对于中国证券市场而言，2008年是充满不确定性的一年，雪灾、地震、次债危机、通胀、大小非减持……内忧外困中的证券市场经历深幅调整。随着市场的不断回落，投资者的信心也在重压下逐渐丧失，很多投资者开始对股市、对股票型基金产生恐惧心理。

　　虽然现在正是炎炎盛夏，但是对于股市而言，似乎已进入了寒冬季节。但是我觉得，对于有心在股市中耕耘并获利的价值投资者来讲，在“冬天”播种的时机已经到来。

　　从统计数据可看出，A股市场的下跌已经远超正经历经济衰退的美国市场。而对比全球市场，A股市场的静态估值水平也相对合理。沪深300指数的静态市盈率已接近2005年大盘千点时水平，A/H股的价差也在不断缩小，一些优质企业甚至出现了A/H股价倒挂的局面。

　　我认为，经过了半年左右的下跌，A股市场出现的调整已经基本到位。目前，市场估值已合理，风险基本释放。市场各主要机构都开始纷纷加大投资力度。

　　首先，对市场具有较大定价权的“大小非”等产业资本已开始逐步认同当前估值。三一重工、黄山旅游、有研硅谷、鼎立股份等多家公司大股东公开承诺未来几年内不减持；而浙大网新、大众公用、大众交通等公司的大股东则相继回购公司股份，这些在前期被市场看成洪水猛兽的产业资本纷纷出现惜售甚至加大A股购买力度的案例反映出产业资本对当前估值水平的认同。

　　其次，机构投资者进场的步伐也在加速，各路资金增仓明显。保险机构、基金、QFII纷纷在低位加大A股建仓力度。众多海外投资者依然看好中国经济的长期发展，目前已累计有近70家QFII向外管局提交申请，总规模高达200亿元。

　　另外，市场散户的投资热情也渐趋高涨。中登公司的数据显示，近期两市新增股票帐户和新增基金帐户数大幅上涨。

　　在我看来，目前正是客户开始体验价值投资的最佳时期，在当前点位进行基金投资，投资者承担有限下行风险，但长期来看却很有可能获得较大的超额回报。当然，市场的涨跌往往是非理性的，所以即使现在的投资风险不算大，但要取得好的回报还需要耐心等待，我有几个投资建议。

　　一是要敢在冬天播种，才能期待秋季的收获。

　　对于中国证券市场而言，2008年的确是充满不确定性的一年，但当这些负面因素变成现实之后，反而消险了股市下跌的理由，有利于尽快探明底部。截至6月26日，股市自最高点6100点，已经跌到2700余点，跌幅超过55%，在全球排名第一。现在无疑已经是中国股市的寒冬，对于有心在股市中耕耘并获利的价值投资者来讲，在冬天播种的时机已经到来。

　　二是不要期望抄到最低点。因为即使是投资大师巴菲特，他也不知道市场真正的底部在哪里或何时出现。  

　　三是分批建仓，定期定投。从历史数据来看，中国股市在绝大多数熊市期间，下跌的幅度为30%-60%。A股指数目前已经下跌了55%，已经处于底部附近，在极端情况难以判定的情况下，最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。

　　对于普通的投资者来说，在目前复杂的市场环境下选择股票难度巨大，而专业选股，专业投资则是基金公司的优势所在。我们认为，在这种市场条件下，选择正在发行的股票型基金是目前良好的投资选择。
　　对于下一步的股市走势，我看好的投资机会主要有三个。

　　第一是突出成长企业。这些企业可以理解为广义范围上的“新经济板块”，以新能源、新技术、新消费模式、环保节能为主线。

　　第二，是稳定增长性企业。它们的盈利不受经济周期的影响，每年都会有稳定的盈利增长。这是公司EPIC生命周期平台中最有优势的选股对象，而我们的目标则是在目标大范围下，找到价格相对合理的投资标的。

　　第三，则是处在周期底部的相关企业。这些出现结构性风险的领域中，同样存在着机遇。一些企业可能在行业不景气时，低位收购，从而为下一轮周期中的复苏打下了良好基础。而部分弱势企业，也存在着被整合的机会。

　　在14年的投资生涯中，我经历过数个牛熊轮回，见过许多人性贪婪和恐惧交织的瞬间。在我看来，冬去春来，寒暑交替，便是投资市场的常态。我们现在的市场，就像播种的季节，种子播下后发芽的时间或长或短，而我一直相信，和大家长期携手相伴，一定能走到收获的时刻。

    (汪晖 作者系工学硕士、经济学硕士，历任华泰证券高级投资经理，华宝信托有限公司信托基金经理。2004年7月加入友邦华泰基金管理有限公司，2006年4月至今担任友邦华泰中短期债券投资基金基金经理，2007年6月1日起任友邦华泰盛世中国股票型基金基金经理；现拟任友邦华泰价值增长基金经理。)

不知道有多少人在期待