左小蕾：货币政策并非真正从紧

　　银河证券首席经济学家左小蕾近日在深圳"半山财富论坛"上表示，去年10次上调存款准备金率和6次加息，以及今年上调存款准备金率并非真正的从紧货币政策，也没有真正回收经济运行中的货币供应总量，实际上收紧的只是多余的结汇。

　　左小蕾解释，去年我国GDP达到11.9％的增长速度，CPI上涨4.8％，而央行统计数据显示，去年货币供应增加幅度正好为GDP增长与CPI增长之和，即16.7％。而今年前五个月货币供应增加量同样与GDP和CPI的增幅保持一致。她认为，这种一致表示经济运行中的货币总量并未出现真正的紧缩。

　　"中小企业所遇到的贷款难问题，主要是由于银行目前实行的信贷额度管理。因为风险较低，银行倾向于为大企业贷款。"左小蕾认为，对于出现的民间借贷应当持鼓励和支持态度，加以合理引导和规范，资金在银行体系外循环可以创造出财富，却不会创造出货币，不会增加流动性，也不会推高通货膨胀。

　　谈到次贷危机对我国的影响，左小蕾分析，这种影响主要体现在三个方面，出口、通货膨胀和资本流动。由于美国消费衰退，国内的出口企业受到影响，我国需要进行主动的结构调整，同时要注意调整的力度，将失业率和贸易顺差占GDP的比例控制在合理的范围，避免发生大规模的产业转移，引发经济危机。

　　对于治理通货膨胀，左小蕾认为，CPI和PPI高位运行，表明投资依旧过热，应当为全年GDP设定10％左右的增速。她认为，应当减少贸易顺差，在扩大出口的同时，更大规模地扩大进口，使进口增长更快，这样就能在不影响出口企业生存和就业率的情况下，减少顺差。同时，暂缓新增大型项目建设和固定资产投资，把资金向中小企业倾斜，帮助中小企业渡过难关，以保持整体的就业率和经济增长。(左小蕾 中国证券报)

　　许小年：抑制通胀应放开价格收紧银根

　　许小年表示，由于中国通胀是具有国际性的，与国际粮油价格密切相关，因此抑制国内通胀不应一味采取管制措施，而应采取放开价格与收紧银根的组合措施。

　　在7月5日召开的第三届中国金融市场投资分析年会上，中欧国际商学院教授许小年出席并发表演讲，针对中国的通胀问题应采取的政策提出了建议。许小年认为，中国通胀形成的原因是国际粮油价格上涨，而国际价格上涨又与中国密切相关，在国际油价和国际粮价没有大幅回落的情况下，国内的通胀压力不会消失。

　　在这种情况下，许小年提出了政策建议。首先，他并不认同限制和禁止出口以及对成品油和粮食的价格管制措施。因为限制出口会减少国际市场上的供应，进而推高而不是降低国际价格；而对粮油的价格管制，则会造成企业的盈利下降甚至亏损，减少产出和投资，增加而不是降低通胀压力；对于目前国家采取的对农业和成品油企业的补贴政策，许小年认为这使市场机制对供应方失去了作用，而且国家财政很难长久去承担这部分补贴。

　　许小年指出，正确的政策应该是放开价格，尤其是成品油价放开，让企业有利可图。放开价格并不会制造通胀的压力，只是会让通胀压力在短期内释放出来，但是释放出来对抑制通胀是不利的，所以和放开价格相配套的还需要收紧银根，收紧银根是为了防止恶性通胀。中国**在这方面应该采取坚决果断的措施，避免出现类似越南那样的经济危机。

　　许小年表示，要想防止演变为恶性通胀，就要采取果断的加息措施，因为通胀问题越拖延则抑制通胀的成本就越高。现在抑制通胀也要付出成本，这个成本就是人民币更大幅度的升值。同时，中国的出口企业会感到比以前更加困难。但是对于决策者来说，两者权衡必然要有一定的牺牲和选择。如果政策继续犹豫观望，待通胀日益恶化了，**就将不得不在那个时候采取严厉的紧缩措施，等待拖延的时间越长，中国经济硬着陆的可能性越大，将来控制成长的成本就越高。以决策者应尽快的采取措施，把可以控制的通胀降下来，而不要让通胀发展成为恶性通胀。(许小年 中国证券报)