由，就是平安所持有富通公司的股份市值浮亏达90亿人民币，在这个背景下，平安拟追加8亿人民币继续增持富通股票以保持其最大单一股东席位。正是在平安杀跌的带动下，股指下半场风云突变，单边大幅下挫，尾市方有启稳。截止收盘，沪指微张0.13点，收于2651点，但盘中再度创出新低2627点，深指涨65点，收于9162点。不过两市合计上涨家数却远远大于下跌家数，上涨达1300余家，下跌仅300余家，涨停28家，主要分布在环保，**，农业，3G等板块。成交量继续维持在两市合计665.4亿的低位水平。

　　今天的热点呈现“八二”格局。受昨日****主持召开国务院节能减排工作领导小组会议消息刺激，节能环保板块早间便确定趋势，龙净环保，金城股份，中原环保，创业环保，菲达环保全线涨停；另外会议提到城市水处理相关措施，水务板块走势也强于大盘，其中新疆城建涨停，武汉控股涨8.8%，首创股份，洪城水业，城投控股，南海发展上涨3%上下。另外，盘中在新黄浦涨停的带动下，期货概念也出现大幅拉升，弘业股份涨7%，中国中期，美尔雅，厦门国贸等5%左右的涨幅。其他如**，医药，农业，能源，黄金类个股也有上佳表现。而金融板块继续大幅下跌，除中国平安跌停外，中国人寿跌5%，券商板块也走势疲弱，银行股则小幅回稳。

　　当前指标股轮番暴跌破位，今日中国平安，中国人寿，中信证券，工商银行等伴随大盘创出调整新低，这对指数形成最最接的拖累，也再次打击市场信心。技术上看，今天收出缩量阴十字星并创出新低，谈论见底依然为时尚早，尤其是在近日指标股接力赛版砸盘的背景下，短期趋势依然很不明朗，建议投资者控制仓位，即使操作也要切忌追涨，尽量短线快进快出，时刻掌握主动。对于指标股这般作为，目前来看有两种可能，第一是砸盘低位吸筹，这一点从盘中大盘疲弱而个股纷纷表现可以看出来；第二就是加速赶底，若如此，不排除继续有指标股加入到暴跌行列中来，今天尾盘煤炭龙头中国神华似乎也有加入杀跌的迹象，投资者同时也要保持警惕，防止二三线个股补跌。

德邦证券 ：“迪士尼板块”大比拼

   据相关传媒报道，上海迪士尼乐园项目选址将确定为浦东新区川沙镇以及相邻的南汇区，园区面积达十平方公里，约为香港迪士尼乐园面积的8倍，投资预算400亿元。消息传来，在川沙、南汇有地的上海本地股如界龙实业、天宸股份等连续涨停，迪士尼因素令周边地价升值几十倍，由原先十多万元一亩土地，炒到近千万元，相关上市公司大受追捧实属正常。“迪士尼板块”大比拼，谁在川沙、南汇有地，谁的地盘够大，谁就将脱颖而出，其中鑫新股份（600373）的潜力相当大。据鑫新股份5月16日公告，公司将以7.44元/股的价格向中邦置业集团增发不超过14500万股，置入中邦置业集团的优质房地产资产，其中主打项目“中邦城市”项目位于南汇区康桥镇中心营房村，占地达209246 平方米，面积与天宸股份在南汇区浦东机场南大门的400亩农用地相若，但康桥镇挨近川沙镇，川沙镇东面古迹较多，开发受限，上海迪士尼乐园将从川沙镇向西边的南汇区延伸，“中邦城市”项目将位于未来上海迪士尼乐园的西门一带，地段一流，集高档住宅、公寓、景观商业街为一体，可大做游客和乐园职员的生意。据鑫新股份披露，增发完成后，公司2008年、2009年、2010年的每股利润分别可达0.56元、0.74元、1.04元，每股净资产分别可达5.67元、6.41元、7.44元，简直就是脱胎换骨，难怪鑫新股份敢推出10转5的分红方案，将于近期除权。

    中邦置业集团是上海本地具影响力的品牌开发商，产品形态涵盖了公寓住宅、别墅、写字楼、商业、酒店、工业地产等各种类型，集团拥有丰富的土地储备项目可供未来3-5年的可持续发展，包括①上海康桥地区建筑面积逾40万平方米的生态住宅新城区；②无锡新区占地面积近 280 亩，规划建筑面积逾 53 万平方米的高尚住宅区项目；③无锡滨湖区占地近 135 亩，规划建筑面积逾 18 万平方米的总部经济园区项目；④启东市中心占地超过1,000亩，规划建筑面积逾180万平方米的启东新城项目；⑤江苏昆山市北部巴城镇京阪科技工业园占地 18.1 万平方米，总建筑面积达20万平方米区的创意产业园项目；⑥珠海斗门区占地面积为14.8万平方米，总建筑面积近30万平方米的高尚住宅区项目；⑦上海市中心黄浦区建筑面积逾9万平方米的高档住宅及商业项目等。以上这些项目都将置入到鑫新股份，其中主打项目就是位于未来上海迪士尼乐园西门一带的“中邦城市”项目。

    南汇区康桥镇距离浦东国际机场约 12公里，虹桥机场约22公里，距离上海市中心约15公里，距离上海国际航运中心—芦洋深水港60公里，有磁悬浮高速铁路途经，外环线环绕，交通十分便捷，上海迪士尼乐园从川沙镇向西延伸，鑫新股份的“中邦城市”项目将位于未来上海迪士尼乐园的西门一带，地段一流。“中邦城市”项目位于康桥镇中心，东至咸塘港、南至网船浜，西至沪南公路、北至水产路，占地209246 平方米，建筑面积逾40万平方米，二期项目预计2008 年 10 月竣工，三期项目预计2010 年 11 月竣工，四期项目预计2012 年3 月竣工，都赶在上海迪士尼乐园开张之前，由高档住宅、公寓、商场、商业街坊等形态构成，将及时分享乐园开张所带来的巨大收益。

    鑫新股份即将被上海知名地产商中邦置业集团借壳，主力开发上海迪士尼乐园周边的大型社区“中邦城市”项目，中邦置业集团入主的成本是7.44元/股，公司预测增发完成后，公司2008年、2009年、2010年的每股利润分别可达0.56元、0.74元、1.04元，每股净资产分别可达5.67元、6.41元、7.44元。鑫新股份现时股价才6元多，10转5的分红方案上月已经股东大会通过，除权在即，在迪士尼旋风席卷之下，开发楼盘就在“迪士尼”门口的鑫新股份潜质不错，有望步界龙实业、天宸股份等的后尘，值得重点关注。

银华投资 ：又一次“精神牙祭”

   昨日还在谈论世界各地股市的救市政策，今日就惊见新华社一篇《国家决心坚定 股市完全可以实现稳定健康发展》的文章，但可惜的是这篇文章并非是什么社论一类，而且通篇内容也大多是“老生常谈”，因此“含金量”并不太高，股民们充其量又不过是再打了一次“精神牙祭”， 股市给出的反应就是无量反弹加再次新低。不过，从这种高规格的地方出来的这种文章，也似乎在转达着管理层对股市下跌并非是不理不问的信息。

　　不过，对于现在的暴跌是否就是熊市，我们的经济学家们似乎还颇有不同看法。近日原全国人大常委会副委员长成思危就表示，现在的股市仍处牛市之中，是慢牛。一个八个月跌了60%的股市居然还是牛市?我看以前所有学者对于熊市的判断方式都只有推倒重来了。的确，我国的经济并未出现大规模的衰退，但这并不代表股市没有进入熊市，因为，我国的股市跟经济关系的走向大多时都是不同步的，甚至是背离的。这种不同步与背离根本无法起到经济“晴雨表”的作用，所以，从经济来判断股市，那只会得到南辕北辙的答案。也许我们可以这样来讲，现在我国的经济是牛市，但股市早就熊了。而牛熊重叠期的说法无疑是不敢去正视熊市的“懦弱”表现。

　　我们承认市场是以螺旋型的方式在前进，这必然就会有高低潮，而低潮期当然就是熊市的来临。如果我们不去正视这一事实，那么也就是说股市永远没有熊市这一码事了。这正如我们有些股评家永远都在唱多一样，给我们投资者信心是好的，但不顾现实一味顽固到底，只能让我们误读了市场信息，甚至会引发我们的反感。如果经济学家们给管理层一直在提供这样的“坚持”，那么是必会引起管理层监管的误读，对经济、对股市都大为不利，与其这样，还不是“封口”最好。

　　有人会为以前的误导而道歉，也有人会死撑到底。不道歉，并不能保住面子，反而会丧失公信力。不过即便是道歉了，还得看看当初的出发点究竟是水平不够，还是为了某些利益集团在服务，如果是后者，那么道歉并不可被原谅，因为我们最痛恨的就是利益集团的代言人。

　　也许我们更善良地希望现在所谓专家们对“牛市”的发言是因为“熊出，没注意”。

九鼎德盛：A股期待管理层实质性救市举措出台

  周三两市大盘在消息面要求稳定的刺激下，盘中一度出现超跌反弹行情，但由于量能不足，午盘后呈逐步滑落走势，尾盘再以十字星报收。短线来看，市场经过加速急挫之后，管理层不断有稳定市场的言论发出，盘中超跌反弹意愿较为强烈，由于量能并未同步有效放大，使得大盘反弹空间较为有限，市场抵抗式下跌的特征明显。没有外力的作用，市场难改弱势寻底格局。

　　基本面上分析，随着股指的持续走熊，中国股市再次成为世人关注的焦点，呼吁股市稳定的声音不断传出，周二晚间，新华社以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇"新华视点"。于是，各大财经媒体纷纷以 "新华社：股市完全可实现稳定健康发展"为题在醒目位置刊登。股市跌多了，市场人心思稳，此文章有稳定市场人心的意图，也是盘中股指反弹的诱因之一，但目前市场已积弱难返，市场人心涣散，大多数投资者已深度套牢其中。没有实质性的利好救市恐怕市场难以真正走稳，而空言稳定之后市场的迭创新低将更可怕，后市期待管理层有实质性的救市举措出台，救股指于危难之中，密切关注政策面的变化。

　　金融股继续做空市场。继招商银行(600036)之后，中国平安(601318)经过反复的横盘休整后，再度选择破位下行，盘中牢牢封死在跌停板上，直接拖累A股冲高回落。今年以来，随着证券市场的持续走熊，受到最直接冲击的当首券商、保险为首的金融板块，近期该板块呈轮翻下挫走势，反映了以基金为首的机构对后市看法的分岐。目前仍处在下跌途中运行，由于其强大的权重效应，它们的持续走弱，对股指形成明显的拖累，对市场人气的打击也不言而喻，投资者对金融板块仍需保持谨慎。目前市场是一个权重股主导的市场，权重股的持续走弱对市场形成明显的制约，值得关注的是，在中国平安的急跌中，中国石油(601857)、中国石化(600028)出现异动护盘，在一定程度上减缓了股指震荡的空间。目前个股板块仍处在调整途中运行，若权重股能回稳反弹，有望刺激个股板块酝酿反弹修正行情，继续密切关注权重股的走势。

　　就目前市况而言，市场多方盘中两次冲击2700点均无果而终，尤其是午盘后股指逐波滑落，尾盘也没未能成功收复，显示沪指的2700点已有效跌破，已演化成短线股指反弹的阻力区。日K线再以低量十字星报收，显示出股指经过又一轮的加速急挫之后，市场多方的抵抗开始出现，但由于量能并未有效放大，大大制约了股指盘中超跌反弹的空间，市场以抵抗式下跌的特征较为明显。由于六月份的宏观经济数据即将公布，投资者普遍处于谨慎观望之中，若没有外力的作用，股指很难摆脱弱势。

　　技术上分析，目前均线系统已严重超跌，周K线已连续六周收阴，本周走势较为关键，因此，短线市场多方不时出现异动护盘，市场表现为抵抗式下跌的特征。由于量能并未同步有效放大，使得反弹空间大打折扣。近期市场频频出现的十字星后的大跌，投资者还记忆犹新，不敢轻举妄动可能是近期大多数投资者的无奈选择，预计后市大盘仍是抵抗式下跌寻底为主，稳健的投资者还是继续观望为上，短线博取短差一定要快进快出。

国海证券 ：“阴十字星”是否成“希望之星”？

  在管理层暖风频吹的情况下，周三股指盘中再创新低，收盘出现阴十字星，若管理层继续出台稳定市场的实质性措施，大盘集中反弹或将来临。消息面上，新华社视点以《中国股市完全可以实现稳定健康发展》为标题文章指出，在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展……;《瞭望》周刊文章指出，**应通过设立平准基金、允许银行入市等四大举措维护股市稳定运行……。在证监会连续稳定市场的讲话后，新华社以及瞭望周刊发表文章表示**稳定股市意愿，新华社和瞭望周刊都是国家最重要的舆论工具，预期在近期管理层可能出台一些实质性的措施来稳定股市。

　　周二大盘下挫的主要原因是市场形象最好的个股之一的成长蓝筹代表招商银行(600036)跌停所致，同时招商银行是参与基金数量最多的个股，其次是浦发银行(600000)，周二也暴跌8.5%，这类个股的暴跌，对市场的打击立竿见影。权重股砸盘似乎并非偶然，周三重类似一幕，最大权重股之一的中国平安(601318)，午后快速跳水，收盘封上跌停。与此同时，中国人寿(601628)和中国神华(601088)等权重股也出现领跌，这类有代表性的个股集中下挫，对市场人气打击是雪上加霜，从而抵消了媒体传递出的利好信号。

　　"阴十字星"是否成为"希望之星"?观察大盘反弹力度与持续性的重要标准是热点和成交量。热点是凝聚市场人气的基础，而成交量则是人气是否被有效调动的重要参考。从周三的盘面来看，尽管个股较为活跃，但代表性不强，并没有出现具有良好人气基础的热点出现。成交量较周二略微放大，也没有出现显著有利于多方的量。但出现一个阴十字星。周三大盘的走势是管理层通过传媒舆论的结果，若继续保持稳定市场的态度，特别是出台明确的稳定市场措施，那么周三大盘的阴十字星就有望转化为希望之星。

齐鲁证券 ：金融股：加息呼声一片 **何日休？

   美国股市的反弹一度带给A股市场普涨的姹紫嫣红，但在以中国平安(601318)为代表的金融股集体**的影响下，普涨行情虽然没有戛然而止，但午盘判断行情转暖进而入场的投资者可谓心惊胆战，高位介入者更是损兵折将，尾盘若不是石化双雄联袂护盘，普涨行情转为普跌也并非耸人听闻。结合近几个交易日行情，金融股的大幅度杀跌成为牵引股指向下的主要力量：先是招商银行(600036)跌停，引领银行股全线杀跌;继而中国平安跌停，拉下保险股估值重心的同时也诱发了银行、券商股的全面恐慌……如果循此思路，是否该轮到券商或者信托股领跌?金融股的集体**究竟何日才能休止?其中的缘由又在哪里呢?

　　一、全球通胀高企 加息呼声一片

　　通货膨胀像一个幽灵，正在全球徘徊。今年以来，包括发达国家、新兴市场国家、石油出口国家在内的世界上多数国家的通胀水平都改写了历史纪录。新加坡达到25年来最高纪录;沙特阿拉伯处于16年来最高线;瑞士升至14年来最高点;一向强调“挤压”通胀率的欧元区，今年5月也以3.3%的水平达到14年来最高值;美国5月份CPI 连续第三个月大幅上升，达到3.8%，创17年来新高;越南5月份CPI增幅加速上升到25.2%，增速达到1992年以来最快;菲律宾5月CPI同比上涨9.6%，创9年来最高水平……

　　伴随着通货膨胀水平的提高，全世界范围内号召通过更为严厉的货币政策抑制通胀的呼声越来越高，各国央行尤其是深受通胀困扰的国家央行，也纷纷通过加息的实际行动来扼制本国愈发明显的通胀势头：卷入金融风波的越南已经将基准利率上调2个百分点，至14%;6月7日，新西兰央行也意外加息，将基准利率推升至8%;上调油价后倍感通胀压力的印度也于近期加息;美联储放弃降息刺激经济增长，并在议息会议报告中透露出对通胀暧昧的担忧;而北京时间周四开始的欧洲央行议息，日本央行定于本周五公布的利率决定，都吸引着全球的目光，一场全球加息浪潮或将就此展开，再加上我国央行对加息“始终作为抑制通胀备选工具”的表态，国内的加息预期也随之高涨。而考虑到维护经济增长的重要性，只加存款利息不加贷款利息的不对称加息呼声渐起。而加息尤其是不对称加息，打击的对象自然是以银行为代表的金融股，由此看来，金融股的颓势短期内或难以有所改观。

　　二、宏观经济增长放缓或是金融股**根本原因

　　作为为宏观经济提供资金融通服务的行业，金融行业的景气度与宏观经济的冷暖密切相关。而就当前的宏观经济而言，增速高位回落的担忧愈发凸现。

　　根据08年年初中国社会科学院报告的预测，若宏观调控政策继续保持稳中偏紧的取向，在08年的三大需求中，消费将延续偏旺增长的态势，固定资产投资增速将略有回落，净出口增速将放缓，中国经济增速将呈现高位趋稳、小幅回落的态势，预计今年GDP增速将降至10.8%，低于07年的11.4%。而今，伴随着偏紧的宏观调控政策的实施，GDP增速正由07年的高位向下回落，各研究机构对于经济增速高位回落的预期也愈加强烈。由此可见，如果说加息预期是导致金融股估值中心的导火索，那么对宏观经济增速下滑的担忧则是金融股表现疲软的核心原因。

　　综合来看，在加息预期持续高涨，宏观经济增速下滑担忧骤起的情况下，金融股的**或将延续。受其拖累，股指的表现也将持续震荡，底部或许距离我们还有一定的距离。

广州万隆 ：农林牧渔等四大板块 资金净流入较大

   提要：两市今日的总成交金额为666.9亿元，比前一交易日增加约14亿元，资金净流入约29.5亿。和昨日类似，今日市场的保险、银行、券商、钢铁板块继续成为空方打压的对象，但力度有所减轻，而农林牧渔、**、期货概念、节能环保板块强过昨日。上证指数收在2651.7点，涨0.12%，收一红十字。仍维持昨日的判断“虽然我们认为指数短期下跌空间非常有限，但恶意砸盘的行为仍存在。尽管周线及日线的RSI都已出现背弛现象，但指数在2630-2800范围的筑底仍未完成，操作上仍需通过控制仓位来抵抗底部的震荡”，有色金属、农林牧渔是我们关注的重点，而想指数回稳，还须等待蓝筹股的止跌。

　　今日资金成交前四名依次是：银行、**、化工化纤、地产。

　　资金净流入较大的板块：农林牧渔(+5.9亿)、**(+5.2亿)、地产(+4.9亿)、期货概念(+3.8亿)。

　　资金净流出较大的板块：银行(-4亿)、煤炭石油(-1.1亿)

　　后市中期热点板块是：农林牧渔、有色金属

　　短期热点板块是：节能环保

　　1.农林牧渔：该板块今日有约5.9亿资金净流入。是具有人气号召力及抗通胀的板块,是我们重点关注的板块。净流入较大的个股有：隆平高科(000998)、新农开发(600359)、香梨股份(600506)、禾嘉股份(600093)、万向德农(600371)、北大荒(600598)、丰乐种业(000713)、登海种业(002041)、新赛股份(600540)、通威股份(600438)。

　　2.节能环保：该板块今日有约3.8亿资金净流入。可以短期关注。净流入较大的个股有：创业环保(600874)、中原环保(000544)、龙净环保(600388)、菲达环保(600526)、武汉控股(600168)。

　　3.有色金属：该板块今日有约1亿资金净流入。上周有连续三日流入18.7亿资金的记录，仍是具有人气号召力及国际期货价有创新高动力的板块,重点关注。净流入较大的个股有：山东黄金、中国铝业(601600)、中金黄金(600489)、铜陵有色(000630)、江西铜业(600362)。

浙商证券 ：**板块：炒作升温 挖掘黑马正当时

   在招商银行(600036)、中国平安(601318)等大盘股的拖累下，近日沪深股指走势十分疲软，但是经过连续的快速下跌，市场整体估值水平已经到了合理区间，大盘下跌空间十分有限。正是由于这个原因，近期市场个股的活跃度大幅增加，热点板块层出不穷，值得注意的是随着**会倒计时进入最后阶段，**板块成为近期市场主力资金持续做多的焦点。中体产业(600158)、中视传媒、中信国安(000839)、北京旅游等**股短线涨幅都超过30％，在弱势中形成了一道亮丽的风景线，随着**板块炒作的升温，越来越多的**黑马必将浮出水面。

  　　从历史经验来看，旅游业是最受益于**会的行业。洛杉矶、汉城、巴塞罗那、亚特兰大、悉尼**会吸引举办城市以外旅游者的数量分别达到60.8万、28万、45.5万、101万和160万人，悉尼**会吸引的境外游客给新南威尔士州带来了43亿美元的收入，**举办城市的经验表明，旅游已经成为**带动地最大收入来源之一。北京旅游(000802)、中青旅(600138)、国旅联合(600358)等**旅游股的强势上扬也就在情理之中。

　　**期间中外游客齐聚北京，酒店业也将成为**受益最大的行业之一，因**会而大幅增加的客源，将为酒店带来丰厚的利润。根据美国运通的有关报告，2007~2008年，北京计划新增酒店客房14000间，而受举办**会影响，北京酒店房价有望增长21%。对于在北京拥有大量酒店的个股来说无疑是巨大的利好，在**旅游股短线调整之际，**酒店股有望成为**板块炒作的下一个突破口。我们建议投资者关注北辰实业(601588)（601588）：

　　公司今年直接参与**接待服务的有：四店、两村、两个中心和一个场馆。四店主要是指北辰五洲皇冠假日酒店、北辰五洲大酒店、北辰洲际酒店和国家会议中心大酒店；两村是指绿色家园的媒体村和汇园公寓的媒体村；两中心是指，国家会议中心在**期间作为主新闻中心和主广播中心使用；一场馆是指国家会议中心在**期间将作为击剑馆使用。**期间这些场馆、中心、公寓的整体收益，都会为今年的企业盈利做出不小的贡献，尤其是提供的现金流，是其他房地产制造业化企业所不能比拟的。可见，通过直接参与**会的接待服务，直接分享**的盛宴，不仅提升了公司的业绩，而且在国际上打响了公司的知名度，长期的受益值得期待。

北京首证 ：价升量增 继续回升

  两市周三小幅高开后均呈现明显的一波三折式的整理回升走势，尾市盘整并使日线收成标准的十字星，涨跌家数显示多方夺回了较大优势，而成交额则约为667亿元，较前增加仅14亿元或2％。

    市场之所以出现回升走势，一个非常重要原因就是政策面再次发出积极的信号，投资者信心有所提高，而最为直接的原因则是蓝筹板块整体企稳回升，且它们大多表现得相当稳健。尽管对市场运行影响力非常大的金融、煤炭石油两大板块逆势下挫，中国平安还出现在跌停行列中，钢铁等蓝筹板块也较为差强人意，但整体而言，蓝筹群体的表现却较为强势，通信、交通设施、运输物流、地产、有色金属、汽车等相继出现有力回升，这对大盘股指和市场人气势必会产生很大的积极推动作用，近日继续上行的可能随之也大大增加。市场回升的另一个原因，无疑是做多热情在长时间下调后开始集中迸发，越来越多的个股纷纷加入到多方阵营中，如涨跌家数显示震荡上扬的A股总数由此前不足280只骤增至近1240只，非ST或S类个股涨停的也由8家大幅增加到28家，而逆势下挫的个股则急剧缩减至125家左右，表明市场回升的基础再一次大大加强，下调压力相应地明显降低，这对两市近日回升也是十分有利的。

    从周边市场看，亚太地区市场虽十分疲弱，但美股周二却形成探低回升之势，欧洲股市随即也呈现大面积上扬态势，而原油期货价格则在创新高后连收三颗长上影星型线，上攻遇阻迹象显得更加清晰，这对全球股市回暖也非常有利。一旦上破周一高点，美股很可能就会逐渐展开反弹态势，亚、欧股市受此影响很可能将相继回升，两市的周边环境也会大大改善，反弹格局也有望形成。

    从股指运行看，两市周三小幅高开后均出现强弱差异并分别收出长上影的阴、阳十字星，相对较弱的沪市还再创近阶段新低，但深市大盘却不予认同，而成交额则较前小幅增加，既说明市场参与热情略有提高，也表明多空双方表现都已趋于稳定，就是说，十字星可能成为大盘转折的征兆，长上影也是多方尝试上攻的明证，近日震荡回升并挑战5日均线的可能因此也就相对更大些。

大摩投资 ：反弹无力谨慎操作 成交维持低量水平

   今日消息面上，新华社发文指出，实体经济足以支持股市健康发展，这是16年后重要时刻的又一次发文，受此影响两市股指早盘小幅反弹，但由于缺乏量能支持，上证指数仅仅反抽至2700.90点便再度回落整理，成交量也维持低位水平。

    从盘面来看，龙净环保(600388)、创业环保(600874)、菲达环保(600526)、盾安环境(002011)、霞客环保(002015)、中原环保(000544)为首的环保股全线涨停，是市场唯一最大的亮点。这与节能减排工作取得进展，相关会议召开有直接的关系，国务院2008年节能减排工作今年节能减排主抓12项，明确淘汰9行业落后产能。另外，在中国联通上涨带领下，3G通信板块也展开反弹，其中活跃个股中卫国脉、中创信测、亿阳信通、烽火通信、高鸿股份表现较好。除此之外，农业板块，**概念，券商板块等也有一定表现。但权重股做空动能还没有释放完毕，继昨日招商银行跌停之后今日中国平安也达到跌停板，对市场人气影响极大。

    时隔16年后，新华社针对中国股市发表了《关于中国股市的通信》的文章，强调中国股市作为不成熟的新兴市场，遇到一些困难和挫折也是正常的，号召大家对中国经济的基本面保持信心，对年轻的中国股市保持信心，并指出股市完全可以稳定发展。这篇文章表明了管理层稳定股市的决心，但并非实质性利好，因此对大盘反弹的刺激还是非常有限，毕竟大盘的极度弱势格局不会因为一篇文章而立即改变，市场继续缩量整理的格局预计将维持。

广州万隆 ：明天可能走出的上升是反弹还是反转

   提要：明天走反弹的可能性比较大。我们初步判断，今天、明天可能走出的上升，反弹可能性更大。当然，目前大盘离反转行情已经相当近了，我们将反复判断其是反弹还是反转?

　　今天媒体相当高调地发表几个救市消息。受此影响，大盘今天一度上升了49点，上升幅度是1.85%。可惜，下午大盘却走出大幅回落的行情。上证指数以2651点报收，上升0.13点。深成指数全天上升了65点，上升幅度是0.72%。

　　从今天的行情看，明天大盘走反弹的可能性比较大。那么，这一次的上升是反弹还是反转呢?

　　我们初步判断，今天、明天可能走出的上升行情，反弹的可能性更大。当然，由于目前大盘离反转行情已经相当近了，所以我们对每一次上升都将反复、不断研究其性质，都将反复判断其到底是反弹还是反转?

　　一、消息面再度救市，但虚的东西比较多，而市场走出冲高回落

　　今天消息面有好几个救市的消息。

　　其一、新华社：股市完全可以实现稳定健康发展。

　　其二、成思危：大起大落不正常，目前股市处于牛熊重叠期。

　　其三、瞭望：**可以从四方面入手稳定股市。

　　这是近期第一次几个媒体都来讨论救市。但是，从内容看还是虚的东西比较多。

　　而大盘今天在这些利好消息的影响下，走出了一段上升行情。上午收市的时候上升到最高点。上升了49点，上升幅度是1.85%。可惜，下午大盘却走出大幅回落的行情。上证指数以2651点报收，上升0.13点。深成指数全天上升了65点，上升幅度是0.72%。

　　二、明天大盘可能将继续上升。其性质是反弹还是反转?

　　如何理解今天大盘的一度冲高的回落呢?

　　我们初步的判断是，今天的上升是主力要**弹的准备工作。一般来说，明天大盘走反弹的可能性会比较大。

　　问题是，如何理解与判断这一次上升的性质是反弹还是反转?主力的作战意图是什么?

　　我们目前的理解是：这几天反弹主要是：大盘目前已经处于明显的低位了。象昨天收市后沪市平均市盈率已经跌破20倍，已经具备了投资价值。所以，市场抄底力量在不断增加，并且在大盘创新低后，也将引来相当的资金进场。为了把这一批资金套住，为了把这一批资金引入歧途--引入非主热点的股票上。主力在这里就组织一次上升，引诱这一批资金进场。

　　等其进场后，再走最后一跌，就能达到这样的目前：

　　其一、引诱这一批资金到非主热点上。

　　其二、利用最后一跌给这一批资金一次沉重的打击，从而给这一批资金一个下马威。

　　其三、使这一批资金抄不到最低位。

　　三、如何应对这几天的反弹?

　　我们目前对后市的估计是：如果消息面配合的话，明天大盘很可能会走出反弹行情。其性质很可能是：大盘创新低后的技术性反抽。

　　在反弹后，很可能还会在最后一跌。

　　所以，在反弹高位可以考虑适度减磅。

　　当然，由于大盘已经处于即将反转，所以，我们将随时反复研究大盘的上升，经常会提出是反弹还是反转的问题。更好地把握好，大盘从持续下跌转为持续上升的转折点。

容维投资：你方跌罢我登场 股市怪圈显现

周三继早市新华社发表评论文章称“中国股市完全可以实现稳定健康发展”振荡冲高，午后在以中国平安（601318）为首的金融权重带领下一度快速回落，致使沪指再度创下了调整以来新低2627.90点，这是继昨日招商银行（600036）跌停后的又一只金融股盘中受大幅抛压而被迫跌停，每天挑选一个权重板块的打压几乎成了中国股市的惯例，大有陷入“你方跌罢我登场” 的股市怪圈。。盘面上看，两市约有30家个股涨停，1300余家上涨，成交量较昨日基本持平，反映市场人气仍需时日得以恢复。市场热点主要集中在以龙净环保为首的环保股，以创业环保为首的水务概念股、以禾嘉股份为首的农业股，以中卫国脉为首的3G股强势上扬，相继位于涨幅榜前列，节能环保、传媒、软件开发、电子信息、新能源、**、石油、创投等板块表现活跃金融、钢铁、酒店旅游等板块走势欠佳。短期来看，后市仍将继续震荡偏软，政策期待的进一步明朗化。
　　操作策略上，经历过此前较长时间的调整之后，许多公司的投资价值已初步显现，目前两市平均的估值已低于2005年熊市末期的水平，动态PE不足20倍，从一个投资者的角度考虑对于中、长线资金而言已具有一定的吸引力。而导致近来股指在经历前期大幅下挫之后还能持续走低的主要原因还应归结为信心问题，投资者对未来希望都没有了何来投资而言；可是今日新华社时隔数年之久再度撰文发表对股市的看法，是否预示着管理层将重树市场信心行动值得关注。持续的非理性下跌已使市场孕育着较大的投资机会，操作上不宜盲目恐慌抛售，市场已进入价值投资区域，轻仓者可在急跌过程中选择介入已具备估值优势或中报业绩大幅增长的股票。

容维投资：兼相爱 交相利

继昨日招商银行跌停之后，今日中国平安再度步其后尘，上述两只个股近期均有重大海外融资行为，从中国平安拟八亿再度增持，近期已经产生约90亿元人民币浮亏的富通，力保其大股东席位，收盘之后的走势分析，市场给出的仅仅是否定票，从中我们不难发现，外资机构通过刻意打压我国海外投资品种，进而调控A股市场的用心，己非常明显，用投资者对于新华社发表的《关于中国股市的通信》的空欢喜来挑战**诚信，着实令人讨厌。
就目前的盘面分析，指望地产、银行救市的可能性已然不大。回顾2005年至今的这波行情，本人认为贯穿全局的只能是商品价格概念股，实物的成份较大，而且都可以借用海外市场的价格进行衡量，有色、原油、粮食、铁矿石、海运指数、大宗商品等等皆出自于此，在很大程度上会受到外国对冲基金的调控，相对而言，代表虚无的文化、通信、传媒等领域的主动权仍掌握在我们手中，通信、3G、传媒、网游只是其中的代表，本人坚信，在目前的市场格局下，主力启动虚无应对实物的可能性非常大，同时降低二甲醚税率，调高电力、成品油价格，都会为煤化工、电力、石化板块提供源源不断的上攻能量。
媒体公布的《国务院安排2008年节能减排工作 淘汰9行业落后产能》，关停小火电1300万千瓦，淘汰水泥、钢、铁、电解铝、铁合金、小机焦、电石、平板玻璃、造纸行业的落后产能的决定也是非常明智的，有牺牲才会有胜利，抓大放小的过程虽然漫长，但结果却是健康而良好的，可以说证券市场短时间内虽然不会骤然上攻，但就中期行情而言，随着行业的健康、稳定、发展之后，在年末行情中，必然会产生级别较大的上攻行情，这一切值得期待。