2008年7月2日至5日中国国际金融年会在大连召开，会议议题涉及宏观经济、资本市场发展等各个方面，会议间隙美国西部信托公司CIO Jeffrey Gunlach先生就全球经济及热钱、A股市场等问题接受了专访。 　　
　　通胀将成为全球性难题 资本市场动荡加剧 　　

　　近年来，随着人口、收入的增加，人民的生活水平在提高，对粮食和石油的需求量也在不断增加，但供给又没有太大的变化，通胀是否会演变全球性问题，Jeffrey Gunlach先生对此表示了自己的看法，“在未来若干年，随着经济的进一步增长，通货膨胀演变成全球的一个大问题。” 　　

　　Jeffrey Gunlach表示受国际资本市场的挑战，包括美国资本市场一直在降低，美国经济也面临一些挑战，可能对全球经济都会造成一定影响。 　　

　　美国经济进入十字路口 资金向新兴市场转移 　　

　　他认为美国消费的下降直接影响包括中国在内的很多新兴国家经济甚至股市的发展，因为中国的经济很大一部分依赖于对美国这种发达国家的出口，美国的经济的减缓是否会对新兴市场造成很大影响，Jeffrey Gunlach认为但从长期来看，新兴市场国家的经济在提高，人民的消费水平增长的空间比较大，最终肯定会带动经济的增长， 　　

　　国际上大一有很大一块投资正是受不确定因素影响，资金在向新兴市场转移，Jeffrey Gunlach先生认为资本流动随着国际化的发展肯定是非常强烈一个因素，但25年来美国**一直靠发行债务来运行，美国的消费者收入低于支出，只靠各种各样的债务来支撑，“这不是一个借钱的问题，这是一个借时间问题，你不可能永远借下去，这种情况不可能永远持续下去，过去两三年基本上遇到了一个十字路口，美国经济的或者金融的危机都和债务的负担重有直接关系，对于一个国家来讲，如果生产经常大于消费，比如中国、印度这样的国家，国力慢慢会变强，但是像美国消费永远跟不上生产，只是单一靠借贷消费，经济实力就肯定会变弱。” 　　

　　国际投资不完全是热钱 1.75万亿美元很夸张 　　

　　针对中国社科院张明博士近日撰文披露中国目前存在1.75万亿美元的热钱，Jeffrey Gunlach认为这个数字有点大，“如果真的有这么多钱进入的话，中国的股市为什么还在降低呢，热钱应该是托起股市的一个因素。” 　　

　　他认为热钱是暂时的问题，随着金融危机的加剧，好多金融机构借钱的能力在慢慢降低，纯粹炒做性的热钱比2007年要低，“因为2007年还是能借到比较便宜的钱，现在除非是有真正的资金能稍微做一些长期的投资而不是马上快进出，这些钱并不是一进一出的热钱，从中国长远发展来看，好多国外投资者看重的不只是股市而是经济，所以这些进入的中国的资金不完全是热钱。” 　　

　　A股短期有下降风险 看好房产业和人民币升值 　　

　　在谈到中国的房地产市场和资本市场是否具有投资价值时，Jeffrey Gunlach表示他们三年以前就考虑投资中国房地产市场，并且也一直想介入，但由于受政策监管的一些限制，目前还没有接进入。 　　

　　至于A股市场，他认为从长期来看肯定是非常值得投资，但从短期来看，因为受国际资本市场的挑战，包括美国资本市场一直在降低，美国经济也面临一些挑战，可能对全球经济都会造成一定影响，“从价值来看还会有很大的不确定因素，从目前来看，投资A股还是不太合适，但短期经济、股市受不确定影响，可能还有下降空间。”作为一名美国的投资者，Jeffrey Gunlach认为从从分散投资风险来讲，因为人民币升值是必然的，升值空间也比较大，汇率是一个比较好的投资方向，”