华夏时报

    A股“救灾”刻不容缓 访国金证券首席经济学家金岩石

    7月1日，新华社发表“新华视点”文章，指出中国股市完全可实现稳定发展。据悉，该文面世，经过了慎重准备，层层把关，还经证监会高层亲审。但“救市”文章并没能提振股市，上证指数仍接连创下近16个月新低。本周，国金证券首席经济学家金岩石接受本报专访时表示，适时推出平准基金，必要的话可以由国务院高层领导视察交易所，或许才能真正唤回投资人的信心。

    《华夏时报》：本周股市连创16个月来的新低，市场一直等待**救市，现在该不该救市，能否救得了市？

    金岩石：救市分两种情况，一种是制度救市，比如继续推进股权分置改革，完善各项制度，制度性救市的最终目的是摆脱政策市的困境，将来不需要救市。

    但如果说救市就是救指数，那么无论从经济学角度而言还是从事实来看，都没有一个**能够做到。**救不了市，但到关键时刻还是必须出面，因为**有维护金融市场稳定的责任。

    《华夏时报》：如何才能“稳定市场”？

    金岩石：首先要把政策不稳定性消化掉，股改进入后期，大小非解禁进入高峰期，这时新股发行、大额增发都应为大小非让路，同时要规范大小非的流通交易，控制好流量，保持资金的进出平衡，还包括改革其他各项配套措施。其次，当市场出现莫名恐慌时，管理层应该出来对市场进行“心理安抚”。

    《华夏时报》：经过这轮暴跌，投资者信心跌落到历史低点，如何才能恢复？

    金岩石：我建议，国务院高层领导出面，去交易所走访，就像看望雪灾和地震灾民一样，因为每只股票后面也有成千上万的“灾民”。不能简单认定，投资股票受到的损失是投资人自找的，投资人实际上是在为国家分担风险，为国民经济做着直接和间接的贡献。股市不但是投资人的股市，也是国民经济的股市。股灾、天灾都是灾，手心手背都是肉，要充分调动可调动的资源，稳定股市的资金流量和情绪。

    《华夏时报》：我国台湾地区最近在考虑动用平准基金（国安基金）进行护市，越南也在考虑筹建平准基金，A股市场是否该考虑建立平准基金呢？

    金岩石：当前上市公司利润出现了趋势性逆转，市场在牛市结束后出现了资金流动性的系统性失衡，这时我们应尽快启动平准基金，主动注入流动性，强化买方力量，使资金流量逐渐平衡。

    《华夏时报》：平准基金多见于亚洲，成败例子都有，如果建立平准基金，应遵循什么原则？

    金岩石：平准基金不能以赚钱作为成败标准。以盈利为目的，与民争利是错误的，这反而会滋生内幕交易。平准基金就是一个风向标，是稳定市场的工具，调控市场的波动。它的入市基础时点一定是选择在股市暴跌、确定发生股灾之后，标准就是**对股市产生了担忧。

    因为是救灾，平准基金只能买、不能卖。只有牛市确立，才可能在不影响市场的前提下，逐渐卖出。1998年香港平准基金成功狙击境外热钱，就是这样操作的。卖出是为了恢复基金的流动性，盈利也应该用做股市的制度性建设，所谓取之于市，用之于市。

    中国平准基金的建立，还需要完善相关法律和制度等配套措施，但要不要建是一个问题，之后才是如何建的问题。其实，我们完全可以选择复制海外已有的模式。

    《华夏时报》：你此前曾表示，熊市已来临，投资者应该如何选择？

    金岩石：股市的确已进入了熊市，基本面出现趋势性逆转，上市公司利润下跌，一方面是因为经济减速，另一方面来自价格管制。市场可能止跌，但难以回升。根据中国股市牛短熊长的规律，熊市至少会超过3年，这轮熊市可能还要持续2年多。我不建议投资者现在抛出股票，相反，在熊市应该买入股票，等到牛市再抛出。入市的时机正在出现，投资者应准备入市，但不要急于入市，不抢反弹，逐步增持，长期抗战。

A股“救灾”刻不容缓