沪深股市新低 股民见面互问“有多惨”
2008年07月02日 　 上海证券报　

昨天，沪深股市再创本轮调整以来新低，众多股民苦不堪言，心理防线受到极大冲击。记者走访上海点击查看上海及更多城市天气预报部分证券交易场所及进入数家股票论坛发现，面对一路下跌的大盘，一些股民无奈地戏言，“娶老婆都想‘赊账’了！”更有股民表示，朋友见面寒暄的常用语，已经从当初的“赚没赚”到前一段的“惨不惨”，现在更是变成“有多惨”了。


娶老婆都想“赊账”

“复旦复华这个股票怎么样啊？怎么老是领跌大盘啊？”无锡股民阿龙最近一到股吧和QQ群里就问类似的问题，当得到回应说“复旦复华好啊，新材料，有炒作题材”之类的回答时，他稍感欣慰，但又难以消除忧虑。

“连续跌停好几次了！跌得我心跳！”阿龙说，对他来说，最尴尬的就是，本来准备结婚用的钱也用来买股票，都快跌得没有了。“老婆都快娶不到了！”

“有朋友说要不娶老婆先赊账吧，关键是赊账不行啊，什么都得花现钱！”阿龙告诉记者，他参加工作已经六七年，好不容易积攒了几万元，连同家里的积蓄一起共几十万元投入了股市，今年本来打算和女友结婚的，但把钱都投入到股市里了，已经亏了15万元了。

“一年的工夫都白费了，卖掉又舍不得，现在又跌得很惨，我是看着自己的股价一天比一天低。” 阿龙显得很焦虑，一个劲地叹气。他坦言现在有些后悔了，应该及时抛掉，因为存在侥幸心理所以越陷越深。不过，他又说，现在是绝对不会抛的了，要死扛到底。

“买了好几只股票都是跌，你说我抛还是不抛，问了好多人，也没有主意！有人说逢高抛掉，我也希望它能给我机会抛啊，真是‘股股要命’ ！”阿龙说。

“新东方从27元多跌到7元多！”“最‘牛’的是国脉科技，从60元跌到13元！”“我赔了一半！”“你那算什么，我都快赔8成了！”

记者发现，随着股市的连续大幅下挫，股民聊起来都是一脸的愁容，而寒暄语也有了很大变化。

“我的长安汽车从18元跌到4元多，都跌70%多了，以前有报道说，大家见面问‘赚不赚’，后来变成了‘惨不惨’，现在都变成‘你有多惨’了！”上海股民安小姐说。

新股民王鑫则连连抱怨：“当初入市只是为了赚点零花钱，没想到一分钱没赚到，却套了百分之七十的辛苦钱！我连大牛市都没经历过，全是老本啊！”对市场小有研究的他说，央行可能采取不对称加息的措施，在此消息影响下，昨天地产、金融股大幅跳水，招商银行还封住跌停。“那可是被价值投资者普遍认同的A股市场最值得长线持有的两只蓝筹股之一（另一只是万科A），股市真是无底洞啊！”

割肉还是抄底

在股市轮番大跌中，有些股民选择了割肉离场。 “有的说要跌到2580点呢，还是早点跑算了。不但利息钱没挣到，反而亏了30%左右。”在某股票论坛里，浙江股民小张说。昨天，她原先持有的那只股票躺在跌停板上，这让她有点庆幸，不过，她说割肉的感觉很苦涩。

同时，在连续下跌的情况下，一些观望的股民，也开始奋勇地冲入场内。前一阵子看到大盘反弹而重新杀入股市的许黎明，昨天又遭遇一个跌停。他无奈地表示，因为害怕风险，他在今年1月初就已经全部清仓了，但看着股市连续跌了这么多，本来不想再玩的他，还是控制不住自己，奋不顾身地再次满仓操作。遗憾的是，昨天，他“抄底”的那只股票居然定格在了跌停的位置。

股指阴跌 Ａ股股民皆成“惊弓之鸟”

在油价新高迭起、巨额IPO再度开闸等重重压力下，周一股市再度呈现低位震荡态势。在这样的氛围下，股民们的日子自然备受煎熬。在呼唤救市难见效应后，大部分股民感到茫然不知所措。

业内人士认为，大盘中期弱势格局难以扭转，后市再创新低不可避免，股民们目前最需要的便是耐心。

高位套牢者需要耐心

昨日上午，上海点击查看上海及更多城市天气预报浦东申银万国某营业部，股民们一言不发地看着大屏幕，神色黯然。不少人进来看一眼就摇头离去。“我手上的股票全都套牢了，而且还有一半是腰斩了的。”住在附近小区的老王无奈地说，“我是4000点附近进场的，总共投入10万元，高位的时候不抛，现在都缩水一半了，又后悔又心疼。”

股民小陈每天都关注各类财经消息，希望能从中找到一些让A股恢复动力的蛛丝马迹，然而，打开报纸、网站，看到的都是国际原油期货价格暴涨、美股暴跌等利空消息。“这些都严重打击我们的投资信心，所以现在不买进也不卖出，只是每天看看行情而已。” 小陈的不知所措得到了周围很多股民的认同。

“我之前一直坚信本轮调整到3000点政策底时就会有反弹，还买进了一些股票希望能够降低持仓价格，结果直接洞穿到了2700点附近，账面亏损了40％。管理层现在又加速了IPO进程，真不知道股市接下来会怎样。”侯先生看着悉数翻绿的自选股屏幕说。

大同点击查看大同及更多城市天气预报证券研究部经理石劲涌认为，“目前，股民们的心理极其脆弱，犹如‘惊弓之鸟’，一有风吹草动都会受到影响，更何况现在的利空消息都是实打实的。”石劲涌建议，在2500—2800点之内，短线投资者可继续操作。长线情况还不明朗，不过对于那些在高位套牢的股民来说，最需要的是耐心，“要相信股市不会一直这么低迷”。

对于股市低迷的主要原因，大部分股民将矛头直接指向大小非。某财经论坛一位网友评语代表了众多散户的心声，“7月是大小非减持的低潮期，管理层应趁此机会对其进行制度上的有效规范，对其征收特别资本利得税也许是切实可行的办法。再就是用大小非资本利得税和已经征收的印花税建立平准基金。用市场的资金来解决市场面临的困境，同时也就解决了管理层建立平准基金的资金来源问题。”

港台股民亏损多多

除了内地股民外，中国香港点击查看香港及更多城市天气预报和中国台湾的股民近期日子也很不好过。美联储可能迈入加息通道、国际油价居高不下、美国次贷阴霾未散、中资股盈利前景遭质疑等等，每一项都能让H股大盘喘不过气。

虽然8月的**会效应将给投资者带来几分信心。已经有不少国际投行在猜测，中国内地将在**前夕保持政策面偏暖，甚至不排除再出救市措施。

目前，香港主要券商对下半年的走势依然“谨慎乐观”，而主要的依据都是港股估值仍低。不过，业内人士认为，当市场面临中期不利因素时，投资者的短线策略应该还是逢高出货。

然而，海峡对面的台湾股民则更加难受。根据台湾证交所统计，6月27日台湾股市重挫263点后，市值仅剩19.2兆新台币，相较5月20日新当局上台时的23.6兆新台币，一个多月来台股暴跌18.8％，市值蒸发4.4兆新台币，以目前820万股民计算，每位股民账上资产缩水53.6万新台币。有关媒体6月28日报道，53.6万新台币是一般台北点击查看台北及更多城市天气预报市民一年以上的薪水，也是他们家庭年收入的一半，马英九当局上任以来，平均每位股民蒸发掉的钱就是这个数字。

当市场走到出人预料之时，业内人士建议股民与其从市场上找原因倒不如在自身找原因。

面对这样一个波谲云诡的股市，也应该从各方面约束自己。股民既要懂得止损，也要懂得止赢。这要靠自己确定的操作纪律来约束自己。做股票，操作纪律很重要，市场每天的涨涨跌跌都会影响人的情绪，惟有靠纪律约束自己。（记者 赵怡雯）

[ 本帖最后由 狮子流星 于 2008-7-2 17:38 编辑 ]

A股市盈率回落75%与2005年相当 难挽股民信心

自2007年10月上证综指创下6124点的高点至今，上证综指已下跌50％有余，沪深A股的市盈率也从80倍左右回到目前的20多倍。虽然监管层已认可目前的市盈率水平，但由于未来仍有诸多不确定性存在，加上股市财富效应消失导致的资金回流银行系统，分析人士对后市仍持谨慎态度。


A股市盈率与2005年中相当

2007年大盘不断创出新高，A股估值水平达到高点。2007年10月16日，上证综指突破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍，上证50成分股市盈率63.70倍，沪深300成分股市盈率67.62倍。

过高的市盈率引发监管层出手调控，同时也引发巨额再融资以及大小非疯狂减持，再加上美国次贷危机波及全球，A股泡沫终于被刺破。自去年10月中旬起，就开始了一轮深幅振荡调整。以今年6月24日收盘价计算，沪深A股市盈率已降至23.51倍，上证50成分股、沪深300成分股的市盈率分别降至20.97倍和21.57倍。

统计显示，2005年6月3日，上证指数收报1113.64点，处于2001年以来大盘最低点，当时沪深A股市盈率为19.96倍。与现在的A股市盈率23.51倍相比，仅低18%。考虑到 2007年和2008年一季度上市公司业绩增长水平，如今A股动态市盈率已接近2005年低点时水平。同时，不少蓝筹公司的市净率也从四五倍回落到目前的两倍左右，一些钢铁龙头企业的市净率甚至跌到两倍以下。从这一点来看，经过深幅调整，A股估值水平已大幅回落，投资价值重新显现。

财富效应消失吓退普通投资者

虽然理论上A股已经具备一定投资价值，但前期财富效应的消失吓退了不少普通投资者。

有调查显示，从去年1月1日起截至今年6月19日，参与调查的人群中亏损者比例达到了 92.51%，盈利的投资者仅有4.34%，勉强保本的为3.15%。在被调查的亏损的投资者中，有59.98%的人目前亏损占其金融资产的50%以上，有14.50%的人亏损占其金融资产的40%，有11.43%的人亏损占其金融资产的30%，有5.74%的人亏损占其金融资产的20%，有2.46%的人亏损占其金融资产的10%，有5.89%的人亏损占其金融资产的10%以下。

如此巨大的亏损令“储蓄向股市大搬家”的大潮又开始回流。央行最新发布的居民调查显示，在当前物价和利率水平下，认为投资股票或基金最合算的居民占比已降至16.8%，基本恢复到2006年年中水平。这已是连续第三季下降。其实今年以来新基金非常难卖也显示出居民对股票、基金的看法发生了较大转变。

中期市场走势仍难乐观

昨日市场出现放量反弹，令一部分市场人士对短期市场有所乐观。部分坚持看多的评论人士认为，一方面市场整体估值已经大幅回落，一些“大非”如三一重工(600031)、鼎立股份(600614)等的大股东已经不愿意在目前价位减持；另一方面，监管层最近开始频频为股市吹暖风，虽然还没有什么具体举措出来，但北京点击查看北京及更多城市天气预报**会召开在即，政策面积极维持股市稳定的态度是可以预期的。对普通投资者目前回避股市的行为，他们认为，普通投资者往往后知后觉，不代表市场运行的方向。

相比之下，基金公司的人士更谨慎。“5月的统计数据显示，各行业基本上都是向下走的。市场是否已经低估，争议比较大。沪深300的动态估值已经在20倍以下，市净率在2倍左右，是否低估现在下结论还为时过早。关键看将来经济长期发展是否到一个转折点，调整后能否维持过去的增长速度，行内一般估计至少还会有半年到一年的振荡期。” (来源:新快报)

[ 本帖最后由 狮子流星 于 2008-7-2 17:38 编辑 ]

大部分股民深度套牢 抛硬币选择割肉或坚守

核心提示

前日新华社发专电《A股战略性建仓时机显现》，文中指出，经过前期的下跌，A股估值水平已接近2005年的低位。随着上市公司中报披露和**会开幕的临近，股市有望在6月最后一个交易周走出反弹行情。

文中指出，尽管目前市场人气依然低迷，但不少分析人士认为，持续下跌之后的A股市场已经进入筑底通道，下跌空间有限，超跌之后的阶段性反弹可望随时启动。本周，在夯实底部的过程中，战略性建仓时机已清晰可见。


记者了解到，专电在投资者当中再度引起热议，无论是机构、专家还是散户都有各种不同的声音，赞同和反对之声此起彼伏。



股民：政策底期盼又起

记者发现，尽管此次新华社发专电并没有引发股市的大幅反弹，但是却再度引发股民心中的救市情结。

“当然是希望**能出手救市。”广发证券某营业部一些投资者表示。“新华社在这个时候发表专电，是不是救市的前奏呢？”旁边一股民迫不及待地提出他的想法。

股民李萍大姐则说：“虽然并没什么实际的利好，但毕竟是**出来说话了，大家盼了这么久，也应该到头了吧。”李大姐是这个营业部的老面孔，她给边上的人不断打气，“没关系，这还能跌到哪里去，没有空间了……”

股民何劲松则说，他每天早起第一件事就是翻阅当日报纸财经版面所有新闻，期盼找到“救市”信息的蛛丝马迹。他2007年所有的收益就在短短的4个月时间内被全部“吞噬”，并且从1个月前就开始亏本钱了，如今把两块车牌的钱都亏没了。何劲松不甘心，选择继续等待，“我不相信**不管了，起码等保本了再出来。”

实际上，当前国内经济面临着重重的内忧外患，一方面受到四川地震、南方水灾等自然灾害的冲击，同时以越南为首的东南亚危机愈演愈烈，以美国为首的欧美经济体亦明显步入衰退，加上原油价格持续攀升造成输入型通胀压力沉重，若管理层此时救市，可能会刺激热钱涌入中国市场，令触发国内危机的几率加大。鉴于上述考虑，市场人士相信，未来管理层出台所谓“救市”政策的可能性并不大。而此前受到下调印花税、规范大小非减持等政策推动的3000点“政策底”，实际上已失去存在的基础。

茫然派：该不该抄底？

记者在广州点击查看广州及更多城市天气预报多家营业部股民的抽样调查中发现，有超过六成的投资者对后市持悲观态度，而接受调查的股民当中，目前有超过一半人满仓被套，即使想“战略性建仓”也是有心无力。

有心建仓补仓却没钱了

股民吴力告诉记者，自从去年10月份股市下跌以来，他就一直抱着“长线是金”的原则坚决不抛股票，当时手中还有部分现金，一直想找机会补仓。

“第一次跌穿3000点的时候我就果断抄进去了，当时还真抄到了个不大不小的底部，以为可以把成本摊低，很快就有解套机会了，没想到白高兴一场以后又跌回来了”。而当记者问他此时是否还想抄底的时候，他无奈地摊开双手说：“哪还有钱啊？全部套死了。”

抛硬币选择割肉还是坚守

其实目前在股民当中像吴力这种情况很多。大部分股民在一轮又一轮的下跌中和一次又一次的抄底不成功中深度被套。“现在跌得都麻木了，大涨不能解套，大跌不能抄底，只能是看热闹了。”股民李立波说道。

还有部分投资者表示看不准前景，个别投资者竟用抛硬币的方式选择是割肉还是坚守。

赞同派：试图逢低买入

2001年入市的侯玉说，虽然近来股市连创新低，但她觉得不危险，最重要的还是要看月线收盘。“我现在是6成仓位，看准机会我决定逢低加仓，主要分析关注的个股是否在价值区域就行。”

而网名为“噜噜”的股民则在网上发帖子，称“我所在的证券公司每天都给我发短信，说可以适时建仓，逢低吸纳一些成长股，我觉得还是挺靠谱的。我本身的仓位也不高，想选一些超跌的股票跟进，像银行股、钢铁股我认为机会都不错。”

反对派：坚决清仓离场

目前有相当部分股民并不看好“战略性建仓”的说法，认为有机会要坚决清仓离场。广州证券股民陈宏告诉记者，他2007年5月8日进到股市，没多久就遇到“5·30”，今年以来股市更是没给过他“好脸”。“我心想**总是要来的，到时候股市肯定能好，谁知道又破3000点了。现在能出的股票我全出了，这次离开股市后就再也不回来了。”

而人称“老高”的股民则沮丧地告诉记者：“你没看见营业部都没什么人了么？能走就走吧，今年的戏都不大了。以前是‘手中有粮，心中不慌’，现在是‘手中有股，心中特慌’。这大盘到底能跌倒哪儿呢？2500点？2000点？现在我也不想听分析师的了。”

专业人士：大跌大买 小跌小买

专业人士普遍认为，对于一些中长线投资者来说，目前的确进入到中长线的选择绩优股建仓阶段，所以，在接下来的行情中，投资者可以适当选择绩优股进行建仓。但建仓过程很可能是缓慢的，不能盲目追高，要有“大跌大买，小跌小买，不跌不买”的操作思路。现在应该关注的是有业绩支撑的超跌蓝筹股，对于前期横盘或是题材股还应谨慎操作。

悲观派：股市还没到底

经济学家谢国忠认为：国家即使出救市政策只能暂时改变市场，不能中长期改变市场。下一次牛市是2010年下半年或者上半年开始，所以现在还不到建仓的时候。

申银万国分析师桂浩明说，后市还会继续下跌。如果希望止跌，有两个条件：一个就是能够出现强有力的外部影响，也就是政策影响。另外一个就是市场本身下跌足够深，出现了明显的投资价值，到达一个本身的底部，但是这个底部也许是2800点、也许是 2500点，这个是受外部因素影响的，事前预测底部只能跟赌博一样。

**已没“救市牌”可打

“市场不可能再出现像2006年、2007年那样的行情了。”邦德证券分析师古敬东说，“从大盘的角度来讲，2400点可能才是真正的底。但是如果机构继续看空，那么很难说底在哪。”他还说：“目前**几乎已经没有‘救市牌’可打。”

财经观察家侯宁推测，基于对**后中国股市看空，再结合大小非的减持，股市会提前消化好多东西。因此，到明年中期，沪市可能会跌破2000点，甚至探底1800点。

乐观派：3000点以下是建仓区域

招商证券预计2008年下半年A股市场将呈现缩量阴跌、振荡探底的走势，上证指数核心运行区间为2700点~3400点，围绕3000点的反复争夺将不断创造出阶段性反弹机会。从中国资产长期牛市发展的脉络看，3000点以下将是战略性建仓区域，巨大的减持压力实际上意味着投资者将有足够的时间购买到足够多的底部筹码。

此时建仓长期肯定赚钱

南方优选价值基金经理谈建强认为，投资策略方面，应该说现在是一个比较好的投资时机，这时候建仓，短期不能保证肯定赚钱，但是放长一点，肯定能够赚钱。对于看好的公司，3000点以下应该越跌越买。

上海点击查看上海及更多城市天气预报汇利资产管理公司总经理兼投资总监何震认为，现在市场是处于寻找年内最低点的过程中，虽然无法明确年内最低点在什么点位，但是三季度是比较好的建仓机会。

财经评论员水皮提出“A股进入买套阶段”。他认为，目前20倍的PE已体现出投资价值了，A股进入了买套阶段。(来源:大洋网)

[ 本帖最后由 狮子流星 于 2008-7-2 17:39 编辑 ]

80后股民短线操作碰运气 3000点下痛苦了结

这轮牛市与以往几次有什么区别？股改了，全流通了，更健康了……，还有一条，就是80后的年轻人成为了股民的有生力量，他们抱着各种目的来到股市，在去年的大牛市里赚的不亦乐乎，想赚钱的赚到了钱，想学投资的也学有所成，但在目前在3000点不保，市场退回牛市之初时，这批最年轻的投资者近况又如何呢？记者带着这个疑问走进了80后最集中的地方——大学校园。


短线操作碰运气

也许是因为年轻人的急燥，不沉稳，年轻股民们似乎做短线的居多。记者走访了朝阳区一所大学，上课时间同时也是交易时间，宿舍里有两位同学正目不转睛地盯着不断起伏的分时走势图看，还不时交换一下对当前大盘或者热门个股的看法，同为年轻人，同为股票爱好者，记者很快就和他们打得火热了。

两位同学都是07年初就入市了，入市的目的很简单，就是想用不多的本钱赚点零用钱，并不指望一夜暴富。当问起最近的操作时，两个人都眉飞色舞F 侃起了他们的“高超技术”。原来两人都是短线操作，持股很少超过3天，经常是今天买了次日便卖，记者问他们：“这样能赚到钱吗？”两位高手在键盘上敲了几下，指着出现在屏幕上的登海种业告诉记者，6月11日这只股冲击涨停的时候追了进去，12日再次涨停时抛掉，轻松获利10个点，随后又洋洋洒洒跟记者讲起了他们短线追击强势股的方法和经验，一直说到收盘，其中一位叹了口气，说出了这样短线操作背后的辛酸。

他告诉记者，这么操作都是被连续的下跌逼的，不敢持股。而且这种操作手法风险很高，追十次能有三、四次成功就不错了，剩下的时候还是亏的居多，有时候一个月下来算算帐，发现辛苦一个月天天旷课看盘，其实根本没赚钱，特别是在最近，十连阴让他们连续两次追涨买入的“强势股”结果都以跌停收场，亏损自不必说了，操作严重失败对他们的心理打击也很大。他们告诉记者，其实自己也知道这样操作无异于给券商打工，但久而久之已经很难改了，每当看到自己持有的股票表现不佳而别的股票表现抢眼时就忍不住想换股，明知道这样追涨杀跌犯了股市大忌却难以自控。不光是他们，记者走访发现，80后的投资者，采取这种办法的人可能不在少数。

在聊到对后市看法时，两位“短线高手”都是一片迷茫，看不清也不知道该怎么办，只有来回做做短线碰运气。他们告诉记者，去年股市红火的时候从来没想过还有熊市存在，从来都是忽略风险的，现在才算见着真章。

3000点下痛苦了结

记者在男生宿舍楼转了一圈，粗略估算了一下，一层宿舍住了约240人，记者看见的和能打听到的股民只有五六人，与想象中的数字有很大差距，不过据一位股友同学介绍，现在炒股的比去年少多了，去年人最多的时候几乎每个宿舍都有一到两个，一层就是 40多人，但是后来行情不好，很多人都卖光不做了。

他还告诉记者，包括他在内的大部分作股票的都亏损严重，还有一些因为参与曾经的“绞肉机”招行认沽权证炒作亏得只剩一成本金的人，在跌破3000点以后他们大多数选择了割肉了结，主要原因都是觉得实在看不清这个市场。记者问他，有没有对大盘底部的预期，打不打算抄底。他有些郁闷地告诉记者，在跌破4000的时候清仓过，后来在网上各种机构、名人底部理论的误导下“抄底”，结果又亏了一大笔，以后可能不再打算碰股票了，记者问他为什么，他只是简单的回答“没那个本事”。

不仅是他，相信很大一部分80后投资者都有着和他一样的想法，他们本身就是带着很多疑问和犹豫进入了股市，希望能在实践中解决疑问，但现在看来，3000点跌破，十连阴又逼着他们带着更多的疑问离开了股市。 (来源:证券日报)

曹中铭：前四代股民饱尝股市暴跌痛楚



当“王小石们”也能在监管上“纵横捭阖”，当“王益们”也能将市场搅得一团浑水，其实是市场为他们提供了灰色地带与生存的土壤。那么，谁来维护市场的稳定运行？投资者的利益又该由谁来保护？

罕见的十连阴，罕见的一周内两次出现千股跌停，罕见的持续下跌，股指在一种无奈又无助的困境中随波逐流，调整后的新低也是不断出现。

上证指数从“6”时代遁入到“2”时代，是以指数下跌超过55%，市值缩水近18万亿左右为代价的。市场调整无疑进入了非理性的状态，而付出的代价则太沉重。

有业内人士认为，如果剔除新老划断后大盘指标股对指数的贡献，上证指数已经回到了千点左右的位置。事实上，如果将目前市场平均动态市盈率与“千点论”成真时进行比较，它们已经实现了“接轨”，无怪乎“推倒重来”又成为市场热议的话题。

2007年第一个交易日，上证指数收盘于2715点，本周五股指最低触及2695点。也就是说，经过近一年半的折腾，2007年的涨幅被无情地“抹杀”，股指坐上“过山车”之后又回到了起点。而来自央视《七十万股民大调查》的数据显示，从 2007年1月1日起至今，参与调查的投资者中亏损者的比例达到了92.51%。

由股改启动所引发的大牛市，让基民队伍出现爆炸式增长，股民投资者也是大幅增加。毫无疑问，随着市场的暴跌，他们都成为“牛市下半潮的“牺牲品”，实际上也是股市的“牺牲品”。当投资者纷纷怀着美好的期望进入市场欲分享宏观经济高速发展的成果时，或许没想到会遭遇财富缩水的尴尬结局。

从股市诞生之初的第一代股民算起，包括1996年和1997年进入的第二代，“5·19”网络股泡沫时的第三代以及此次的第四代，他们都几乎无一例外地尝到了股市暴跌的痛楚。中国证券市场短短十几年的历史，其实也是许多投资者的辛酸史。

从某种意义上来说，股改的启动是由当时7000万投资者超过万亿市值的缩水换来的；而在股改基本完成之后，低成本甚至是零成本的大小非大量抛售，又正在进行着一次社会财富的转移过程。利益分配格局的不公平，导致了整个市场秩序被扭曲，中小投资者成为最大的受害者。

今年以来的持续下跌，有次贷风波的因素，有上市公司巨额再融资的影响，有大小非的与民争利，而诸多机构投资者亦扮演了并不光彩的角色。当存款准备金率上调1%也能成为压垮市场的最后一根“稻草”，当十连阴的记录在不知不觉中产生，市场的疲软与投资者信心的严重不足一览无余。

没有只涨不跌的股市。市场出现调整很正常，不正常的是，A股市场今年步入了非理性的态势。政策救市最终没有导致3000点成为“市场底”，并且，股指还向下拓展了空间。

每一次暴跌或大熊市都能够暴露出市场的深层次矛盾或结构性问题，4年多的大熊市让我们彻底认清了股权分置的“劣根性”，而后迎来了股改。此次短期内的暴跌，政策救市的失败，有市场本身的因素，更有如央行行长周小川所言的“政策缺陷或监管不足”方面的原因。当“王小石们”也能在监管上“纵横捭阖”，当“王益们”也能将市场搅得一团浑水，其实是市场为他们提供了灰色地带与生存的土壤。那么，谁来维护市场的稳定运行？投资者的利益又该由谁来保护？

大浪淘沙，但“淘”不尽后来者。如果今后还会有大牛市行情产生，新加盟投资者是否会重复着前四代股民的故事呢？(来源:每日经济新闻)