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本主题由紫依馨于 2008-7-12 11:02 设置高亮

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发表于 2008-7-12 10:09 资料个人空间主页短消息加为好友

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A股市场已经走出独立行情

连续九周单边下跌之后，本周终于收出一根令人扬眉吐气的187点大阳线。究竟是反转还是反弹？市场众说纷纭，莫衷一是。周四周五的盘中跳水更加深了市场对“反弹夭折”的担忧。但笔者认为，此概念之争并不重要，可以搁置勿论，从日K线图看，至少可以确认右半球上升行情开始了。
   标志一:见底后连涨三天，大涨250点，为今年来首次。自5月以来，大盘不乏中阳线或大阳线，但均是“反弹一日游”，次日便重归跌势。自6124点下跌以来，能连续大涨三天的只有去年11月28日那次，从3159点—3737点，历时一个半月，涨幅为18.3%。由此可以认为本周连续大涨三天异乎寻常，至少是右半球的一次中级行情。
   标志二:在无重大利好刺激的情况下，一举收复20日均线。今年上半年，除“4·24”政策组合拳之外，大盘始终受制并远离20日均线，但本周第二根阳线便征服了20日均线，第三根阳线更远离了20日均线120点之远，并连续四天收在20日均线之上。这表明行情转入右半球的上升态势是有效的。
   标志三:放量上涨，大头肩底已现雏形。6月30日，沪深两市创出了626亿地量，但本周三、周四则为1604亿和1540亿，放大了1.5倍，周均量也达到1400亿，放大了1.2倍。股谚云:股市中什么都可以骗人，唯独成交量不能骗人。真金白银代表的是资金的流动性，在低位的流动性越强，行情的时间和空间就越大，尤其是右肩的放量，加上大幅震荡洗盘，更增大了构成大头肩底的可能性。后市一旦大肩底明确，上升高度将十分可观。
   标志四:“右半球”下跌行情达到极致。自6124点以来的大调整，论时间，长达8个半月；论空间，暴跌58%；论估值，平均市盈率从69倍降到20倍；论股市功能，一大批股票跌破发行价和增发价，股市的融资和融资功能、资源优化配置功能、投资功能等已全然丧失；论人气，2566点时已陷于绝望。自4月21日至7月11日的57个交易日中，沪市在3000点—3800点成交了3.45万亿，在3000点—2500点成交了1.4万亿，换手率为120%。这1.4万亿均为3000点下方的“跳楼价”，主力低位吸筹很充分，此时展开右半球上升行情可谓否极泰来，比3000点启动行情时的市场基础更为扎实。
   标志五:基本面预期改观。6月份CPI有望大幅降低，近期加息的可能性大大减小；六成上市公司半年报预喜，四成上市公司预增50%以上。此时，暴跌了九个月的中国股市走出较有力度的右半球上升行情是题中应有之义。
   始于6124点的大调整，一致公认的看法是估值泡沫破灭，经历了抄底“越抄越套”的悲壮之后，市场陷入了整体性悲观，目前已经很少有人敢于看多和乐于做多，乐观者的观点只是“谨慎看好”。笔者注意到，绝大多数“80后基金经理” 对本次止跌于2566点的反弹只看到3100点—3200点，他们谨慎的理由是，对比上世纪80年代的通胀形势，本轮通胀远未结束。笔者无意把上世纪80年代计划经济特征浓厚的通胀来与目前全球一体化时代的通胀作比较，但以“就市论市”的角度比较一下A股市场与当初日本和中国台湾股市泡沫破灭之异同，仍能得出3000点之下是战略性底部的结论。
   当初推动日本与中国台湾股市走向泡沫化的主要原因是外贸顺差巨增、本币升值、国际热钱大规模进入。泡沫破灭之后，日本股市3年内的最大跌幅是63%，中国台湾股市滞后于日本股市半年下跌，在一年不到的时间内下跌了80%。当时促使这两个股市泡沫破灭最直接的推手是国际上推出了日经指数的股指期货，以及海湾**爆发导致国际油价大涨。日本与中国台湾股市当初的涨跌原因似乎与A股市场有些相似之处，但不同之处在于:一、日本与中国台湾股市的累积涨幅要远大于A股，台湾股市更是在泡沫破灭之前的5年内整整涨了17倍，涨幅大，调整幅度自然也大；二、相对于18年前的日本与中国台湾，我们对国际热钱有着更加严格的控制，热钱兴风作浪以及抽逃对行情的负面影响要小得多；三、我们的股指期货还未推出，对行情的涨跌还不具有放大作用；四、18年前日本与中国台湾股市所对应的经济增长率、企业利润增长率要明显低于目前的A股市场；五、当初日本与中国台湾股市在泡沫完全破灭之后，市场估值水平仍高于20倍市盈率，而目前A股市场的动态市盈率已降低至16倍附近。通过以上比较可发现，即使参照最黯淡的股市行情，目前A股市场也明显进入了底部区域。
   目前大多数投资者仍在观察国际油价会否回落、宏观经济会否硬着陆并对此感到忧虑和悲观。然而，在3000点之下连“大小非”都不抛的事实表明，之前的深幅调整实际上已比较充分地消化了这些悲观的预期。就整体策略来说，如果几个月后这些悲观因素开始明朗并得到了改观或扭转，届时的行情水平必定会有较大幅度的提升。反之，目前的负面预期如能得到确认，那时的行情定位最多仍是目前水平或略低一点，从这个博弈角度看，3000点以下的行情也值得重点参与。在空头肆虐的时候，最大的恐惧其实是恐惧本身。我们相信，后期行情站稳3000点之后，目前股市中的这些悲观预期和看空理由就会像6000点时的“黄金十年”那样逐渐销声匿迹。

[ 本帖最后由紫依馨于 2008-7-12 11:02 编辑 ]

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紫依馨

2008-7-12 11:10

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