上月的“十连阴”让投资者在炎炎夏日里也感受了一把彻骨的寒意。而本周伊始，市场一扫阴霾，终于迎来了久违的艳阳天，尽管后两天收阴，沪指一周涨幅还是将近7％。不过，这半年来上了一堂深刻风险教育课的基民，已经不再盲目乐观于指数的反弹，开始采取“见好就收”的策略。


受“益”重仓股停牌


“趁着股市难得大涨几天，我已经把手头的两只基金都出了，现在只剩下一只，去年涨的好今年还跌的少，是只难得的好基金，准备长期拿着了。”周三正在工行办理赎回业务的小李说，现在不出，更待何时，他已经不求能解套但求少赔一点，所以得赶紧抓住这个反弹的难得时机。


金融界网站的一项调查显示，在下半年基金投资策略上，4382名参与者中有近一半基民选择反弹赎回，比例高达44.77％，死扛到底的占到了17.87％，选择随机应变的有17.82％，持观望态度的有14.51%。在基金类型的选择上人数比例差别不算太大，基民的青睐度排名依次是债券型、混合型、货币型和股票型。


“对业绩排名作深层次分析可以发现，今年业绩跑在前面的基金，最重要的原因是基金的仓位控制较好，另一个可能被忽略的原因是基金重仓股的停牌。”近日在金融界主办的2008下半年基金投资策略论坛上，信达证券高级基金分析师刘明军剖析了今年基金业绩背后的一些因素，他举例某只基金重仓股最早占比8％－9％，因其停牌股价不变，占基金的比重就会升高，最后到百分之十几，期间大盘又下跌了30％，这只基金自然躲过了不少下跌。不过随着股票复牌，近期不少基金遭遇了“宏达股份”、“天一科技”之痛，短期内净值就出现了较大变化。


因此除了关注长期业绩也就是关注收益以外，刘明军认为更要看到风险，“但在今年结构性机会显现的时候，我不认为市场还会单边下跌。所以目前恰恰是买基金的好时候，筛选优质基金是必须要做的工作，因为这个时候基金的差异会更加明显地体现出来。”


3000点下是战略建仓区


“从估值角度来看，2500点肯定是市场底部。”中邮基金首席宏观分析师房四海这么认为，他的这一观点也得到了新世纪优选成长拟任基金经理王卫东的认可：“我认为3000点以下从长期来看应该是战略建仓区域，股市怕的不是最坏，怕的是不确定性。”


“波段操作一个重要的后果就是，好股票会远离自己，垃圾股会留在手中，我身边很多人都是这样，最后留的都是垃圾股。从中长期看，依靠波段操作战胜市场的概率是非常低的。”王卫东说他们做了一个统计，03年股市不是低点，08年股市不是高点，而在这5年时间里，仍然有接近30只股票投资回报率超过了10倍，像苏宁电器这样一批公司，回报率更是超过了20倍。所以他认为随着中国经济未来的持续成长，以后的投资回报率会更高，关键是有没有长期的心态去实现价值投资。“虽然不能说遍地黄金，但是现在的下跌确实让很多股票出现了黄金般的投资机会。”


对于前期跌幅巨大的地产股，王卫东表示投资地产股要看长期与短期保证。虽然目前很多地产股股价已经低于净资产价格，但是短期内在宏观调控没有放松、银行信贷也没有放松的情况下大家确实不敢买。“项目性的地产公司我一直不看好，而一些经营能力强的公司应该是有投资价值的。中国现在城市化率只有46％，从一个比较长的期限来看，城市化率没完成，住房需求还是刚性的，而且也是长期增长的。”王卫东说。

3000点下是战略建仓区

什么是战略？几年？

“见好就收”.............