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本主题由 ljpcxd 于 2008-7-14 05:10 提升

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发表于 2008-7-9 06:54 资料个人空间短消息加为好友

你会成为中国的巴菲特吗？（代07-08牛人牛语）

你会成为中国的巴菲特吗？（代07-08牛人牛语）日前，新华社特约经济分析师、芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤接受记者专访时对中国股市的价值和表现发表了精彩的看法，笔者将其中精彩的表述做了引用，并进一步作了注释与评论，放予此处，与各位分享：

“现在世界上最不看好中国股市的，恐怕是中国股民自己了，这同其他国家股市刚起步的时候都差不多。美国股市刚建立的时候，看好美国股市的是英国人，而不是美国人自己。这也发生在亚洲一些股市里：本国投资者在股价最有上涨潜力的时候站在一旁迟疑观望，结果让国外投资者占了先机。世界上所有的金融市场里，就长期而言，投资回报最高的是股市。投资股票就不必顾虑通货膨胀带来的风险。只有投资股市，一般的百姓才有可能充分分享gdp的增长所带来的财富，这是经过世界各国金融发展所证明的事实，更何况中国的股市不存在资本税。巴菲特是中国投资者最崇拜的投资者之一。在今天的世界上，从中国资产的潜在价值和国民经济发展的速度来看，中国应当是最有希望出现巴菲特式人物的地方。”
九：巴菲特年轻时美国经济所处的阶段，我想跟目前中国所处的阶段有很大的相似性，当然世界格局及科技高度不同仍然会带来很大的区别，但从经济发展的规律来讲，基本趋势是一样的。所以像郑所说的，中国是最有希望出现巴菲特式人物的地方，我也相信中国会出现巴菲特式的人物。有时候偶然性的事件在历史趋势中有其必然性。所以，有悟性并有一定实力的投资者千万别小看了自己。搞不好，那个历史性的人物会是你。

“在国外很少有人把中国的股市说成是“熊市”，说一个股市是熊市，往往不只是指大盘指数下跌到一定幅度，而且是指这种股市下跌所反映出或者所带来的实体经济的衰退或萧条。中国股市的走向同实体经济的发展不但不是同步的，而且是反向的。耶鲁大学的教授罗伯特·席勒曾经提出过一种看法，他认为，凡是一个经历过泡沫的股市，在出现市场纠正的时候，往往会出现反向泡沫。上涨时超过合理价值的幅度越大，泡沫持续时间越长，回落时就跌得越深，筑底的时间就越长。从道理上来说也是如此，同一个操盘手，在追高时把股价不断朝上抬，指望有人会比他出更高的价格，在砸底时也会把股价不断朝下压，指望别人会走得更低。金融市场具有自身滋养自身、将事情发展到极端的特性。
九：我认为郑对金融市场的总结是有一定深度的。这种参与门槛低，参与人群广泛的市场，它的总体特征所反应出来的也就是人性的特征，激情时失去理智，恐慌时忘了自己。所以往往把事情演绎到极致，古人很早就表达过物极必反的道理。世间万物，变幻万千，终其根本，阴阳转换，仅此而已。

“美国的许多基金的管理者，特别是养老基金经理，
对基金持有者的投资组合的价值稳定是有责任的。他们的交易策略不是要寻求价差盈利，而是通过套期保值来得到贝塔和阿尔法效益。在中国，也许是因为习惯的观念，也许是因为基金经理的报酬制度，也许是因为缺乏像股指期货这类套保的衍生工具，你可以明显地感觉得到，无论是一般股民还是基金经理，许多人都把股票只是作为一种符号，希望通过股价的价差来取利。这种交易哲学，自然会导致股市价格的大起大落。”

九：在美国，跌个３％，那就叫大暴跌，跟中国跌个７、８％是相当的。这跟两个市场金融衍生品的完善程度及投资者成熟度都有关系。但主要是前者。在中国，目前连做空的机制都没有，单向的运动成为大家唯一可能获利的运动，所以演绎的特别狂野。其实一个国家的资本市场从起步到完善总归有一个过程，有时投资者总在埋怨国内股市的大起大落，这个埋怨是毫无意义的，而且埋怨的人本身也有责任。

“几乎所有的金融市场所面临的最大风险都是不确定性。美元同石油的不确定性，伊拉克**的不确定性，次贷风波影响的不确定性，奥运之后经济形势的不确定性，美国经济的不确定性，出口行业发展前途的不确定性等。世界经济和政治形势的复杂性使得不确定性成了金融界每天必须面对的现实。正因为这种不确定性的存在，才导致了股指期货等套期保值工具的普及。”
九：金融市场的生命力是由于其流动性和“投机功能”，而影响投机最致命的因素就是不确定性。在金融市场里，有人向不确定性投降，用“忽略”和“任其宰割”的方法来对付它，从而置之死地而后生，如巴菲特；有人向不确定性挑战，用“预见”和”积极干预“的手法来应对它，从而玩弄其于股掌之中，如索罗斯。如果你是一个执着的投资者，你可曾想过，你用什么理念来对付它？