2008-7-9 　 中国证券报


　　□本报记者 李良 上海报道

　　股市的持续低迷使得基金行业陷入困境之中。但在许多新基金面临发行困难，老基金遭遇赎回尴尬的时刻，债券型基金却异军突起，其聚积的人气和发行的规模都令业内刮目相看。分析人士指出，债券型基金被热捧的主要原因在于弱市下凸现的比较优势，相对于股票型基金而言，债券型基金的风险较小，并且一般可以获得绝对收益，在目前股票型基金普遍陷入亏损的背景下，这无疑加大了债券型基金受关注的程度。

　　债券型基金受宠

　　在股票型基金发行日渐困难之时，债券型基金却有了不俗的成绩。建信基金公司日前发布的公告显示，旗下的建信稳定增利债券型基金以近60亿元的认购规模结束发行，在业内掀起不小的波澜。因为在建信稳定增利债券基金获得大规模认购的同时，许多偏股型基金的发行正陷入泥沼：能如期完成募集的新基金首发规模最多的也不过七八亿，少的只有三四亿，甚至有些新基金至今仍在为满足成立条件而不断延期。

　　针对债券型基金受到热捧的现状，业内人士分析指出，这主要得益于股市连续下挫导致投资者风险意识增强。由于债券型基金以投资于债券市场为主，整体波动性比较小、风险比较小，加上债基还可以打新股，收益相对稳定，在降低风险的考虑下，很多投资者会放弃股票型基金而转投债券型基金。

　　事实上，从上半年走势来看，债券市场的走势远远强于A股市场。上半年，上证指数跌幅近50％，而同期国债指数上涨2.25％，企业债指数上涨4.33％，大大强于上证指数。而从基金表现来看，上半年尽管收益较低，但绝大多数债券型基金都能获得正收益，而同期绝大多数股票型基金的跌幅均高达30％以上。

　　国泰金龙债券基金经理林勇指出，今年债市整体谨慎乐观，虽然不会出现高收益，但风险较2007年来看也会小很多。对于这种形势，金龙债券基金从年初就开始有所准备，在债券投资上，阶段性适当拉长久期，以获取更高的收益。

　　债基投资机会来临

　　在市场震荡日益加大的情况下，很多投资者开始认识到，牛市的美好光景已经过去，未来几年A股市场可能要经历较长时间的风险释放期。为此，专家建议，投资者应当建立合适的资产配置来降低风险，而债券型基金就是降低风险的最好工具之一。

　　信诚基金投资副总监、固定收益部总监毛卫文认为，债券的买点正在逐步出现。她指出，过去的两年是固定收益产品风险释放的时刻，随着这两年的调整，影响债券市场的利率风险已经大部分释放，如果紧缩政策进一步执行，那么债券市场的收益率将进一步上升至具有吸引力的水平，这会给投资人提供好的机会。

　　建信稳定增利债券型基金经理汪沛则表示，长远看，在通胀水平能逐步得到控制的前提下，对于长期的固定收益产品会有更好的投资机会。“债券基金本身的风险度和收益度介于权益类产品和货币型产品之间，从目前的环境看，短期相对高的收益实际上给债券型基金一个好的标的池，就是说可以不用承担很大的系统性风险，也可以获得相对稳定的收益；长远看，当通货膨胀水平能够逐步回落，经济增长能够逐步平稳，未来债券市场的投资机会会更好。实际上，中国的固定收益市场跟全球的固定收益市场相比，很有吸引力。”汪沛说。

　　事实上，从单个债券品种来看，不少债券品种的年内收益率已经达到7％以上，其中企业债的预期收益较高。分析师认为，如果央行加息，短期影响债券市场后会出现一个较好的买点，而且随着信贷紧缩政策的延续，融资困难的企业有可能提高债券发行利率，这些都会形成债券市场的利好。

未来债券市场的投资机会会更好