来源： 深圳商报
作者： 黄炎;钟国斌;李玲


   
　　让基金“铁饭碗”成为历史
　　今年以来，在基金持有人巨亏的背景下，基金公司照样能收取可观的管理费。这一现象再次备受投资者质疑。而这一现象的形成源于国内基金业“铁饭碗”的管理费收入模式。
　　按照目前通行的做法，基金管理费与基金规模密切正相关。对于基金公司来说，业绩好不好从来只是面子问题，充其量也只是排行榜的排名游戏，因为这跟大多数基金公司收取的管理费没多大关系。毕竟只要有稳定的规模就会带来源源不断的管理费收入。所以，扩张规模成了基金公司盈利的首要任务。更为关键的是，基金公司目前的盈利模式甚至会误导整个市场的投资者。市场现实表明，本应是“专家理财”的基金对于此次行情大跌的判断要远远迟滞于其他机构甚至散户投资者，其原因就是行情涨跌与其收益无关，但是通过人为营造大势看好的氛围，则有助于更多的基民加入申购，从而能够收取更多的管理费。
　　显然，基金公司的这种收入模式令其与基民的利益无法产生实质的一致性，也让后者的利益无法得到切实的保障。由此，最终导致广受诟病的“基民赔、公司赚”现象在市场中普遍存在。这一格局虽然已经引起广大散户投资者的不满，但是由于没有行之有效的制度约束，从而让基民的诉求难以实现。
　　应当看到的是，前段时间博时基金公司宣布，博时价值增长基金由于单位净值连续多日跌破价值线而停止计提基金管理费。人们希望这能成为一个好的开头，类似做法能被强制推广，以彻底打破目前基金旱涝保收的现状，增强基金的进取心与责任感，使其更好地为基金持有人服务。（梁惠元）
　　
　　基金公司2007年报
　　披露管理费收入前十名
　　基金公司本期管理费(亿元)
　　南方基金１８．９０
　　华夏基金１８．５６
　　博时基金１７．０３
　　易方达１６．６２
　　嘉实基金１６．５８
　　广发基金１０．７２
　　大成基金１０．５１
　　景顺长城９．５４
　　银华基金９．１１
　　华安基金８．６１
　　注：据２００７年报数据，基金公司合计收取２８１．６亿元管理费，比２００６年增长近４倍
　　商报透视
　　“几天不见，又瘦了……”刚从外地出差回来的“基民”小吴不禁慨叹“养基”难，“上礼拜还有每个单位净值６毛多呢，现在只剩５毛了。”
　　２００７年１０月以来，沪深两市惨烈下跌，基金净值严重缩水。２００８年上半年，全部开放式基金净值下跌，最大跌幅高达４６．２％。而在“红五月”、“红六月”的幻想一一落空后，７月首日，Ａ股市场在习惯性的恐慌性抛盘中再度满盘飘绿，当日上证指数大跌３．０９％再创新低。
　　面对糟糕的基金市场，基民们不禁茫然了。
　　一位基民在当天盘后的博客里写道：“我都不敢打开工行的基金账户去查了，已经远远超出心理承受的跌幅，像做梦一样。过年前的一幕幕还记得很清楚，当时就想赎回，但不甘心，想着总会再升上来的吧。结果抱着这个想法，一步步跌入深渊……现在我已经不敢再看。”
　　“２个月前，我劝自己再等等吧；１个月前，我劝自己忍住；现在，想赎回都下不了手。”一位基民跟帖说。
　　熊市降临，基金净值的全线跳水使得基金“专家理财”的形象再次一落千丈。而在基民默默忍受巨亏的同时，基金公司“旱涝保收”的运营模式也成为“千夫所指”的对象。
　　管理费两年进账逾３００亿
　　受益于２００５年以来的牛市行情，基金公司投资收益与管理费收入近两年来呈爆炸式增长。据ＷＩＮＤ资讯统计，５３家基金管理公司２００６年收入总额超过２９００亿元，全年共获管理费收入５７亿元，相比２００５年增长２７％。
　　２００７年，基金销售火爆，基金公司更着实暴富了一把。５８家基金公司的３４２只基金当年收入总额达到惊人的１．１７万亿元，较创纪录的２００６年劲增３０２％，该数字接近此前７年所有基金经营业绩的总和。
　　２００７年也是迄今为止基金历史上管理费收入增长最多的一年。基金管理费收入相比２００６年增长近４倍。根据基金２００７年报显示，５８家基金公司管理的基金资产为３．２８万亿元，收取管理费２８１．６亿元。据测算，把２００７年所有基金管理费取平均值，基金公司的平均管理费率为０．８５９％。
　　而根据基金公司２００８年一季报公布的数据，以０．８５９％的平均管理费计，５８家基金公司今年一季度，在指数下跌过程中管理费进账仍超过５０亿元。
　　巨亏数千亿照提管理费
　　巨额的投资收益并未改变基金“靠天吃饭”的现实。２００７年１０月以来，上证指数自６１２４．０４点单边回落。２００８年以来累计跌幅更超过４５．７１％。
　　从基金规模上看，虽然２００８年上半年股票方向基金的数量从２６４只增长到２８７只，但资产净值却从２．９４万亿元缩减至１．７４万亿元，下跌逾１．２万亿元。
　　而据银河证券基金研究中心预测，封闭式基金上半年分红金额约为９００亿元左右，开放式基金分红金额预计也将在９００亿至１０００亿元的范围内。由此，剔除分红与净赎回两大因素，因市场下跌而带来的股票型基金净值缩水规模仍有数千亿。
　　虽然基金净值大幅缩水，但由于基金份额与相关费率整体并未发生较大调整，因此基金公司依据基金份额收取管理费的模式并未对基金的收入构成实质冲击。由于大量基金公司至今仍按照牛市的费率标准收取申购和赎回费用，且基金份额未发生大的波动，因此上半年基金公司的管理费收入仍有望突破１００亿元。
　　基金旱涝保收遭诟病
　　“基金净值损失过半，基金公司却照收管理费。跑输业绩基准不应该收取！”——这种声音在基民中间并不鲜见。在基民财富大缩水的同时，基金公司却“旱涝保收”的现状也饱受诟病。事实上，目前基金管理人的报酬主要指的是基金管理费，通常以基金资产净值的１．５％年费率计提。

旱涝保收——极不合理的制度！

旱涝保收——极不合理的制度！