近日，招商证券发布报告称，3000点以下已是战略性建仓区域。在此情况下，基金组合中高风险资产的配置应维持中等水平。

　　报告分析认为，对于偏股型基金而言，基础股票市场未来走势是决定其收益水平的根本因素。未来我国宏观经济发展具有较大的不确定性，但是随着相关数据的陆续披露，近期我国经济的运行状况开始逐渐明朗。通货膨胀目前虽仍在高位运行，但已略有回落。在紧缩的货币政策以及去年通胀前低后高翘尾效应的共同作用下，今年下半年的通胀压力将逐步缓解。就企业盈利而言，目前已预披的二季度企业盈利状况总体上没有出现明显的低于预期现象，从而可能对恢复投资者信心起到一定程度的正面作用。

　　本轮 A 股60%跌幅已经基本上消化了原本相对较小的泡沫，本轮调整的低点有望成为未来相当长一段时期的低点，3000点以下已是战略性建仓区域。对主动投资的偏股型基金而言，我们对基金中高风险品种的长期表现持有谨慎乐观的态度。在此情况下，基金组合中高风险资产的配置应维持中等水平。

　　对于长期的投资者来说，偏股型基金标的选择应关注规模小和股票仓位轻的基金品种，因为此类基金在调整仓位时会更加灵活。此外，除选择质优基金公司旗下的业绩稳定的基金之外，还应关注一季报重仓防御性行业配置的基金，以及季报中所陈述的下阶段投资策略中关注能源、生物医药、节能减排、抗通胀等投资概念的基金。

　　此外投资者还可关注优质公司旗下的新发基金。经过本轮的深幅调整，A 股股票市场的系统风险较大释放，一些优质的上市公司的长期投资价值逐渐显见，为新基金提供了较好的投资机会，降低了建仓成本；而优质基金公司拥有优秀的投研团队和较强的选股能力，这是发掘优质股票的基础。投资者应仔细阅读新基金的招募说明书，确认其管理人已对目前市场形成了比较成熟的认识和见解，确定了较为明确的投资主题和投资思路，并制定了具体的投资策略。

　　对于短期投资者，由于前期市场的大幅下跌使得系统风险有所释放，估值处于较为合理区间，市场的短期反弹或许将要展开，因此短期内或有阶段性的交易机会。建议对市场把握较好的投资者在市场下跌的过程中逐渐配置 ETFs，并在以后的反弹过程中逐步减持。但是鉴于当前市场不确定性因素较多，参与波段操作的资金不宜过多；同时此策略风险较大，请投资者量力而行。

　　封闭式基金方面，近期二级市场交易量以及折价率波动幅度较大，招商证券基金分析师认为这是短线资金的炒作所致。当前封闭式基金折价率对应到期回报仍不具吸引力；在净值增长并不乐观、分红预期不再强劲的情况下，基础股票市场系统风险所带来的净值不确定性将是影响封闭式基金交易价格波动的最主要因素。因此投资者对封闭式基金的选择仍应以基本面分析为主，并持审慎的态度进一步观察封闭式基金的后期表现。但若下半年顺利推出股指期货，则封闭式基金作为现货替代品，新的需求也会形成短期交易机会。投资者应密切关注相关政策和折价率变动，适当进行波段操作。
新华美通

投资者应密切关注相关政策和折价率变动，适当进行波段操作。