7月4日国内商品期货市场整体疲弱，几乎全线下跌。沪上金属全盘收绿，期锌几近跌停，燃油跟随原油惯性上涨，天胶亦小跌；大连大豆、豆粨仍收红盘，其他品种全线下跌；郑州市场亦全盘皆绿。具体情况如何，后市如何操作，不防看看各大机构的具体分析……

    上海金鹏：郑棉破位下跌 15000元构成重压

    隔夜ICE棉花期货小幅收高，因消费者买盘和尾盘交易帮助收复了稍早的失地；但经纪商称期棉疲弱的基调可能蔓延至下周；指标12月期棉合约涨0.06美分，收报每磅75.35美分，盘中交易区间介于74.26-76.13美分。

　　今日电子棉撮合交易继续低开，盘尾弱势震荡再度收跌，MA各月合同走势近强远弱，远期合同延续上涨未能如愿；成交量大幅放大，总量再度回到万吨之上；订货量减幅趋缓，仅20吨；近期MA0807收于13903元，主力合同MA0808收于14020元。

　　今日郑棉冲高回落，结束反弹后继续探底，901合约收盘下跌55元报收14845元/吨，成交10468手，交投在14830-14975元波动；本周郑棉大幅下跌，受外盘连续调整指引，期现均呈现单边大跌，周K线报收大阴线，主力合约创出合约新低，短线看，15000元以构成重压，操作上空单继续持有，跌破14800元加码。

　　(曹志艺）


    上海金鹏：一周铜铝冲高回落，明显弱于外盘

    隔夜，LME期铜从纪录高位回落，因全球金融市场走软，且美元上涨打压铜价，而期铝升至四个月新高后回软；三个月期铜收报8655美元，周三收报8720美元；三个月期铝收低16美元，报每吨3184美元。

　　今日沪铜低开振荡走低，809合约收盘大跌1340元报收63120元/吨，成交52766手，交投在63100-63700元波动；本周沪铜冲高回落，与LME铜比较明显偏弱，周末跌破上升通道，短线步入调整，下方强支撑在62000元，操作上多单逢高平仓观望。

　　今日沪铝沪铝低开低走，小幅下跌，809合约收盘下跌185元报收19360元/吨，成交36646手，交投在19320-19480元波动；本周沪铝冲高回落，期价并没有有效突破BOLL上轨，还是区间振荡态势，操作上建议低买高平，短多思路。


    上海中期：原油维持涨势 沪燃油惯性上扬

    周四，MYNEX8月原油期货结算价上涨1.72美元至145.29美元/桶，盘中介于143.22-145.85美元之间。市场交投热烈，因周五美国市场由于独立日而休市一天。

　　沪燃油主力0809合约今日高开回落，午盘开始拉升，成交量及持仓量均有所下滑。收于5496元/吨，较周三收盘价格上涨26点。

　　欧洲央行决定升息25个基点至4.25%，但由于之后特里谢在记者会上称升息举措旨在防止第二轮通膨效应的出现，要坚决保证通胀预期受控，经济增长面临风险，导致欧元跌破1.58美元。

　　美国劳工部周四公布，美国6月非农就业人口连续第6个月下滑，减少6.2万人，此前预估减少5.5万人；6月份美国失业率5.5%，此前预估为5.4%。显然欧洲央行升息对市场的影响更大一些，加之美国就业数据并不过于糟糕，美元兑欧元扩大涨幅。

　　消息方面，沙特石油和矿产资源大臣3日暗示，近期不会再次作出原油增产决定，同时否认国际油价上涨是源于供应不足。

　　沙特石油部长纳伊米3日表示，比起地理位置和资源可获得性来说，石油供应问题更多与政治有关。沙特原油产量将触及27年高位，且市场供应充足，目前油价不应如此之高。

　　委内瑞拉总统查韦斯3日警告称，由于世界上大的经济体的石油高消费，油价将会继续攀升，但这并不是石油生产国的错。他补充称，世界上大的经济体的能源消费已经失控。

　　投行摩根士丹利在6月6日曾预计油价在7月4日前将触及每桶150美元，目前的局势来看指日可待，油价仍偏向于上行趋势，市场大多预计下周原油价格将继续走高。

　　国内黄埔市场燃料油价格连创新高，后市看涨气氛仍然浓厚。沪燃油期货今日在缺乏外盘指引下惯性上冲，但上涨动能明显不足。操作上多单可继续持有，止损5400。


    中信建投期货：锌价再创新低

    隔夜伦锌破位暴跌越6%至1760美元，欧洲央行已如预期升息25个基点，利空出尽美元大幅反弹，致使基本金属承压，在宏观经济疲软的背景下，对于消费前景的担忧引发抛售，锌价破位下行短期前景不容乐观。

　　在伦锌暴跌的影响下，沪锌开盘逼近15000元，受部分低位买盘的承接，沪锌免于下破15000元心理关口，作为基本比较弱的基本金属，市场一直处于空头的主导，在逼近成本线表现比预想中弱，只有指望锌冶炼厂商的减产来拯救锌价。

　　尽管锌价不断刷新新低，可以从持仓上看到，多头的抵抗一直还在持续，无论是伦锌超过20万手的持仓还是沪锌接近20万手的持仓；硫酸作为副产品暂时弥补了锌价下滑的部分损失，依靠副产品来维持行业生计是否不可能长久，部分下游企业反映现货有价无市值得寻味。

　　操作上，建议观望为主。

　　中信建投期货钱灿


    中信建投期货：郑糖破位下行，尝试抛空

    周四ICE原糖期货涨跌互现收盘，早盘时价格曾凌厉上涨至三个半月以来的最高点，后来由于明天休市及周末，部分获利了结，盘面自高点跌落。

　　郑糖承接昨日跌势，日内跌破前期3700元支撑破位下行，远月合约跌幅相对较多。现货的持续低迷，以及基于对下个榨季度认识的逐步清晰，远月合约展开了对于前期基差过大的修正。

　　周末广西市场价格略有走低，南宁站台报价3200元/吨，少数商家报价3190元/吨，柳州站台报价也在3190-3200元/吨，总体比昨日下跌10-20元，成交仍维持清淡。

　　操作上，鉴于郑糖再度破位，逢反弹尝试抛空。

　　中信建投期货钱灿


    湘财祈年：受美元冲高影响，铜价回落

    根据工会领导Leoncio Amudio宣称，秘鲁Freeport产能为31万吨的Cerro Verde铜矿工人将在周末加入全国性的**当中。Amudio说：周六我们无论如何将进入到**当中。同时，南方铜矿宣称，产能为32.2万吨的Ilo冶炼厂将结束**，去年铁矿产量为790万吨的秘鲁Shougang Hierro 矿厂也将结束**。秘鲁的劳动部长前日宣布**非法。这一裁定将允许公司解聘工人，如果工人们不返工的话，但外界广泛认为**此举是为了说服**工人们返工。

　　铜：欧洲央行加息后，市场认为利好兑现，后期欧洲央行不会继续加息，导致欧元下跌美元上涨，金属价格随之回落。今日沪铜跳空低开后，全日下跌2.08％，抹杀了近3天的涨幅。由于沪铜跟跌不跟涨的特点，使得两市比值继续恶化，进口亏损会导致国内库存下降，支撑铜价，由于**仍未结束，预计铜价仍能维持高位振荡。

　　铝：沪铝809全日下跌0.95％，持仓减少2642手。在原油价格不断冲高的前提下，LME铝下跌空间很小，未来LME价格仍有挑战前高3260美元动力。

　　锌：沪锌809今日暴跌3.23％，锌价短期跌速过快，导致现货销售出现亏损，现货商出货意愿较弱。因此，短期锌价有可能会技术性反弹，但总体供应过剩的局面依旧难以改变。


    中期期货：连豆大幅上扬，后期短多为主

    周四CBOT大豆期货市场收高，供应担忧继续推动近月7月大豆期价刷新历史高位。7月大豆收盘1658美分，上涨12.25美分，全球电子交易中更一度攀至1663美分的历史新高，较去年同期上涨94%。受此影响，连豆全线高开，主力901合约小幅震荡后期价大幅拉升，最高5188，尾盘收于5179，日增仓12564。

　　国内现货：黑河北安地区九三油厂大豆收购价格主要集中在5160-5200元/吨，与昨日持平。目前，当地油厂购销情况比较理想。黑河嫩江地区九三油厂大豆收购价格主要集中在5160元/吨，与昨日持平。 佳木斯地区油厂大豆收购价格主要集中在5280-5320元/吨，与昨日持平。 哈尔滨宾县地区粮点大豆清粮收购价格主要集中在5320元/吨，与昨日持平。 牡丹江地区油厂厂门公开采购报价集中在5340-5380元/吨，个别协议成交略高。 京津地区市场国产油用大豆销售价格主要集中在5480-5520元/吨。

　　周四盘前，美农业部公布截至了6月26日的一周出口销售报告。当周美国陈新大豆出口净售量为64.24万吨，超出分析师此前预测的32.5-52.5万吨区间上沿，其中2007/08年度美豆出口净售量为46.59万吨，2008/09年度交付的美豆净出口销售量为17.65万吨。美国陈新作玉米当周累计净售62.84万吨，接近此前市场预测的30-70万吨区间上沿，其中2007/08年度(07年9月1日起)美玉米净出口销售量为32.59万吨，2008/09年度交付的玉米净售量为30.25万吨。

　　技术分析来看10日均线成为连豆有力支撑，操作者还是偏多思路，7月4日是美国独立日，外盘休市一天，在没有外盘的指引下建议操作者离场今日观望，避免不必要的风险。

　　(中期沈阳营业部：赵惠)


    中期期货：减仓减量，连玉米横盘整理

    周四CBOT玉米温和收低，交易商指出因获利平仓及节日前清仓打压，12月合约收跌3.4美分至777美分/蒲式耳。受外盘走低影响，连玉米今日呈现弱势，主力901合约1923平开全天维持横盘整理，尾盘收1927跌2.全天成交大幅减少仅为12.6万手持仓减少3460手。

　　周五为美国独立日CBOT市场休市一天。

　　今晨，美农业部(USDA)公布了截至6月26日(周四)的一周出口销售报告。报告指出，美国陈新作玉米当周累计净售62.84万吨，接近此前市场预测的30-70万吨区间上沿。其中2007/08年度(07年9月1日起)美玉米净出口销售量为32.59万吨，较前一周增加41％、但较前四周平均水平减少20％；当周美国2008/09年度交付的玉米净售量为30.25万吨。当周2007/08年度美玉米出口装船118.95万吨，较前一周和前四周平均水平分别提高21％、13％。本市场年度至今，2007/08年度美玉米累计出口销售量为6001.05万吨，远高于去年同期的5302.74万吨水平；累计出口装船5128.61万吨，去年同期为4464.98万吨。

　　国内现货方面，产区价格保持稳定，哈尔滨价格1540，长春1620，大连港平仓价1690锦州港1680.南方销区略有上涨，广东省蛇口港玉米价格约为每吨950-1960元，上涨30-40元。

　　后市操作上，近期玉米延续弱势整理，市场上多空双方均谨慎操作，有待进一步寻求方向。震荡为主，投资者谨慎操作，建议空仓等待入场时机。

　　(沈阳营业部 邵煦)


    苏物期货：沪胶恐难展开深幅回调

    在连续上涨3周后，沪胶的上扬步伐终于开始止步，主力合约RU809在本周展开回调走势。现货同样如此，中橡网SCR5/5#标胶现货成交平均价从上周末的27567元/吨下跌至今天的27300元/吨。究其原因，主要是获利回吐、供需矛盾缓解、库存增加等因素影响所致。

　　1、获利回吐。统计显示，从4月下旬开始直至创出28495元的新高，沪胶已累计上涨了约35%；在此过程中内外胶价不断创出新高，多头盈利甚丰，随着基本面利多作用的逐渐减退，获利了结或者反手沽空的情况已开始出现。

　　2、开割深入。天气异常是造成前期供应紧张局面，从而促使胶价大幅上涨的最重要因素。而从当前情况来看，气候因素正在逐渐消化，虽国内外供应紧张的局面尚未完全化解，但新胶的上市供应量将会逐渐增加。

　　3、消费增速放缓。从需求来看，第三季度汽车产销增速或将降温，天胶消费增速可能略有放缓。

　　4、库存增加。库存方面，上周上海天然橡胶库存出现了15周以来的首次增加，小幅上升380吨至17,225吨。本周沪胶库存继续增加1735吨至18，960吨，这使期价进一步承压。

　　根据以上分析，出于对后期开割利空的预期，天胶将承受一定的上行压力，对于后市不宜过分乐观，重仓做多已不适宜。那么沪胶是否会展开一轮深幅回调呢？这种可能性似乎并不太大。两点因素继续支撑沪胶价格：

　　1、在消费放缓这一点上并不可以奢望太大。虽消费增速会出现一定程度的放缓，但汽车工业整体上仍会保持较好的势头，不大可能出现较大的波动。根据中国汽车工业协会统计，2008年5月汽车生产85.41万辆，环比下降12.96%，同比增长20.20%；销售83.55万辆，环比下降9.44%，同比增长17.04%。

　　2、高企的油价在助推胶价。目前国际原油剑指150美元之上，这将继续抬高合成橡胶的成本价格。目前，上海地区的国产顺丁橡胶的主流报价在23800-24000元/吨。一般情况下，当价差在3000元以内时，消费商倾向于使用天然橡胶。面对当前强势的原油价格，指望合成橡胶下跌几乎是遥不可及。所以，沪胶在短期内展开大幅回调的可能性不会不大。

　　(投资研究部 陆辉)


    苏物期货：美元触底反弹，黄金冲高回落

    本周在美国经济数据疲软以及欧洲央行加息预期下，美元指数先抑后扬，周四在欧洲央行加息预期兑现下，短期利空出尽，提振美元触底反弹。黄金和美元彼消此长，在弱势美元牵引下节节攀升，周四在美元强劲反弹打压下，黄金冲高回落。

　　美元方面：近期美国经济数据显示，尽管美国经济大幅下行的风险不大，但美国的失业率仍在5.5%，美国6月非农就业人口减少6.2万人，就业市场状况的令人堪忧，房地产市场的持续低迷，使得市场对美国经济前景担忧。欧元区6月份四个主要经济体商业状况的疲软，表明欧元区经济正在放缓，同时欧元区通货膨胀数据创出新高，市场对欧洲央行加息预期几无悬念，支撑欧元走强，对美元不利。后市来看，欧洲央行加息预期已经兑现，在欧洲利率会议公布后，欧洲央行总裁特里谢对其有关未来货币政策的言论基调有所软化，消弱了欧元区进一步升息的预期，欧元这一波上涨可能暂告一段落。美国经济数据的不理想，将使得短期美元弱势难以改变，最为影响黄金走势的主要牵引指标之一，投资者需密切关注欧美相关经济数据，美元将继续在低位维持宽幅震荡。

　　原油方面：本周原油在美原油库存数据减少、伊朗和以色列矛盾恶化、基金涌入油市、美元持续低迷等因素刺激下，原油价格继续上涨，一度创出新高145美元。原油廉价时代已经结束，高涨的油价加剧了世界性通货膨胀压力，黄金对抗通胀功能再次显现，大量避嫌资金重回商品市场，油价的易涨难跌将对黄金构成重要支撑。

　　技术上看，黄金短期上涨趋势并没有改变，做多动能依然充足，短线可能继续修整。预计金价在900-912区间有较强支撑。也不排除黄金重新组织力量，再度向940-950区间阻力位发起进攻的可能。

　　操作建议：保持逢低买进，日内区间操作